【正文】 4 投資回收期分析投資回收期分靜態(tài)回收期、動(dòng)態(tài)回收期。 三、應(yīng)用式 （一） 總投資收益率（ROI） = （平均、正常）年息+所得稅+凈利潤建設(shè)投資+流動(dòng)資金+建設(shè)期利息息稅前利潤 =利息 + 稅前利潤=利息 + 所得稅 + 凈利潤 稅后利潤 = 凈利潤 = 總利潤 – 所得稅 稅前利潤= 總利潤 = 凈利潤 + 所得稅 利息——生產(chǎn)期利息判別準(zhǔn)則：總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值（二）資本金凈利潤率（ROE）=凈利潤/資本金資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值總投資收益率（ROI） ——衡量整個(gè)投資方案的獲利能力，越高，收益越多；資本金凈利潤率（ROE）——衡量項(xiàng)目資本金的獲利能力，越高，取得利潤越多。若R RC ，則方案是不可行的。，采用生產(chǎn)期內(nèi)年平均凈收益額與投資的比率。它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益額與方案投資的比率。2）適用范圍：粗略評(píng)價(jià)項(xiàng)目、短期投資項(xiàng)目、逐年收益大致相等的項(xiàng)目2. 動(dòng)態(tài)分析指標(biāo) 強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值。（相互評(píng)價(jià)取最優(yōu)）五、技術(shù)方案計(jì)算期建設(shè)期: 資金投入——項(xiàng)目建成運(yùn)營期 1)投產(chǎn)期:未達(dá)到設(shè)計(jì)能力的過渡階段2)達(dá)產(chǎn)期：達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平。2）融資前分析從技術(shù)方案投資總獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。 動(dòng)靜結(jié)合，以動(dòng)為主。 定量與定性相結(jié)合，以定量分析為主。二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本方法包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法兩類。A．％ B．％ C．％ D．％答案B 季度利率i=r/m=8%/4=2%,半年期實(shí)際利率ieff半=（1+2%）21=%1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)1Z101021經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容一． 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容一般包括1. 技術(shù)方案的盈利能力 2. 技術(shù)方案的償債能力3. 技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力（所有項(xiàng)目都需要做財(cái)務(wù)生存能力分析）兩個(gè)條件：有足夠大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（財(cái)務(wù)可持續(xù)的基本條件）；各年累積盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值（財(cái)務(wù)生存的必要條件）要點(diǎn)：，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。本題中，年有效利率=（1+%）4=％。則年有效利率為（ ）。年有效利率=(1+6%)21=%該題不能直接套用等額支付的終值系數(shù)公式，所以要先進(jìn)行轉(zhuǎn)換，即利用等額支付的終值系數(shù)公式先求出紅色字體的F’，再利用一次支付的終值系數(shù)公式求出F。半年計(jì)息1次一個(gè)季度計(jì)息1次一個(gè)月計(jì)息1次名義利率12%12%12%有效利率計(jì)息期的有效利率6%3%1%年有效利率(1+6%)21(1+3%)41(1+1%)12112%＜(1+6%)21＜(1+3%)41＜(1+1%)121定性分析：ieff ≥ r 當(dāng)m = 1時(shí)， ieff = r當(dāng)m ＞1時(shí)， ieff ＞ r m越大，ieff 與 r差額越大 即：有效利率大于名義利率，隨著計(jì)息周期m越多，有效利率和名義利率的差越大三．計(jì)息周期小于（或等于）資金收付周期的計(jì)算（定量分析）1. 一次支付系列流量：按計(jì)息周期利率或資金收付周期實(shí)際利率計(jì)算2. 等額系列流量：計(jì)息周期與收付周期一致時(shí)，按計(jì)息周期利率或資金收付周期實(shí)際利率計(jì)算計(jì)息周期與收付周期不一致時(shí)，只能用收付周期實(shí)際利率計(jì)算例1：某企業(yè)向銀行貸款，有兩種計(jì)息方式，甲年利率8%，半年計(jì)息；%，按月計(jì)息；則企業(yè)選擇的有效利率為（ 乙 ）的計(jì)息方式貸款。 （或折現(xiàn)率）的大小 1Z101013 名義利率和有效利率的計(jì)算一． 名義利率的計(jì)算 : 名義利率r是指計(jì)息周期利率i乘以一年內(nèi)計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率名義利率：以年為單位，名義上看二．有效利率的計(jì)算 有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率,包括計(jì)息周期有效利率和年有利率兩種情況。利率是關(guān)鍵因素。如果兩個(gè)現(xiàn)金流量等值，則對(duì)任何時(shí)刻的價(jià)值必然相等。不能把A 定在每期期初，因?yàn)楣降慕⑴c它是不相符的。即P 發(fā)生在系列A 的前一期。 4. 各期的等額支付A，發(fā)生在各期期未。 2. P 是在第一計(jì)息期開始時(shí)(0 期)發(fā)生。第一期末即等于第二期初。A． B． C． D．本題考查的資金的時(shí)間價(jià)值中等額支付系列終值的計(jì)算，已知A,求F,F=20（F/A，6％，5）=三、等值計(jì)算的應(yīng)用復(fù)利計(jì)算公式使用注意事項(xiàng) ，本期未即等于下期初。F=2000(F/A,I,n) (1+i)或F=2000(F/A,I,n) (F/P,I,n) 其中2000(F/A,I,n)表示紅色字體的F例3：期望5年內(nèi)每年年初從銀行提取10000元，年利率為10%，按復(fù)利期初應(yīng)存入銀行多少？解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為：由圖可知，該題不能直接套用公式，要先進(jìn)行轉(zhuǎn)換，在最左端虛設(shè)一個(gè)0點(diǎn)，原來的0—4依次改為1—5，做此改動(dòng)并不會(huì)改變計(jì)算結(jié)果。先根據(jù)等額支付的終值系數(shù)公式，求出紅色字體的F，此時(shí)在最左端虛設(shè)一個(gè)0點(diǎn)，原來的0—9依次改為1—10，做此改動(dòng)并不會(huì)改變計(jì)算結(jié)果。結(jié)論：現(xiàn)金流量的三要素（大小、方向、作用點(diǎn)）：現(xiàn)金流量大小（現(xiàn)金流量金額） 方向（現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出） 作用點(diǎn)（現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)）例：某企業(yè)投資一項(xiàng)目，第1年初投入100萬元，第2年末投入50萬元，第3年初投入20萬元，第3年末收入40萬元，第4~10年每年收入50萬元，第11年初收入10萬元。A． B． C． D．答案D 利息I=200*%*4=1Z101012 資金等值計(jì)算及應(yīng)用一. 現(xiàn)金流量圖的繪制（一）現(xiàn)金流量圖的概念現(xiàn)金流入(CI)t 現(xiàn)金流出(CO)t 凈現(xiàn)金流量(CICO)t（二）現(xiàn)金流量圖的繪制 繪制要求1. 0、2……n表示時(shí)間點(diǎn)，0表示第一年的期初，其它時(shí)間點(diǎn)表示該年末（或下一年初），如2表示第二年末或第三年初，該期末=下年期初2. 箭頭的方向表示現(xiàn)金流入或流出，向上為流入，向下為流出。真題0717 某施工企業(yè)年初向銀行貸款流動(dòng)資金100萬元，按季計(jì)算并支付利息，季度利率為2％，則一年支付的利息總和為（ ）萬元。2．看出：本金越大、利率越高、計(jì)息周期越多時(shí)，單、復(fù)利息差距就越大， 即P↑，i↑,n↑, 利息差額越大 。1Z101000 工程經(jīng)濟(jì)（計(jì)算、理解為主）1Z101010 資金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用1Z101011 利息的計(jì)算一． 資金時(shí)間價(jià)值的概念影響資金時(shí)間價(jià)值的因素： 使用時(shí)間、數(shù)量的多少、投入和回收的特點(diǎn)、周轉(zhuǎn)的速度 1資金使用時(shí)間越長，則資金的時(shí)間價(jià)值越大2. 資金數(shù)量越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越多3. 資金投入和回收的特點(diǎn)4. 周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金時(shí)間價(jià)值。二、利息與利率的概念 ：衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度I=還本付息總額本金=FP：衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度= 利息/本金利息的時(shí)間單位——計(jì)息周期（年、半年 、季、月、周或天）3. 決定利率高低的因素：1）社會(huì)平均利潤率2）金融市場上借貸資本的供求情況3）借出資本的風(fēng)險(xiǎn) 4）通貨膨脹5）借出資本的期限長短三．利息的計(jì)算 1．單利：利不生利 利息It=Pi單=本金 利率 本息和In= Pi單n=本金 利率n 2. 復(fù)利：利生利、利滾利利息It=Ft1i 本息和 例：貸款本金100萬元，計(jì)息期n=4年，年利率i=10% 單利： 利息= Pi單n= 10010%x4=40萬 復(fù)利：利息= P [(1+i)n1]=100[(1+10%)41]= 結(jié)論：1用復(fù)利計(jì)算的利息比單利金額多。，以復(fù)利計(jì)算為主 。A．8．00 B．8．08 C．8．24 D．8．40答案C 利息I=100*2%*4=真題101 甲施工企業(yè)年初向銀行貸款流動(dòng)資金200萬元，按季計(jì)算并支付利息，季度利率1．5％，則甲施工企業(yè)一年應(yīng)支付的該項(xiàng)流動(dòng)資金貸款利息為( )萬元。3. 箭頭的長短表示現(xiàn)金流量的多少。請(qǐng)畫出現(xiàn)金流量圖真題1063 繪制現(xiàn)金流量圖需要把握的現(xiàn)金流量的要素有( ADE )A．現(xiàn)金流量的大小 B．繪制比例 C．時(shí)間單位 D．現(xiàn)金流入或流出 E．發(fā)生的時(shí)點(diǎn)答案 ADE 解析: 現(xiàn)金流量圖的三要素：現(xiàn)金流量的大?。ìF(xiàn)金流量數(shù)額）、方向（現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出）和作用點(diǎn)（現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)）二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算i——計(jì)息期復(fù)利率n——計(jì)息的期數(shù)P——現(xiàn)值（零點(diǎn)），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值F——終值（n點(diǎn)），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)的價(jià)值A(chǔ)——年金（1n每期的期末）某一特定時(shí)間序列各計(jì)息期末的等額資金序列的價(jià)值公式名稱已知項(xiàng)求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式一次支付系 列終值PF(F/P,I,n)互為倒數(shù)現(xiàn)值FP(P/F,I,n)折現(xiàn)系數(shù)等額支付系 列年金終值A(chǔ)F(F/A,I,n)互為倒數(shù)償債基金FA(A/F,I,n)年金現(xiàn)值A(chǔ)P(P/A,I,n)互為倒數(shù)資金回收PA(A/P,I,n)注意點(diǎn)：結(jié)論：記住一個(gè)公式 認(rèn)識(shí)一個(gè)符號(hào)：求/已知，i和n條件中找做這類問題的步驟：1. 根據(jù)已知條件畫現(xiàn)金流量圖，與標(biāo)準(zhǔn)圖比較特征：現(xiàn)值P是0點(diǎn)，即第1期初2. P比A早一期，A與F重合于n點(diǎn)3. 等額A從1—n點(diǎn)，表示每期的期末4. 符合標(biāo)準(zhǔn)圖，選公式直接用不符合標(biāo)準(zhǔn)圖的先轉(zhuǎn)換，再選公式 例1：某人儲(chǔ)備養(yǎng)老金，每年末存入1000元， i=10%，求10年后他的養(yǎng)老金？解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為：依題意，直接套用等額支付的終值系數(shù)進(jìn)行計(jì)算，F(xiàn)=A(F/A,I,n)=1000(F/1000,10%,10) =1000*[（1+10%）101]/10%=例2：若10年內(nèi)，每年年初存入2000元，i=6%，10年后本息和多少？解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為：由圖可知，該題不能直接套用公式，要先進(jìn)行轉(zhuǎn)換。然后再根據(jù)復(fù)利的概念求得F。 求P’=A(P’/A,10%,5)=10000*[(1+10%)51]/10%*(1+10%)5=37908元P=P’(P/P’,10%,1)=37908*(1+10%)=41698元真題102 某人連續(xù)5年每年末存入銀行20萬元，銀行年利率6％，按年復(fù)利計(jì)算，第5年年末一次性收回本金和利息，則到期可以回收的金額為( D )萬元。0點(diǎn)就是第一期初，也叫零期。余類推。 3. F 發(fā)生在考察期期末，即n 期未。 5. 當(dāng)問題包括P 與A 時(shí)，系列的第一個(gè)A 與P 隔一期。 6. 當(dāng)問題包括A 與F 時(shí)，系列的最后一個(gè)A 是與F 同時(shí)發(fā)生。如果兩個(gè)現(xiàn)金流量等值，則對(duì)任何時(shí)刻的價(jià)值必然相等。影響資金等值的因素有三個(gè)：金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間長短、利率的大小。真題1067． 影響資金等值的因素有（ ）。 有效利率（實(shí)際利率）：（天、周、季、半年） 2．年有效利率 公式要記例：某人在銀行存款100萬元，年利率12%，半年計(jì)息1次。甲 ieff = (1+4%)21 =% 乙 ieff =(1+%/12)121=%例2：從現(xiàn)在開始每年初存款1000元，年利率12%，半年計(jì)息一次，問五年末本利和多少？解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為：由于該題為等額支付問題，計(jì)息周期為半年，收付周期為年，所以只能用收付期利率計(jì)算。F’=A(F’/A,%,5)=1000*[(1+i)51]/i=F=F’(F/F’,%,1)=(1+%)=真題09. 己知年名義利率為10%，每季度計(jì)息1次，復(fù)利計(jì)息。A. ％ B．％ C．％ D．％B 解析：本題考查的是年有效利率的計(jì)算。真題103 年利率8％，按季度復(fù)利計(jì)息，則半年期實(shí)際利率為 ( )。，主要分析擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力。同一項(xiàng)目，兩者必須同時(shí)進(jìn)行按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類為定量分析和定性分析。按其是否考慮時(shí)間因素可分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析。按評(píng)價(jià)是否考慮融資分為融資前分析和融資后分析1）融資前分析以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。3）融資后的盈利能力分析包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分為事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)和事后評(píng)價(jià)三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)字聯(lián)合參數(shù)根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各級(jí)本財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)四、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案獨(dú)立型方案（做與不做）互斥型方案 （選擇任何一個(gè)方案，必定排斥其他方案） 1）考察各個(gè)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)；（自身評(píng)價(jià)）2）考察哪個(gè)技術(shù)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。1