私募股權(quán)基金運作流程-文庫吧資料
2024-10-17 18:43本頁面
【正文】 此存在兩個層次的逆向選擇問題和道德風險問題。因此，存在基金投資者與基金管理人利益不一致的問題，也存在基金利益與被投企業(yè)企業(yè)家利益不一致的問題。在委托代理關(guān)系中，委托代理雙方的期望效用函數(shù)是不同的，委托人追求的是收益最大化，代理人追求的是其工資收入、在職消費和閑暇效用最大化，從而產(chǎn)生委托代理雙方的利益沖突。另外，在私募股權(quán)基金投資于項目企業(yè)之后的每個階段，仍存在著一些不可預知的風險，包括技術(shù)風險、市場風險、管理風險和再融資風險等。一是基金管理人的道德風險，基金管理人在管理基金過程中，以最大化自身利益為導向而損害了基金投資者的利益。二是在投資項目選擇時，基金管理人難以區(qū)分優(yōu)質(zhì)的企業(yè)與劣質(zhì)的企業(yè)，企業(yè)家憑借信息優(yōu)勢會夸大項目企業(yè)的成長性，并獲得基金管理人的認可，由此產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)企業(yè)逐漸被驅(qū)逐出市場的逆向選擇問題。（二）基金運作風險的表現(xiàn)在私募股權(quán)基金募集和投資中，交易主體之間存在信息不對稱等原因，會產(chǎn)生逆向選擇問題。私募股權(quán)投資基金的運作流程包括基金發(fā)起設(shè)立、項目選擇與評估、目標企業(yè)投資、項目投后管理、投資退出、收益分配、基金清算等環(huán)節(jié)，其主要的經(jīng)濟活動包括募集和投資兩項。但是由于私募股權(quán)投資基金運作過程中存在多層委托代理關(guān)系以及高度的信息不對稱，因此基金運作中的風險問題一直是理論和實務(wù)界關(guān)注的重點。實踐中，基金可能會雇傭代理機構(gòu)來進行籌資活動第四篇：私募股權(quán)投資基金運作風險分析最新【精品】范文 參考文獻專業(yè)論文私募股權(quán)投資基金運作風險分析私募股權(quán)投資基金運作風險分析摘 要：私募股權(quán)投資基金運作過程中存在多層委托代理關(guān)系以及高度的信息不對稱，在基金發(fā)起設(shè)立和項目投資兩個環(huán)節(jié)，存在以逆向選擇和道德風險為主要表現(xiàn)的運作風險，通過加強風險管理體系建設(shè)、完善基金契約、發(fā)揮外部監(jiān)管等舉措，可以降低信息不對稱程度，有效控制基金的運作風險。當期限滿時，基金會宣布認購截止。因此，基金宣稱的籌集資本額只是承諾資本額，并非實際投資額或者持有的資金數(shù)額。當管理者發(fā)現(xiàn)合適的投資機會時，他們只需要提前一定的時間通知投資者。私募股權(quán)投資基金的籌集方式不同于普通基金，通常采用資金承諾方式。私募股權(quán)投資基金的投資期限非常長，因此其資金來源主要是長期投資者。投資者還會利用其網(wǎng)絡(luò)和渠道幫助合資公司進入新市場、尋找戰(zhàn)略伙伴以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、降低成本等方式來提高收益。(三)監(jiān)管：投資者一般不會一次性注入所有投資，而是采取的分期投入方式，每次投資以企業(yè)達到事先設(shè)定的目標為前提。退出策略是投資者在開始篩選企業(yè)時就十分注意的因素，包括上市、出讓、股票回購、賣出期權(quán)等方式，其中上市是投資回報最高的退出方式，上市的收益來源是企業(yè)的盈利和資本利得。(二)投資方案設(shè)計、達成一致后簽署法律文件投資方案設(shè)計包括估值定價、董事會席位、否決權(quán)和其他公司治理問題、退出策略、確定合同條款清單并提交投資委員會審批等步驟。另外，投資者還要進行法律方面的調(diào)查，了解企業(yè)是否涉及糾紛或訴訟、土地和房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否完整、商標專利權(quán)的期限等問題。由于不像在公開市場那么容易退出，私募股權(quán)投資者對預期投資回報的要求比較高，至少高于投資于其同行業(yè)上市公司的回報率。投資者對行業(yè)和規(guī)模的側(cè)重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風險的角度來考察一項投資對其投資組合的意義。至少有2至3年的經(jīng)營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計劃。另外，為滿足引資企業(yè)未來公開發(fā)行或國際并購的要求，投資者會幫其建立合適的管理體系和法律構(gòu)架。實施積極有效的監(jiān)管是降低投資風險的必要手段，但需要人力和財力的投入，會增加投資者的成本，因此不同的基金會決定恰當?shù)谋O(jiān)管程度，包括采取有效的報告制度和監(jiān)控制度、參與重大決策、進行戰(zhàn)略指導等。由于國內(nèi)股票市場規(guī)模較小、上市周期長、難度大，很多外資基金都會在海外注冊一家公司來控股合資公司，
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