【正文】 =IL(1T)/L(1f)*100%=1000*11%*(133%)/(1125*(15%))=% ⑵ 增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為 15 元，上一年度行進(jìn)股利為每股 元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持 7%的增長率。如果租用，則每年年初需付租金 2021 元，除 此之外，買與租的其他情況相同。 財務(wù)管理形成性考核 冊答案一 說明：以下各題都以復(fù)利計算為依據(jù)。 解： ∑x=10500 ∑y=1920210 ∑xy=4191000000 ∑x2=23390000 b=n∑xy ∑x∑y/[n∑x2 (∑x)2=54191000000 105001920210/(523390000105002)= a=10500/5=381507 混合成本的公式可確定為 y=381507+ 2.（ 1）保本銷售量 x0 ＝bpa?＝ 120202150000? ＝ 1875 件， （ 2） 方法一：下一年度預(yù)期利潤＝ px(a+bx)＝ 200 3450（ 150000+120 3450）＝126000 元 方法二：下一年度預(yù)期利潤＝ p(x下 x0 ) cmR＝ 200（ 34501875） 40％＝ 126000元 ＝ 2200 萬 12％＝ 264 萬元。 6.（教材第 7題） 保本儲存 天數(shù)＝日增長費(fèi)用 售稅金及附加毛利－一次性費(fèi)用－銷 ＝）％％（％）（－－）－（302403608101712 0 0050 8001 1 00 02 0 005065 .. ????? ?＝ 409 天， 保利儲存天數(shù)＝日增長費(fèi)用 潤售稅金及附加－目標(biāo)利毛利－一次性費(fèi)用－銷 ＝）％％（％）（％％）（－－－）－（30240360810171202150 82021171508001100020215065 .. ????? ?????＝ 199 天， 備注： ％＝ ?，因為 Word插入功能的限制，題目里的 ?均打成 ％，手寫時仍然應(yīng)該寫 ?。 ③決策凈收益＝ 238800－ 121420＝ 117380 元。 ③決策凈收益＝ 202100－ 72500＝ 127500 元。 3①每次最佳生產(chǎn)量 Q＝CAF2＝ 10 8004 0 0 0 0 02 ?? ＝ 800 件， ②生 產(chǎn)總成本＝ 10000+ AFC2 =10000+ 1080040002 ??? ＝ 18000 元， 或生產(chǎn)總成本＝ 10000+（ 8004000 800+ 2800 10）＝ 18000 元。 無差別點的每股收益＝ 15 %)331)(20210( ?? ＝ 元 /股 或＝ 10 %)331)(60140( ?? ＝ 元 /股 作業(yè)三參考答案： 最佳現(xiàn)金持有量 Q＝ RAF2 ＝％ ％）（10 1205014000002 ????＝ 元 ， 年內(nèi)有價證券變賣次數(shù)＝QA= 7 %)501(4000 00 ? = 次， TC=2Q R+QA F（現(xiàn)金管理總成本＝持有成本 +轉(zhuǎn)換成本） = 2 10%+ 7 %)501(4000 00 ? 120= 元 或 TC＝ AFR2 ＝ ％101 20%)501(4 00 00 0*2 ???＝ 元。 當(dāng) EBIT140 萬元時，追加資本籌資方案優(yōu)于負(fù)債籌資方案。 (經(jīng)分析可知， 當(dāng) EBIT＝ 40 萬元時，選擇兩方案一樣 。 7.①普通股資金成本＝ +10％＝ ％， ②債券資金成本＝ 95 33111100 ％）－（％ ?? ＝ ％， ③加權(quán)平均資金成本＝ 80100100? ％ + 8010080? ％＝ ％ 8.①債券資金成本＝ ％）－（ ％）－（％ 211000 331101000 ?? ＝ ％， ②優(yōu)先股資金成本＝ ％）－（ ％31500 7500? ? ＝ ％， ③普通股資金成本＝ ％）（ ％41100 0 10100 0 ?? ? +4％＝ ％， ④加權(quán)平均資金成本＝ 25001000 ％ 2500500 ％ +25001000 ％ ＝ ％。 ＝ ％）－（ ％10140 1240? ? ＝ ％。 該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達(dá)到 ％。 因為購買 PA 租用 PA ，所以選擇租用方案，即每年年初付租金 2021 元。 3. 購買： PA ＝ 160,000元； 租用：適用公式： PA ＝ A i i n??? )1(1 方法一、 PA ＝ 2021+2021 %6 %)61(1 9??? ＝ 2021+2021 ＝ 15604 元。 2. P A ＝ A i i n??? )1(1 ＝ 1000 %10 %)101(1 10??? ＝ 1000 ＝ 6145元?！敦攧?wù)管理》四次作業(yè)參考答案 作業(yè)一參考答案： 1. S＝ P（ 1+i） n ＝ 5000（ 1+10％） 1＝ 5500 元。 一年后的今天將得到 5500 元錢。 現(xiàn)在應(yīng)該存入 6145 元錢。 方法二、 PA ＝ 2021 %6 %)61(1 10??? （ 1+6％） 1 ＝ 2021 ＝ 萬元。 4. PA ＝ 20,000 元， S＝ 20,000 ＝ 50,000 元， 將已知數(shù)帶入格式 S= PA (1+i)n ， 50,000＝ 20,000 （ 1+i)5 ==?（ 1+i)5 = 查復(fù)利終值系數(shù)表， 當(dāng) i=20%,（ 1+ i)5＝ ， 當(dāng) i=25%,（ 1+ i)5=, 采用插入法計算： i??%25 %20%25 ＝ ?? ==?i＝ ％。 作業(yè)二參考答案： 1.①債券資金成本＝籌資總額－籌資費(fèi)用 使用費(fèi)用 100％ ＝ ％）－（ ％）－（％ 511125 331111000 ?? 100％＝ ％ ②普通股成本＝－籌資費(fèi)率）普通股籌資總額（ 第一年預(yù)計股利 1 100％ +預(yù)計年增長率 ＝ ）－（ % 100％ +7%=% ③優(yōu)先股成本＝ －籌資費(fèi)率）優(yōu)先股籌資總額（ 優(yōu)先股年股息 1 100％ ＝ ％）－（ ％121175 9150 ? 100％＝ ％ 2. 普通股成本＝ －籌資費(fèi)率）普通股籌資總額（ 第一年預(yù)計股利 1 100％ +預(yù)計年增長率 ＝）－（ %411 0 0 06 0 0 0? 100％ +5%=% 3. 債券資金成本＝ 籌資總額－籌資費(fèi)用 使用費(fèi)用 100％ ＝ ％）－（ ％）－（％ 412500 331121000 ?? 100％＝ ％ x 萬元，自有資本為（ 120－ x）萬元，則 %401 %24? 120x120－ +12％ 120x ＝ 35％ 經(jīng)計算， x＝ 萬元（負(fù)債資本）， 則自有資本為： 120－ ＝ 萬元。 ＝ ％）－（ ％）－（％ 10140 ? ??? ＝ ％。 9. 11C )T1)(IE B IT( ?? =22C )T1)(IE B IT( ?? 1200 %)331)(20E B I T( ?? = 800 %)331)(60E B I T( ?? 每股收益無差別點為： EBIT＝ 140 萬元。 當(dāng) EBIT140 萬元時，負(fù)債籌資方案優(yōu)于追 加資本籌資方案 。 ) ∵預(yù)計息稅前利潤 160 萬元 每股收益無差別點 140 萬元 ∴負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。 2①預(yù)計第一季度可動用現(xiàn)金合計 ＝期初現(xiàn)金余額 +本期預(yù)計現(xiàn)金收入 ＝（ 1000+2021+1000） +（ 30000－ 10000+1000） +8000＝ 33000 元， ②預(yù)計第一季度現(xiàn)金支出＝（ 20210－ 10000） +5000+6000＝ 21000 元， ③期末現(xiàn)金必要的余額＝ 2500 元 ④預(yù)計第一季度現(xiàn)金余絀＝ 33000－（ 21000+2500）＝ 9500 元。 4. 最佳現(xiàn)金持有量 Q＝ RAF2 ＝ ％90 4 0 01 6 0 0 0 02 . ?? ＝ 元， 有價證券變賣次數(shù)＝QA= 96119256160000. = 次， 方案： ①決策收益＝ 1000000 20％＝ 202100 元， ②機(jī)會成本＝ 1000000 10％ 36045 ＝ 12500 元， 收賬費(fèi)用＝ 10000 元， 壞賬損失＝ 1000000 5％＝ 50000 元， 決策成本＝機(jī)會成本 +壞賬準(zhǔn)備及管理費(fèi)用額＝ 12500+10000+50000＝ 72500元。 B方案： ①現(xiàn)金折扣＝ 1％ 50％ 1202100＝ 6000 元 ， 決策收益＝（ 1202100－ 6000） 20％＝ 238800 元， ②機(jī)會成本＝（ 1202100－ 6000） 10％ 36060 ＝ 19900 元， 收賬費(fèi)用＝ 6000 元， 壞賬損失＝（ 1202100－ 6000） 8％＝ 95520 元， 決策成本＝機(jī)會成本 +壞賬準(zhǔn)備及管理費(fèi)用額＝ 19900+6000+95520＝ 121420元。 ∵ A 方案凈收益﹥ B方案凈收益 ∴應(yīng)選擇 A 方案。 作業(yè)四參考答案： 1. 年度 產(chǎn)量 (件 ) 單位成本 (元 ) 混合總成本 (元 ) 第 1 年 1500 205 270000 第 2 年 1700 201 360000 第 3 年 2200 190 420210 第 4 年 2100 200 400000 第 5 年 3000 175 470000 請用回歸直線法進(jìn)行混合成本的分解。 4.（ 1）綜合貢獻(xiàn)毛益率＝?? 各主營業(yè)務(wù)收入各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益 100％＝ 2021030013 20213002 ??? ??? 100％ ＝ ％， （ 2）新的綜合貢獻(xiàn)毛益率＝?? 各主營業(yè)務(wù)收入各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益 100％ ＝%)(%)( %)(%)( 8120 02021130 013 8120 0510130 02 ????? ????? 100％＝ ％， ∵銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整后的綜合貢獻(xiàn)毛益率提高了， ∴這種結(jié)構(gòu)變動可行。 假設(shè)銀行一年期定期利率為 10%，你今天存入 5000 元，一年后的今天你將得到多少錢呢？（不考慮個人所得稅） 解： S=5000*（ 1+10%） =5500 元 如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行 ,以便在以后的 10 年中每年末取得 1000 元 ,你現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢呢 ?(假設(shè)銀行存款利率為 10%) 解 :P=A*（ P/A， 10， 10%） =1000*=6145 元 ABC 企業(yè)需用一臺設(shè)備，買價為 16000 元，可用 10 年。假設(shè)利率為 6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？ 解： 2021+2021*（ P/A， 6%， 9） =2021+2021*=1560416000 假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取 20210 元進(jìn)行投資，希望 5 年后能得到 倍的錢用來對原生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。目前公司普通股的股價為每股 元，預(yù)計股票發(fā)行價格 與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的 5%； 解： Ke=D1/Pe(1f)+g=[(15%)]+7%=% ⑶ 優(yōu)先股：面值 150 元，現(xiàn)金股利為 9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價格 175 元的 14%。計算該普通股資產(chǎn)成本。 解：債券成本 K=IL(1T)/L(1f)*100%=202112%(133%)/[2500(14%)]=% ⒋ 某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為 35%，目前銀行借款利率為 12%，所得稅率為 40%，該項目須投資 120 萬元。 解：設(shè)負(fù)債資本為 X 萬元，則 凈資產(chǎn)收益率 =(12035%12%X)(140%)/(120X)=24% 解得 X＝ 萬元 則自有資本 == 萬元 答：負(fù)債為 萬元，自有資本為 萬元。假設(shè)公司下一年度的預(yù)期股利是每股 元，并 且以后將以每股 10%的速度增長。 ⑵ 面值為 800000 元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的 11%支付利息，三年后將以面值購回。 另設(shè)公司的所得稅率是 37%。試計算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 400萬元，有兩種籌資方案可供選擇： ⑴ 全部發(fā)行普通股。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為 160 萬元，所得稅率為 33%。 解： (EBIT20)(133%)/15=[EBIT(20+40)](133%)/10 求得 EBIT=140 萬元 無差別點的每股收益＝