【正文】 1日高開近23點，大部分股票出現(xiàn)不同程度上漲。我國企業(yè)間的兼并重組和產(chǎn)權交易為投資銀行的成長提供了更大的空間 , 同時我國準投資銀行在向投資銀行轉型的過程中也促進了有限資源的戰(zhàn)略性整合 , 比如 , 推動現(xiàn)代企業(yè)集團的形成 , 盤活龐大的國有資產(chǎn)存量資產(chǎn)池、調整產(chǎn)業(yè)結構 , 活躍并規(guī)范產(chǎn)權交易市場 , 在并購重組中促進企業(yè)家的成長等等。海爾集團的兼并歷程可以歸結為這樣三個階段 :(1)全額資金的購買、全盤改造階段 ；(2)投入部分資金、輸入管理模式階段 ；(3)不花一分錢 , 以無形資產(chǎn)盤活有形資產(chǎn)階段 , 把海爾企業(yè)文化、管理模式移植過去 , 使自標企業(yè)起死回生。），這是多年來一直在國內流行的一種說法，你是否贊同，為什么？？，談談投行主要從哪幾個方面參與并購活動？答：我國的海爾集團是成功實施并購的典型例子。在實施手段上，借殼上市的一般做法是：第一步，集團公司先剝離一塊優(yōu)質資產(chǎn)上市；第二步，通過上市公司大比例的配股籌集資金，將集團公司的重點項目注入到上市公司中去；第三步，再通過配股將集團公司的非重點項目注入進上市公司，實現(xiàn)借殼上市。強生集團由上海出租汽車公司改制而成，擁有較大的優(yōu)質資產(chǎn)和投資項目，近年來，強生集團充分利用控股的上市子公司—浦東強生的“殼”資源，通過三次配股集資，先后將集團下屬的第二和第五分公司注入到浦東強生之中，從而完成了集團借殼上市的目的。至此，上市公司總股本200億股。至此：％的股份。％股份。剩余7500萬港元可轉換票據(jù)支付。至此：％股份。第一大股東是詹培忠，％京華自動化股份。（3）2000年12月29日，京華自動化以2568萬港元收購China Sino全部股權，其中1200萬港元是現(xiàn)金支付，％股份支付。（2）2000年12月6日，Ｃｈｉｎａ Ｓｉｎｏ收購鵬潤集團部分資產(chǎn)“鵬潤大廈”。上市目的當然是再融資。根據(jù)圖示概述國美借殼上市過程。交易：%股權的Ocean Town ，中國鵬潤擬改名為國美電器控股有限公司。我國的基金的銷售大部分是這種方式?；鸬陌N方式在這種方式下，投資基金的大部分股份是通過經(jīng)紀人包銷的。這是最簡單的發(fā)行方式。從而，基金的發(fā)行方式主要有兩種：一是基金管理公司自行發(fā)行（直接銷售方式）；另一是通過承銷機構代發(fā)行（包銷方式）。否則就不予批準。（3）監(jiān)管機構的審核和批準。根據(jù)有關對基金發(fā)起人資格的規(guī)定慎重選擇共同發(fā)起人，簽訂“合作發(fā)起設立證券投資基金協(xié)議書”，選擇基金保管人，制定并上交給監(jiān)管部門各種文件，規(guī)定基金管理人、托管人和投資人的責、權、利關系。按組織形態(tài)不同, 有公司型和契約型之分；按基金券可否贖回，又可分為開放型和封閉型兩種，基金發(fā)起人首先應對此進行選擇。3)投資顧問4)投資者：以投資人和受益人參與投資基金的設立和運作。？并簡述投資基金設立、發(fā)行和交易過程投資基金的基本組織結構：1)基金管理機構: 投資基金的主體和核心。同時，在國外投資的風險性大大增加。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風險。為應對次貸危機造成的負面影響，美聯(lián)儲大發(fā)鈔票，致使美元貶值人民幣升值，出口到美國的產(chǎn)品提價，從而美國人消費降低放緩，”中國制造”在美國滯銷,會導致中國出口下降,中國經(jīng)濟增長放緩。2）國內金融市場動蕩加劇：隨著國內外金融市場聯(lián)動性的不斷增強，發(fā)達國家金融市場的持續(xù)動蕩，必將對我國國內金融市場產(chǎn)生消極的傳導作用。美國的次貸危機對中國的影響：直接影響：1）國內金融機構損失：國內一些金融機構購買了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品，次貸危機爆發(fā)必然會受牽連。一個兩個借款人出現(xiàn)這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級信用貸款者，這樣就導致了大量的無法還貸的借款人。由于之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用借款人，如果借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。，敘述反收購策略答：次貸危機全稱次級房貸危機。3）分銷功能：指主承銷商利用其在證券市場的廣泛網(wǎng)絡，通過分銷商將證券售予投資者。這種顧問的功能甚至延續(xù)到證券發(fā)行結束以后。其作用是受發(fā)行人的委托，尋找潛在的投資公眾，并通過廣泛的公關活動，將潛在的投資人引導成為真正的投資者，從而使用權發(fā)行人募集到所需要的資金。2）推動證券市場發(fā)展：①投資銀行是證券一級市場的重要參與者：咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等；②投資銀行是證券二級市場的做市商、經(jīng)紀商和交易商；③投資銀行是證券市場金融工具的創(chuàng)新者；④投資銀行是證券市場的信息中介；⑤投資銀行有助于證券市場的整體運營。？以證券承銷業(yè)務為例討論投行履行的功能 答：投行主要功能有三：1）提供金融中介服務：投資銀行是資本市場的樞紐，是資金供需雙方的中介。像證券、基金的承銷、風險企業(yè)的首次公開發(fā)行、企業(yè)的再發(fā)行、參與企業(yè)并購籌劃等等，是常見的投資銀行業(yè)務。但商業(yè)銀行可以成為投資銀行發(fā)行或銷售債券、基金等的代理，從中收取一定的費用。（7）風險特征： 一般情況下，投資人面臨的風險較大，投資銀行風險較小。（5）從經(jīng)營的理念上來看：投資銀行的經(jīng)營理念是在控制風險的前提下，穩(wěn)健與開拓并重；而商業(yè)銀行追求的是安全性、盈利性和流動性的結合，必須堅持穩(wěn)健性的原則。（3）從業(yè)務活動的領域來看：投資銀行主要是在資本市場開展業(yè)務；而商業(yè)銀行主要是在貨幣市場開展業(yè)務。兩者的區(qū)別主要有：（1）從融資的方式來看：投資銀行進行的是直接融資，并側重長期融資；而商業(yè)銀行是間接融資，并側重短期融資。證券承銷是投資銀行最基本的傳統(tǒng)業(yè)務第四篇：投資銀行考試題,投資銀行與商業(yè)銀行彼此業(yè)務相互交叉,相互滲透的程度不斷加深,有人提出 “投資銀行只是一種業(yè)務”.對此觀點你如何認為? 答：投資銀行是主要從事證券的發(fā)行及承銷和交易、企業(yè)的重組及兼并和收購、投資分析、風險投資、項目融資等業(yè)務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。第四，投資銀行還通過接受基金發(fā)起人的委托，管理基金，據(jù)此獲得一定的傭金。其次，可作為管理基金者管理自己發(fā)行的基金。它與基金業(yè)務關系密切。（3）資產(chǎn)證券化還極大地加強了投資銀行和工商企業(yè)的聯(lián)系，促進了其證券業(yè)務的發(fā)展。（1）發(fā)行者通過它可獲得較低的籌資成本，更高效運用資本，更好地進行資產(chǎn)負債管理，實現(xiàn)資金來源多樣化。答案要點：資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性的資產(chǎn)轉化為在金融市場上可以出售的證券的行為。與公募發(fā)行相比它具有發(fā)行要求低、節(jié)約發(fā)行時間及成本、承銷費用低、收益高等優(yōu)點，但其流動性較差、發(fā)行面窄不利進一步發(fā)行。其次可借鑒分中有合、合中有分的控股集團式的混業(yè)經(jīng)營模式。所謂綜合模式指在法律和銀行業(yè)實際運作中對銀行可經(jīng)營的業(yè)務范圍沒有嚴格的界定、劃分，各種銀行都可全盤經(jīng)營存貸款、證券買賣等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務。20世紀60年代以來投資銀行的發(fā)展呈現(xiàn)的兩個最主要特征是金融創(chuàng)新和拓展國際業(yè)務。1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》的頒布，標志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。1929年前是其產(chǎn)生及持續(xù)發(fā)展階段，在早期發(fā)展中以下幾個因素起了突出的作用：證券及證券交易、戰(zhàn)爭、股份公司、基礎設施建設、企業(yè)兼并。它和商業(yè)銀行的主要區(qū)別在于資金來源、主要業(yè)務、主要功能、利潤的主要來源和監(jiān)管機構等方面。在閱讀上述文字的基礎上，再查閱相關資料，找出我國投資銀行在業(yè)務上與ML的差距，并提出我國投資銀行今后的業(yè)務拓展對策。．企業(yè)銷售 ML通過８５０多種行業(yè)組成的國際化銷售力量，提供給機構投資人廣泛的產(chǎn)品與服務。他們與ML的其他行業(yè)專家密切合作以滿足客戶的需求。ML為客戶提供各種不同類型的戰(zhàn)略性服務，其中包括預先反并購策略、銷售、收購、剝離財產(chǎn)及合資企業(yè)等方面的服務。．并購（Ｍamp。強大的關系網(wǎng)管理，創(chuàng)新，產(chǎn)品開發(fā)，持久而不可逾越的道德標準已推動ML在投資銀行產(chǎn)業(yè)中首屈一指。隨著ML越來越多元化、全球化，經(jīng)營原則幫助我們更加確定我們是什么樣的公司，我們相信什么，我們期待我們能為自己、客戶和股東提供哪些服務。我們承諾在經(jīng)營原則的規(guī)范下進行我們個人及組織行為。通過 Merrill Lynch 資產(chǎn)管理，公司運作著世界上最大的共同基金集團之一。第六部分 案例分析題Merrill Lynch是一個領導性的國際金融管理及咨詢公司，總體客戶資產(chǎn)超過一萬億美元，在為個人與小型企業(yè)提供金融咨詢與管理服務中處于領導地位。何謂分業(yè)模式？何謂綜合模式？怎樣才能既發(fā)揮綜合模式的優(yōu)勢，又有效地控制其風險？什么是私募發(fā)行？與公募發(fā)行相比，私募發(fā)行有哪些優(yōu)缺點？投資銀行在私募發(fā)行中扮演怎樣的角色？什么是資產(chǎn)證券化？為什么說資產(chǎn)證券化對發(fā)行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式？什么是投資銀行？請簡述投資銀行與基金業(yè)務的關系。（）基金起源于英國，但盛行于美國。（）證券承銷實際上就是公募發(fā)行。（）在完成證券承銷業(yè)務后，就意味著投資銀行和該證券的交易關系結束了。（）在美國，專門從事兼并、收購等某些融資活動的投資銀行叫商人銀行。（）投資銀行的資金來源主要通過證券的發(fā)行和交易籌集。A、優(yōu)先/附屬結構 B、第三方擔保 C、超額擔保 D、準備金或現(xiàn)金擔保品 E、對發(fā)行者的追索權在收購與兼并過程中，投資銀行可以從以下方面賺取收益。A、德國 B、英國 C、日本 D、美國 E、瑞士資產(chǎn)擔保證券最常見的三種類型是。A、收購與兼并業(yè)務 B、私募證券業(yè)務 C、證券管理業(yè)務 D、基金管理業(yè)務 E、咨詢業(yè)務投資銀行收入的主要來源是。A、證券交易 B、證券私募 C、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易D、收購與兼并 E、基金管理根據(jù)投資銀行能否經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務，可將投資銀行分為。A、戰(zhàn)爭 B、證券與證券交易 C、股份公司 D、企業(yè)兼并 E、基礎設施建設 20世紀60年代以來，投資銀行的發(fā)展所呈現(xiàn)的最主要的特征是。A、創(chuàng)業(yè)期和拓展期 B、初創(chuàng)期和成熟期 C、種子期和成熟期 D、拓展期和成熟期現(xiàn)代意義上的投資銀行最初產(chǎn)生于。A、直接融資 B、間接融資 C、直接融資與間接融資并重 D、不一定在羅伯特〃庫恩關于投資銀行的四種定義中，美國一些金融專家和經(jīng)濟學家基本同意 定義。A、證券公募 B、證券私募 C、證券管理 D、風險投資基金管理的關鍵是在分散和降低風險的基礎上獲得較高的收益，因此，就顯得極為重要。A、資金來源 B、業(yè)務范圍 C、主要功能 D、利潤來源是指將缺乏流動性的資產(chǎn)轉化為在金融市場上可以出售的證券的行為。A、《投資公司法》 B、《證券法》 C、《證券交易法》 D、《格拉斯斯蒂格爾法》是投資銀行的本源業(yè)務。按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券和國際債券按利息支付方式不同，分類為附息債券和貼現(xiàn)債券按是否記名，分為記名債券和不記名債券按有無擔保，分為擔保債券和信用債券投資銀行風險管理實務的內容主要包括：一是營造濃厚的風險文化氛圍二是建立風險管理機構三是建立風險管理總的原則和指導思想四是建立和實施風險管理戰(zhàn)略五是綜合運用定量和定性手段進行風險計量和控制六是對風險管理制度的事后評估證券投資基金試一種利益共享、風向共擔的集合投資方式，即通過公開發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進行證券投資。企業(yè)所有權或控制權變更，主要有反收購防御、股票回購和杠桿收購。企業(yè)擴張是指能導致企業(yè)規(guī)模及經(jīng)營范圍擴大的并購行為，主要包括企業(yè)兼并、合并和收購。企業(yè)重組有兩種分類：一是從企業(yè)要素變動的角度出發(fā)，把企業(yè)重組分為產(chǎn)權變動、資產(chǎn)變動、產(chǎn)權和資產(chǎn)同時變動；二是從單個企業(yè)活動的視角出發(fā)，把企業(yè)重組分為企業(yè)擴張、企業(yè)收縮、企業(yè)所有權或控制權變更三大內容。所謂定向發(fā)行，是指上市公司向非上市公司定向發(fā)行股份，非上市公司用資產(chǎn)支付購買股份的對價。買殼上市置換模式，其操作流程包括兩個步驟：買殼和資產(chǎn)置換，首先非上市公司通過收購獲得了上市公司的控制權，即買到了上市公司這個殼；然后非上市公司的資產(chǎn)與上市公司的資產(chǎn)進行置換，通過資產(chǎn)置換，上市公司的資產(chǎn)從上市公司置出，實現(xiàn)清殼；同時非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實現(xiàn)注殼。作業(yè)答案110： √ √