【正文】 的互相拖欠 ， 影響資金周轉(zhuǎn) 。 ? 商業(yè)信用籌資的缺點 ? 與其他短期籌資方式比較 ， 商業(yè)信用籌資的使用期限較短 。 ? 第二 ， 使用靈活 ， 有彈性 。 應(yīng)付票據(jù)的利率比銀行借款利率低 ， 且不用保持相應(yīng)的補償性余額和支付協(xié)議費 ， 所以應(yīng)付票據(jù)的籌資成本低于銀行借款成本 。 買方一旦提出享受折扣的要求，就會使購買價格低于商品的正常售價，這時賣方企業(yè)為得到商業(yè)信用就要付出一定成本，其成本計算 公式 如下： 資金成本 ＝預(yù)付貨款期預(yù)付貨款額產(chǎn)品銷售總額－銷售折扣率銷售折扣率 3 6 01?? ? 應(yīng)付票據(jù) ? 根據(jù)承兌人不同 ， 商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種 ， 支付期最長不超過 9個月 。 在賣方提供的 商品極度緊俏時，賣方是可以得到這種無償?shù)纳虡I(yè)信用的。如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。企業(yè)究竟應(yīng)否享有現(xiàn)金折扣，視其所處具體情況而定。單立計算的資金成本為： 放棄現(xiàn)金折扣的成本＝信用期限－折扣期限－現(xiàn)金折扣百分比現(xiàn)金折扣百分比 3601? ＝ %10303602%1%2＝－－? 復(fù)利計算資金成本的公式為： 資金成本＝111360－－現(xiàn)金折扣百分比現(xiàn)金折扣百分比＋信用期間－折扣期間?????? 上例若按復(fù)利公式計算，則資金成本為： 資金成本 =%%21%21203 6 0＝－－＋ ?????? （ 3 ）展期信用。 （ 1 ）免費信用。 （ 二 ） 商業(yè)信用的形式與成本 ? 商業(yè)信用的具體形式主要有應(yīng)付賬款 、預(yù)收賬款和應(yīng)付票據(jù) 。 在市場經(jīng)濟(jì)條件下 ， 商業(yè)信用是企業(yè)最重要的一項短期資金來源 ， 其數(shù)額遠(yuǎn)高于銀行短期借款 。 ? 第二 、 向銀行借款限制條件較多 。 ? 第二 、 銀行短期借款具有較好的彈性 ， 借款還款的時間靈活 ， 便于企業(yè)根據(jù)資金需求的變化安排何時借款 ， 何時還款 。 例如，假定某企業(yè)準(zhǔn)備從銀行取得 10 萬元的資金用于支付一筆材料款，銀行的補償性余額要求為 20% ，則應(yīng)申請的貸款面額為： 貸款面額＝－補償性余額比例需要的資金1 ＝ （元）＝－125000%201100000 如果企業(yè)從銀行取 得的上筆貸款同時 是名義利率為 12% 的貼現(xiàn)貸款，則應(yīng)向銀行申請的貸款面額為： 貸款面額＝義利率－補償性余額比例－名需要的資金1 ＝ （元）＝－－1 4 7 0 5 9%12%2011 0 0 0 0 0 最后需要說明的是，補償性余額存款戶中有利息收入的話，鑒于所賺得的利息收入可以部分地抵補貸款的利息支出，實際利率將不會像上面計算的那樣高。 ? 分期償還貸款有預(yù)加分期償還貸款和貼現(xiàn)分期償還貸款兩種處理方法 ， 下面以預(yù)加分期償還貸款為例予以說明 。 如為期 1年的貸款會要求借款人在 12個月內(nèi)平均償還 ， 每月償還 1/12。這與單利法正好相反。 實際利率＝mm?????? 名義利率＋1 － 1 ＝44%101 ??????? － 1 ＝ 10 . 38 % （注： m 為一年中的借款次數(shù)） （ 2 ） 貼現(xiàn)法 即銀行發(fā)放貸款時即將利息預(yù)先扣收。借款合同上規(guī)定的利率為名義利率。當(dāng)短期貸款期限等于 1年時，名義利率與實際利率相等；當(dāng)短期貸款期限小于 1年時，實際利率會高于名義利率；而且，期限越短，實際利率與名義利率的差距越大。 （ 1） 單利法 單利法時指企業(yè)在借款合同開始時得到了全部借款，到期日企業(yè)以規(guī)定的利率計算利息，然后將本息一并支付給銀行。由于借款期限、付息方式等因素的影響，短期貸款的實際利率經(jīng)常與名義利率存在差別。 （ 3） 加息法 加息法是指銀行根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期等額償還本息之和的金額。 ? （三） 短期借款的付息方式或及利率的計算 短期借款的付息方式 常見的短期借款的利息支付方式主要有三種： （ 1） 收款法 收款法也叫利隨本清法，是指在借款到期時向銀行支付利息的方法。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貸、股票、債券以及房屋等。 ? 4借款抵押。這是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按信用額度或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為 10%——20%）計算的最低活期存款余額。 周轉(zhuǎn)達(dá)信貸協(xié)定與信貸限額非常相似，兩者的主要區(qū)別在于：銀行負(fù)有必須履行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的法律義務(wù)，而為了履行此義務(wù)銀行還向公司收取承諾費用；但在比較不正式的信用額度下，銀行不負(fù)任何法律義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。信貸限額也叫信用額度，是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保借款的最高數(shù)額。企業(yè)在申請借款時，應(yīng)根據(jù)各種借款的條件和需要加以選擇。 3. 按有無擔(dān)保品，分為抵押借款和信用借款。 （一） 短期借款的種類 ? 1. 按照國際通行做法，短期借款按償還方式不同，分為一次性償還借款和分期償還借款。 ： ； :； ： 一、 短期借款籌資 ? 短期借款主指短期銀行貸款，即企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。這種方式籌集的資金主要用于解決企業(yè)因臨時性或短期資金流轉(zhuǎn)困難而產(chǎn)生的資金需求。本章將重點介紹負(fù)債資本的主要籌集方式 ——— 短期借款、商業(yè)信用、長期借款、長期債券、融資租賃及其他長期籌資方式。第十章 負(fù)債資本籌資 ? 當(dāng)企業(yè)投資收益率超過負(fù)債經(jīng)營所花費的成本時，企業(yè)就會采用負(fù)債籌資的經(jīng)營方式，這樣通過杠桿作用，可以為自有資本帶來更高的收益。由此可見，負(fù)債是企業(yè)的一項重要的資金來源。 第一節(jié) 短期借款和商業(yè)信用籌資 ? 第二節(jié) 長期借款籌資 ? 第三節(jié) 債券籌資 ? 第四節(jié) 融資租賃籌資 ? 第五節(jié) 其他長期籌資 ： ； :； ： 第一節(jié) 短期借款和商業(yè)信用籌資 ? 短期借款和商業(yè)信用是企業(yè)籌集短期資金的主要方式。具有籌資速度快、籌資富有彈性、籌資成本低、籌資風(fēng)險高等特點。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來源。 2. 按照利息支付方法不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款。 4. 我國目前的短期借款按照目的用途不同可分為若干種，主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款結(jié)算借款、科技開發(fā)貸款、專項貸款和賣方信貸。 （二） 短期借款的信用條件 ? 按照國際通行做法，銀行開展短期借款往往帶有一些信用條件，主要有： 信貸限額。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。 補償性余額。從銀行的角度講，補償性余額可降低貸款風(fēng)險，補償其可能遭受的損失；但對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率。借款抵押即抵押短期貸款，是申請貸款企業(yè)以有價證券或其他財產(chǎn)作抵押品，向銀行申請并由銀 行按抵押品價值的一定比例計算發(fā)放的貸款。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的賬面價值決定貸款金額，一般為抵押品賬面價值的30%— 50%。 借款的償還。 （ 2） 貼現(xiàn)法 貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的方法。 ? 短期借款利率的計算 短期借款的資金成本體現(xiàn)為使用貸款的實際利率。短期貸款利率的計算方法有單利法、貼現(xiàn)法和分期償還法，下面分別介紹。借款合同上規(guī)定的利率為名義利率。 （ 1 ） 單利法 單利法時指企業(yè)在借款合同開始時得到了全部借款，到期日企業(yè)以規(guī)定的利率計算利息，然后將本息一并支付給銀行。當(dāng)短期貸款期限等于 1年時，名義利率與實際利率相等；當(dāng)短期貸款期限小于 1 年時，實際利率會高于名義利率；而且，期限越短，實際利率與名義利率的差距越大。由于企業(yè)實際取得的可用貸款額小于貸款面值，因此實際利率就會高于名義利率；而且，期限越短，實際利率越低，即實際利率與名義利率的差距越小。 如將前例改為 1 年期的貼現(xiàn)貸款，該筆貸款實際利率為： 實際利率＝借款總額－利息支出利息支出 ＝1 0 0 0 01 0 0 0 0 01 0 0 0 0－＝ 1 1 . 1 1 % 如果借款期限在一年以下 ( 假設(shè)為 90 天 ) ，則實際利率為： 實際利率＝m??????借款總額－利息支出利息支出＋1 － 1 ＝42 5 0 01 0 0 0 0 02 5 0 01 ????????－ 1 ＝ 1 0 . 6 6 % 對于貼現(xiàn)借款 , 借款企業(yè)得到的實際借款總額低于名義借款總額 , 名義借款額與實際借款額之間的關(guān)系可用下式表達(dá) : 名義借款額＝m/1 －名義年利率實際借款額 根據(jù)上式，如果借款企業(yè)希望實際借入 20 萬元，期限半年，名義年利率為 1 0 % ，那么它的名義借款額應(yīng)為： 2/%1012 0 0 0 0 0?＝ 2 1 0 5 2 6 . 3 （ 元 ） 對于貼現(xiàn)借款 , 借款企業(yè)得到的實際借款總額低于名義借款總額 , 名義借款額與實際借款額之間的關(guān)系可用下式表達(dá) : 名義借款額＝m/1 －名義年利率實際借款額 根據(jù)上式，如果借款企業(yè)希望實際借入 20 萬元，期限半年，名義年利率為 1 0 % ，那么它的名義借款額應(yīng)為：