【正文】 由于對南航所形成的巨大債務壓力，世紀證券被迫走上重組之路。但隨后，在油價不斷攀升的壓力下，航空股開始萎靡不振，世紀證券因此損失慘重。南方航空2003年7月25日上市，當時因“非典”的影響，是四大上市航空公司中股價最低的。南航集團調(diào)集巨額資金乃至賬外資金進行委托理財，其中僅流向深圳世紀證券公司的委托理財資金即達12億元。用銀行的錢來進行投資理財，確實是賺錢的商機。2006年4月底，在香港、紐約和上海三地上市的中國南方航空股份有限公司宣布，；公司將其歸結(jié)為航空燃油價格持續(xù)暴漲，以及近年收購北方航空、新疆航空兩家公司導致的費用攀升；但這顯然難以說服市場。（2）南方航空的委托理財南方航空集團公司2004年7月間曝出的巨額委托理財投資損失；隨后，國家審計署廣州特派辦對南方航空實施了專項審計；廣東證監(jiān)局也在2005年10月對南方航空股份公司進行了檢查。其違規(guī)之處有三點：一是做了國家明令禁止不許做的事；二是場外交易；三是超過了現(xiàn)貨交易總量。”對從事金融衍生業(yè)務操作來看，中航油在國際金融市場上還只是個新手；直接與國際大型基金進行對壘，無疑“以卵擊石”?！钡谒氖藯l規(guī)定：“國有企業(yè)從事期貨交易，限于從事套期保值業(yè)務，期貨交易總量應當與其同期現(xiàn)貨交易量總量相適應?！?999年6月，以國務院令發(fā)布的《期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定：“期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行。案例簡評： 中航油從事場外石油期權(quán)投機是我國政府明令禁止的。2005年6月3日，普華永道發(fā)布了有關(guān)中航油巨額虧損的最終調(diào)查報告。陳久霖買了“看跌”期權(quán)，賭注每桶38美元；但是沒想到國際油價一路攀升。陳久霖一直獨立于中國航油集團公司班子的領導之外，集團公司派出的財務經(jīng)理兩次被換，集團公司卻沒有約束辦法。經(jīng)國家有關(guān)部門批準，中航油自2003年開始做油品套期保值業(yè)務。；被迫于2004年11月30日向新加坡高等法院申請債務重組。另外，多元化投資風險很多都歸因到?jīng)Q策失誤，尤其是企業(yè)高層管理人員出現(xiàn)強勢個體領導時，特別容易受到領導個人權(quán)威的影響，使個人決策代替或凌駕于集體決策，致使導致“成也蕭何、敗也蕭何”。也即多元化投資伴隨的經(jīng)營風險和財務風險都很大，因而發(fā)生的概率和損失也會很大。應當說此類操作模式及其風險發(fā)生案無論是國外還是國內(nèi)并不鮮見：比如1997年日本發(fā)生的八百伴（YOHAN）破產(chǎn)案（日本戰(zhàn)后最大的一宗企業(yè)破產(chǎn)案）；又比如2004年國內(nèi)發(fā)生的德隆系崩潰案。（4）以上3個案例的歸納與分析以上案例，簡單歸納如下：多元化投資引發(fā)資金鏈斷裂的重大風險，其主要原因是決策失誤、非主業(yè)/非相關(guān)性投資、快速擴張、過度負債等。澳柯瑪集團大額占用上市公司資金，用于其非相關(guān)多元化投資；然后頻頻發(fā)生的投資失敗和管理不善，致使資金鏈斷裂，也把集團風險也轉(zhuǎn)嫁給上市公司。而同在青島的三家家電集團（都是上市公司）卻有不同的選擇：海爾的擴張基于品牌戰(zhàn)略；海信的擴張基于技術(shù)突圍；而澳柯瑪?shù)臄U張卻選擇了不相關(guān)多元化道路。魯群生在特定環(huán)境中創(chuàng)業(yè)成功，然而在擴張中缺乏應有的風險意識，澳柯瑪近親繁殖任用領導現(xiàn)象是企業(yè)對市場缺乏應有的敏感度。資金鏈斷裂、巨額債務、高層變動、投資失誤、多元化困局等眾多因素，使得澳柯瑪形勢異常危急。澳柯瑪危機的最直接導火索。（3）澳柯瑪大股東資金占用2006年4月14日，G澳柯瑪（）發(fā)布重大事項公告：公司接到青島人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會《關(guān)于青島澳柯瑪集團公司占用上市公司資金處置事項的決定》，青島市人民政府將采取措施化解澳柯瑪集團面臨的困難。華源集團長期以來以短貸長投支撐其快速擴張，最終引發(fā)整個集團資金鏈的斷裂。據(jù)財政部2005年會計信息質(zhì)量檢查公報披露：中國華源集團財務管理混亂，內(nèi)部控制薄弱，部分下屬子公司為達到融資和完成考核指標等目的，大量采用虛計收入、少計費用、不良資產(chǎn)巨額掛賬等手段蓄意進行會計造假，導致報表虛盈實虧，會計信息嚴重失真。國資委指定德勤會計師事務所對華源集團做清產(chǎn)核資工作，清理報告顯示：截至2005年9月20日，華源集團合并財務報表的凈資產(chǎn)25億元，（，）。進入21世紀以來，華源更以“大生命產(chǎn)業(yè)”示人，躍居為中國最大的醫(yī)藥集團。另外，從我國國有上市公司的發(fā)展環(huán)境來看，中國金融體制對國有上市公司的盲目投資、快速膨脹起到了推波助瀾的作用。三九集團總裁趙新先曾在債務**發(fā)生后對外表示，“你們（銀行）都給我錢，使我頭腦發(fā)熱，我盲目上項目。至此，整個三九集團的財務危機全面爆發(fā)。第二篇：內(nèi)部控制案例(1)三九集團的財務危機從1992年開始，三九企業(yè)集團在短短幾年時間里，通過收購兼并企業(yè)，形成醫(yī)藥、汽車、食品、酒業(yè)、飯店、農(nóng)業(yè)，房產(chǎn)等幾大產(chǎn)業(yè)并舉的格局。報告義務人應將重大信息及時報告董事會秘書，董事會秘書認為有必要時，報告義務人應在2個工作日內(nèi)提交進一步的相關(guān)資料，包括合同、政府批文、法院裁定或判決等。建議在該制度中添加這部分內(nèi)容：（一）內(nèi)部信息報告形式包括但不限于：（1）書面形式；（2）電話形式；（3）電子郵件形式；（4）口頭形式；（5）會議紀要或決議形式。年月日 【案例分析】該公司制定的內(nèi)部報告制度分為四個部分，第一部分，規(guī)定了該制度的宗旨以及權(quán)限，明確了適用的范圍；第二部分，明確了重大信息的定義；第三部分，介紹了重大信息內(nèi)部報告的管理，這一部分才是這個制度中的精華，明確了內(nèi)部報告責任人、聯(lián)系人及其職責，規(guī)定了內(nèi)部報告的傳遞程序；第四部分，是本制度的有關(guān)附則。第四章附則第十三條本制度之修訂及解釋權(quán)屬于公司董事會。第十一條對因瞞報、漏報、誤報導致重大事項未及時上報或報告失實的，公司追究相關(guān)責任人的責任。第十條重大信息內(nèi)部報告責任人及其他知情人員在信息披露前，應當將該信息的知情者控制在最小范圍內(nèi)，不得泄漏公司的內(nèi)幕信息，不得進行內(nèi)幕交易或配合他人操縱股票及其衍生品種交易價格。第八條當本制度第三條所列事項觸及下列時點時，重大信息內(nèi)部報告責任人應及時向董事會秘書進行書面報告，并保證報告的真實、準確、完整：（一）公司各部門或子公司擬將重要事項提交董事會或監(jiān)事會審議時；（二）有關(guān)各方擬就該重要事項進行協(xié)商或談判時；（三）重大信息內(nèi)部報告責任人及其他知情人員知道或應該知道該重要事項時。其職責包括：（一）負責并敦促相關(guān)工作人員做好對重大信息的收集、整理；（二）組織編寫重大信息內(nèi)部報告，并提交報告；（三）對報告的真實性、準確性和完整性進行審核；（四）及時學習和了解法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章對重大信息的有關(guān)規(guī)定；（五）負責做好與公司重大信息內(nèi)部報告有關(guān)的保密工作。第三章重大信息內(nèi)部報告的管理 第五條公司重大信息實時報告制度。第二章重大信息的內(nèi)容第三條公司重大信息包括但不限于以下內(nèi)容：（一）擬提交公司董事會審議的事項；（二）擬提交公司監(jiān)事會審議的事項；（三）發(fā)生或擬發(fā)生以下重大交易事項，包括:購買或出售資產(chǎn)；對外投資（含委托理財、委托貸款等）；提供財務資助；提供擔保；租入或租出資產(chǎn)；簽訂管理方面的合同（含委托經(jīng)營，受托經(jīng)營等）；贈與或受贈資產(chǎn)；債權(quán)或債務重組；研究與開發(fā)項目的轉(zhuǎn)移；簽訂許可協(xié)議；其它的重要交易；（四）發(fā)生或擬發(fā)生以下關(guān)聯(lián)交易事項，包括:前款所述交易事項；購買原材料、燃料、動力；銷售產(chǎn)品、商品；提供或接受勞務；委托或受托銷售；與關(guān)聯(lián)人共同投資；其他通過約定可能發(fā)生資源或義務轉(zhuǎn)移的事項；（五）重大訴訟仲裁事項；（六）擬變更募集資金投資項目，基建或技改項目的立項、變更及相關(guān)事項；（七）業(yè)績預告和業(yè)績預告的修正事項；（八）利潤分配和資本公積金轉(zhuǎn)增股本事項；（九）公司股票交易的異常波動事項；（十）公司回購股份相關(guān)事項；（十一）公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項；（十二）公司及公司股東發(fā)生承諾事項；（十三）公司出現(xiàn)下列使公司面臨重大風險情形的:發(fā)生重大虧損或者遭受重大損失；重大債務、未清償?shù)狡谥卮髠鶆栈蛑卮髠鶛?quán)到期末獲清償；可能依法承擔的重大違約責任或大額賠償責任；計提大額資產(chǎn)減值準備；公司決定解散或者被有權(quán)機關(guān)依法責令關(guān)閉；公司預計出現(xiàn)資不抵債（一般指凈資產(chǎn)為負值）；主要債務人出現(xiàn)資不抵債或進入破產(chǎn)程序，公司對相應債權(quán)未提取足額壞賬準備；主要資產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié)或被抵押、質(zhì)押；主要或全部業(yè)務陷入停頓；公司因涉嫌違法違規(guī)被有權(quán)機關(guān)調(diào)查或受到重大行政、刑事處罰；公司董事、監(jiān)事、高級管理人員因涉嫌違法違規(guī)被有權(quán)機關(guān)調(diào)查或采取強制措施及出現(xiàn)其他無法履行職責的情況；（十四）公司出現(xiàn)下列情形之一的:變更公司名稱、公司章程、股票簡稱、注冊資本、注冊地址、辦公地址和聯(lián)系電話等；經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍發(fā)生重大變化；變更會計政策、會計估計；董事會通過發(fā)行新股或其它融資方案；中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會對公司發(fā)行新股或者其他再融資申請?zhí)岢鱿鄳膶徍艘庖姡怀钟泄?%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人持股情況或控制公司的情況發(fā)生或擬發(fā)生變更；公司董事長、總裁、董事（含獨立董事）或三分之一以上的監(jiān)事提出辭職或發(fā)生變動；生產(chǎn)經(jīng)營情況、外部條件或生產(chǎn)環(huán)境發(fā)生重大變化（包括產(chǎn)品價格、原材料采購、銷售方式發(fā)生重大變化等）；訂立重要合同，可能對公司的資產(chǎn)、負債、權(quán)益或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響；新頒布的法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、政策可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響；聘任、解聘為公司審計的會計師事務所；法院裁定禁止控股股東轉(zhuǎn)讓其所持股份；任一股東所持公司5%以上的股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管或者設定信托；獲得大額政府補貼等額外收益、轉(zhuǎn)回大額資產(chǎn)減值準備或者發(fā)生可能對上市公司的資產(chǎn)、負債、權(quán)益或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的其他事項。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中公司內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不理想公司的外部治理結(jié)構(gòu)有缺陷相關(guān)的法律法規(guī)不完善【案例19】中國科健股份有限公司《重大信息內(nèi)部報告制度》案例 重大信息內(nèi)部報告制度 第一章總則第一條為規(guī)范中國科健股份有限公司（以下簡稱“公司”）的重大信息內(nèi)部報告工作，保證公司內(nèi)部重大信息的快速傳遞、歸集和有效管理，及時、準確、全面、完整地披露信息，維護投資者的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國公司法》，《中華人民共和國證券法》，《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定，結(jié)合本公司的實際情況，制定本制度。從根本上說，不公平關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生是由于我國上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善、有關(guān)部門的監(jiān)管措施不完備造成的。五糧液與集團高管人員交叉任職嚴重，五糧液管理層業(yè)績的考核標準更是讓外界詬病。進出口公司和普什集團都屬于五糧液集團?！景咐治觥烤揞~的關(guān)聯(lián)交易導致五糧液公司巨額利潤外流，這直接導致了很多投資者的悲觀情緒和股價的逐級走低?！?，集團服務漏出大致在1億元。【案例18】五糧液——關(guān)聯(lián)交易十年之寒天相投資的研究報告顯示，2006年五糧液因與進出口公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，；與普什集團進行的關(guān)聯(lián)交易，；與環(huán)球集團和麗彩集團的關(guān)聯(lián)交易（環(huán)球集團和麗彩集團都是五糧液集團公司子公司）。由對方起草合同協(xié)議，應當進行認真審查，確保合同協(xié)議內(nèi)容準確反映企業(yè)訴求。百成公司應當指定專人負責擬定合同協(xié)議文本。重大合同協(xié)議或法律關(guān)系復雜的合同協(xié)議，應當指定法律、技術(shù)、財會、審計等專業(yè)人員參加談判，必要時可以聘請外部專家參與。百成公司應當建立相應的制度，規(guī)范合同協(xié)議正式訂立前的資格審查、內(nèi)容談判、文本擬定等流程，確保合同協(xié)議的簽訂符合國家及行業(yè)有關(guān)規(guī)定和企業(yè)自身利益，防范合同協(xié)議簽訂過程中的舞弊、欺詐等風險。本案例中供應商是沒有法人資質(zhì)的二級代理商，應當調(diào)查其是否按照法律規(guī)定登記并領取營業(yè)執(zhí)照，對于未經(jīng)核準登記，也未領取營業(yè)執(zhí)照，卻以非法人經(jīng)濟組織的名義簽訂合同協(xié)議的當事人，不能與之簽約。百成公司簽約前沒有對供應商的簽約主體資格進行調(diào)查。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（1）在采購入庫的過程中此采購員違反公司物品驗收管理制度的規(guī)定，沒有通過倉庫保管員驗收，就分3次在3個星期日把原材料直接送到生產(chǎn)使用部門；（2）由于百成公司供應商對賬工作一直未開展，同時賣方的付款由采購處負責，使得該采購員一直未將2003年客戶開具的增值稅票到公司財務部入賬且未被發(fā)現(xiàn)，近1萬元的進項稅額超過稅法規(guī)定的90天抵扣時效，又造成公司1萬元的稅款損失。生產(chǎn)部門的使用情況和反饋意見顯示，此采購員所購8臺該供應商的設備經(jīng)常出現(xiàn)跑、冒、滴、漏現(xiàn)象，其中5臺已返還供應商檢修，有2臺在倉庫，現(xiàn)在使用的只有1臺。百成公司采購時按照填制請購單、評審訂購單合同、填制驗收單、取得賣方發(fā)票、填制付款憑單、編制付款憑證及向賣方發(fā)出對賬單等內(nèi)部控制流程進行。這些書面文件應進行編號控制，以便于日后追查經(jīng)濟責任。（5）估計長期對外投資對單位財務結(jié)構(gòu)的影響。（4）計算或復核項目開發(fā)人員計算的項目分析指標，估計項目可能發(fā)生的最大財務風險及公司的財務承受能力，并據(jù)此發(fā)表意見。（3）預測或?qū)徍隧椖块_發(fā)人員預計的項目現(xiàn)金流量。企業(yè)財務部門應參與對外投資的可行性研究、論證和決策，并做好以下工作：（1）為可行性研究設立最基本的財務假設條件：如利率、匯率、物價水平以及可供資源的限制條件。通過檢查后，不重要的投資項目交由董事會授權(quán)的專人審批；重要的投資項目進行可行性研究，由董事會進行聯(lián)簽批準。對外投資預算編制完成后應交由本部門主管進行檢查批復，編制人員根據(jù)批復意見進行修改，直至通過主管審批簽字，方可交給財務部門。財務部門應根據(jù)單位發(fā)展戰(zhàn)略、單位經(jīng)營狀況以及單位的外部投資環(huán)境，根據(jù)各部門預算，編制投資預算并報送預算委員會進行審批。有什么急事，董事長坐飛機過來處理一下就走公司缺乏對產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略環(huán)境層面的分析，也缺乏微觀層面出現(xiàn)偏差后改進的有效辦法，投資企業(yè)眾多，隨后的有效管控卻沒有跟進植入，陷入了資本擴張的怪圈，導致最終的悲劇。本案例中萬通沒有真正實現(xiàn)對被投資公司進行有效的管控，這些管控只是流于形式，并沒產(chǎn)生利潤，雖然有著制度上的體系，也有經(jīng)營計劃和偏差分析。在項目決策前未進行可行性研究，而是只要說能賺錢，班子主要成員感覺好，就馬上投資，一點也不猶豫，監(jiān)事會提出的應建立投資責