【正文】 根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款 銀行要逐筆審核公司的貸款申請(qǐng) ， 并測(cè)算和確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證 。 %%100%)151(000100 %8000100 ???? ??借款實(shí)際利率 ☆ 銀行 ：補(bǔ)償性余額可以 降低貸款風(fēng)險(xiǎn) ☆ 借款 公司 ：補(bǔ)償性余額則 提高了 借款的 實(shí)際利率 【 例 】 某公司按 8%向銀行借款 100 000元，銀行要求維持貸款限額 15%的補(bǔ)償性余額。 【 例 】 如果周轉(zhuǎn)信用額度為 100萬元，借款公司年度內(nèi)使用了 60萬元，余額為 40萬元，假設(shè)承諾費(fèi)率為 %。 費(fèi)率承諾）借款數(shù)額已使用的貸限額周轉(zhuǎn)信（承諾費(fèi) ??? ☆ 公司 享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆 承諾費(fèi) 。 ? 滿足各種不同的籌資需求 商業(yè)票據(jù)的成本 決定因素 ?票面利率 ? 籌資費(fèi)用 高于銀行存款利率 低于銀行貸款利率 資信評(píng)估費(fèi)、發(fā)行費(fèi)用、登記費(fèi)等 商業(yè)票據(jù)籌資評(píng)價(jià) 優(yōu)勢(shì) ● 籌資成本較低 ● 提升公司知名度 弊端 ● 籌資主體范圍限制 ● 觸發(fā)效應(yīng) 四、短期借款 （一）無擔(dān)保短期借款 公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的借款 ★ 信用額度 ——借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。 自然性籌資 （四）商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià) 優(yōu)勢(shì) ● 易于取得 ● 無須擔(dān)保 弊端 ● 籌資時(shí)間短 ● 籌資限制較大 ● 籌資風(fēng)險(xiǎn)小 ● 隱性成本較大 三、商業(yè)票據(jù) 商業(yè)票據(jù) 是一種以籌資為目的、不以真實(shí)的商業(yè)交易行為為基礎(chǔ)，直接向貨幣市場(chǎng)投資者發(fā)行的無擔(dān)保本票。 ◎ 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于發(fā)生期的費(fèi)用。 ◎ 賣方公司在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。 ● 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 是 當(dāng)貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)，可持未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。 一般為 1～ 6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過 9個(gè)月。如果公司認(rèn)為推遲付款并不會(huì)發(fā)生重大的與供應(yīng)商關(guān)系的成本，那么推遲付款的成本還是比較低的，如果不采用這個(gè)方案，公司的最佳付款時(shí)間是在第10天，并獲得這項(xiàng)折扣。這筆借款 20天的利息為： 98000 20/360= （元） 第 30天公司應(yīng)向銀行償還： 98000+ =98 （元） 因此公司應(yīng)該利用現(xiàn)金折扣，在第 10天付款。 解析： 20天的實(shí)際利率 =(2 000/98 000) 100%=% 實(shí)際年利率 =% 360/20=% 單利 放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率計(jì)算公式： 折扣期限信用期限折扣率折扣率扣實(shí)際利率放棄現(xiàn)金折????3601% 360%21 %2 ?????放棄現(xiàn)金折扣實(shí)際利率承 【 例 111】 按公式計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率： ★ 如果： 其他方式籌資的成本＜放棄現(xiàn)金折扣的成本 不應(yīng)放棄 現(xiàn)金折扣 承 【 例 】 假設(shè)同期銀行短期借款利率為 12%，則買方可利用銀行借款支付貨款。 免費(fèi)籌資 ● 賣方不提供現(xiàn)金折扣， 買方在信用期內(nèi)任何時(shí)間支付 貨款； ● 賣方提供現(xiàn)金折扣， 買方在折扣期內(nèi)支付貨款 有代價(jià)籌資 ● 賣方提供現(xiàn)金折扣， 買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣 期至信用期到期日之間付款 10 20 30 0 98 000元 100 000元 【 例 111】 假設(shè)某公司按“ 2/10， n/30”的條件購買一批商品，價(jià)值 100 000元。 ◆ 現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。 ◆ 折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。 ▲ 買賣雙方的關(guān)系完全由買方的信用來維持。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一定時(shí)期后再付款。 ?短期籌資的種類 （ 1）自然籌資 （ 2）非自然籌資 商業(yè)信用 應(yīng)計(jì)費(fèi)用 商業(yè)票據(jù) 短期借款 二、商業(yè)信用 商業(yè)信用 是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是公司間 直接 的信用行為。短期融資決策 一、 短期籌資方式 短期籌資的特點(diǎn) 一 商業(yè)信用 二 商業(yè)票據(jù) 三 短期借款 四 短期籌資的特點(diǎn) ? 短期籌資 是指融通使用時(shí)間在一年以內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以內(nèi)的資金。 ?短期籌資的用途 滿足暫時(shí)增加的流動(dòng)資產(chǎn)的需要。 具體形式 應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款 （一）應(yīng)付賬款籌資 ▲ 它是一種典型的商業(yè)信用形式。 ▲ 對(duì)于賣方來說，可利用這種方式促銷；對(duì)于買方來說，延期付款等于向賣方借用資金購進(jìn)商品，以滿足短期資金需要。 【 例 】 2/10， n/30 n/30——信用期限是 30天 10——折扣期限 2——現(xiàn)金折扣為 2% 2/10——企業(yè) 10天內(nèi)還款，可享受 2%的現(xiàn)金折扣，即可以少付款 2% ◆ 信用期限：允許買方付款的最長(zhǎng)期限。折扣期限小于信用期限。 按是否付出代價(jià)，分為 “ 免費(fèi) ” 籌資 和 有代價(jià)籌資 。 要求：計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率。 假設(shè)該公司在第 10天利用銀行借款 98 000元支付貨款，并在第 30天償還這筆借款的本金和利息。 這比發(fā)票金額減少了 1 承 【 例 1】 公司將付款延至 70天后或信用期過后的 40天后，才能使喪失折扣的成本低于銀行借款利率。 ★ 可自由使用的資金來源用于 短期投資所獲得的收益 放棄現(xiàn)金折扣的 實(shí)際利率及延期付款而導(dǎo)致的 信用等級(jí)下降的機(jī)會(huì)成本 權(quán) 衡 承 【 例 111】 如果公司推遲付款，在第 45天而不是 30天付款，那么獲得 35天信用期的代價(jià)是喪失 2 000元的折扣，則： % 360%21 %2 ?????放棄現(xiàn)金折扣實(shí)際利率%%%%%%%0%5%10%15%20%25%30%35%40%30 40 50 60 70 80 90天利率圖 11 1 信用條件（ 2/10， n/30）的實(shí)際利率曲線 期付款的風(fēng)險(xiǎn)（潛在籌資成本） ◇ 信用損失 ◇ 利息罰金 ◇ 停止送貨 ◇ 法律追索 （二）應(yīng)付票據(jù)籌資 商業(yè)承兌匯票 由收款人簽發(fā)，經(jīng)付 款人承兌、或由付款人 簽發(fā)并承兌的票據(jù) 銀行承兌匯票 收款人或承兌申請(qǐng)人簽 發(fā)、由承兌申請(qǐng)人向開戶 銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同 意，并由銀行承兌的票據(jù) A. 按照承兌人的不同 購銷雙方按購銷合同進(jìn)行商品交易 ， 延期付款而簽發(fā)的 、 反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證 。 帶息應(yīng)付票據(jù) 不帶息應(yīng)付票據(jù) B. 按照是否帶息 利率低于其他籌資方式的利率， 不需要保持相應(yīng)的補(bǔ)償性余額和支付各種手續(xù)費(fèi)等 ● 貼現(xiàn) 是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。 ◎ 適用范圍：生產(chǎn)周期長(zhǎng)、資金需要量大的貨物銷售。 （三） 預(yù)收賬款籌資 ◎ 主要內(nèi)容：應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利息等。 ◎ 通常具有強(qiáng)制性的規(guī)定，但通常沒有成本代價(jià)。 商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn) ： 期限短、交易金額大、風(fēng)險(xiǎn)程度低 三、商業(yè)票據(jù) ◆ 臨時(shí)性或季節(jié)性資金需求； ◆ 轉(zhuǎn)換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來源； ◆ 當(dāng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)不能提供令人滿意的長(zhǎng)期籌資條件時(shí)，公司發(fā) 行商業(yè)票據(jù)可暫緩進(jìn)行長(zhǎng)期籌資的時(shí)間； ◆ 補(bǔ)充或替代商業(yè)銀行貸款。 貸款條件 主要用于滿足公司生產(chǎn)周轉(zhuǎn)性資金、臨時(shí)資金和結(jié)算資金等需求 ★ 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 —— 銀行具有 法律義務(wù) 承諾提供不超過某一