財(cái)務(wù)管理概述(ppt-83頁)-文庫吧資料
2024-11-19 22:18本頁面
【正文】 的指企業(yè)全部資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。,綜合杠桿系數(shù),綜合杠桿作用的意義： 1.能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響 2.能揭示經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系,影響綜合杠桿的因素,影響經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的因素都會(huì)影響綜合杠桿。 綜合杠桿利益：當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增加時(shí)，每股利潤(rùn)以更高的比例增長(zhǎng)。 綜合杠桿作用的程度，可以用綜合杠桿系數(shù)表示,綜合杠桿原理,綜合杠桿的概念： 綜合杠桿又叫聯(lián)合杠桿、復(fù)合杠桿或總杠桿，是經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。 P180例15,（三）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿的大小一般用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示。 財(cái)務(wù)杠桿利益：固定利息支付的存在，使EPS高于不舉債的企業(yè)；使EPS增長(zhǎng)幅度大于EBIT的增長(zhǎng)幅度。 財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，每1元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息和優(yōu)先股股利上升，使得每股利潤(rùn)以更大的比例下降，從而給普通股股東帶來加乘的損失。,財(cái)務(wù)杠桿原理,財(cái)務(wù)杠桿的概念：財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在，使得普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。（優(yōu)先股的固定股利支付也可以產(chǎn)生相似的作用） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，使投資者的收益變得不穩(wěn)定。 P176例12,（三）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 經(jīng)營(yíng)杠桿的大小一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示。 經(jīng)營(yíng)杠桿利益：固定成本的存在，使EBIT增長(zhǎng)幅度大于銷售量（或銷售額）的增長(zhǎng)幅度。 經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入減少的時(shí)候，單位營(yíng)業(yè)收入所分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本上升，從而使企業(yè)的息稅前利潤(rùn)以更大的比例減少。,經(jīng)營(yíng)杠桿的概念：經(jīng)營(yíng)杠桿又叫營(yíng)業(yè)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本的存在，使得息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。 按成本習(xí)性可將成本分為：固定成本、變動(dòng)成本、混合成本。,籌資方式 籌資規(guī)模（萬元） 資本成本（%） 發(fā)行債券 0——20 7 20——40 9 超過40 12 發(fā)行優(yōu)先股 0——10 11 10——25 13 超過25 15 發(fā)行普通股 0——52 16 52——78 18 超過78 20,邊際資本成本的計(jì)算和應(yīng)用,邊際資本成本的計(jì)算和應(yīng)用,2.計(jì)算邊際資本成本 （1）計(jì)算籌資突破點(diǎn) （2）列出各突破點(diǎn)之下的幾組籌資范圍 （3）計(jì)算各籌資范圍的加權(quán)平均資本成本,邊際資本成本的計(jì)算和應(yīng)用,邊際資本成本的計(jì)算和應(yīng)用,3.邊際資本成本在投資項(xiàng)目決策中的應(yīng)用 投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率必須大于相應(yīng)的邊際資本成本，否則應(yīng)放棄該投資項(xiàng)目。,1.計(jì)算籌資突破點(diǎn) 保持某資本成本的條件下可以籌集到的資金總限度稱為現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn)。 如果企業(yè)追加籌資通過多種籌資方式的組合實(shí)現(xiàn)，則邊際資本成本就是新籌措的各種資金的加權(quán)平均資本成本。,二、個(gè)別資本成本,個(gè)別資本成本的測(cè)算原理 長(zhǎng)期借款資本成本 長(zhǎng)期債券資本成本 優(yōu)先股資本成本 普通股資本成本 留存收益資本成本,個(gè)別資本成本的測(cè)算原理,長(zhǎng)期借款資本成本,一般情況：,忽略籌資費(fèi)用：,長(zhǎng)期債券資本成本,優(yōu)先股資本成本,普通股資本成本,股利折現(xiàn)模型： 固定股利政策：
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