【正文】 者競價(jià)和券商競價(jià)。 具體股票定價(jià)方式： (1)議價(jià)法 : ? 是指由股票發(fā)行人 (企業(yè) )與主承銷商協(xié)商確定股票發(fā)行價(jià)的方法 . ? 在核準(zhǔn)制下 ,議價(jià)法是我國新股定價(jià)的主要方式 ,主承銷商起主導(dǎo)作用 . ? 有 固定價(jià)格方式 和 市場詢價(jià)方式 兩種。因此，可用 風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng) 的同行業(yè)或同類企業(yè)的參考市盈率與公司的預(yù)期收益來確定股票的投資價(jià)值。 股票價(jià)值的確定方法： ? 股利貼現(xiàn)法： ? 該種方法認(rèn)為股票的投資價(jià)值在于未來獲得現(xiàn)金股利，因此股票的價(jià)值等于所有未來股利的現(xiàn)值。 ? 其次測定股票發(fā)行的價(jià)格底線。 ? 股票定價(jià)決定籌資風(fēng)險(xiǎn)。 ? 中國國際金融投資有限公司 ? 各大證券公司投資銀行部（獲得資格認(rèn)證） ? 美國的高盛、摩根士丹利等 ? 投行在股票發(fā)行中的主要業(yè)務(wù)： ? 對擬發(fā)行股票的發(fā)行人進(jìn)行上市輔導(dǎo)； ? 與發(fā)行人共同確定發(fā)行價(jià)格； ? 從事股票推介業(yè)務(wù)、承銷股票； ? 作為上市公司的保薦人履行相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。 ? 優(yōu)點(diǎn) ：不需要中介機(jī)構(gòu)承銷，籌資速度快、費(fèi)用低、條件靈活。 ? 缺點(diǎn)：發(fā)行手續(xù)繁雜，成本高。 ? 間接：需要中介機(jī)構(gòu)（投資銀行）承銷。 ? 上市后增資發(fā)行 （再融資）：增發(fā)和配股 ?我國 《 公司法 》 、 《 證券法 》 對公司發(fā)行股票、尤其是公開發(fā)行股票有諸多規(guī)定。 ? 增資發(fā)行 ：已經(jīng)設(shè)立的股份公司發(fā)行股票募集資金，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、改善資本結(jié)構(gòu)等。 ? 分類： ? 普通股與優(yōu)先股 ? 流通股、非流通股 ? A股、 B股、 H股、 N股、 S股 普通股與優(yōu)先股的權(quán)利比較 ? 普通股的基本權(quán)利： ? 表決權(quán)：在股東大會(huì)上投票表決 ? 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：優(yōu)先認(rèn)購公司發(fā)行的新股 ? 收益分配權(quán)：分配公司取得的利潤 ? 剩余資產(chǎn)分配權(quán)：清算時(shí)分配剩余資產(chǎn) ? 股份轉(zhuǎn)讓權(quán) ? 優(yōu)先股一般無表決權(quán)，但有優(yōu)先收益分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán) , 并且可以被贖回 ? 所謂贖回，就是由發(fā)行公司用一定的代價(jià)向股東回購本公司股票并予以注銷。 (二 )按時(shí)間分 :長期資本和短期資本 ? 期限在 1年以上的資本 . ? 內(nèi)容 :長期負(fù)債 (長期債券、長期銀行借款、融資租賃 )和 權(quán)益資本 (吸收直接投資或發(fā)行股票 ) ? 特點(diǎn) :高成本、低風(fēng)險(xiǎn) . ? 期限在 1年以內(nèi)。 ? 是法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)負(fù)債的載體 ,是“永久資本” . ? 企業(yè)無需還本付息 ,是一種 高成本低風(fēng)險(xiǎn) 的資本來源 . ? 又稱負(fù)債或借入資本 , 是指企業(yè)依法籌措并依約使用 , 按期償還的資本來源 . ? 體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。第七章 籌資的基本原理 籌資概述 權(quán)益資本籌集 債務(wù)資本籌集 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第三篇 籌資 第一節(jié) 籌資概述 教材第七章 第一節(jié) 企業(yè)籌資的需要 ? 企業(yè)設(shè)立 ? 企業(yè)發(fā)展 ? 項(xiàng)目投資需要 ? 補(bǔ)充流動(dòng)資金需要 ? 歸還債務(wù)時(shí)需要 ? 資金需要的特點(diǎn)和要求不同，導(dǎo)致不同的籌資來源和籌資方式 一 .籌資渠道和籌資方式 (一 )籌資渠道 具體資金的來源 國家財(cái)政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其他法人單位資金 民間資金 企業(yè)內(nèi)部資金 境外資金 (二 )籌資方式 具體取得資本的方式、手段。本章重點(diǎn) . ? 吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益 ? 銀行借款、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用 二 .籌資的類型 (一 )按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分 :權(quán)益資本與債務(wù)資本 . 1. 權(quán)益資本 ? 又稱股權(quán)資本或自有資本 ,是指企業(yè)依法籌集并長期擁有 ,自主支配的資本來源 . ? 屬于企業(yè)所有者所有，是所有者投資獲利的本源。 ? 到期必須還本付息； ? 它是一種低成本高風(fēng)險(xiǎn)的資本來源，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。 ? 內(nèi)容：短期債務(wù)（短期銀行借款，應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款，其余的應(yīng)付項(xiàng)目） ? 特點(diǎn)：低成本、高風(fēng)險(xiǎn) (三 )按方式分 :直接籌資和間接籌資 ? 直接面對資本供應(yīng)者借貸或發(fā)行股票 ,債券等方式進(jìn)行的籌資活動(dòng) . ? 特點(diǎn) : ? 受金融市場和法律的限制較大 . ? 必須依附一定的載體 (金融工具 ). ? 籌資范圍廣 ,籌資方式多 . ? 通過金融機(jī)構(gòu)間接進(jìn)行 ,主要為借款和融資租賃 . ? 特點(diǎn) : ? 籌資效率高 ,交易成本低 . ? 是我國企業(yè)最主要 ,最重要的籌資方式 . (四 )按是否在報(bào)表上披露 : : ? 在資產(chǎn)負(fù)債表上予以披露的籌資行為 . : ? 所籌資本未在資產(chǎn)負(fù)債表上披露 . ? 主要為 經(jīng)營租賃 和 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) . 三 .籌資目標(biāo)與籌資原則 (一 )目標(biāo) ? 進(jìn)行適當(dāng)?shù)幕I資組合 ,使得所籌資本成本最低 . 縱向：資本結(jié)構(gòu)合理 ? 選擇適當(dāng)?shù)幕I資種類 ,使資產(chǎn)與籌資來源具有良好的配比 . 橫向：資產(chǎn)負(fù)債匹配 (二 )籌資原則 ? 合理性原則 :籌資數(shù)量合理 . ? 及時(shí)性原則 :籌資時(shí)間及時(shí) . ? 效益性原則 :盡可能低的成本籌資 ,節(jié)約成本 . ? 適度性原則 :負(fù)債比例應(yīng)適度 . 第二節(jié) 權(quán)益資本的籌資方式 教材 第八章的部分內(nèi)容 一、股票籌資 ? 股票：從籌資的角度看，它是股份公司為籌集權(quán)益資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是股東擁有公司股份的憑證。 ? 案例一：一拖集團(tuán)發(fā)行 H股 （一）發(fā)行股票的條件 ? 設(shè)立發(fā)行 ：公司成立時(shí)的發(fā)行股票籌集資本金，分發(fā)起式設(shè)立（由發(fā)起人全部認(rèn)購股份）和募集式設(shè)立（由發(fā)起人和社會(huì)公眾共同認(rèn)購）。 ? 首次公開發(fā)行 （ IPO, Initial Public Offerings），股份公司第一次向社會(huì)公開發(fā)行股票。 P234