企業(yè)價值評估講義(ppt58頁)-文庫吧資料
2025-04-10 13:48本頁面
【正文】 尋找一個影響企業(yè)價值的關鍵變量（如凈利），其次，確定 一組 可以比較的類似企業(yè)，計算可比企業(yè)的市價/關鍵變量的平均值（即平均市盈率），然后，根據目標企業(yè)的關鍵變量（如凈利）乘以得到的平均值（平均市盈率），計算目標企業(yè)的評估價值。它的假設前提是存在一個支配企業(yè)市場價值的 主要變量（如凈利等）。再用均價 目標房子面積算出這套房子的市場價值。多項選擇題 】 下列關于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有 ( )。 ? 因此絕大多數可以持續(xù)生存的企業(yè)，其后續(xù)期的銷售增長率可以按宏觀經濟增長率估計。 即現金流量增長率＝銷售收入增長率 ? 銷售增長率如何估計呢？ ? 根據競爭均衡理論，后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經濟的名義增長率。 【 提示 1】 凈投資資本＝凈負債＋股東權益＝凈經營資產； 【 提示 2】 “投資資本回報率＝稅后經營利潤 /期初凈投資資本 ” ，與第一章的 “ 凈經營資產凈利率＝稅后經營利潤 /凈經營資產 ” 類似，只不過這里的凈投資資本是用的是期初凈經營資產的數值。 第二階段 預測期以后的無限時期，稱為 “ 后續(xù)期 ” ， 在此期間假設企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)。 則下列說法正確的有（ ）。 練練手 下列關系式正確的有（ ）。 練練手 某公司 2023年流動負債為 300萬元，其中金融流動負債為 200萬元，長期負債為 500萬元，其中金融長期負債 300萬元，股東權益為600萬元； 2023年流動負債為 550萬元，其中金融流動負債為400萬元，長期負債為 700萬元，其中金融長期負債 580萬元，股東權益為 900萬元。 練練手 某公司 2023年經營流動資產 300萬元，經營流動負債 200 萬元，凈負債 160萬元，經營長期資產凈值 800萬元，經營 長期負債 180萬元。 現金流量折現模型 （ 3） 實體現金流量 =經營現金凈流量 長期資本支出 =稅后經營凈利潤 +折舊與攤銷 經營營運資本增加 長期資本支出 =稅后經營凈利潤 +折舊與攤銷 經營營運資本增加 （凈經營長期資產增加 +折舊與攤銷） =稅后經營凈利潤 （經營營運資本增加 +凈經營長期資產增加） =稅后經營凈利潤 （ △ 經營營運資本 + △ 凈經營長期資產） =稅后經營凈利潤 △ 凈經營資產 =稅后經營凈利潤 本期凈投資 即實體現金流量 =稅后經營凈利潤 （期末凈經營資產 期初凈經營資產） 該指標假設在企業(yè)未來的持續(xù)經營中，既需要追加短期資 金投入，又需要追加長期資本投入， 即在有 資本支出 和 經營營運資本增加的前提下，企業(yè)可以提供給投資人的現金 流量總和。 （包括債權人和股東）的全部稅前現金流量 資后的剩余部分 數額 現金流量折現模型 一、實體現金流量的確定： （ 1）經營現金毛流量 =稅后經營凈利潤 +折舊與攤銷 該指標假設在企業(yè)未來的持續(xù)經營中，在沒有追加短期資 金投入，也沒有追加長期資本投入， 企業(yè)可以提供給投資人的現金流量總和。 練練手 企業(yè)債務的價值等于預期債權人現金流量的現值，計算現值 的折現率是（ ）。 股權現金流量 只能使用 股權資本成本 來折現。 債券的現金流量是利息和本金。 各種現金流量和價值之間的相互關系： 現金流量折現模型 模型的解釋 （ 1）現金流量：指各期的預期現金流量。為避免對股利政策進行估計的麻煩。 它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權投資人和債權投資人）的稅后現金流量。 企業(yè)價值評估概述 （四）企業(yè)價值評估的模型 現金流量折現模型、相對價值模型 現金流量折現模型 現金流量折現模型：增量現金流量原則和時間價值原則。
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