【正文】 ，美元的發(fā)行不受任何約束以及相關(guān)的低利率政策，致使美元在全球供過(guò)于求，從而使美元受到了一定的負(fù)面影響。其實(shí)，各國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)減少的源頭是各國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、對(duì)外進(jìn)行直接投資的擴(kuò)展、個(gè)人消費(fèi)支出的增加以及全球化競(jìng)爭(zhēng)等諸多因素共同作用的結(jié)果，而不是中國(guó)。自 2021 年以來(lái)，一些西方國(guó)家試圖通過(guò)強(qiáng)迫人民幣升值，以扭轉(zhuǎn)其對(duì)中國(guó)高額的貿(mào)易逆差，進(jìn)而增加本國(guó)的就業(yè)率。 （二）各國(guó)政治壓力所迫 各國(guó)政府為了維護(hù)自身利益不受影響而進(jìn)行的博弈，是使得我國(guó)人民幣升值的又一原因。從短期來(lái)看，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金，并伴隨著一次又一次的加息的貨幣政策，導(dǎo)致信用緊縮 ，物價(jià)的小幅下降，資本的流入，出口的增加以及進(jìn)口的減少，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣幣值的上升。 其次，從資本流動(dòng)的角度來(lái)看，近年來(lái)，國(guó)際游資假借外商直接投資的名義大量進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，使得對(duì)于本幣的需求大幅度增加，進(jìn)而導(dǎo)致了人民幣的升值。一般情況下，國(guó)際收支逆差表示外匯供不應(yīng)求，從而將引起本幣的貶值；反之，國(guó)際收支順差會(huì)引起本幣的升值。經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、穩(wěn)定的發(fā)展是實(shí)現(xiàn)人民幣升值和穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 所謂人民幣升值，是指人民幣相對(duì)于美元的匯率下降。此種匯率制度，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，可以更好得控制通貨膨脹、進(jìn)一步緩解貿(mào)易問題、緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)趨勢(shì)、促進(jìn)我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷的完善與發(fā)展。人民幣匯率不再向以前一樣盯住單一的美元，而是形成了一個(gè)更富有彈性的人民幣 匯率制度。一直到 2021 年，我國(guó)匯率都是“穩(wěn)定”地盯著美元。 （四） 1994 年 — 2021 年，“以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的釘住單一美元制度” 1994 年，我 國(guó)實(shí)行人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并軌。 （二） 1979 年 — 1984 年，“雙重匯率制” 1979 年，我 國(guó)將人民幣匯率制度調(diào)整為釘住一籃子貨幣的雙重匯率制度，即一方面繼續(xù)保留人民幣的公開牌價(jià)；另一方面是貿(mào)易外匯的內(nèi)部結(jié)算價(jià)。中華人民共和國(guó)成立至今， 根據(jù)不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，人民幣匯率制度大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段的變革： （一） 1949 年 — 1978 年 12 月，“固定匯率制度” 1948 年到 1950 年，我國(guó)主要采用爬行釘住的方法，； 1953 年起，我國(guó)開始參照布雷森林體系下的固定匯率制度，同物價(jià)逐漸脫離，保持相對(duì)穩(wěn)定的匯率。在東道國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資，由于本幣的購(gòu)買力上升，從而使得投資的成本相對(duì)降低，進(jìn)而有利于本國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資。 匯率的波動(dòng)會(huì)使得貿(mào)易商品 以及資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。 （二）相對(duì)財(cái)富變化 當(dāng)東道國(guó)的貨幣相對(duì)于投資國(guó)貨幣貶值時(shí)，意味著跨國(guó)企業(yè)在母國(guó)（即投資國(guó)）的資產(chǎn)相 對(duì)增加，即亦意味著相同數(shù)量的外資獲得所需的東道國(guó)商品的數(shù)量在增加，從而使得投資流量的增加；當(dāng)東道國(guó)貨幣相對(duì)于投資國(guó)貨幣升值時(shí)，則投資國(guó)為減少投資成本，從而會(huì)減少對(duì)外投資流量。種種因素導(dǎo)致本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降。在其他條件不變的情況 下，國(guó)內(nèi)的人更愿意購(gòu)買國(guó)外的產(chǎn)品，本國(guó)產(chǎn)品的在國(guó)內(nèi)的銷售量減少。 匯率影響對(duì)外直接投資的傳導(dǎo)機(jī)制 匯率影響對(duì)外直接投資的途徑有對(duì)外直接投資的成本、出口貿(mào)易的價(jià)格以及國(guó)外的集資成本、相對(duì)財(cái)富效應(yīng)、資本化率等。 從輸出過(guò)的角度來(lái)看，出口以及對(duì)外直接投資是企業(yè)可以選擇的兩種不同策略東道國(guó)貨幣貶值會(huì)使得對(duì)外直接投資比進(jìn)行出口貿(mào)易能夠獲得更多利益，從而使得對(duì)外直接投資取代了一 部分出口貿(mào)易，從而使得對(duì)外投資流量的增加。當(dāng)實(shí)際匯 率下降 (即人民幣升值 )時(shí)，意味著在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的成本較在國(guó)外生產(chǎn)的成本要高了，所以為了增加預(yù)期利潤(rùn)，企業(yè)會(huì)選擇往國(guó)外，也就是生產(chǎn)成本較低的方向發(fā)展，從而使得對(duì)外直接投資流量的增加。 （ 1） 成本效應(yīng) Hongmo Sung amp。 匯率波動(dòng)性 [3]的強(qiáng)弱會(huì)直接影響我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展及其穩(wěn)定性。大部分研究表明，人民幣匯率波動(dòng)性的增大很有可能會(huì)減少我國(guó)的對(duì)外直接投資流量。而 在浮動(dòng)匯率制度下，實(shí)際沖擊波動(dòng)性過(guò)高，會(huì)導(dǎo)致投資以及貿(mào)易的增加，然而，名義沖擊波動(dòng)性較高則會(huì)減少投資以及貿(mào)易量。它主要從貨幣沖擊以及生產(chǎn)力沖擊這兩方面進(jìn)行對(duì)比研究，研究結(jié)果顯示，固定匯率制度比浮動(dòng)匯率制度在實(shí)際和名義匯率的沖擊下，對(duì)國(guó)際資本的流動(dòng)更具有傳導(dǎo)性。 為了能夠更好的證明匯率制度對(duì)直接投資方式的影響， Aizenman 建立了一種以壟斷優(yōu)勢(shì)為競(jìng)爭(zhēng)策略的經(jīng)濟(jì)模型，假定正在面臨國(guó)際化或國(guó)內(nèi)投資抉擇的投資主體是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的。 固定匯率制度是指以某些相對(duì)穩(wěn)定的標(biāo)注或尺度作為依據(jù)，以確定匯率水平的一種制度。 Joshua Aizenman [2]于 1992 年在《匯率彈性以及國(guó)內(nèi)投資和國(guó)外投 資的模式》中首次就匯率制度以及對(duì)外直接投資之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。當(dāng)在特定的市場(chǎng)上，專用的資產(chǎn)收益是不受匯率的影響的，但是當(dāng)美元貶值時(shí)，購(gòu)買此項(xiàng)專用資產(chǎn)需要的美元的數(shù)量在增加，但是外幣表示的此資產(chǎn)的金額數(shù)量不變，所以此時(shí)，更利于外商通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)來(lái)購(gòu)買專用資產(chǎn)，即美元匯率與美國(guó)專用資產(chǎn)的并購(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元貶值，投資國(guó)以美元計(jì)價(jià)的融資金額增加，從而提高了各國(guó)企業(yè)在美國(guó)進(jìn)行直接投資的積極性，進(jìn)而體現(xiàn)了美元匯率與美國(guó)外商直接投資的流入量之間存在著負(fù)相關(guān)性。 （二）相對(duì)財(cái)富渠道理論 在 20 世紀(jì) 90年代初， Kenh 和 Jeremy （ 1991）在資本市場(chǎng)不完全的前提下，提出匯率水平與外商直接投資之間存在著顯著關(guān)聯(lián)的論斷。 到了二十世紀(jì)七八十年代，在資本市場(chǎng)不完全的條件下，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)研究不同的方面，證明了匯率對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)產(chǎn)生影響，并主要通過(guò)以下幾個(gè)方式來(lái)影響對(duì)外直接投資： （一）相對(duì)生產(chǎn)成本渠道理論 Cushman（ 1985,1988）【 1】提出的“相對(duì)生產(chǎn)成本效應(yīng)”理論強(qiáng)調(diào)了當(dāng)匯率水平變動(dòng)時(shí)，對(duì)東道國(guó)的生產(chǎn)成本的影響效應(yīng)。 對(duì)外直接 投資，指一國(guó)投資者為取得國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權(quán)而輸出資本、設(shè)備、技術(shù)以及管理機(jī)能等無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。 1 匯率與對(duì)外直接投資概述 匯率與對(duì)外直接投資的理論基礎(chǔ) 匯率是指一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率。對(duì)一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，匯率的變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)尤其是國(guó)際貿(mào)易及投資規(guī)模等方面有著非常大的影響。 the cost of investment 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） iii 目 錄 1 匯率與對(duì)外直接投資概述 ....................................................................................... 1 匯率與對(duì)外直接投資的理論基礎(chǔ) .................................................................. 1 匯率與對(duì)外直接投資的關(guān)系 ......................................................................... 2 匯率波動(dòng)性與對(duì)外直接投資的關(guān)系 ............................................................ 2 匯率影響對(duì)外直接投資的傳導(dǎo)機(jī)制 ............................................................... 3 2 人民幣匯率與我國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀 .................................................................. 4 人民幣匯率的基本狀況 ................................................................................ 4 我國(guó)對(duì)外直接投資基本狀況 .......................................................................... 6 3 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響 .................................................................. 9 人民幣升 值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資影響 [10]的數(shù)據(jù)分析 ..................................... 9 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的積極影響 [13] .......................................... 10 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的消極影響 .................................................11 ...............................11 完善我國(guó)人民幣匯率制度 [14] ......................................................................11 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu) ................................................................................................... 12 加強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新 [15]，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ........................................................ 12 加快企業(yè)“走出去”步伐 [16] ..................................................................... 12 參考文獻(xiàn) ................................................................................................................. 14 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 第 1 頁(yè) 共 15 頁(yè) 前言 隨著經(jīng)濟(jì)全球化與金融自由化的發(fā)展，作為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)控手段與經(jīng)濟(jì)杠桿的匯率，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來(lái)越明顯。 China’s foreign direct investment。本文主要從匯率變動(dòng)與我國(guó)對(duì)外直接投資的相關(guān)理論及傳導(dǎo)機(jī)制出發(fā)，并結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的正負(fù)影響，再結(jié)合全文分析其所存在的 問題，并提出幾點(diǎn)相應(yīng)措施來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易自由化下人民幣升值給我國(guó)對(duì)外直接投資所造成的不利影響和完善我國(guó)對(duì)外直接投資相關(guān)體制，以便能更好的應(yīng)對(duì)日益變化的國(guó)際環(huán)境和增強(qiáng)我國(guó)對(duì)外直接投資的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 題 目 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響 學(xué)院名稱 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 指導(dǎo)教師 職 稱 班 級(jí) 學(xué) 號(hào) 學(xué)生姓名 2021 年 5 月 26 日南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） i 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響 中文摘要： 自 2021 年匯改以來(lái)，人民幣一直處在不斷升值的階段，在面對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)過(guò)剩以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的背景下，政府鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展對(duì)外直接投資。伴隨著中國(guó)十年來(lái)接近 10%的年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，使中國(guó)的對(duì)外直接投資有了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。 關(guān)鍵詞： 人民幣升值；中國(guó)對(duì)外直接投資；匯率波