【正文】 1） ： 34 20 Appendix 1 Shi Liuda the development of private economy in China has opened up more space China39。在她認(rèn)真負(fù)責(zé)的指導(dǎo)下，我的論文逐步成型。謝謝你們 ！ 我要感謝學(xué)校給了我一個(gè)豐富多彩的大學(xué)生活，感謝辛勤培育過(guò)我的老師們，你們用你們豐富的經(jīng)驗(yàn)，教會(huì)了我如何成長(zhǎng)如何做人，那句“春蠶到死絲方盡，蠟炬成灰淚始干”，都不足以表達(dá)你們的偉大！ 在這里，我還要特別感謝我的畢業(yè)論文指導(dǎo)老師鄒麗老師。我的大學(xué)生活即將結(jié)束了，雖然很舍不得，但是還是要畢業(yè) 的。 由于我剛剛結(jié)束學(xué)業(yè)，知識(shí)水平有限，本文中還有很多的不足與缺點(diǎn)，對(duì)籌資管理在健康藥業(yè)有限公司存在的問(wèn)題所做的分析也不是很全面，籌資問(wèn)題的解決方式也不是非常有效，因此，今后我會(huì)更加努力，認(rèn)真學(xué)習(xí)各方面知識(shí)， 增加實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提高自己的 知識(shí)水平和 能力 。 使企業(yè)能夠更加清楚、詳細(xì)地明白 籌資管理 的重要性。 總之 ， 籌資管理 對(duì)于 企業(yè) 來(lái)說(shuō)是不可或缺的， 籌資方式的好與壞，籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范都關(guān)系著企業(yè)能否 快速、健康地發(fā)展 ， 因此 籌資管理在企業(yè)中 是至關(guān)重要的。 17 結(jié) 論 合理的籌資管理是企業(yè)合理、正確發(fā)展的基石，在公司發(fā)展過(guò)程中有著重要性的地位。這種鼓勵(lì)還款的政策既可以為欠款方節(jié)省部分資金，又可以使健康藥業(yè)的資金能夠及時(shí)回收。對(duì)于一些資金的回收可以采取相應(yīng)的鼓勵(lì)政策，如某企業(yè)若在十天內(nèi)還款給予 5%的折扣；在二十天內(nèi)還款給予 3%的折扣；在三十天內(nèi)還款沒(méi)有折扣。 健康藥業(yè)有限公司 資金結(jié)構(gòu)會(huì)在一定程度上影 響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效果，合理的資金結(jié)構(gòu)既能夠?yàn)槠髽I(yè)提供充足的資金供給，又能最大有效的防范資金風(fēng)險(xiǎn)。因此，要防范籌資風(fēng)險(xiǎn)，必須不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)到來(lái)之前做好充分的準(zhǔn)備，以便及時(shí)有效的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。 16 優(yōu)化 企業(yè)的 資金 回收政策 健康藥業(yè) 應(yīng)明確自身 的經(jīng)濟(jì)實(shí)體地位，獨(dú)立承擔(dān)各種風(fēng)險(xiǎn)。為了把好投資、融資項(xiàng)目關(guān)，建立健全約束機(jī)制，提高資金使用效益，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)成立投資、融資項(xiàng)目審查委員會(huì)。 健康藥業(yè)有限公司應(yīng) 不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，財(cái)會(huì)部門(mén)除了自覺(jué)搞好規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、制度化建設(shè)以外，還必須通過(guò)特有的核算和監(jiān)督手段， 去調(diào)節(jié)、制約整個(gè)企業(yè)的營(yíng) 運(yùn)過(guò)程，使之沿著健康的軌道運(yùn)行。同時(shí) 健康藥業(yè) 償債能力強(qiáng)弱是對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)最敏感的指標(biāo)，償債能力即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度，從償債能力看，負(fù)債比率 越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤(rùn)率。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定債務(wù)比率，同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，要盡量做到資金的籌集量與資金的需求量相互平衡。 健康藥業(yè) 一方面要籌集到 足夠的資金以滿(mǎn)足企業(yè)生存和發(fā)展的需要，另一方面還要注意籌集的資金又不能過(guò)多，防止產(chǎn)生資金的配置風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)資金的閑置，增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長(zhǎng)期資金的比例關(guān)系，并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化而變化，使企業(yè)始終處于一種動(dòng)態(tài)的管理過(guò)程中。另外，當(dāng) 健康藥業(yè) 資金緊張時(shí)還可以利用回租租賃將自己原來(lái)?yè)碛械馁Y產(chǎn)賣(mài)給租賃公司以獲得融資便利，然后再以支付租金為代價(jià)從租賃公司租回已售出資產(chǎn)，這樣將其流動(dòng)性較差的物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性最強(qiáng)的現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行使用，變現(xiàn)能力明顯增強(qiáng) [13]。這樣健康藥業(yè)有限公司在自身積累率較低的情況下不但同樣可以更新先進(jìn)設(shè)備，而且可以把自己的有限資金另作他用，有利于企業(yè)提高自己的資金利用的效率。它還能夠使健康藥業(yè)的融資方式多元化，脫離之前的以 銀行貸款 為主的 方式 。金融租賃能夠?yàn)榻】邓帢I(yè)有限公司提供一定的資金支持。 拓寬健康藥業(yè)的籌資渠道 籌資的渠道除了銀行貸款，還可以采取融資租賃 這一渠道。 健康藥業(yè)有限公司 必須強(qiáng)化信用意識(shí)，保全銀行債權(quán)，按時(shí)還本付息，有困難時(shí)與銀行協(xié)商解決，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。 從 微觀 管理提出以下對(duì)策 要加強(qiáng) 健康藥業(yè) 內(nèi)源 融資能力 14 健康藥業(yè)有限 公司 要通過(guò)改革轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，通過(guò)改組優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，通過(guò)改造增強(qiáng)企業(yè)后勁，同時(shí)引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)管理，面向市場(chǎng)，樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品的更新。金融機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)融資的主渠道，改善中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)責(zé)無(wú)旁貸，對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)貸款融資要一視同仁、公平一律，通過(guò)提高效率降低為中小企業(yè)融資的成本，盡可能控制中小企業(yè)貸款利率上浮幅度，減輕中小企業(yè)還貸壓力。各商業(yè)銀行和信用社應(yīng)當(dāng)改善信貸管理，擴(kuò)展服務(wù)領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)適應(yīng) 像健康藥業(yè)這樣的 中小企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，為 這類(lèi)企業(yè) 提供信貸、結(jié)算、財(cái)務(wù)咨詢(xún)、投資管理等方面的服務(wù)。尤其要鼓勵(lì)和吸引民間資本積極參與組建各種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，使擔(dān)?；疬_(dá)到一定規(guī)模，從而更有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展 [11]。為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保是世界各國(guó)解決中小企業(yè)融資難而普遍采用的一種方式。鑒于中小企業(yè)資信意識(shí)淡薄，政府有關(guān)部門(mén)要為企業(yè)和銀行營(yíng)造良好的環(huán)境，有必要從法律法規(guī)著手，規(guī)范社會(huì)信用程序，盡快建立統(tǒng)一 的、社會(huì)化的和具有權(quán)威性的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系，由此強(qiáng)化和引導(dǎo)中小企業(yè)對(duì)資信評(píng)級(jí)重要性的認(rèn)識(shí)，推動(dòng)中小企業(yè)管理水平和信用程度的提高。 3 解決健康藥業(yè)籌資管理存在問(wèn)題的對(duì)策 從宏觀管理提出以下對(duì)策 完善中小企業(yè)籌資的法律政策 我國(guó) 由于大銀行的運(yùn)作成本較高，為了提高效率節(jié)約成本，可以發(fā)展非國(guó)有中小金 13 融機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)的發(fā)展提供全方位的金融服務(wù)。這個(gè)時(shí)候，由于受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響， 藥品 市場(chǎng)疲軟， 新藥品研發(fā)成功 后銷(xiāo)售慘淡，企業(yè)無(wú)法如期獲得高額利潤(rùn)，而用于 新藥品研發(fā) 的資金也難以收回。如： 健康藥業(yè)有限公司 某 類(lèi)藥品 發(fā)展勢(shì)頭良好，長(zhǎng)期以來(lái)都能獲得穩(wěn)定的高額收益。 在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，合理負(fù)債能夠?yàn)?健康藥業(yè) 爭(zhēng)取到更多的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而促進(jìn) 其 經(jīng)濟(jì)效益的更好實(shí)現(xiàn)。市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，且各類(lèi)因素的相互作用關(guān)系十分微妙，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都可能導(dǎo)致企業(yè)資金無(wú)法按期回收。原因在于：第一，如果 健康藥業(yè) 使用長(zhǎng)期借款來(lái)籌資，它的利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期中將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來(lái)籌資，則利息費(fèi)用可能會(huì)有大幅度的波動(dòng)；第二，如果 健康藥業(yè) 大量舉借短期借款，并將短期借款用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借款到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來(lái) 12 償短期借款的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長(zhǎng)期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會(huì)有一些 限制性條款 [9]。所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出也相對(duì)較大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。這是造成健康藥業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部成因之一。 健康藥業(yè)有限公司 2021 至2021 年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)如表 所示 : 表 朝陽(yáng)健康藥業(yè)有限公司 2021 至 2021 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 調(diào)查 表 2021 年 2021 年 2021 年 稅息前利潤(rùn) （單位：萬(wàn)元） 120 140 160 利息 （單位：萬(wàn)元） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 2021 年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =120/(120－ )= 2021 年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =140/(140－ )= 2021 年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =160/(160－ )= 由表 可以看出朝陽(yáng)健康藥業(yè)有限 公司在 2021 至 2021 年間的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)逐年增加， 所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。同時(shí)，負(fù)債比重越高 。 負(fù)債規(guī)模使得企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)大 11 負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。因此，新增貸款主要集中于基本建設(shè)和大企業(yè)的技術(shù)改造項(xiàng)目，對(duì)中小企業(yè)的貸款呈不斷下降趨向。商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏有效的競(jìng)爭(zhēng)、激勵(lì)機(jī)制 ，對(duì)于健康藥業(yè)有限公司這樣的中小企業(yè)貸款問(wèn)題態(tài)度不積極 。銀行在對(duì) 此 放貸時(shí)顧慮重重，謹(jǐn)慎對(duì)待私營(yíng)中小 企業(yè)的融資需求，影響了健康成長(zhǎng)的那部分中小企業(yè)對(duì)貸款的合理需 求。健康藥業(yè)有限公司存在著 管理財(cái)務(wù)等制度不健全 ，也是影響健康藥業(yè)融資的關(guān)鍵性問(wèn)題。 健康藥業(yè)有限公司 融資難的原因主要有以下幾個(gè)方面 ： 健康藥業(yè)的發(fā)展規(guī)模不夠大，還屬于中小型企業(yè)這一行列。但是，一些銀行在強(qiáng)化內(nèi)控制度的同時(shí)，缺乏開(kāi)展信貸營(yíng)銷(xiāo)的技術(shù)手段和激勵(lì)機(jī)制，只是簡(jiǎn)單地采取以抵押擔(dān)保為主的信貸配給手段，不注重培育有發(fā)展前景的中小企業(yè)，在一定程度上加重了中小 企業(yè)的融資困難。 隨著銀行商業(yè)化、市場(chǎng)化程度不斷加深，銀行與企業(yè)之間的平等市場(chǎng)交易主體的地位不斷增強(qiáng)，銀行防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不斷增強(qiáng)。應(yīng)推動(dòng) 企業(yè)制度的多元化和社會(huì)化，實(shí)現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)合理化 。 當(dāng)前，健康藥業(yè)有限公司存在財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性與準(zhǔn)確性較低，銀行利益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是 健康藥業(yè) 治理結(jié)構(gòu)不健全所致。因此，健康藥業(yè)有限公司 極少通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)行融資的；由于經(jīng)濟(jì)體制的制約和經(jīng)營(yíng)思想觀念落后等原因，通過(guò)租賃進(jìn)行融資的也極少；各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金和創(chuàng)業(yè)基金，對(duì) 健康藥業(yè)有限公司 而言還是一個(gè)生疏的新生事物，只有少數(shù)高科技中小企業(yè)可以利用這種間接融資方式進(jìn) 行融資；銀行貸款則由于服務(wù)品種多樣，手續(xù)簡(jiǎn)單方便快捷（相對(duì)而言），成為 健康藥業(yè)有限公司 獲得外部融資的主要方式 [6]。 實(shí)際上，間接融資不僅指銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、租賃融資、基金融資等方式。 健康藥業(yè)有限公司 的間接融資是嚴(yán)重不足，就目前看，主要存在以下的新問(wèn)題 。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，這類(lèi)問(wèn)題的產(chǎn)生是不可避免的，因?yàn)槿魏斡?jì)劃都不可能將 健康藥業(yè) 經(jīng)營(yíng)中的一切影響因素考慮進(jìn)去，更難以根據(jù)這些因素做出精準(zhǔn)的預(yù)期，因此，這類(lèi)問(wèn)題基本是不可避免的，而只能通過(guò) 健康藥業(yè) 提供自身管理決策水平來(lái)盡可能的弱化這種影響。經(jīng)營(yíng)者決策失當(dāng)、運(yùn)作環(huán)節(jié)執(zhí)行不利、財(cái)務(wù)預(yù)算和執(zhí)行不嚴(yán)密等因素都有可能導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)，實(shí)際利潤(rùn)有可能與投資經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中預(yù)計(jì)的利潤(rùn)水平發(fā)生較大偏離。 健康藥業(yè)有限公司 內(nèi)源融資不足是因?yàn)?資金獲利不穩(wěn)定 。而健康藥業(yè)有限公司的內(nèi)部融資比例僅占 30%， 9 銀行借款 70%。 內(nèi)源融資是 健康藥業(yè) 獲取發(fā)展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，中小企業(yè)所用資金中來(lái)自企業(yè)自身的利潤(rùn)和折舊等其他資金通常占 60%。 顧名思義，融資能力是指 企業(yè)信譽(yù)如何 ，付息還本能力如何，有沒(méi)有 投資 前景良好的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，企業(yè)是否具有資金管理營(yíng)運(yùn)的人才和機(jī)制等。所以籌資的方式存在著一些問(wèn)題。增加經(jīng)濟(jì)效益。 健康藥業(yè)有限公司 通過(guò) 吸收直接投資 、 銀行貸款、融資租賃等多種形式籌集資金 。 在當(dāng)今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前提下，很多的企業(yè) 都開(kāi)始進(jìn)行籌資，通過(guò)進(jìn)行籌資 ，制定目標(biāo)， 來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益 ，也因此可以使企業(yè) 的規(guī)模不斷闊大 。 幾年來(lái)，公司以 “ 誠(chéng)實(shí)守信、開(kāi)拓創(chuàng)新 ” 的經(jīng)營(yíng)宗旨和 “ 發(fā)掘資源、輻射鄉(xiāng)村 ” 的經(jīng)營(yíng)理念，規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、科學(xué)化的 GSP 管理體系，使公司規(guī)模不斷壯大。 目前，公司擁有員工１１０人，其中初、中、高級(jí)職稱(chēng)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員４４人 ,連鎖分店 47家。 下設(shè)七個(gè)職能部門(mén) ，如圖 所示 。因此，籌資風(fēng)險(xiǎn)具體有借入資金的風(fēng)險(xiǎn)、自有資金的風(fēng)險(xiǎn)和籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)三種表現(xiàn)形式。正是由于其使用效益的不 確定，從而使得這種籌資方式，也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無(wú)法滿(mǎn)足投資者的投資報(bào)酬期望，引起企業(yè)股票價(jià)格下跌，使籌資難度加大，資金成本上升。因此，借款籌資的風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額地還本付息。借入資金均嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會(huì)使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。 籌資風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi) 企業(yè)籌資渠道可分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是所有者投資，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤(rùn)等；另一類(lèi)是借入 資金。 企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（使企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于借款利息率）。一般企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各環(huán)節(jié)中無(wú)不承擔(dān)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)股權(quán)證是一種由公司發(fā)行的長(zhǎng)期選擇權(quán)，