【正文】 權(quán)制。由于存在信息不對(duì)稱，股東和經(jīng)理層之間存在著道德風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為：一是偷懶行為，即經(jīng)營(yíng)者所付出的努力小于其獲得的報(bào)酬；二是機(jī)會(huì)主義，即經(jīng)營(yíng)者付出的努力是為了增加自身利益而不是所有者的利益。 （二）缺乏財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制 企業(yè)缺乏財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。財(cái)務(wù)內(nèi)控制度是企業(yè)制度體系中最重要的，企業(yè)其它內(nèi)控制度要遵循財(cái)務(wù)內(nèi)控制度的要求，體現(xiàn)成本觀 念、效益觀念。 要矯正財(cái)務(wù)內(nèi)控缺陷，必須明確財(cái)務(wù)管理的中心地位，以財(cái)務(wù)內(nèi)控制度去約束其它專業(yè)管理。如固定資產(chǎn)管理，既存在財(cái)務(wù)部門的要求，又存在資產(chǎn)管理部門的要 求，這兩個(gè)部門不協(xié)調(diào)好，固定資產(chǎn)管理難度就增大。企業(yè)中，除了財(cái)務(wù)部門外，每個(gè)部門有各自的職責(zé)范圍，又都有權(quán)制定相應(yīng)的內(nèi)控制度。 二、財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的缺陷 （一）財(cái)務(wù)內(nèi)控不完善 許多企業(yè)沒(méi)有設(shè)置財(cái)務(wù)內(nèi)控制度建設(shè)崗位，沒(méi)有建立財(cái)務(wù)內(nèi)控制度建設(shè)評(píng)價(jià)、規(guī)劃小組，今天想到什么，就制定什么，具有很大的盲目性，有的甚至違反國(guó)家財(cái)經(jīng)制度。 而企業(yè)價(jià)值最大化則充分考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，而且它還有著更為豐富的內(nèi)涵：第一，營(yíng)造企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；第二，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，關(guān)心職工利益，培養(yǎng)職工的認(rèn)同感；第三 ，加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財(cái)務(wù)決策邀請(qǐng)債權(quán)人參與，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；第四，關(guān)心政府政策的變化并嚴(yán)格執(zhí)行，努力爭(zhēng)取參與政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)。其二，經(jīng)理階層和股東之間在財(cái)務(wù)目標(biāo)上往往存在分歧。 （三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是股東財(cái)富最大化。理財(cái)環(huán)境是財(cái)務(wù)管理理論體系賴以推理論證的最本源的抽象范疇，從此點(diǎn)出發(fā)構(gòu)建財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)則符合推理邏輯。其二，財(cái)務(wù)本質(zhì)本身是發(fā)展變化的，其發(fā)展變化的根源是理財(cái)環(huán)境的變化，在不同的環(huán)境條件下人們對(duì)財(cái)務(wù)的本質(zhì)有著不同的認(rèn)識(shí)。但是，以財(cái)務(wù)本質(zhì)作為構(gòu)建財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的邏輯起點(diǎn)，顯得有些牽強(qiáng)。這是貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量法 (簡(jiǎn)稱為 DCF 法 )在戰(zhàn)略投資評(píng)價(jià)中基本未被采用的重要原因。比如 ,依據(jù)現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理理論進(jìn)行投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí) ,應(yīng)用的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)常常與戰(zhàn)略規(guī)劃的需要或要求相矛盾。無(wú)疑 ,以上假設(shè)的情況與 現(xiàn)實(shí)情況并不一致。投資者偏好較多的消費(fèi)而不是較少的消費(fèi) 。信息是完備的且不需代 價(jià)的 ,交易成本為零 。 ,特別是作為財(cái)務(wù)管理理論基礎(chǔ)的一些假設(shè)的不現(xiàn)實(shí)性 ,導(dǎo)致某些財(cái)務(wù)管理理論與方法不完全符合企業(yè)戰(zhàn)略的觀點(diǎn)。而在戰(zhàn)略管理 中 ,這些因素很可能是起決定性作用的。再如財(cái)務(wù)管理理論以資本市場(chǎng)的有效性假設(shè)為前提 ,往往把許多戰(zhàn)略管理上非常重視的因素作為無(wú)關(guān)變量排除在研究范圍之外。 ,財(cái)務(wù)管理理論在研究范圍上也存在著一定的局限性。這種研究方法沒(méi)有完全從企業(yè)管理的角度 ,特別是沒(méi)有完全從企業(yè)整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度對(duì)財(cái)務(wù)管理規(guī)律進(jìn)行探討。 二、財(cái)務(wù)管理理論的局限性 （一）在研究上的局限性 研究方法上 ,目前財(cái)務(wù)管理理論所采用的方法似更接近于經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法 ,而非管理學(xué)的方法。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和企業(yè)的其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有著緊密地聯(lián)系 ,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)作為一種智能活動(dòng)的獨(dú)立性是相對(duì)的。有的學(xué)者認(rèn)為“企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略”是指在深入分析和準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)影響的基礎(chǔ)上 ,為了謀求企業(yè)資源均衡及有效流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo) ,對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)或財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和創(chuàng)造性的謀劃；有的學(xué)者認(rèn)為 /財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi) ,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 ,對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路 ,從總體上做出的一種客觀而科學(xué)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃；有的學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指 理財(cái)主體企業(yè)根據(jù)理財(cái)環(huán)境的變化和發(fā)展趨勢(shì) ,為實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo) ,對(duì)影響企業(yè)全局的重大財(cái)務(wù)問(wèn)題所制定的方向性的謀略。我國(guó)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論研究現(xiàn)狀及不足 第一篇：我國(guó)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論研究現(xiàn)狀及不足 我國(guó)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論研究現(xiàn)狀及不足 一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的現(xiàn)狀 企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是指在深入分析和準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素及各種條件對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)影響的基礎(chǔ)上 ,為了謀求企自愿均衡及有效流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo) ,對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)或財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和創(chuàng)造性的謀劃，它是企業(yè)戰(zhàn)略的形式之一或組成部分。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財(cái)務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸 ,對(duì)于“財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略”這一概念 ,許多學(xué)者有不同的看法。企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略的層次結(jié)構(gòu)中 ,屬于企業(yè)職能戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略起著指導(dǎo)作用 ,而財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略則處于從屬地位 ,其制定和實(shí)施必須服從于企業(yè)戰(zhàn)略 ,并貫徹企業(yè)戰(zhàn)略的要求在企業(yè)戰(zhàn)略體系中 ,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)總體戰(zhàn)略及其他子戰(zhàn)略起著積極的支持與促進(jìn)作用。它以資本市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)和各種金融資產(chǎn)的估價(jià)為主要研究對(duì)象 ,以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的最優(yōu)化理論、效用理論和風(fēng)險(xiǎn)理論等為基礎(chǔ) ,再依據(jù)一系列的假設(shè)建立數(shù)學(xué)模型 ,作為企業(yè)籌資、投資和股利分配等財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的理論與方法指南。所以在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的財(cái)務(wù)管理理論與從企業(yè)管理角度發(fā)展起來(lái)的企業(yè)戰(zhàn)略理論之間 ,自然就會(huì)產(chǎn)生矛盾 ,使之不能完全有效地支持企業(yè) 的整體戰(zhàn)略。例如 ,資本預(yù)算過(guò)程對(duì)企業(yè)管理實(shí)踐來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的問(wèn)題 ,但目前的財(cái)務(wù)管理理論對(duì)此問(wèn)題的研究主要集中在投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)這一領(lǐng)域 ,很少研究這一過(guò)程的整體及其他重要環(huán)節(jié) ,而這些對(duì)于做好投資決策也許更為重要。還有 ,由于財(cái)務(wù)管理理論已發(fā)展到 /嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)量化 0階段 ,它對(duì)許多難以數(shù)量化或非數(shù)量化因素的研究還不夠重視。研究范圍的局限性 ,使目前的財(cái)務(wù)管理理論與方法缺乏與企業(yè)戰(zhàn)略的相關(guān)性 ,從而不能完全適應(yīng)戰(zhàn)略管理的要求。我們知道 ,最純粹形式的財(cái)務(wù)管理理論主要基于下述這些假設(shè) :所有的市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)性的 。不存在稅收 。股東管理者不會(huì)使用其投票權(quán)來(lái)獲取作為管理者的利益。盡管在以后的研究中 ,上述假設(shè)條件在不同程度上被放寬 ,但與現(xiàn)實(shí)之間的距離仍然很大 ,由此產(chǎn)生的成果與企業(yè)管理實(shí)踐 ,特別是企業(yè)戰(zhàn)略的要求自然不會(huì)完全吻合。許多凈現(xiàn)值較低的項(xiàng)目會(huì)由于 /戰(zhàn)略原因 0 而被采納 ,而一些明顯具有很高凈現(xiàn)值的項(xiàng)目則會(huì)由于不符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)而被拒絕。 （二）財(cái)務(wù)管理邏輯起點(diǎn)的缺陷 長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)財(cái)務(wù)界 研究財(cái)務(wù)管理理論總是以財(cái)務(wù)本質(zhì)為起點(diǎn)。這是因?yàn)椋浩湟?，?cái)務(wù)本質(zhì)是一個(gè)純粹理論性的范疇，缺乏與實(shí)踐的直接聯(lián)系，以它為起點(diǎn)構(gòu)建財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理理論脫離實(shí)踐。 因此，財(cái)務(wù)本質(zhì)并非財(cái)務(wù)管理理論體系中最本源的理論要素，以其為起點(diǎn)構(gòu)建財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，不能直接反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的影響，無(wú)法揭示財(cái)務(wù)管理發(fā)展變化的 真正原因。而且，理財(cái)環(huán)境還具有高度的綜合性，它包含了財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的全部?jī)?nèi)容，孕育著財(cái)務(wù)管理理論要素的全部，以此為起點(diǎn)構(gòu)建的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)可以揭示財(cái)務(wù)管理發(fā)展過(guò)程的全部因素和客觀規(guī)律，因而是全面的、完整的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)。事實(shí)上，股東財(cái)富最大化有其不足之處：其一，股東財(cái)富最