【正文】 ，美元的發(fā)行不受任何約束以及相關(guān)的低利率政策，致使美元在全球供過于求，從而使美元受到了一定的負面影響。其實，各國國內(nèi)就業(yè)機會減少的源頭是各國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、對外進行直接投資的擴展、個人消費支出的增加以及全球化競爭等諸多因素共同作用的結(jié)果，而不是中國。自 2021 年以來，一些西方國家試圖通過強迫人民幣升值，以扭轉(zhuǎn)其對中國高額的貿(mào)易逆差，進而增加本國的就業(yè)率。 （二）各國政治壓力所迫 各國政府為了維護自身利益不受影響而進行的博弈，是使得我國人民幣升值的又一原因。從短期來看，央行上調(diào)存款準備金，并伴隨著一次又一次的加息的貨幣政策，導致信用緊縮 ，物價的小幅下降，資本的流入，出口的增加以及進口的減少，進而導致人民幣幣值的上升。 其次，從資本流動的角度來看，近年來，國際游資假借外商直接投資的名義大量進入我國市場，使得對于本幣的需求大幅度增加，進而導致了人民幣的升值。一般情況下，國際收支逆差表示外匯供不應(yīng)求，從而將引起本幣的貶值；反之，國際收支順差會引起本幣的升值。經(jīng)濟持續(xù)、快速、穩(wěn)定的發(fā)展是實現(xiàn)人民幣升值和穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 所謂人民幣升值，是指人民幣相對于美元的匯率下降。此種匯率制度，從我國經(jīng)濟自身發(fā)展的長遠角度來看，可以更好得控制通貨膨脹、進一步緩解貿(mào)易問題、緩和經(jīng)濟波動趨勢、促進我國的市場經(jīng)濟不斷的完善與發(fā)展。人民幣匯率不再向以前一樣盯住單一的美元，而是形成了一個更富有彈性的人民幣 匯率制度。一直到 2021 年，我國匯率都是“穩(wěn)定”地盯著美元。 （四） 1994 年 — 2021 年，“以市場機制為基礎(chǔ)的釘住單一美元制度” 1994 年，我 國實行人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價格并軌。 （二） 1979 年 — 1984 年，“雙重匯率制” 1979 年，我 國將人民幣匯率制度調(diào)整為釘住一籃子貨幣的雙重匯率制度，即一方面繼續(xù)保留人民幣的公開牌價；另一方面是貿(mào)易外匯的內(nèi)部結(jié)算價。中華人民共和國成立至今， 根據(jù)不同時期經(jīng)濟發(fā)展的需要，人民幣匯率制度大致經(jīng)歷了以下幾個階段的變革： （一） 1949 年 — 1978 年 12 月，“固定匯率制度” 1948 年到 1950 年，我國主要采用爬行釘住的方法，； 1953 年起，我國開始參照布雷森林體系下的固定匯率制度，同物價逐漸脫離，保持相對穩(wěn)定的匯率。在東道國進行對外直接投資，由于本幣的購買力上升，從而使得投資的成本相對降低，進而有利于本國企業(yè)進行對外直接投資。 匯率的波動會使得貿(mào)易商品 以及資產(chǎn)的相對價格發(fā)生變化。 （二）相對財富變化 當東道國的貨幣相對于投資國貨幣貶值時，意味著跨國企業(yè)在母國（即投資國）的資產(chǎn)相 對增加，即亦意味著相同數(shù)量的外資獲得所需的東道國商品的數(shù)量在增加，從而使得投資流量的增加；當東道國貨幣相對于投資國貨幣升值時，則投資國為減少投資成本，從而會減少對外投資流量。種種因素導致本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力下降。在其他條件不變的情況 下，國內(nèi)的人更愿意購買國外的產(chǎn)品，本國產(chǎn)品的在國內(nèi)的銷售量減少。 匯率影響對外直接投資的傳導機制 匯率影響對外直接投資的途徑有對外直接投資的成本、出口貿(mào)易的價格以及國外的集資成本、相對財富效應(yīng)、資本化率等。 從輸出過的角度來看，出口以及對外直接投資是企業(yè)可以選擇的兩種不同策略東道國貨幣貶值會使得對外直接投資比進行出口貿(mào)易能夠獲得更多利益，從而使得對外直接投資取代了一 部分出口貿(mào)易，從而使得對外投資流量的增加。當實際匯 率下降 (即人民幣升值 )時，意味著在國內(nèi)生產(chǎn)的成本較在國外生產(chǎn)的成本要高了，所以為了增加預期利潤，企業(yè)會選擇往國外，也就是生產(chǎn)成本較低的方向發(fā)展，從而使得對外直接投資流量的增加。 （ 1） 成本效應(yīng) Hongmo Sung amp。 匯率波動性 [3]的強弱會直接影響我國對外直接投資的發(fā)展及其穩(wěn)定性。大部分研究表明，人民幣匯率波動性的增大很有可能會減少我國的對外直接投資流量。而 在浮動匯率制度下，實際沖擊波動性過高，會導致投資以及貿(mào)易的增加，然而，名義沖擊波動性較高則會減少投資以及貿(mào)易量。它主要從貨幣沖擊以及生產(chǎn)力沖擊這兩方面進行對比研究，研究結(jié)果顯示，固定匯率制度比浮動匯率制度在實際和名義匯率的沖擊下，對國際資本的流動更具有傳導性。 為了能夠更好的證明匯率制度對直接投資方式的影響， Aizenman 建立了一種以壟斷優(yōu)勢為競爭策略的經(jīng)濟模型，假定正在面臨國際化或國內(nèi)投資抉擇的投資主體是風險規(guī)避型的。 固定匯率制度是指以某些相對穩(wěn)定的標注或尺度作為依據(jù)，以確定匯率水平的一種制度。 Joshua Aizenman [2]于 1992 年在《匯率彈性以及國內(nèi)投資和國外投 資的模式》中首次就匯率制度以及對外直接投資之間的關(guān)系進行了研究。當在特定的市場上，專用的資產(chǎn)收益是不受匯率的影響的，但是當美元貶值時，購買此項專用資產(chǎn)需要的美元的數(shù)量在增加，但是外幣表示的此資產(chǎn)的金額數(shù)量不變，所以此時，更利于外商通過并購活動來購買專用資產(chǎn)，即美元匯率與美國專用資產(chǎn)的并購呈負相關(guān)關(guān)系。美元貶值，投資國以美元計價的融資金額增加，從而提高了各國企業(yè)在美國進行直接投資的積極性，進而體現(xiàn)了美元匯率與美國外商直接投資的流入量之間存在著負相關(guān)性。 （二）相對財富渠道理論 在 20 世紀 90年代初， Kenh 和 Jeremy （ 1991）在資本市場不完全的前提下，提出匯率水平與外商直接投資之間存在著顯著關(guān)聯(lián)的論斷。 到了二十世紀七八十年代，在資本市場不完全的條件下，許多經(jīng)濟學家通過研究不同的方面，證明了匯率對資產(chǎn)的價值會產(chǎn)生影響，并主要通過以下幾個方式來影響對外直接投資： （一）相對生產(chǎn)成本渠道理論 Cushman（ 1985,1988）【 1】提出的“相對生產(chǎn)成本效應(yīng)”理論強調(diào)了當匯率水平變動時，對東道國的生產(chǎn)成本的影響效應(yīng)。 對外直接 投資，指一國投資者為取得國外企業(yè)經(jīng)營管理上的有效控制權(quán)而輸出資本、設(shè)備、技術(shù)以及管理機能等無形資產(chǎn)的經(jīng)濟行為。 1 匯率與對外直接投資概述 匯率與對外直接投資的理論基礎(chǔ) 匯率是指一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。對一個國家來說，匯率的變動對其經(jīng)濟尤其是國際貿(mào)易及投資規(guī)模等方面有著非常大的影響。 the cost of investment 南華大學經(jīng)濟管理學院畢業(yè)論文（設(shè)計） iii 目 錄 1 匯率與對外直接投資概述 ....................................................................................... 1 匯率與對外直接投資的理論基礎(chǔ) .................................................................. 1 匯率與對外直接投資的關(guān)系 ......................................................................... 2 匯率波動性與對外直接投資的關(guān)系 ............................................................ 2 匯率影響對外直接投資的傳導機制 ............................................................... 3 2 人民幣匯率與我國對外直接投資的現(xiàn)狀 .................................................................. 4 人民幣匯率的基本狀況 ................................................................................ 4 我國對外直接投資基本狀況 .......................................................................... 6 3 人民幣升值對我國對外直接投資的影響 .................................................................. 9 人民幣升 值對我國對外直接投資影響 [10]的數(shù)據(jù)分析 ..................................... 9 人民幣升值對我國對外直接投資的積極影響 [13] .......................................... 10 人民幣升值對我國對外直接投資的消極影響 .................................................11 ...............................11 完善我國人民幣匯率制度 [14] ......................................................................11 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu) ................................................................................................... 12 加強企業(yè)自主創(chuàng)新 [15]，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ........................................................ 12 加快企業(yè)“走出去”步伐 [16] ..................................................................... 12 參考文獻 ................................................................................................................. 14 南華大學經(jīng)濟管理學院畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 1 頁 共 15 頁 前言 隨著經(jīng)濟全球化與金融自由化的發(fā)展，作為國家宏觀經(jīng)濟的主要調(diào)控手段與經(jīng)濟杠桿的匯率，在國民經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用越來越明顯。 China’s foreign direct investment。本文主要從匯率變動與我國對外直接投資的相關(guān)理論及傳導機制出發(fā)，并結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)來分析人民幣升值對我國對外直接投資的正負影響，再結(jié)合全文分析其所存在的 問題，并提出幾點相應(yīng)措施來應(yīng)對貿(mào)易自由化下人民幣升值給我國對外直接投資所造成的不利影響和完善我國對外直接投資相關(guān)體制，以便能更好的應(yīng)對日益變化的國際環(huán)境和增強我國對外直接投資的國際競爭力。南華大學經(jīng)濟管理學院畢業(yè)論文（設(shè)計） 畢業(yè)設(shè)計 (論文 ) 題 目 人民幣升值對我國對外直接投資的影響 學院名稱 經(jīng)濟管理學院 指導教師 職 稱 班 級 學 號 學生姓名 2021 年 5 月 26 日南華大學經(jīng)濟管理學院畢業(yè)論文（設(shè)計） i 人民幣升值對我國對外直接投資的影響 中文摘要： 自 2021 年匯改以來，人民幣一直處在不斷升值的階段，在面對國內(nèi)流動過剩以及國際經(jīng)濟失衡的背景下，政府鼓勵企業(yè)發(fā)展對外直接投資。伴隨著中國十年來接近 10%的年均經(jīng)濟增長率，使中國的對外直接投資有了突飛猛進的增長。 關(guān)鍵詞： 人民幣升值；中國對外直接投資；匯率波