資產(chǎn)定價(jià)-期權(quán)定價(jià)模型-展示頁(yè)
2024-10-27 20:51本頁(yè)面
【正文】 ? 內(nèi)在價(jià)值（ Intrinsic value）： 當(dāng)期權(quán)立即行使時(shí)的正凈值 價(jià)內(nèi)（ In the Money） 或?qū)嵵禒顟B(tài)：具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán) 價(jià)外（ Out of the Money） 或虛值狀態(tài)：暫時(shí)沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán) 平價(jià)（ At the Money） 或兩平狀態(tài)：交割價(jià)格和當(dāng)前基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格一致 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第二節(jié) 期權(quán)中的風(fēng)險(xiǎn)鎖定 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)值關(guān)系 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) S X 價(jià)外 價(jià)內(nèi) S = X 平價(jià) 平價(jià) S X 價(jià)內(nèi) 價(jià)外 S為基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格， X為履約價(jià) 看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為： c=max（ 0， SX） 看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為 ： p=max（ 0， XS） 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第二節(jié) 期權(quán)中的風(fēng)險(xiǎn)鎖定 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 ?期權(quán)的盈虧 看漲期權(quán)的盈虧 簽發(fā)一個(gè)看漲期權(quán) 購(gòu)買(mǎi)一個(gè)看漲期權(quán) 期權(quán)費(fèi) 期權(quán)費(fèi) 利潤(rùn) 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 S + X 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第二節(jié) 期權(quán)中的風(fēng)險(xiǎn)鎖定 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 簽發(fā)一個(gè)看跌期權(quán) 購(gòu)買(mǎi)一個(gè)看跌期權(quán) 利潤(rùn) + X 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 S 看跌期權(quán)的盈虧 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第三節(jié) 期權(quán)定價(jià) —— 二叉樹(shù)方法 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 ? 單步二叉樹(shù)模型 s us ds c uCdCt t+ t? t t+ t?退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格在時(shí)間 t為 S， 它可能在時(shí)間 t+ 上升至 uS或下降至 dS， 則相應(yīng)的看漲期權(quán)的價(jià)格也相應(yīng)地上升到 或下降到 ， C未知，為看漲期權(quán)在到期日前的一段時(shí)期的價(jià)值 t?uC dC第三節(jié) 期權(quán)定價(jià) —— 二叉樹(shù)方法 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 返回目錄 退出 上一頁(yè) 下一頁(yè) 對(duì)于一個(gè)無(wú)紅利支付的股票的看漲期權(quán)的一般情況 ， 可構(gòu)造一無(wú)套利資產(chǎn)組合 ， 即 以價(jià)格 C賣(mài)出一個(gè)看漲期權(quán)同時(shí)以價(jià)格 S買(mǎi)入 h股股票 ： 初始 上升 下降 股票價(jià)值 Sh uSh dSh 期權(quán)價(jià)值 C 組合的總價(jià)值 ShC uSh dSh uC dCuC dCdSuSCCh du???第三節(jié) 期權(quán)定價(jià) —— 二叉樹(shù)方法 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 ? ?? ? Trdu feCqqCC ???? 1dudeq Tr f???組合的初始價(jià)值必然等于組合到期日以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值： ? ? Tru feCu S h ?? ? ? Trd feCd S h ??CSh?將 h代入： 其中 ? 兩步二叉樹(shù)模型 多期二叉樹(shù)所采用的是倒退分析方式，即從二叉樹(shù)的最右邊開(kāi)始，分枝進(jìn)行定價(jià)，直到二叉樹(shù)起點(diǎn)的那一枝 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第三節(jié) 期權(quán)定價(jià) —— 二叉樹(shù)方法 設(shè)初始股票價(jià)格依然為 100 ，在兩步二叉樹(shù)圖的每個(gè) 單步二叉樹(shù)圖中， 股票上升 20% 或下降 10% （ u = 1. 2 ， d = 0. 9 ），且 每個(gè)單步的期限為 1 年， 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為 10% ，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為 100 。 第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) ?股票指數(shù)期權(quán) 是指以股票指數(shù)為期權(quán)合約標(biāo)的物的一種選擇權(quán)，買(mǎi)方有權(quán)在一定期限內(nèi)按履約價(jià)格向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售特定的股票指數(shù)期貨合約。 利率期權(quán)的標(biāo)的物包括：存款或貸款 、 債券及其利率期貨 ，其中利率期貨占有相當(dāng)大的比重 。期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方可以在到期時(shí)不進(jìn)行外匯或外匯期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，這時(shí)他損失的只是支付的期權(quán)費(fèi)。 第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) ?外匯期權(quán) 又稱貨幣期權(quán)。 第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) ?歐式期權(quán) 指期權(quán)合約的購(gòu)買(mǎi)方在合約到期日才能決定是否履約的期權(quán) 。 第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) ?雙重期權(quán) 是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者既享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的履約價(jià)格買(mǎi)進(jìn)某一特定數(shù)量的相關(guān)金融資產(chǎn)的權(quán)利 ， 又享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的履約價(jià)格賣(mài)出某一特定數(shù)量的相關(guān)金融資產(chǎn)的權(quán)利 。 ?看跌期權(quán) 是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的履約價(jià)格賣(mài)出某一特定數(shù)量的相關(guān)金融資產(chǎn)的權(quán)利 ， 但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù) 。第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 期權(quán)的概念 期權(quán)（ Option）， 又稱選擇權(quán)： 是一種權(quán)利合約，給予其持有者在約定的時(shí)間，或在此時(shí)間之前的任何時(shí)刻，按約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利 基礎(chǔ)資產(chǎn)（ Underlying Asset ）： 期權(quán)合約中的資產(chǎn) 第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 期權(quán)的履行價(jià)或執(zhí)行價(jià)（ Exercise Price或 Striking Price ）： 在期權(quán)合約中所規(guī)定買(mǎi)入或賣(mài)出基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格 期權(quán)的到期日（ Maturing Date ）： 期權(quán)的最后有效日 期權(quán)費(fèi)（ Option Premium） 或期權(quán)的價(jià)格或期權(quán)權(quán)利金： 期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)雙方購(gòu)買(mǎi)或出售期權(quán)合約的價(jià)格 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 期權(quán)交易的特點(diǎn) 標(biāo)的物是一種權(quán)利 期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方在交付期權(quán)費(fèi)后便獲得了履行合約與否的權(quán)利 期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方只付出有限風(fēng)險(xiǎn)，獲得無(wú)限收益，期權(quán)的出售方可能承擔(dān)無(wú)限的虧損，獲得有限的收益（期權(quán)費(fèi)） 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第一節(jié) 期權(quán)簡(jiǎn)介 第九章 期權(quán)定價(jià)模型 期權(quán)的分類(lèi) 按購(gòu)買(mǎi)者 權(quán)利劃分 看漲期權(quán)（買(mǎi)入期權(quán)） 看跌期權(quán)（賣(mài)出期權(quán)） 雙重期權(quán) 按交割時(shí) 間劃分 美式期權(quán) 歐式期權(quán) 按交易品種劃分 外匯期權(quán) 利率期權(quán) 股票期權(quán) 股票指數(shù)期權(quán) 退出 返回目錄 上一頁(yè) 下一頁(yè) 第一節(jié)
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