【正文】 以下兩個(gè)方向： 一是完善與發(fā)展模擬估計(jì)誤差減少技術(shù)，主要是針對(duì)模擬過程所產(chǎn)生統(tǒng)計(jì)誤差和離散化誤差兩條路線來展開， 統(tǒng)計(jì)誤差即由于有限樣本及不同的抽樣方法所引起的估計(jì)誤差，這類誤差主要通過方差減少技術(shù)來加以解決，而離散化誤差即由樣本路徑模擬過程所致，主要通過采用有效的高階收斂特性的樣本路徑模擬逼近方法來解決，近些年來這類誤 差減少技術(shù)也日益得到重視，但仍然相對(duì)薄弱。首先，收斂速度比較慢，對(duì)一些復(fù)雜的衍生證券，要想達(dá)到較好的估計(jì)精度，就需要進(jìn)行很多的模擬次數(shù)，否則將產(chǎn)生較大的估計(jì)誤差；其次，由于方法本身所具有的前向模擬特點(diǎn)，使其對(duì)具有后向迭代搜索特征的美式衍生工具的價(jià)格估計(jì)存在著一定的困難。 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 由于蒙特卡羅模擬 的靈活性、易于實(shí)現(xiàn)，并且能比較好的適應(yīng)于高維問題等優(yōu)勢，所以自從它首先被 Bolye(1977)引入到期權(quán)定價(jià)中以來，在許多期權(quán)定價(jià)問題上得到了廣泛的應(yīng)用。特別是在國內(nèi)，無論是從理論還是應(yīng)用上研究，基本上還是處于起步階段。因此，無論是從理論研究還是在實(shí)際應(yīng)用研究方面都取得了許多十分有用的成果。因此，以期權(quán)定價(jià)理論為基礎(chǔ)的實(shí)物期權(quán)方法，則成為解決高新技術(shù)企業(yè)投資決策問題的極其重要手段。在20 世紀(jì) 80 年代初期，處于對(duì) DCF 方法在企業(yè)決策與創(chuàng)新管理活動(dòng)適用性的懷疑，《哈 佛商業(yè)評(píng)論》發(fā)表了一系列文章，對(duì)此問題進(jìn)行全面反思，普遍認(rèn)為 DCF項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法建立所基于的基本假設(shè)與企業(yè)所面臨的現(xiàn)實(shí)環(huán)境存在著一定的偏離，特別是對(duì)于面臨巨大不確定性環(huán)境的高新技術(shù)企業(yè)而言，這種偏離程度更加明顯。所以，隨著高維衍生證券發(fā)展越來越快，交易規(guī)模迅速增加，應(yīng)用日趨廣泛，網(wǎng)格分析技術(shù)和有限差分技術(shù)應(yīng)用將會(huì)受到越來越大的限制，蒙特卡羅模擬必將在金融衍生證券定價(jià)中發(fā)揮更為重要作用。其中，網(wǎng)格分析技術(shù)和有限差分技術(shù)在維數(shù)較低的衍生證券定價(jià)應(yīng)用中得到比較好的應(yīng)用，但對(duì)于基于多標(biāo)的變量和路徑依賴特性的高維衍生證券定價(jià)應(yīng)用時(shí)，由于計(jì)算工作量的迅速增加使得實(shí)現(xiàn)起來十分困難，有時(shí)甚至是不可能的，此即所謂的“維數(shù)災(zāi)難”。因此，數(shù)值分析方法就成為解決衍生證券定價(jià)問題的十分必要的手段。這兩方面原因使得具有復(fù)雜性質(zhì)結(jié)構(gòu)的高維衍生證券日益占據(jù)金融衍生市場的重要位置。由于金融衍生證券作為金融風(fēng)險(xiǎn)管理與防范、投機(jī)套利、投資融資、消費(fèi)信貸等重要性金融活動(dòng)的基本工具，因此金融衍生證券定價(jià)問題則成為現(xiàn)代金融理論的一個(gè)極其重要的研究領(lǐng)域。金融衍生證券定價(jià)的蒙特卡羅模擬方法及其應(yīng)用研究 國家自然科學(xué)基金 － 姓 名 馬俊海 性別 男 出生年月 學(xué) 歷 研究生 學(xué)位 博士 職 稱 副教授 主要研究方向 金融工程；金融管理 畢業(yè)學(xué)校 天津大學(xué) 畢業(yè)時(shí)間 聯(lián)系電話 Email 主要社會(huì)學(xué)術(shù)兼職 中國數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事 行政職務(wù) 金融學(xué)院副院長 馬俊海 男 教授 博士 金融工程 夏紅芳 女 副教授 博士生 金融工程 王春發(fā) 男 教授 博士 金融工程 戴天柱 男 教授 博士 金融工程 汪佳蕾 女 講師 碩士 金融工程 政府參與地方商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 金融研究 2020（ 7） 期權(quán)定價(jià)的混合型三叉樹模型及其應(yīng)用研究 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究 2020（ 4） 期權(quán)定價(jià)的蒙特卡羅模擬的綜合性方差減少技術(shù) 管理科學(xué)學(xué)報(bào) 2020（ 8） 中小民營企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實(shí)證分析 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究 2020（ 10） 我國風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)展戰(zhàn)略選擇 投資研究 2020（ 8） 加入世貿(mào)組織后外資進(jìn)入我國的新趨勢及對(duì)策 國際貿(mào)易問題 2020（ 2） 中國首次反傾銷措施執(zhí)行效果評(píng)估 世界經(jīng)濟(jì) 2020（ 9） 日本 — 新加坡雙邊自由貿(mào)易協(xié)定案例剖析 國際貿(mào)易問題 2020（ 9） Research of(on) Financial Instruments Chosen and the Model Analysis in Venture Capital Contracts Proceedings of 2020 International Conference on Management scienceamp。engineering 2020（ 8） 隨機(jī)利率權(quán)益聯(lián)結(jié)保險(xiǎn)合同的局部風(fēng)險(xiǎn)最小化 系統(tǒng)工程學(xué)報(bào) 2020 (2) 信用差價(jià)看跌期權(quán)的定價(jià) 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究 2020（ 3） 民營高科技企業(yè)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的障礙因素實(shí)證分析 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究 2020（ 2） 關(guān)注新一代區(qū)域經(jīng)貿(mào)安排 人民日?qǐng)?bào) . 研究影響對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大問題 人民日?qǐng)?bào) . 運(yùn)用經(jīng)濟(jì)全球化和加入世貿(mào)組織的機(jī)遇 人民日?qǐng)?bào) . 對(duì)外貿(mào)易與小康建設(shè) 光明日?qǐng)?bào)理論版 工業(yè)結(jié)構(gòu)工業(yè)競爭力與民營科技企業(yè)發(fā)展 科學(xué)出版社 現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與管理 東北大學(xué)出版社 不完全金融市場風(fēng)險(xiǎn)最小套期保值及其應(yīng)用 中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社 自二十世紀(jì)九十年代以來，由于金融創(chuàng)新、金融自由化和金融全球一體化進(jìn)程的不斷加快，金融衍生證券得到了迅速發(fā)展。而在當(dāng)今金融市場上，一方面隨著市場不確定性程度不斷增加，股票等主要標(biāo)的資產(chǎn)的變化過程也變得越來越復(fù)雜，因此要想準(zhǔn)確反應(yīng)這些復(fù)雜特性，就必須基于這些過程更為復(fù)雜的假設(shè)，從而使標(biāo)的變量數(shù)量大量增加；另一方面各類客戶對(duì)金融工具的個(gè)性化需求越來越多，促進(jìn)了具有復(fù)雜盈虧收益特征的新型奇異衍生證券得以產(chǎn)生并迅速發(fā)展。 根據(jù)現(xiàn)有的金融資產(chǎn)定價(jià)理論，除了少數(shù)一些簡單衍生證券的價(jià)格可以得到比較簡單的理論計(jì)算公式以外 ，絕大部分期權(quán)價(jià)格則必須通過數(shù)值分析方法來加以確定。概括地講，常用的金融衍生證券定價(jià)的數(shù)值分析技術(shù)可分為三個(gè)基本類型：網(wǎng)格分析技術(shù)、有限差分技術(shù)和蒙特卡羅模擬技術(shù)。而蒙特卡羅模擬由于具有比較靈活且易于實(shí)現(xiàn)、估計(jì)誤差及收斂 速度與解決問題的維數(shù)獨(dú)立等兩個(gè)明顯優(yōu)勢，從而能夠較好地解決基于多標(biāo)的變量的高維衍生證券的定價(jià)問題。 與此同時(shí)，金融衍生證券定價(jià)理論與方法在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也得到日益廣泛的應(yīng)用，應(yīng)用領(lǐng)域范圍迅速擴(kuò)大，特別是在高新技術(shù)企業(yè)投資決策方面體現(xiàn)出更為重要的應(yīng)用價(jià)值。在不確定性日益增加的現(xiàn)實(shí)世界中，實(shí)物期權(quán)以其獨(dú)特的思維和價(jià)值觀念，具有廣泛的使用性，它將不僅僅從被動(dòng)和主動(dòng)兩個(gè)方面改變?nèi)藗儎?chuàng)造價(jià)值的方式，還將改變?nèi)藗儗?duì)現(xiàn)實(shí)問題的思考方式。 近些年來，由于蒙特卡羅模擬方法在金融 衍生證券定價(jià)中的應(yīng)用也越來越廣泛，因此也引起了許多專家學(xué)者的廣泛關(guān)注，以此