最新分級基金投資策略-文庫吧資料
2025-03-02 10:42本頁面
【正文】 縱向衡量一個分級 A的買入價值； 隨著一再降息，隱含收益率中樞出現(xiàn)了混亂； 橫向比較看隱含收益率，縱向比較看折溢價率 橫向比 較 看 隱 含收益率， 篩選 流 動 性后 選隱 含收益率最高的 縱 向比 較 看折溢價率，用 該品種的極 值 和均 值 作參考 隱含收益率 折溢價率 ? 分級 A類的約定收益率會分到 365天，每天凈值漲一點； ? 假設半年度時某約定收益率為 7%的分級 A類凈值 ，恰好折價 進，此時隱含收益率為 %，持有半年后，假設賣出，假設賣出時該分級 A類平價，即 ，此時隱含收益率為 7%， 獲利所得 ，構成為 + ,是后半年的凈值， 。簡單公式為： 隱含收益率 =約定收益率 /（ 1+價格 凈值） 72023/9/11 2023/10/11 2023/11/11 2023/12/11 2023/1/11 2023/2/11 2023/3/11 2023/4/11 2023/5/11 2023/6/11 2023/7/11醫(yī)藥 A隱含收益率變化圖 醫(yī)藥 A隱含收益率 (%) ? 2023年年 初折算后，醫(yī)藥母基金曾幾次保持一段時間的溢價，因此醫(yī)藥 A價格受到套利盤壓制。 折溢價率 分級 A類的交易價格基準是基金凈值，但上市后受多方因素影響，會出現(xiàn)價格低于或高于凈值的情況，對應稱之為折價和溢價 。 少數(shù)高風險偏好的私募和散戶使用。 20232023年中，下折不易一蹴而就，大盤反復，大約反復兩三次才下折，因此臨近下折搶反彈兩三次，每次收益率 10%左右，最后即便被下折，收益也還尚可。 分級 B的投資策略 3：分級 B阿爾法策略 通過分級 B搭配出行業(yè)組合； 行業(yè)對于滬深 300有超額收益，通過對沖滬深 300等取得超額收益； 部分私募應用。 分級 B的投資策略 2：行業(yè)輪動策略 行業(yè)均線模型或者 blacklitterman模型，篩選出相對強勢行業(yè)，結合分級 B的流動性、價格杠桿、母基金折溢價率選擇分級 B，注意回避臨近下折的分級 B。 定折 A份額 B份額 母基 T日 (折算基準日 ) 正常交易 正常交易 母基暫停申購、贖回 ,場內買入 A和 B份額不能合并 T+1日 暫停交易 正常交易 母基暫停申購、贖回 T+2日 10:30恢復交易 正常交易 母基恢復申購、贖回 ,A份額持有人收到母基份額 分級 B的投資策略 1：股票替代策略 本身有配置股票的需求； 分級 B可放大杠桿，減少投入資金，提高資金效率； 追逐高杠桿高收益。 定期折算各份額交易規(guī)則 折算基準日當天 A份額和 B份額是正常交易的，但是母基當天不能申購和贖回，所以，當天買入 A份額和 B份額是無法合并做折價套利的。 下折虧損程度計算 以重組 B為例 項目 價格 成本價 折算后份額 折算后虧損 補溢價后虧損 6日收盤價 5270 % % 7日收盤價 4740 % % 折算價 折算前份額 10000 1627 9日開盤價 補兩個漲停價 臨下折分級 B跌停如何跑路？ 1 掛跌停單排隊賣出 如果能成功，虧損 10% 下折觸發(fā)日前一日以前買入對應的 A合并贖回 T1日買入 T1日合并 T日贖回 T日為觸發(fā)日 2 項目 7月 3日收盤價 份額 成本 重組 B 10000 5860 重組 A 10000 8610 小計 20230 14470 7月 3日資產凈值 12830 7月 6日虧損額 1640484 7月 6日全部虧損額 /7月 3日重組 B收盤成本 % 臨下折分級 B跌停如何跑路？ 3 買 A， A+B參與下折 ,但要考慮 A的折價安全墊問題 項目 7月 6日收盤價 份額 成本 重組 B 10000 4740 重組 A 10000 8740 小計 20230 13480 折算價 折算后份額 重組 B 10日賣出 1627 重組 A 10日賣出 1627 母基金 9日贖回 8421 合計 虧損額 虧損幅度 % 向下折算各份額交易規(guī)則 T日 T+1日 T+2日 T+3日 分級 B凈值≤ ，觸發(fā)下折 母基金暫停申贖分拆 母基金暫停申贖分拆 母基金恢復申贖分拆 分級 A、分級B正常交易 10:30起分級A、分級 B可交易，不可合并 分級 A、分級B暫停交易和合并 分級 A、分級B恢復交易和合并 可理解為于基準日收盤按凈值折算 母基金和分級 B凈值承擔兩日波動 來源： ETF和分級圈 定期折算對 B的影響 —— 有，但不大 如果母基溢價，則因暫停申購分拆使套利盤壓力消失； B價格杠桿 =初始杠桿 X母基金預估凈值 /B價格 母基金凈值會比折算前減少分掉的“利息”的一半，基本上是很小的變化。 轉債分級則不，原因有二。 向上折算各份額交易規(guī)則 ?上折的折算基準日 A和 B份額正常交易，但是 T日和 T+1日母基無法申購和贖回，也不能分拆合并。 高風險偏好者賣 A留 B或上折前 A價格偏高 A會跌 折算后母基折價或希望降低風險則贖回 前者 A會漲 要不要參與上折？ 為什么母基溢價上折后 B總是連續(xù)漲停？ 因為補溢價行為； 折算時以凈值折算，溢價全部消失，復牌開盤以凈值開盤； 150144在 1月 8日收盤前不賣掉，會虧損 47%，需要 78個漲停補回溢價，一旦大盤下跌，補溢價行為就會失??； 150189只需要補 1個漲停板 8萬凈值 10萬市值，溢價 2萬元，溢價 25%，按凈值折算拿回 4萬母基，剩 4萬，不考慮母基部分的話，溢價 2萬元須漲 50%。 折算基準日當天 A份額和 B份額是正常交易的，但是母基當天不能申購和贖回，所以，當天買入 A份額和 B份額是無法合并做折價套利的。
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1