【正文】 價上漲與經(jīng)濟增長之間尋求恰當?shù)钠胶?，兩者不可偏廢。但是，在一系列緊縮政策的疊加作用下，經(jīng)濟增長已經(jīng)出現(xiàn)減速跡象：出口形勢不容樂觀；實際消費增幅放緩；固定資產(chǎn)投資增速雖保持平穩(wěn)，但增速下降勢頭已初現(xiàn)端倪。就國內(nèi)而言，食品價格盡管難以預(yù)測(以前IMF在拐點預(yù)測上都出現(xiàn)了問題)，但類似去年下半年以來快速上升的局面料難出現(xiàn)。%%左右，增長下滑趨勢已較明顯。鑒于領(lǐng)先指數(shù)同比增速已經(jīng)連續(xù)下滑，一致指數(shù)和領(lǐng)先指數(shù)的水平已經(jīng)接近2008年4月和5月金融危機前的水平，須警惕領(lǐng)先指數(shù)增幅的進一步下滑對經(jīng)濟增長的滯后影響，防止出現(xiàn)硬著陸。由此，%左右。這一趨勢與PMI的趨勢相一致。從社科院的經(jīng)濟領(lǐng)先指數(shù)看，經(jīng)濟增長的同比增幅自2009年12月以來連續(xù)下降，目前繼續(xù)保持在相對低位。但是，由于國內(nèi)需求也在收縮，全年順差規(guī)模不會下降太多，對GDP的負面沖擊也不會太大。今年以來，我國商品貿(mào)易順差呈縮小之勢?？偨Y(jié)以上，我們認為，作為投資主動力的住宅投資和地方項目投資在四季度將面臨下滑趨勢。盡管目前房地產(chǎn)投資仍處高位，但四季度已有回落跡象。雖然住宅投資累計同比增長比去年同期略高，但是，隨著政策緊縮與房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)實施，房地產(chǎn)市場可能出現(xiàn)僵局。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，%%，比去年同期下降4個百分點左右。2011年7月和8月，%%。對此，應(yīng)當給予足夠的重視。這對于未來的房地產(chǎn)投資將產(chǎn)生抑制作用。但是，就我們轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的目標而言，這無疑創(chuàng)造了一個好機會。這意味著，依賴外需來拉動經(jīng)濟增長的模式，已經(jīng)難以為繼。若干更為深刻的問題，如居高不下的各國債務(wù)、創(chuàng)歷史水平的失業(yè)率、產(chǎn)業(yè)競爭力低下以及歐元區(qū)的未來發(fā)展方向等，仍然對歐洲人的智慧提出嚴峻的挑戰(zhàn)。不得不采取這些通常只是在長期蕭 歐洲的情況比美國更糟。該研究在分析、比較了上世紀十余次經(jīng)濟危機特別是30年代和70年代兩次全球經(jīng)濟危機的原因和恢復(fù)進程之后，明確指出，后危機時期將有“至少十年的過渡期”?？紤]到美國經(jīng)濟增長放緩、歐洲債務(wù)危機惡化等不利因素，宏觀調(diào)控政策的重點應(yīng)致力于在物價上漲與經(jīng)濟增長之間尋求恰當?shù)钠胶?，兩者不可偏廢。社會儲備是對社會財富的扣除，本身并不會形成當年GDP的增加。6）民生領(lǐng)域投入規(guī)模不斷擴大，有些投入只有社會效益，并沒有經(jīng)濟效益，不會形成當年GDP增長，如教育、醫(yī)療、衛(wèi)生等。4）為了發(fā)展低碳經(jīng)濟，必須不斷加大環(huán)保領(lǐng)域投入，必須切實改變以犧牲環(huán)境來追求GDP高速增長的錯誤思路。2）美歐發(fā)達國家對中國實施越來越嚴厲的貿(mào)易保護主義，并進一步加大對人民幣升值的壓力，中國的出口形勢是嚴峻的。也正因為這些制約性因素的存在，所以我們“十二五”規(guī)劃確定的年均增長率為7%，而不是“十一五”%，是有其道理的。能審時度勢，不斷對宏觀經(jīng)濟政策進行有效調(diào)整，并相應(yīng)采取有針對性具體措施，從而保證國民經(jīng)濟在困難境況下能穩(wěn)定、健康發(fā)展。中國金融市場與國際金融市場中間有一道防火墻，國際金融危機對中國有波及、影響、沖擊，但影響有限。6．中國對外開放程度有限，尤其金融市場國家仍實行管制。中國儲蓄率是世界第一。5．理論上講，支持中國經(jīng)濟較快速度增長的資金供給充裕，中國“不差錢”，銀行各類儲蓄存款近80萬億，其中近30萬億人民幣是居民個人存款。4．中國地域廣闊，不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡。僅僅依靠內(nèi)需就足以在一個相當長歷史時期支持中國經(jīng)濟有一個較高速度增長。2．中國有13億人口形成的潛力巨大、不斷增長的市場。五、對未來中國9—10年經(jīng)濟發(fā)展走勢的估計與經(jīng)濟學(xué)分析。根據(jù)資本市場貨幣供求變化，有升有降，小幅調(diào)整，逐步到位。4．利弊權(quán)衡，還是穩(wěn)定為好。我們胸中無數(shù)。2）人民幣升值，尤其大幅度升值很有可能沖擊中國資本市場，影響金融穩(wěn)定，乃至經(jīng)濟安全。5）有利于遏制通脹。包括到境外投資，收購、并購?fù)鈬髽I(yè)，境外投資。3）同樣多的人民幣可以兌換更多的境外貨幣，尤其美元。2）進口品，尤其從歐美進口的商品變得便宜。5）從管理角度看，有必要主動、自覺地對金融體制進行改革，對人民幣匯率形成機制作必要調(diào)整，從中積累經(jīng)驗，汲取教訓(xùn)，為今后金融市場完全放開做事先的準備和演練。人民幣理論上同美元已經(jīng)脫鉤，當然有升值壓力。3）全世界美元紙幣供給規(guī)模巨大，幾乎泛濫成災(zāi)。1．人民幣升值的原因：1）始終存在著對人民幣投資需求上升的壓力，消費需求上升的壓力，而且前景看好。道理很簡單，存在著對人民幣需求上升的壓力。宏觀調(diào)控的目標和宏觀經(jīng)濟政策選擇的方向是通脹不要超過5%，經(jīng)濟增長率不要低于8%。5．對能源等基礎(chǔ)商品需求不斷增加，造成成本推動型通脹壓力加大。3．外匯占款規(guī)模過大。造成通脹的基本原因：1．投資規(guī)模得不到控制，投資需求得不到控制，造成需求拉動型的通脹。造成通脹的根本原因是市場上紙幣供給規(guī)模膨脹，流動性過剩。這四句話、九個字既是“十二五”規(guī)劃編制的依據(jù)，又是“十二五”規(guī)劃要努力實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標和面臨的戰(zhàn)略任務(wù)，也是我們今后宏觀經(jīng)濟政策選擇的依據(jù)。我們用四句話、九個字來概括：好中求快，科學(xué)發(fā)展；穩(wěn)中求進，統(tǒng)籌兼顧；松緊配合，有保有壓；轉(zhuǎn)變方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)。用四句話概括：好中求快，科學(xué)發(fā)展；穩(wěn)中求進，統(tǒng)籌兼顧；松中有緊，有保有壓；轉(zhuǎn)變方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)。一個字：松。3．第三階段：08年第4季度至09年底，中央經(jīng)濟工作會議召開之前。2．第二階段：08年第3季度。一個字：緊。我把2008年以來，驚心動魄、復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟形勢的變化以及我國政府宏觀經(jīng)濟政策的不斷調(diào)整分為五個階段：1．第一階段：08年上半年。過去30年改革開放從農(nóng)村開始，從家庭聯(lián)產(chǎn)承包制改革進入城市經(jīng)濟改革；未來30年改革我們?nèi)匀粡摹叭r(nóng)”問題入手，尤其從農(nóng)村土地制度改革入手，我們邁出了果敢的也是可喜的一步。尤其是10年文化大革命幾乎使中國國民經(jīng)濟瀕臨破產(chǎn)邊緣。1949－1979：30年社會主義革命和社會主義建設(shè)；30年計劃經(jīng)濟。中國歷史發(fā)展果真驗證了這樣一個古訓(xùn)。這就是為什么2007年10月中共十七大提出科學(xué)發(fā)展觀理論，這是有其深刻背景的。4）關(guān)系到我們能不能夠在國際社會贏得真正尊重和尊嚴的問題。2）關(guān)系到要不要給子孫后代留下一個可繼續(xù)發(fā)展的空間問題，我們不能竭澤而漁。3．改革開放初期，上述問題的存在或許可以理解、可以承受和容忍。4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化。人的內(nèi)心世界：理想迷失、道德缺失、信仰危機等問題突現(xiàn)出來。東、中、西三大經(jīng)濟地帶如何平衡發(fā)展? 中央與地方、地方與地方之間利益關(guān)系如何協(xié)調(diào)? 從而調(diào)動兩個積極性。城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)突現(xiàn)出來。3）在經(jīng)濟、社會發(fā)展過程中，人與自然之間、人與人之間、人的內(nèi)心世界不和諧現(xiàn)象和問題突現(xiàn)出來。2）中國經(jīng)濟快速增長，很大程度是依賴產(chǎn)品出口，外需拉動；而不是更多的建立在國內(nèi)消費市場，內(nèi)需拉動。2．33年改革開放取得了巨大成就，但不能不看到一些深層次的矛盾，過去沒有碰到過的問題和困難突現(xiàn)出來。所謂雙重轉(zhuǎn)軌，一是制度轉(zhuǎn)軌，即計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌；二是發(fā)展模式轉(zhuǎn)軌，即一個落后的發(fā)展中國家向現(xiàn)代工業(yè)化國家轉(zhuǎn)軌。方向是正確的，主流是健康的，成績是主要的。值此世界經(jīng)濟增長速度下滑、貿(mào)易條件嚴重惡化的時候,通過增加稅收的政策刺激出口,以保持中國經(jīng)濟增長速度的辦法不是最好的選擇。這時,財政政策應(yīng)該發(fā)揮更大作用,用于幫助經(jīng)濟增長方式平穩(wěn)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。在強化對“熱錢”防堵的同時,我們也必須對“熱錢”突然流出、對中國經(jīng)濟造成沖擊而防患于未然。但筆者認為力度還應(yīng)該進一步加強、覆蓋面應(yīng)該進一步加寬。只有當資本管制完全有效時,才談得上人民幣升值的自主性,即升值速度才可以由中國自行掌握。必須加強資本項目管制如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進升值的方針——盡管筆者不認為這是最佳方針——我們就需加強資本管制。第六,人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢流入。但是,由于人民幣幣值長期低估,人民幣匯率一旦自由浮動,上升幅度可能過大。過剩流動性進一步增加。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。央行的對沖是成功的,但由于存在種種制約因素,對沖難以完全沖銷掉過剩的流動性。為了防止基礎(chǔ)貨幣的增加導(dǎo)致通貨膨脹,央行進行了大規(guī)模的對沖操作:賣出央票,回收人民幣。在雙順差條件下,為了維持匯率的穩(wěn)定,中央銀行不得不大規(guī)模干預(yù)外匯市場:買進美元,釋放出人民幣。中國經(jīng)濟增長的對外需依賴度日益提高。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國的雙順差。為了改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)使人民幣升值中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關(guān)。中國多年的低通脹來之不易