經(jīng)濟效果評價方法(1)-展示頁
2025-05-27 00:27本頁面
【正文】 i*≈IRR B A i 0 NPV(im) NPV(in) NPV 用內(nèi)插法求 IRR圖解 IRR的一般步驟 （試算法） （ 1）不斷修正，反復(fù)試算，逐步逼近； （ 2）分別計算與 i i2（ i1i2）對應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV1和 NPV2。 26 （四）內(nèi)部收益率（ IRR） （ IRR， Internal Rate of Return）就是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。選擇（＝解：APCPCFPAPPCFPAPPCBABA????????????)6%.10,(3650)6%,10,85036500)6%,10,(2150)6%,10,(105026500PC和 AC（續(xù)三） 就評價結(jié)論而言，費用現(xiàn)值和費用年值是等效的。 PC和 AC（續(xù)一） 24 PC和 AC（續(xù)二） 例 33：試以費用現(xiàn)值法選擇下表所示不同型號的兩個功能相同設(shè)備的購置方案。 0 1 2 3 4 5 6 年 年收入＝ 4500 年支出＝ 1500 投資＝ 9000 殘值＝ 300 萬元）解：(658)6%,15,(30015004500)6%,15,(9000???????????????FAPAN A V凈年值（續(xù)二） 22 （三）費用現(xiàn)值（ PC）和費用年值（ AC） ),)(,(),(),(000000niPAtiFPCOniPAPCACtiFPCOPCnttntt?????????23 ： 在對多方案比選時，如果各方案產(chǎn)出價值相同，或者各方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以直接用價值形態(tài)（貨幣）計量（比如：環(huán)保、教育、保健、國防等）時，可以通過對各方案的費用現(xiàn)值或費用年值進行比較選擇。 凈年值（續(xù)一） 21 例 32：試計算下圖中現(xiàn)金流量系統(tǒng)的凈年值，單位：萬元。 ，凈年值和凈現(xiàn)值是等效評價指標(biāo)。 凈現(xiàn)值（續(xù)六） 19 （二）凈年值（ NAV) ：指通過資金等值計算，將項目 凈現(xiàn)值 分?jǐn)?到壽命期內(nèi)的各年（ 從第 1年到第 n年 ）的 等額值 。 （ 3）選取計算折現(xiàn)率 i0 ，即 i= i0 。社會折現(xiàn)率通常是已知的。 方案 0 1 2 3 4 5 NPV (10%) NPV (20%) A 230 100 100 100 50 50 B 100 30 30 60 60 60 表 32 互斥方案 A、 B在基準(zhǔn)折現(xiàn)率變動時的凈現(xiàn)值（萬元） 這一現(xiàn)象對投資決策的重要意義？ 凈現(xiàn)值（續(xù)五） 18 i的選取 （ 1）選取社會折現(xiàn)率 is，即 i= is。 ?在某個 值上，曲線與橫坐標(biāo)相交，表示該折現(xiàn)率下的NPV＝ 0，且當(dāng) i 時，NPV(i)0； i 時， NPV（ i）0。 （ 2）特點： ?同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率 i的增大而減少。 ???????????ntttntttP iKiCOCIKN P VN P V I0000)1()1()(用凈現(xiàn)值指數(shù)評價單一項目經(jīng)濟效果時，判別準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值相同。 凈現(xiàn)值（續(xù)二） 15 （ NPVI） —— 指項目凈現(xiàn)值與項目投資總額現(xiàn)值之比。001()()1()(基準(zhǔn)折現(xiàn)率 項目壽命年限 第 t年的投資支出 第 t年除投資支出以外的現(xiàn)金流出 凈現(xiàn)值（續(xù)一） 14 ： （ 1）對單一項目方案而言， 若 NPV≥0，則項目應(yīng)予以接受； 若 NPV＜ 0，則項目應(yīng)予以拒絕。按 一定的折現(xiàn)率 將 各年凈現(xiàn)金流量 折現(xiàn) 到 同一時點 （通常為期初）的 現(xiàn)值累加值 就是凈現(xiàn)值。因此，相對于靜態(tài)指標(biāo)而言，是更全面、更科學(xué)的評價指標(biāo)。 由于 RRb=15%，故項目可以考慮接受。 投資收益率（續(xù)一） 10 例 31：在表 31中，假定全部投資中沒有借款，現(xiàn)已知基準(zhǔn)投資收益率 Rb＝ 15%，試以投資收益率指標(biāo)判斷項目取舍。 為完成投資的年份）mKNBKNBRmtt(0????判別準(zhǔn)則 ： 項目應(yīng)予以拒絕。被廣泛用作項目評價的 輔助性指標(biāo)。若；，則項目可以考慮接受則：若bPbPTTTT??靜態(tài)投資回收期（續(xù)三） 7 ： （ 1）缺點： ?沒有反映資金的時間價值； ?由于舍棄了回收期以后的收入與支出數(shù)據(jù)，故不能全面反映項目在壽命期內(nèi)的真實效益，難以對不同方案的比較選擇做出正確判斷。 即為靜態(tài)投資回收期。1 第三章 經(jīng)濟效果評價方法 評價指標(biāo)： ：如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等 ：如投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等 2 167。 31 經(jīng)濟效果評價指標(biāo) 一、靜態(tài)評價指標(biāo) 二、動態(tài)評價指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期 （ ） 投資收益率（ R） 凈現(xiàn)值（ NPV） 凈年值（ NAV） 費用現(xiàn)值（ PC） 費用年值（ AC） 內(nèi)部收益率（ IRR） 外部收益率（ ERR） 動態(tài)投資回收期（ ） ?PTPT3 一、靜態(tài)評價指標(biāo) （一）靜態(tài)投資回收期 1. 即從項目投建之日起（包含建設(shè)期），用項目各年的凈收入（年收入－年支出）將 全部投資 收回所需的期限。成立的－使公式PtTtTttTKCBNBP P??? ?? ?0 0)(4 （ 1）如果投資項目每年的凈收入相等，則 （ 2）對于各年凈收入不等的項目，投資回收期通常采用 列表法 計算 (見表 31； ) （ 3）根據(jù)現(xiàn)金流量表計算： KP TNBKT ??的年份流量首次出現(xiàn)正值或零—項目各年累積凈現(xiàn)金—式中：年的凈現(xiàn)金流量第絕對值年的累積凈現(xiàn)金流量的第（TTTTTP)11 ????項目建設(shè)期 靜態(tài)投資回收期（續(xù)一） 5 表 31 某項目的投資及年凈收入表（單位：萬元） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合計 投資 180 240 180 600 投資 250 250 資（ 1＋2） 180 240 430 850 300 400 500 500 500 500 500 500 3700 （不包括投資） 250 300 350 350 350 350 350 350 2650 入（ 4－5） 50 100 150 150 150 150 150 150 1050 凈現(xiàn)金流量 180 420 850 800 700 550 400 250 100 0 靜態(tài)投資回收期（續(xù)二） 6 設(shè)基準(zhǔn)投資回收期 為 bT，則項目應(yīng)予以拒絕。 （ 2）優(yōu)點： ?概念清晰，簡單易用； ?不僅在一定程度上反映項目的經(jīng)濟性，而且反映項目的風(fēng)險大小。 靜態(tài)投資回收期（續(xù)四） 8 （二）投資收益率 即：項目在 正常生產(chǎn)年份 的 凈收益 與 投資總額 的比值。若項目可以考慮接受；若則若基準(zhǔn)投資收益率為,bbbRRRRR??9 常見形態(tài) ： 權(quán)益投資額年利潤）投資利潤率＝（全部投資額年利潤＋稅金）投資利稅率＝（權(quán)益投資額年利潤＋折舊與攤銷）權(quán)益投資收益率＝（全部投資額利息支出年利潤＋折舊與攤銷＋）全部投資收益率＝（4321一般用于技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)還不完整的項目初步研究階段。 解：由表中數(shù)據(jù)可得：正常年份的項目凈收益為 150，項目總投資為 850，所以： R＝ 150/850＝ ＝ ％。 投資收益率（續(xù)二） 11 二、動態(tài)評價指標(biāo) 動態(tài)經(jīng)濟評價指標(biāo)不僅計入了 資金的時間價值 ，而且考慮了項目在 整個壽命期內(nèi) 收入與支出的 全部經(jīng)濟數(shù)據(jù) 。 12 （一）凈現(xiàn)值（ NPV） ： 凈現(xiàn)值（ NPV，即 Net Present Value）指標(biāo)要求考察項目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量。 13 tntttnttiCOKCIiCOCIN P V?????????????）0039。 （ 2）
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