債券定價原理教學課件ppt-展示頁
2024-10-28 11:08本頁面
【正文】 ? 如果一年后，該債券的收益率仍維持在 9％不變，他的價格為 ， ? 如果兩年后，該債券的收益率仍維持在 9％不變，他的價格為 ? ＝60/(1+)+...+60/(1+)5+1000/(1+)5 ? ＝60/(1+)+...+60/(1+)4+1000/(1+)4 ? ＝60/(1+)+...+60/(1+)3+1000/(1+)3 ? 債券價格的波動幅度由 小到 ，又減小到 ，第二年與第三年的差額為 ，占面值的比率為 ％。 ? 如果它的發(fā)行價格低于面值，為 ，意味著收益率為 9％，高于息票率； ? 如果一年后，該債券的收益率仍維持在 9％不變，他的價格為 。或債券價格的折扣或升水隨著到期日的臨近而減少，債券的價格日益接近面值。 市場價格 收益率 900 美元 10 .9 8 ％ 1000 美元 8 ％ 1 10 0 美元 5. 76 ％ 定理 2 ? 當債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時，債券的到期時間與債券價格波動幅度之間成正比關系。 ? 例：某 5年期的債券 A，面值為 1000美元，每年支付利息 89美元，即息票率為 8％。第十五講 債券定價原理 一、債券定價原理 ? 1962年，麥爾奇 (Malkiel)最早提出 ? 定理 1 債券的價格與債券的收益率成反比例關系。換句話說，當債券價格上升時，債券的收益率下降；反之，當債券價格下降時，債券的收益率上升。 ? ，意味著它的收益率等于息票率， 8％ ? 1100美元，它的收益率下降為 ％，低于息票率 8％ ? 900美元，它的收益率上升到 ％，高于息票率 8％。換言之，到期時間越長，價格波動幅度越大；反之，到期時間越短，價格波動幅度越小。 ? 例：某 5年期的債券 B，面值為 1000美元，每年支付利息 60美元，即息票率為 6％。 ? ＝60/(1+)+...+60/(1+)5+1000/(1+)5 ? ＝60/(1+)+...+60/(1+)4+1000/(1+)4 ? 說明在維持收益率不變的條件下，隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度從 （ 1000－）減小到 （ 1000－）美元，兩者的差額為 元，占面值的 ％ 定理 3 ? 隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度見效，并且是以遞增的速度減??；反之，到期時間長，債券價格波動幅度增大，并且是以遞增的速度增大 ? 例：某 5年期的債券 B，面值為 1000美元，每年支付利息 60美元，即息票率為 6％。所以，第一年與第二年的市場價格的波動幅度小于第二年與第三年的市場價格波動幅度。
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