【正文】 展主要是指企業(yè)成長期的發(fā)展呈“跳躍式”高速增長，這一方面是由于產(chǎn)品的高附加值給企業(yè)帶來的超額利潤，推動其快速發(fā)展；另一方面是由于高科技中小企業(yè)創(chuàng)建的前提條件是擁有某項或者若干項創(chuàng)新技術，該技術本身或據(jù)此開發(fā)的產(chǎn)品往往能夠在某一市場或某一細分市場擁有較強的競爭力和發(fā)展?jié)摿?，甚至可能處于相對技術壟斷地位，因此一旦其能夠成功 地實現(xiàn)商品化、市場化，擁有這項技術的高科技中小企業(yè)就會以驚人的速度發(fā)展。 產(chǎn)品的科技含量高、附加值高，企業(yè)超常規(guī)發(fā)展 高科技中小企業(yè)的產(chǎn)品中的物質(zhì)性材料成本占產(chǎn)品價格的比重很 3 小，決定 其價值的主要因素是其中所包含人的創(chuàng)造力和領先的技術，這就使得產(chǎn)品附加值相對于一般工業(yè)產(chǎn)品要高得多。 （二） 高科技中小企業(yè)的特點 高科技中小企業(yè)的研究開發(fā)密集度高 高科技中小企業(yè)屬于研究開發(fā)型企業(yè)，研究開發(fā)活動對其生存與發(fā)展至關重要。但筆者一直贊同高科技中小企業(yè)首先必須是生產(chǎn)高科技產(chǎn)品的企業(yè)，能夠為社會提供高科技含量的產(chǎn)品與服務的企業(yè)，可能筆者的認定也存在一定的主觀性和隨意性，其中最主要的原因也可能在于目前我國對高科技產(chǎn)品和技術性 收入這兩個概念至今也沒有明確的定義。 由于人們對高科技中小企業(yè)的不同角度和不同階段的多維認識，因此，至今我國對高科技中小企業(yè)沒有一個統(tǒng)一的定義和標準。 有較強的科技創(chuàng)新能力，從業(yè)人員不超過 500 人，其中科技人員占 30%以上；用于技術開發(fā)的經(jīng)費支出占全年銷售的 3%以上 。因此，根據(jù)高科技企業(yè)的認定條件，本文認為，高科技中小企業(yè)的界定還應從以下幾方面來加以說明： 2 所生產(chǎn)的產(chǎn)品必須為高科技產(chǎn)品，即主導產(chǎn)品有較高的科技含量，企業(yè)有較高的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。 然而，相 對于高科技企業(yè)而言，高科技中小企業(yè)雖然在規(guī)模上有一定的差距，但其技術含量普遍高于一般企業(yè)。 目錄 一 、高科技中小企業(yè)的特點和融資方式……………………………………… ……………………… （ 1） （一）高科技中小企業(yè)的界定……………………………………………………………………… （ 1） （二）高科技中小企業(yè)的特點…………………………………………………… ………………… （ 3） 高科技中小企業(yè)的研究開發(fā)密集度高…………………………………… ………………… （ 3） 產(chǎn)品的科技含量高、附加值高，企業(yè)超常規(guī)發(fā)展 …………………… …………………… （ 3） 高風險與高收益并存……………………………………………… ………………………… （ 3） 技術創(chuàng)新是高科技中小企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵………………… ………………………… （ 4） 高科技中小企業(yè)中無形資產(chǎn)和人力資源日益重要…………… …………………………… （ 4） （三）高科技中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀………………………………………………………………… （ 5） 高科 技中小企業(yè)穩(wěn) 步增長…………………………………………… ……………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)正朝著多樣化方向發(fā)展……………… …………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模正迅速擴大……………………………… ……………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)創(chuàng)造了顯著的經(jīng)濟效益………………………… … …………………… … （ 6） 二 、高科技中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀……………………………………………… ……………………… （ 6） （一）融資方式單一 …………………………………………………………………………………（ 6） （二）上市條件的障礙……………………………………………………………………………… （ 6） （三）間接融資“三性”的障礙 ………………………………………… ……………………… （ 7） （四）信息不對稱…………………………………………………………………………………… （ 7） （五）政府的扶持力度……………………………………………………………………………… （ 7） 三、高 科技中小企業(yè)融資 過程中存在的問題……………………………………… ………………… （ 8） （一）商業(yè)銀行的經(jīng)營理念不利于高科技中小企業(yè)融資………………………………………… （ 8） （二）我國企業(yè)債券的發(fā)行和流通受到諸多限制………………………………………………… （ 9） （三）上市條件過嚴不利于高科技中小企業(yè)融資…………………………………… …………… （ 9） （四）高科技中小企業(yè)采用商業(yè)信用方式依舊受限 …………………………………………… （ 10） （五）融資租賃不能適應高科技中小企業(yè)的融資需求 ………………………………………… （ 10） 四、解決高科技中小企業(yè)融資過程中存在問題的對策 …………………… ……………………… （ 10） （一） 轉(zhuǎn)變國有商業(yè)銀行經(jīng)營觀念和經(jīng)營方式，改進中小企業(yè)融資服務……… …………… （ 10） 調(diào)整信貸政策，強化健全信貸機構(gòu)……………………………………… ………………… （ 11） 建立健全針對中小企業(yè)的評估體系 …………………………………… ………………… （ 11） 加強 國家政策傾向 …………………………………………………… …………………… （ 11） 運用金融創(chuàng)新工具，改善信貸融資能力 …………………… …………………………… （ 11） （二）促進我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展 …………………………………………………………… （ 11） （三）加快發(fā)展中小企業(yè)上市 …………………………………… ……………………………… （ 12） （四）加強自身實力建設 ，提升誠信水平 ………………………… ………………………… （ 13） （五）大力發(fā)展地方性中小金融機構(gòu) …………………………………………………………… （ 13） 參考文獻………………………………………………………………………………………………… （ 14） 1 高科技中小企業(yè)融資方式探析 一、高科技中小企業(yè)的特點和融資方式 （一） 高科技中小企業(yè)的界定 技術（ High Technology）一詞起源于美國，英語縮寫為 Hightech 或Hitech，是指基本原理和概念主要建立在較新的或前沿科學研究基礎上的，并且對促進生產(chǎn)、振興經(jīng)濟、增強綜合國力和帶動社會文明建設起主導作用的現(xiàn)代技術。目前，我國主要依據(jù)企業(yè)從事技術的類型（即是否屬于國家規(guī)定的高新技術）來認定高科技企業(yè)，在對 1991 年頒布的《國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術企業(yè)認定條件和辦法》進行修訂后，按照 新的認定標準，我國高科技企業(yè)應具備下列條件： ①從事高新技術規(guī)定范圍內(nèi)的一種或多種高新技術及其產(chǎn)品的研究開發(fā)、生產(chǎn)和服務；②具有法人資格；③具有大專以上學歷的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的 30%以上，其中從事高科技產(chǎn)品研究開發(fā)的科技人員應占企業(yè)職工總數(shù)的 10%；④企業(yè)每年用于高新技術及其產(chǎn)品開發(fā)的經(jīng)費應占本企業(yè)當年銷售的 5%以上；⑤高科技企業(yè)的技術性收入與高科技產(chǎn)品銷售收入的總和應占本企業(yè)當年總收入的 60%以上；⑥企業(yè)的主要負責人應是熟悉本企業(yè)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營，并重視技術創(chuàng)新的本企業(yè)專職人員?？梢哉f高科技中小企業(yè)是高科技企業(yè)的雛形，對其加以培育，就會成長為高科技企業(yè)。 有自主知識產(chǎn)權，或無知識產(chǎn)權糾紛。 主導產(chǎn)品的銷售收入占總收入的 50%以上。本文認為，高科技中小企業(yè)的認定標準很難確定，它是一項技術性非常強的工作，不但涉及到對一個行業(yè)或產(chǎn)品科技含量的評定，還要考慮其價值形成過程和市場競爭力。所以，如何準確的界定高科技中小企業(yè)，尚有待探索。高科技中小企業(yè)用于研究開發(fā)的費用，一般占其產(chǎn)品銷售額的比例 3%—— 10%之間，而且，由于生產(chǎn)技術發(fā)展迅速，工藝更新快，高科技中小企業(yè)的設備更新費用也很大，且更新的時間越來越快。例如軟件行業(yè)中的一套專用軟件售價上萬元，但其物質(zhì)形式僅僅為一張價值一兩元的光盤。 高風險與高收益并存 高風險主要包括技術風險、市場風險、管理風險、財務風險等。高收益是指高科技中小企業(yè)一旦成功，將給投資者帶來高于原始投資數(shù)倍、數(shù)十倍甚至上百倍的巨額收益。 技術創(chuàng)新是高科技中小企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵 高新科技及其產(chǎn)品的有效生命周期一般都很短，并呈日益縮短的趨勢?？梢姡钥萍紕?chuàng)新為目的的研究與開發(fā)工作將成為高科技中小企業(yè)的主要生產(chǎn)方式，成為企業(yè)競爭能力、發(fā)展?jié)摿褪找婺芰Φ闹匾獦酥?。這些無形資產(chǎn)具有高收益的特征，企業(yè)擁有越多，獲利能力越大，并且往往可能獲取超額利潤。 物質(zhì)資源是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)所擁有或控制的、能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的、除人力資源以外的其他任何資產(chǎn)，包括有形和無形資產(chǎn)、貨幣和非貨幣資產(chǎn)。在高科技中小企業(yè)中最重要的人力資源是那些能夠?qū)崿F(xiàn)有效創(chuàng)新的高級科技人才和管理人才，他們已成為反映企業(yè)競爭力、創(chuàng)造力的一個重要標志。 高科技中小企業(yè)穩(wěn)步增長 1992 年，我國高科技中小企業(yè)的數(shù)量為 26000 家，而 1999 年猛增到 79477 家，是 1992 年的 倍，平均增長速度接近 20%。這表明，具備科技特征、符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律并建立了先進的運營機制的高科技中小企業(yè)具有十分旺盛的生命力。股份公司制和有限責任公司發(fā)展勢頭較快，這標志著先進的所有制形式得到了廣泛應用，多樣化的所有制結(jié)構(gòu)形式正在形成。而到目前，高科技中小企業(yè)已經(jīng)集研究開發(fā)與企業(yè)經(jīng)營為一身，包括新科技和新產(chǎn)品的研究開發(fā)、產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售、技術服務等多項經(jīng)營活動，即它是以市場為導向，使研究開發(fā)進入風險經(jīng)營范圍進而形 成“市場 — 信息 —研究 — 開發(fā) — 產(chǎn)品 — 商品 — 市場”這一循環(huán)體系。這充分顯示了高科技中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的生命力，在國民經(jīng)濟各行業(yè)中處于領先地位，取得了顯著的經(jīng)濟效益。目前我國的高科技中小企業(yè)大多處于擴展期，有著較大的資金需求，僅靠內(nèi)部積累遠遠不能滿足需要，盡管我國政府采取了許多措施，但在我國高科技 6 中小企業(yè)的發(fā)展過程中，融資難仍是相當突出的問題。高科技中小企業(yè)大都恪守著傳統(tǒng)的思維模式，把融資方式維系在政府、銀行身上，不會去尋找新的融資方式。滬、深兩市規(guī)模較大，上市門檻相對較高，對經(jīng)營指標也有著 比較嚴格的要求，這類主板市場主要面向國有大型企業(yè)。而高科技中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初根本達不到上市標準，所以通過公開市場籌措發(fā)展資金很難。 高科技中小企業(yè)具有明顯的高風險性、高增長潛力、高預期收益、低 流動性的“三高一低”的特征，而銀行基于規(guī)避風險的經(jīng)營理念，對沒有資信評價或資信評價等級較低的企業(yè)以及缺乏抵押或擔保的企業(yè)，信貸行為極其謹慎