【正文】 計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金 30 萬(wàn)元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20 萬(wàn)元。 [2021年 1 月試題 ]要求： (1)計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量； (2)用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷(xiāo)售收入可增加至 80 萬(wàn)元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為 30萬(wàn)元； 而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開(kāi)始逐年增加 5 萬(wàn)元的維修支出。 由此可得，其項(xiàng)目的預(yù)計(jì)實(shí)際報(bào)酬率 (內(nèi)含報(bào)酬率 )低于公司要求的投資報(bào)酬率，因此項(xiàng)目不可行，其結(jié)果與 (2)中的結(jié)論是一致的。 解： (1)該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表為： 計(jì)算項(xiàng)目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年固定資產(chǎn)投入－ 120 營(yíng)運(yùn)資本投入－ 20 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 40373431 規(guī)定資產(chǎn)殘值回收 20營(yíng)運(yùn)資本回收 20現(xiàn)金流量合計(jì)－ 14040373471(2)折現(xiàn)率為 12%時(shí)，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可計(jì)算為： NPV＝－ 140＋ 40 ＋ 37 ＋ 34 ＋ 71 ＝－ (萬(wàn)元 )該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零，從財(cái)務(wù)上是不可行的。如果公司的最低投資回報(bào)率為 12%，適用所得 稅稅率為 40%。 (4)模型決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值≥ 0 理論上最正確、最合理的方法 ,考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 ,為項(xiàng)目決 策提供客觀、基于收益的標(biāo)準(zhǔn)需要預(yù)先確定折現(xiàn)率回收期法回收期短于管理層預(yù)期設(shè)定年限簡(jiǎn)單明了忽略回收期之后的收益假設(shè)某公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為 4 年，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金 20 萬(wàn)元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值 20 萬(wàn)元。 (2)計(jì)算 A、 B、 C 三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 (4)模型決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值≥ 0 理論上最正確、最合理的方法 ,考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 ,為項(xiàng)目決策提供客觀、基于收益的標(biāo)準(zhǔn)需要預(yù)先確定折現(xiàn)率回收期法回收期短于管理層預(yù)期設(shè)定年限簡(jiǎn)單明了忽略回收期之后的收益 E 公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示。 (2)計(jì)算 A、 B、 C 三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 E 公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示。 (3)請(qǐng)問(wèn)凈現(xiàn)值法和回收期法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么，并分析其各自的優(yōu)缺點(diǎn)。 本試卷可能使用的資 金時(shí)間價(jià)值系數(shù)： (P/F， 10%， 1)＝ (P/F， 15%， 1)＝ (P/F， 10%， 2)＝(P/F， 15%， 2)＝ (P/F， 10%， 3)＝ (P/F， 15%， 3)＝(P/F， 10%， 4)＝ (P/F， 15%， 4)＝ (P/F， 10%， 5)＝(P/F， 15%， 5)＝ (P/A， 10%， 5)＝ 解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式： (1)該公司股票的預(yù)期收益率＝ 5%＋ 2 (10%－ 5%)＝ 15%(2)根 據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式： 該股票價(jià)值＝ 2 (1＋ 12%)/(15%－ 12%)＝ (元 )(3)根據(jù)階段性增長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式： 年份股利 (元 )復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) (P/F， n， 15%)現(xiàn)值 (元 )12 (1＋ 20%)＝ (1＋ 20%)＝ (1＋ 20%)＝ (1＋ 20%)＝ (1＋ 20%)＝ 合計(jì) 該 股票第 5 年底的價(jià)值為： P＝ (1＋ 5%)/(15%－ 5%)＝ (元 )其現(xiàn)值為： P＝ (P/F， 5， 15%)＝ ＝ (元 )股票目前的價(jià)值＝ ＋ ＝ (元 )E 公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示： [2021 年 1 月試題 ]E 公司凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù) (單位：萬(wàn)元 )： 方案 t012345ANCFt － 1100550500450400350BNCFt －1100350400450500550CNCFt－ 1100450450450450450 要求： (1)請(qǐng)計(jì)算A、 B、 C 三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。 [2021 年 7 月試題 ]要求： (1)該公司股票的預(yù)期收益率； (2)若該股票為固定增長(zhǎng)股票，增長(zhǎng)率為 12%，當(dāng)前股利為 2 元，則該股票的價(jià)值為多少？ (3)若股票未來(lái) 5年高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為 20%。國(guó)開(kāi)（中央電大）專(zhuān)科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試案例分析題題庫(kù)（排序版） [五篇材料 ] 第一篇：國(guó)開(kāi)（中央電大）專(zhuān)科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試案例分析題題庫(kù)（排序版） 國(guó)開(kāi) (中央電大 )專(zhuān)科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試案例分析題庫(kù) (排序版 )(馬全力整理的電大期末紙質(zhì)考試必備資料、盜傳必究！ )說(shuō)明：試卷號(hào)碼： 2038； 適用專(zhuān)業(yè)及層次：會(huì)計(jì)學(xué) (財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方向 )和金融 (金融與財(cái)務(wù)方向 )、專(zhuān)科； 資料整理于 2020 年 10 月 19 日，收集了 2021 年 1 月至 2020 年 1月中央電大期末考試的全部試題及答案。 A 公司股票的貝塔系數(shù)為 2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 5%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為 10%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為 5%，最近支付股利 2 元，則該股票的價(jià)值為多少？。 (2)請(qǐng)計(jì)算 A、 B、 C 三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 (4)請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，判斷該公司應(yīng)該采用哪一種方案 ?本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)： (P/F， 10%， 1)＝ (P/A， 10%， 1)＝ (P/F， 10%， 2)＝(P/A， 10%， 2)＝ (P/F， 10%， 3)＝ (P/A， 10%， 3)＝(P/F， 10%， 4)＝ (P/A， 10%， 4)＝ (P/F， 10%， 5)＝(P/A， 10%， 5)＝ 解： (1)A 方案的回收期＝ 2＋ 50/450＝(年 )B 方案的回收期＝ 2＋ 350/450＝ (年 )C 方案的回收期＝1100/450＝ (年 )(2)A 方案的凈現(xiàn)值＝ 550 (P/F， 10%， 1)十 500(P/F， 10%， 2)十 450 (P/F， 10%， 3)十 400 (P/F， 10%， 4)十 350 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )B 方案的凈現(xiàn)值＝ 350 (P/F， 10%， 1)十 400 (P/F， 10%， 2)十 450 (P/F， 10%，3)十 500 (P/F， 10%， 4)十 550 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ －1100＝ (萬(wàn)元 )C 方案的凈現(xiàn)值＝ 450 (P/A， 10%， 5)－ 1100＝－ 1100＝ (萬(wàn)元 )(3)模型決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值≧ 0 理論上最正確、最合理的方法，考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，為項(xiàng)目決策提 供客觀、基于收益的標(biāo)準(zhǔn)需要預(yù)先確定折現(xiàn)率回收期法回收期短于管理層預(yù)期設(shè)定年限簡(jiǎn)單明了忽略回收期之后的收益 (4)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇 A 方案。 [2021 年 7 月試題 ](單位：萬(wàn)元 )： 方案 t012345ANCFt － 1100550500450400350BNCFt －1100350400450500550CNCFt－ 1100450450450450450 要求： (1)計(jì)算 A、B、 C 三個(gè)方案投資回收 期指標(biāo)。 (3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果請(qǐng)判斷該公司該采用哪一種方案？ (4)請(qǐng)分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么？解： (1)A 方案的回收期＝ 2＋50/450＝ (年 )B 方案的回收期＝ 2＋ 350/450＝ (年 )C 方案的回收期＝ 1100/450＝ (年 )(2)A 方案的凈現(xiàn)值＝ 550 (P/F， 10%， 1)＋ 500 (P/F， 10%， 2)＋ 450 (P/F， 10%， 3)＋ 400 (P/F， 10%， 4)＋ 350 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )B 方案的凈現(xiàn)值＝ 350 (P/F， 10%， 1)＋ 400 (P/F， 10%， 2)＋ 450 (P/F，10%， 3)＋ 500 (P/F， 10%， 4)＋ 550 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )C 方案的凈現(xiàn)值＝ 450 (P/A， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇 A 方案。 [2021 年 1 月試題 ](單位：萬(wàn)元 )： 方案 t012345ANCFt － 1100550500450400350BNCFt －1100350400450500550CNCFt－ 1100450450450450450 要求： (1)計(jì)算 A、B、 C 三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。 (3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果請(qǐng)判斷該公司該采用哪一種方案？ (4)請(qǐng)分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么？解： (1)A 方案的回收期＝ 2＋50/450＝ (年 )B 方案的回收期＝ 2＋ 350/450＝ (年 )C 方案的回收期＝ 1100/450＝ (年 )(2)A 方案的凈現(xiàn)值＝ 550 (P/F， 10%， 1)＋ 500 (P/F， 10%， 2)＋ 450 (P/F， 10%， 3)＋ 400 (P/F， 10%， 4)＋ 350 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )B 方案的凈現(xiàn)值＝ 350 (P/F， 10%， 1)＋ 400 (P/F， 10%， 2)＋ 450 (P/F，10%， 3)＋ 500 (P/F， 10%， 4)＋ 550 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )C 方案的凈現(xiàn)值＝ 450 (P/A， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇 A 方案。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷(xiāo)售收入可增加至 80 萬(wàn)元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為 30萬(wàn)元； 而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開(kāi)始每年增加 5 萬(wàn)元的維修支出。 [2021年 7 月試題 ]注：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表： 期數(shù) 12%10%要求： (1)列表說(shuō)明該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量； (2)用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)； (3)試用內(nèi)含報(bào)酬率法來(lái)驗(yàn)證 (2)中的結(jié)論。 (3)當(dāng)折現(xiàn)率取值為 10%，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為： NPV＝－ 140＋ 40 ＋ 37 ＋ 34 ＋ 71 ＝(萬(wàn)元 )由此，可用試錯(cuò)法來(lái)求出該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率： IRR＝%。 假設(shè)某公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為 4 年，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金 20 萬(wàn)元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20 萬(wàn)元。如果公司的最 低投資回報(bào)率為 10%，適用所得稅稅率為 40%。 本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)： (P/F， 10%， 1)＝ (P/F， 10%， 5)＝ (P/F， 10%， 2)＝(P/A， 10%， 5)＝ (P/F， 10%， 3)＝ (P/A， 10%， 3)＝(P/F， 10%， 4)＝ 解： (1)折舊＝ (120－ 20)/4＝ 25 萬(wàn)元該項(xiàng) 目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算表 (單位：萬(wàn)元 )： 計(jì)算項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年銷(xiāo)售收入 80808080 付現(xiàn)成本 30354045 折舊 25252525稅前利潤(rùn) 25202110所得稅 (40%)10864稅后凈利 151296 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 40373421 則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表 (單位：萬(wàn)元 )： 計(jì)算項(xiàng)目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年固定資產(chǎn)投入－ 120 營(yíng)運(yùn)資本投入－ 20 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 40373431 固定資產(chǎn)殘值回收 20營(yíng)運(yùn)資本回收 20現(xiàn)金流量合計(jì)－ 14040373471(2)折現(xiàn)率為 10%時(shí)，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可計(jì)算為： NPV＝－ 140＋ 40 ＋ 37 ＋ 34 ＋ 71 ＝－ 140＋ ＋ ＋ 25， 534＋ ＝ (萬(wàn)元 )該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，從財(cái)務(wù)上是可行的。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷(xiāo)售收入可增加至 100 萬(wàn)元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為 30 萬(wàn)元； 而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開(kāi)始逐年增加 5 萬(wàn)元的維修支出。 [2021年 7 月試題 ]要求： (1)計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量； (2)用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)； 本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)： (P/F， 10%， 1)＝ (P/A， 10%， 1)＝ (P/F， 10%， 2)＝(P/A， 10%， 2)＝ (P/F， 10%， 3)＝ (P/A， 10%， 3)＝(P/F， 10%， 4)＝ (P/A， 10%， 4)＝ (P/F， 10%， 5)＝(P/A， 10%， 5)＝ 解： (1)折舊＝ (120－ 20)/5＝ 20(萬(wàn)元 )該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)