【正文】 凈利率 % % % 下游（封裝） 臺(tái)灣億光電子 營收 21803 24354 24333 17767 毛利率 36% 30% 35% 35% 凈利率 22% 12% 16% 17% 中國國星光電 營收 44387 56672 62791 40682 毛利率 % % % % 凈利率 % % % % 注： 1） Rubicon 公司為全球藍(lán)寶石襯底龍頭供應(yīng)商，晶棒銷售占比66%，主要銷往亞洲（ 82%）；其和 Monocrystal、京瓷占有全球 70%的市場(chǎng)份額。福建 8個(gè) LED芯片企業(yè)主要分布在廈門、泉州、福州三個(gè)城市，分別是廈門三安、廈門安美、廈門明達(dá)、廈門干照、廈門晶宇、泉州晶藍(lán)、泉州和諧、福建福日科。 7個(gè)國個(gè)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)化基地所在的省 / 30 直轄市廣東、福建、上海、河北、江蘇、江西、遼寧LED芯片企業(yè)合計(jì) 41個(gè)，約占 LED芯片企業(yè)總數(shù)的 2/3。廣東、福建企業(yè)數(shù)量明顯領(lǐng)先于其他地區(qū)，廣東有 10個(gè)占 %，福建有 8個(gè)占 %。 20202020年 芯片 產(chǎn)量 年 增長率 超 過 100%。特別是在2020年 開始加大了對(duì)高亮度四元芯片和 GaN芯片的投資。Philips Lumileds Lighting目前是飛利浦的全資子公司，總部設(shè)在加州圣何塞，是世界領(lǐng)先的高功率 LED的制造商，同時(shí)也是為日常用途，包括汽車照明、照相機(jī)閃光燈、 LCD顯示器和電視、便攜照明、投影和普通照明等領(lǐng)域，開發(fā)半導(dǎo)體照明解決方案的開創(chuàng)者。 2020年 3月， Cree完成對(duì)元老級(jí)廠 LED Lighting Fixture Inc公司的收購，使其在產(chǎn)品豐富性及技術(shù)先進(jìn)性上得到進(jìn)一步加強(qiáng)。 歐美也是 LED 的傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，其主要廠商是 Cree和 Philips Lumileds。 其 LED技術(shù)含量與日本、歐美的主要企業(yè)相比還存在一定距離。豐田合成從 1986年開始LED 的研究和開發(fā)， 1991年成功開發(fā)出世界第一個(gè)氮化鎵的藍(lán)光 LED，掃除了實(shí)現(xiàn)白光 LED的最后障礙。 從收入看，目前日本是全球最大的 LED生產(chǎn)地，2020年 約占一半的市場(chǎng)份額， 2020年 其 市場(chǎng)份額下滑至 37%， 主要廠商為日亞公司和豐田合成公司。 全球 LED 行 業(yè)格局 圖表 10 全球 LED產(chǎn)值 區(qū)域分布格局（ 2020年） 全球LED區(qū)域分布格局（2020年）37%24%12%11%9%7%日本臺(tái)灣歐洲韓國大陸美國 資料來源： XXX部資料整理 圖表 11 大陸 LED產(chǎn)值 區(qū)域分布格局（ 2020年） 中國大陸LED區(qū)域分布格局（2020年）40%35%8%5%12%長三角珠三角閩三角北方地區(qū)其他地區(qū) 資料來源： XXX部資料整理 28 從全球看 ， LED 的主導(dǎo)廠商是日本的日亞化學(xué)（ Nichia）和豐田合成（ Toyoda Gosei）、美國的 Cree以及歐洲的 Philips Lumileds 和歐司朗（ Osram）五大廠商。授 權(quán)于日亞化學(xué)、歐司朗、飛利浦、昭和電工 Bridgelux 有全球?qū)＠?，已授?quán)紅綠藍(lán) sunlight 使用芯片 資料來源：根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)資料整理 圖表 8 全球 LED制造商之間的專利關(guān)系 資料來源：臺(tái)灣工研院 圖 表 9 我國與外國專利申請(qǐng)差距比較 分支領(lǐng)域名稱 襯底技術(shù) 外延技術(shù) 芯片結(jié)構(gòu) 封裝 /熒光材料 封裝技術(shù) 應(yīng)用技術(shù) 我國申請(qǐng)量比例 % % % 3%/16% 1% 7% 26 日本申請(qǐng)量比例 % % % 83%/5l% 81% 43% 美國申請(qǐng)量比例 % % % 5%/11% 8% 14% 德國申請(qǐng)量比例 % % % 3%/7% 4% 14% 中國臺(tái)灣地區(qū)申請(qǐng)量比例 % % % 3%/8% 2% % 專利申請(qǐng)差距年數(shù) 619 1117 515 20/10 724 1l17 我國申請(qǐng)中發(fā)明專利的比例 68% % 100% 100% (材料無實(shí)用新型專利 ) % 10% 我國的申請(qǐng)人類型 (非職務(wù) /職務(wù) ) 36%/64% %/97.3% 0/100% 9%/91% 19%/81% 49%/51% 65%/35% 數(shù)據(jù)來源：寧波市科技信息研究院、寧波市知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)展研究中心《半導(dǎo)體照明（ LED）封裝及照明應(yīng)用產(chǎn)業(yè)專利戰(zhàn)略分析報(bào)告》 申請(qǐng)數(shù)量能夠從一定程度上說明我國目前 LED技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)狀況和技術(shù)發(fā)展情況。 授權(quán)臺(tái)灣鴻海集團(tuán)、斯坦利電氣、西鐵城，與臺(tái)灣光磊合作，光磊代工日亞芯片 CREE（ 科銳 ） 有全球?qū)＠? 取代進(jìn)口或 起先主要提供給國內(nèi)市場(chǎng)，待工藝 20 出口國際市場(chǎng) 完全穩(wěn)定成熟和擴(kuò)產(chǎn)后將銷往國外市場(chǎng) 社會(huì)價(jià)值（納稅、就業(yè)、環(huán)保、科技進(jìn)步等） 為社會(huì)提供節(jié)能產(chǎn)品的上游部件 ；壯大和提升國內(nèi) LED 產(chǎn)業(yè)的力量和水平；提供 XXX個(gè)就業(yè)崗位； 每年 產(chǎn)生 XXX萬元 利稅 第三章 行業(yè)和市場(chǎng)分析與建設(shè)規(guī)模 行業(yè)分析 行業(yè)規(guī)模 LED行業(yè) 2020年產(chǎn)值約 625億元；藍(lán)寶石襯底行業(yè)預(yù)計(jì) 2020 年產(chǎn)值達(dá)到25億 行業(yè)復(fù)合平均增長率 LED 行業(yè) 20202020 年 約 17%；藍(lán)寶石襯底行業(yè) 20202020年 約 60% 行業(yè)結(jié)構(gòu) LED 上游（襯底）市場(chǎng)集中度非常高，全球前三大公司市場(chǎng)份額為 70%；LED 中游（外延片和芯片）市場(chǎng)集中度也較高，全球前五大廠商市場(chǎng)份額為56%； LED下游（封裝）和應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)集中度非常分散 21 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 隨著 LED 行業(yè)技術(shù)的成熟， LED 應(yīng)用產(chǎn)品會(huì)越來越 便宜，在照明上有全面取代白熾燈、日光燈和熒光燈的趨勢(shì)；在顯 示器 背光源上，已開始大面積取代原有 傳統(tǒng)光源 行業(yè)機(jī)會(huì) 從 產(chǎn)品周期 來看 ， LED 產(chǎn)品和襯底產(chǎn)品都處于成長期中，該成長期有望持續(xù)幾十年，行業(yè)發(fā)展前景遠(yuǎn)大 ，盡早進(jìn)入可以享受到行業(yè)加速期的高額利潤，并為未來在行業(yè)中的地位奠定基礎(chǔ) LED 產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)特點(diǎn)與壁壘 概述 LED產(chǎn)業(yè)鏈較長，從上游襯底材料、外延生長和芯片制備，到中游的芯片封裝，各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都有比較成熟的技術(shù)路線 但就整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)點(diǎn)來說，從發(fā)光理論、材料體系、器件結(jié)構(gòu)到應(yīng)用范圍都有可能找到新的方法，甚至是全新的技術(shù)路線 制造環(huán)節(jié) 概述 LED 的制造流程包括上游的單晶片襯底制作、外延晶片生長；中游的芯片、電極制作、切割和測(cè)試分選；下游的產(chǎn)品封裝 22 第一步 晶片：單晶棒→單晶片襯底→在襯底上生長外延層→外延片 成品：單晶片、外延片 第二步 金屬蒸鍍→光罩蝕刻→熱處理（正負(fù)電極制作）→切割→測(cè)試分選 成品：芯片 第三步 封裝：芯片粘貼→焊接引線→樹脂封裝→剪腳 成品： LED燈泡和組件 產(chǎn)業(yè)鏈 環(huán)節(jié) 行業(yè)壁壘 領(lǐng)先企業(yè) 特點(diǎn) 襯底制作 原材料的純度一般都要在 6N以上 日亞、 Cree 藍(lán)寶石襯底 生產(chǎn)工藝比較成熟 MOCVD設(shè)備生產(chǎn)商 技術(shù)壁壘極高 德國AIXTRON、美國VEECO、日本大陽日酸 LED外延片主要生產(chǎn)技術(shù)為MOCVD 23 外延片、芯片 關(guān)鍵在于技術(shù)和資本 日亞 、Cree、Lumileds、Osram、豐田合成、晶電 進(jìn)入壁壘高，技術(shù)制勝，不確定性大，投資規(guī)模大 封裝組件 關(guān)鍵在于資本實(shí)力和管理的精細(xì)化 佛山國星、廈門三安、大連路明、江西聯(lián)創(chuàng) 有一定的技術(shù)含量，投資規(guī)模較大，臺(tái)灣企業(yè)領(lǐng)跑，內(nèi)地企業(yè)跟隨 應(yīng)用 關(guān)鍵企業(yè)的經(jīng)營、管理綜合能力、質(zhì)量、成本、品牌和渠道 華剛光電、勤上光電、佛山 國星、廣州鴻力 應(yīng)用產(chǎn)品多樣化，投資比較小，國內(nèi)企業(yè)較多，整合不斷，傳統(tǒng)巨頭跟進(jìn) 行業(yè)特征 環(huán)節(jié) 技術(shù)難度 生產(chǎn)特點(diǎn) 壟斷程度 進(jìn)入門檻 襯底材料 極高 技術(shù)專利 寡頭壟斷 極高 24 MOCVD設(shè)備 制造 極高 技術(shù)專利 寡頭壟斷 極高 外延片生長 偏高 高技術(shù)、高資本 集中度較高 偏高 芯片制造 偏高 高技術(shù)、高資本 集中度較高 偏高 組件封裝 小功率芯片低 勞動(dòng)密集 集中度很低 低 模塊應(yīng)用 很低 勞動(dòng)密集 集中度很低 很低 LED 專利分析 圖 表 7 LED主要專利廠 商及授權(quán)情況 專利廠商 專利擁有情況 Nichia （ 日亞化學(xué) ） 全球?qū)＠? 長期來看， LED 的價(jià)格會(huì)逐漸下降，襯底的價(jià)格也隨著相應(yīng)下降，但 LED 價(jià)格的下降將會(huì)啟動(dòng)天量照明市場(chǎng)的發(fā)展，這又反過來促進(jìn)襯底的廣泛使用，所以， LED襯底 市場(chǎng) 前景非常遠(yuǎn)大。 下游背光源應(yīng)用市場(chǎng)的爆發(fā)使得上游單晶片襯底出現(xiàn)短缺， 藍(lán)寶石 襯底價(jià)格一路看漲 ，從 2020年初的67美元漲至目前的 30美元 （均指直徑為 2英寸的薄片） 。因?yàn)樘蓟枰r底比藍(lán)寶石 襯底價(jià)格高出 15倍以上，這制約了其發(fā)展，所以藍(lán)寶石晶片成為應(yīng)用最廣的襯底。砷化鎵在生長磷化鎵等外延材料后可以用來生產(chǎn)紅光 LED，藍(lán)寶石晶片和碳化硅晶片在生產(chǎn)氮化鎵外延材料后可以用來生產(chǎn)藍(lán)光 LED。 圖表 5 20 2020年全球 LED 應(yīng)用結(jié)構(gòu)對(duì)比 數(shù)據(jù)來源： Strategies Unlimited 圖表 6 全球 LED應(yīng)用趨勢(shì)（數(shù)量） 資料來源：臺(tái)灣工研院 18 襯底。 2020年背光源應(yīng)用市場(chǎng)的突然爆發(fā)引發(fā)了 LED行業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來 4 年 LED 的 市場(chǎng) 發(fā)展 仍 17 將 以背光源應(yīng)用市場(chǎng)為主 ，遠(yuǎn)期發(fā)展則要依賴 照明市場(chǎng) 的啟動(dòng)。普通亮度主要用于指示燈；高亮度用于特殊照明；而超高亮度則可以進(jìn)一步用于通用照明。發(fā)光強(qiáng)度越大、發(fā)光效率越高，則應(yīng) 用越發(fā)廣泛。 應(yīng)用。制造環(huán)節(jié)又可細(xì)分為：上游的單晶片襯底（藍(lán)寶石襯底、碳化硅襯底等） 制作 ；中游的外延晶片生長、芯片、電極制作、切割和測(cè)試分選；下游的產(chǎn)品封裝。 圖表 3 LED分類及應(yīng)用（按波長分） 15 資料來源：中國半導(dǎo)體照明網(wǎng) 產(chǎn)業(yè)鏈。 LED 照明技術(shù)的發(fā)展路徑 可以從兩個(gè)維度來拆解： 色彩豐富，從 60年代的紅色，到 70年代的黃、綠色，直至 90 年代以來的藍(lán)、白色； 發(fā)光效率提升，從 60年代 lm/w，到 80年代的 10 lm/w，直至當(dāng)前的 100以上 lm/w。目前 的主要政策是白熾燈禁用政策。 行業(yè) 發(fā)展概況 圖表 1 LED與其他光源的總成本對(duì)比 資料來源：日信證券研發(fā)部 13 監(jiān)管。 第二章 項(xiàng)目背景 和發(fā)展概況 項(xiàng)目提出的背景 國家或行業(yè)發(fā)展規(guī)劃 “國家半導(dǎo)體照明工程”， 2020年； 《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（ 2020— 2020）》 ， 2020年 《中國逐步淘汰白熾燈、加快推廣節(jié)能燈行動(dòng)計(jì)劃》， 2020 《高效照明產(chǎn)品推廣財(cái)政補(bǔ)貼資金管理暫行辦法》 ， 2020 科技部“十城萬盞” LED路燈示范計(jì)劃 ，2020 集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略及投符合集團(tuán)“ XXX”的公司戰(zhàn)略 12 資政策 與集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性及協(xié)同效應(yīng) 藍(lán)寶石長晶技術(shù)與集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù) 生產(chǎn)技術(shù)有相似之處 ； 與現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性非常小，但 LED 應(yīng)用產(chǎn)品未來可能與集團(tuán) XXX產(chǎn)品產(chǎn)生較大關(guān)聯(lián)，“太陽能電池 +儲(chǔ)能裝置 +LED”可能會(huì)是一個(gè)藍(lán)海產(chǎn)品 項(xiàng)目發(fā)起人和發(fā)起緣由及投資意向 藍(lán)寶石襯底目前供應(yīng)短缺，隨著固體照明技術(shù)和產(chǎn)品推廣和廣泛應(yīng)用，藍(lán)寶石襯底 需求量將會(huì)進(jìn)一步放大，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，在未來 10年內(nèi)，它都是一個(gè)熱銷和肥利產(chǎn) 品。所以 ，為了把本項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營得又好又快，就有必要高薪從業(yè)界挖幾個(gè)熟手。這樣可以有效地縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，同時(shí)使資本收益最大化 。 項(xiàng)目建成后，以獨(dú)立法人資格運(yùn)營，有相對(duì)獨(dú)立的董事會(huì)和管理層。 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及運(yùn)營階段 安排 項(xiàng)目開始建設(shè)到建成投產(chǎn) 約 需 12個(gè)月。環(huán)境影響報(bào)告暫未編制，將 10 視必要性再啟動(dòng)環(huán)評(píng)程序。 廠址選擇原則及成 果： 選址原則：（ 1） 貼近目標(biāo)市場(chǎng) 或距目標(biāo)市場(chǎng)交通交流便捷；（ 2） 綜合 運(yùn)營成本較?。唬?3）能產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)群效