【正文】 ，作 待攤銷費處理 ，于項目投產(chǎn)后一次或分幾次引入生產(chǎn)成本。 72 分項詳細估算法 ? 流動資金 = 流動資產(chǎn) 流動負債 ? 流動資產(chǎn) = 應收帳款 + 存貨 + 現(xiàn)金 ? 流動負債 = 應付帳款 ? 流動資金本年增加額 = 本年流動 上年流動資金 ? 存 貨 = 外購原材料、燃料 + 在產(chǎn)品 + 產(chǎn)成品 73 ?周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù) ?應收賬款 =年經(jīng)營成本 /周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 外購原材料、燃料 =年外購原材料燃料費 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 產(chǎn)成品 =年經(jīng)營成本 /周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 現(xiàn)金 =(年工資及福利費 +年其他費用 )/周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 在產(chǎn)品 =(年外購原材料燃料及動力費 +年工資及福利費 +年修理費 +年其他制造費用 )/周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 應付賬款 =年外購原材料燃料及動力費 /周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 年其他費用 =制造費用 +管理費用 +財務費用+銷售費用 （工資及福利費 +折舊費 +維簡費 +攤銷費 +修理費 +利息支出） （流動資金利息應計入財務費用） 74 費用和成本 外購燃料 外購動力 折 舊 費 攤 銷 費 修理費 其他費用 外購材料 利息支出 工 資 及 福 利 費 75 經(jīng)營成本 沉沒成本 機會成本 經(jīng)營成本 經(jīng)營成本 = 總成本費用 折舊與攤銷費 借款利息支出 機會成本 機會成本是指將 一種具有多種用 途的有限資源置 于特定用途時所 放棄的利益 沉沒成本 沉沒成本是以 往發(fā)生的與當 前決策無關(guān)的 費用 76 經(jīng)營成本 在現(xiàn)金流量表中經(jīng)營成本不包括折舊、攤銷費和流動資金利息。 ? 分項工程投資累加法（綜合投資估算法） 將項目分成若干可獨立估算的環(huán)節(jié)或部分，對各環(huán)節(jié)或部分采用不同的估算方法估算投資，各環(huán)節(jié)的投資合計，就是項目總投資。 （ 1+k2） k1:其他建設費用占主體工程的百分比 k2:預備費用比例系數(shù)（不可預見費） 其他費用和備費用的比例計算法 其他費用 =工程費用 ?（ 10%~15%） 備費用 =（工程費用 +其他費用） ?（ 15%~25%） 百分比總建設投資已知項目投資 = 百分比已知項目投資未知項目投資 = 投 資 估 算 比 例 法 69 ? 用于生活住宅、廠房及其它固定設施的投資估算 。 f k Km:主體專用設備投資總額 R1：建筑費用系數(shù) R2：安裝費用系數(shù)不清 R3：其它費用系數(shù) f k：綜合費用系數(shù) 主體（專項）工程投資比例估算法： K=Ke 生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法 68 多種表現(xiàn)形式： 主體專業(yè)市畝投資比例估算方法： K=Km ? 當規(guī)模的擴大是靠增加尺寸相同的設備數(shù)量來實現(xiàn)時，規(guī)模指數(shù)應取 ~。 67 K2=K1?（ Q2/Q1） ? 此方法在國外主要是用于化工行業(yè)，如用于其它行業(yè)，需要對規(guī)模指數(shù)調(diào)整。 59 例：某項目方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，設基準收益率10%，用內(nèi)部收益率確定方案是否可行。 ? IRR與盈利時間的關(guān)系： 盈利時間越早， IRR越大。 ? 表達式： ? 判別準則： IRR ? i0，項目可行 ? 計算公式： .0)1()()(0=+?= ?=?nttt IRRCOCIIRRNPV )()()()(nmmnmm iNPViNPViiiNPViIRR+??+=58 動態(tài)評價指標 —— 內(nèi)部收益率 ? 經(jīng)濟含義： 項目投資的盈利率，是項目壽命期內(nèi)沒有回收的投資的盈利率。 ),( ,0 niPANPVNAV =56 動態(tài)評價指標 — 費用現(xiàn)值與費用年值 ? 表達式 ? 判別準則 只能用于擇優(yōu)， PC或 AC較小的方案為優(yōu)。(0tntt iCOKCINPV?=+??= ? ?54 動態(tài)評價指標 —— 凈現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值指數(shù)（ NPVI）： kp－項目全部投資的現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值函數(shù)（ NPV與折現(xiàn)率 i之間的關(guān)系） 55 動態(tài)評價指標 —— 凈年值 NAV ? 表達式： ? 經(jīng)濟含義：投資項目產(chǎn)生的收益在補償 了包括投資在內(nèi)的全部費用和獲得的基準收益率后，每年還有 NAV的凈收益。(0tntt iCOKCINPV?=+??= ? ?53 動態(tài)評價指標 —— 凈現(xiàn)值 經(jīng)濟含義：投資項目產(chǎn)生的收益在補償了包含投資在內(nèi)的全部費用和獲得基準收益率后，還有NPV的現(xiàn)值凈收益 ? 判別準則： NPV?0，則方案可接受；多方案擇 優(yōu)時 NPV較大者為優(yōu)。主要受資金結(jié)構(gòu)、風險和通貨膨脹的影響，根據(jù)國外經(jīng)驗，基準收益率應高于貸款利率 5％左右為宜。 49 靜態(tài)評價指標 ——投資回收期 kCBNBTptTpttt =?=? ?= =0 0)( )( 項目每年的凈收入相等kTNBKTp +=年的凈現(xiàn)金流量第絕對值年的累積凈現(xiàn)金流量的第TTTTp)1(1 ?+?=50 =R KNBR= KNBR =靜態(tài)評價指標 ——投資收益率 判別準則：若 R ? Rb，則項目可以考慮接受。 期望投資收益率為 12％ ， 問每年至少應等額回收多少金額 ？ 例 ： 0 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 P A ]1)()([)(200)9%,12,/)(1%,12,/(200991=?+++== PAPFA萬元 44 等額支付系列現(xiàn)值公式 P (1+i)n 1 i (1+i)n 0 1 2 3 ………………. n1 n 年 P=？ A A A ………………. A A = A（ P/A， i， n） =（ P/A， i， n） — 等額支付系列現(xiàn)值 系數(shù) = (1+i)n 1 i (1+i)n A 45 例：某項目投資，要求連續(xù) 10年內(nèi)連本帶利全部收回，且每年末等額收回本利和為 2萬元，年利率 10%，問開始時的期初投資是多少？ 解： P = 2 （ 10%， 10 P/A， ） = （萬元） 等額支付系列現(xiàn)值公式 46 資金的等值計算 ?已知現(xiàn)值 P求終值 F F = P（ 1+r)n = P (F/P,r,n) ?已知終值 F求現(xiàn)值 P P = F （ 1+r)n = F (P/F,r,n) ?已知年值 A求終值 F F = A[（ 1+r)n –1]/r=A (F/A,r,n) ?已知終值 F求年值 A A = Fr/[（ 1+r)n –1] = F (A/F,r,n) ?已知年值 A求現(xiàn)值 P ?已知現(xiàn)值 P求年值 A ( )( ) ),/(111 niPAPiiiPAnn=?+ +?=47 項目經(jīng)濟效果評價指標 ?靜態(tài)指標 投資回收期、投資收益率 ?動態(tài)指標 凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值和費用年值、內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期 48 ——投資回收期 就是從項目投建之日起，用項目各年的凈收入將全部投資回收所需的期限 . ? 判別準則 : Tp?Tb ,項目可以考慮接受 . ? 指標的缺點：沒有反映資金的時間價值；不能全面反映項目在壽命期內(nèi)的真實效益；不能用于方案擇優(yōu)。問第五年末一次還銀行本利和是多少 ? 或 F = P（ F/P， i， n） F = P(1+i)n = （ 1+10%） 5 100 = （萬元） 解： = 100（ F/P， 10%， 5） (查復利表） = 100 = （萬元） 33 P = F(1+i)n 0 1 2 3 ………………. n1 n 年 F P =？ (1+i)n =（ P/F， i， n） — 一次支付現(xiàn)值系數(shù) = F（ P/F， i， n） 34 例： 某企業(yè)擬在今后第 5年末能從銀行取出 20萬元購置一臺設備，如年利率 10%，那么現(xiàn)應存入銀行多少錢？ 解 : P = 20 0 .6209 = （萬元） = 20 （ 1+10%） 5 35 A A A ............ A A 0 1 2 3 ………………. n1 n 年 F=? F A A A A = + + + + ) ( i + 1 ) ( i + 1 ( ) i + 1 n ? 2 n ? 1 L ( ) ( ) ( ) ( ) ( )F i A i A i A i A in n1 1 1 1 12 1+ = + + + + + + + +?L36 ( ) ( ) niAAFiF ++?=?+ 11 ( )? ?Fi A i n= + ?1 1(1+i)n 1 i 即 =（ F/A， i， n） — 等額支付系列終值 系數(shù) = A F (1+i)n 1 i = A（ F/A， i， n） 37 例：某廠連續(xù) 3年，每年末向銀行存款 1000萬元，利率 10%，問 3年末本利和是多少？ 解 : F (1+)3 1 = 1000 = 3310（萬元） 38 . 4等額支付系列償債基金公式 (1+i)n 1