價值的基本概念和價值評估基礎知識介紹-文庫吧資料
2025-04-10 13:49本頁面
【正文】 + 市場數(shù)據(jù) 公司具體數(shù)據(jù) 資本市場大多使用資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM) 內(nèi)在邏輯：資本成本由三部分組成 ? 無風險利率，如：政府債務 (rf) ? 股票市場溢價 (市場投資組合 ) (rm) ? 某一股票 /行業(yè)的相關風險 (?) 相關風險是根據(jù)股票的變動性來衡量的，并通過所謂的 ?因素表達 ? 如果股票價格與總體市場一起漲 /跌 ? ? = 1 ? 相關風險 = 0 ? 如果股票價格的漲 /跌超過市場總體幅度 ? ? 1 ? 如果股票價格的漲 /跌低于市場總體幅度 ? ? 1 資金成本 = rf + ?rm 總體資本成本 ： 資金成本 x 資金比例 + 債務成本 x 債務比例 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算資本成本 rf 證券市場線 E (rM) 預計市場投資組合回報 M = 1 ?值 預計回報 = 資本成本 ce = rf + i [E(rM) – rf] 股票的 ?值 ? 預計回報（資本成本）： 無風險回報 + 股票溢價 ? 股票溢價 : 預計市場投資組合回報 x 某一股票的相關風險 (?值 ) ? Beta: 某一股票相對于多元化市場投資組合的變動性 )Var(r )rCOV(r MiM ??223。 73 市值 80 XY 標準 比較估價法 (二 ) 邏輯 問題 凈資產(chǎn)值與價值的關聯(lián)很小 價值 = 資產(chǎn)市值減負債 ? 資產(chǎn)負債表上所有價值數(shù)據(jù)的 調(diào)整 公司的目的在于獲取持續(xù)的回報 ? 不是變賣資產(chǎn) 未來回報的價值通常大于凈資產(chǎn)價值 ? 無形價值 (形象、銷售聯(lián)絡 …) 一家正在清算的公司，很少會體現(xiàn)出它的市值 在變賣了資產(chǎn)并償清債務后 投資者還剩下什么？ 與價值的關聯(lián)很小 現(xiàn)金流折現(xiàn)的內(nèi)在邏輯 以未來作為估價基礎 (相當于計劃 ) 買方為在未來實現(xiàn)的收益支付今天的價格 ? 不同的計劃得出不同的價值 ? 沒有 正確的 價值 以現(xiàn)金流作為基礎，而非利潤 ? 很少由于折舊政策等原因而被歪曲 ? 反映了投資者的 可用 資金 考量未來的所有投資 剩余的凈收入折現(xiàn)到估價當日 ? 應用有根據(jù)的收益率 現(xiàn)金流折現(xiàn)方法評估未來現(xiàn)金流 ... ... 并顯示公司的價值 分析期 規(guī)劃期 殘存期 自由現(xiàn)金流 (1) 代表性自由現(xiàn)金流 規(guī)劃期價值 殘存期價值 (總計 ) 公司價值 三大困難 1 2 3 ?T (年 ) 4 5 1 6? 永續(xù)年金 3 折現(xiàn) 2 + = (1) 自由現(xiàn)金流 = 調(diào)整后結果 + 折舊 + 儲備 177。 績效相對于全國資本市場 資料來源： BCG數(shù)據(jù)庫 如果回報率低于資本成本， 增長率 將會破壞價值 Karstadt公司 資本 成本 參考資料 累計相關 全面股東 回報 (TSR)(1) 現(xiàn)金流投 資回報率 (CFROI) (%) 總投資增長率 價值創(chuàng)造 更高的利潤率 有盈利的 增長 價值創(chuàng)造需要不斷大量的投入 議 程 培訓目的 價值的概念介紹 估價理論介紹 我認為你應該將第二步說明得更清楚些 評估公司價值的秘密 報亭 “報 亭始終都有 150美元的回報 … ” “我相信可以將回報 提高到 200美元 … ” “另一種投資方案將會帶來 100美元的回報 … ” “如 果他們在報亭旁邊 新建一個體育館 … ” 價值 ? 對資本成本與回報的預期所產(chǎn)生的結果 ? 總具有臆斷性，而且一直在變 什么是價值？ 什么決定了報亭的價值？ “報亭過去一年的生意很不錯 … ” “但 未來的生
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