分級基金投資策略分析教材-文庫吧資料
2025-01-31 05:35本頁面
【正文】 F海富通穩(wěn)進增利 A 9 . 2 8 % 9 . 5 0 % 轉(zhuǎn)為 L O F銀華瑞吉 8 . 0 7 % 2 . 3 9 % 到期折算三年期銀行定期存款利率 + 0 . 5 %同期銀行人民幣一年期定期存款利率 + 4 %0 . 0 5一年期同期銀行定期存款利率 + 3 . 5 %1 . 3 5 年期國債到期收益率一年期銀行定期存款利率 + 1 %3 年期定期存款利率 + 0 . 7 %0 . 0 3 8 71 年期定期存款利率（稅后） + 3 . 2 %1 年定期存款利率（稅后） + 3 . 5 %1 年期定期存款利率 + 3 . 5 %無基準收益，整體凈值低于 1 . 2 1 時合潤 A 凈值為 1, 超越 1 . 2 1 時共享增長1 年期定期存款利率（稅后） + 3 %1 年期定期存款利率（稅后） + 3 %固 定收益條款基準收益率 5 . 6 % 、享有整體凈值超過 1 . 6 部分的1 0 %無基準收益率，享有凈值增長 10% 以內(nèi)部分的 80% ，超越 10% 的增長部分的 20%基準收益率 5 . 7 % 、享有整體凈值超過 1 . 6 部分的 15% 分級基金優(yōu)先份額的投資機會 — 之固定到期期限的份額 A ? 同慶 A一直保持著穩(wěn)定持續(xù)的良好勢頭，目前里到期日還有 3個月的時間，年化收益依然在 9%以上。 分級基金優(yōu)先份額的投資機會 ? 分級基金優(yōu)先份額的投資機會主要體現(xiàn)在以下幾個方面： ? 首先，在分級基金發(fā)行之初，都會約定優(yōu)先份額的收益，一般是約定1年期定期存款利率 +3%左右；這基本保證了優(yōu)先份額的收益機會； ? 其次， 在實際投資過程中，優(yōu)先份額會有一定的折價空間，這提高了優(yōu)先份額的到期收益率，也就提升了優(yōu)先份額的吸引力； ? 再次，一般每年的定期折算，都會引發(fā)一波“搶權行情”。 ? 獲得母基金后，這樣投資者可以立刻申請贖回。高風險份額由于前期的過高溢價，短期買入投資者在折算后可能會面臨較大的風險 ? 之所以設臵到點折算條款，主要當市場下跌時，希望通過折算來降低杠桿倍數(shù)，防止高風險份額凈值快速下跌；當市場上漲時，如果母基金凈值達到 2元，那么初始杠桿為 2倍的分級基金杠桿就會不存在了，通過拆分回到原始杠桿，可以保證高風險份額的杠桿大小 ? 以銀華鑫利和銀華金利為例子，當銀華鑫利基金凈值達到 ，那么每 4份銀華鑫利合并為 1份新的高風險份額，凈值回歸到 1元。 ? 所謂“到點折算”，是指分級基金的杠桿（激進份額）單位凈值跌至約定情況時，各類份額單位凈值重新歸 1元，將固定收益（穩(wěn)健份額）進行縮減，重新按照初始比例配比， A類份額縮減部分轉(zhuǎn)為母基金，一旦折算， B類份額的杠桿比例會隨之下降。因此可在定期折算前一段時間，抓住優(yōu)先份額折價比較高的機會，布局建倉，一方面等待折算后可獲得的母基金，另一方面可以獲得大幅折價的安全墊保護，因此，可以取得較高的收益。 ? 策略：由于銀華深證 100、銀華中證 90、信誠中證 500、申萬深成、泰達中證 500等分級基金要每年進行一次定期折算，折算基準日通常為每個會計年度的第一個工作日。 ? 基于上述定期折算的條款分析，可能隱含的投資機會有： ? 定期折算前的搶權行情 ? 多只分級基金低風險份額 12月中旬以來走出了一波獨立行情 ，在上證綜指繼續(xù)震蕩下探的同時，銀華金利最高漲幅達到 %，而截至 2023年 1月 4日，銀華穩(wěn)進區(qū)間漲幅約在 %左右，申萬收益也約 %，雙禧 A上漲 7%左右，信誠 500A也上漲 %。由于有 10%的漲跌幅限制，優(yōu)先份額 1月 6日復牌后甚至可能出現(xiàn)連續(xù)兩個跌停的情況。假定 1月 4日優(yōu)先份額的收盤價為 （折價交易），基金份額參考凈值為 元，折價率為 %， 1月 6日優(yōu)先份額的前收盤價將調(diào)整為 1月 5日的基金份額參考凈值 ，而不是 1月 4日的收盤價 。 ③進取份額：折算后凈值和持有份額不變。 注：①基礎份額：折算后凈值為（ +） /2=，持有份額為 10， 000/ = 10， 229 份基礎份額。 ? 假設某分級基金優(yōu)先份額與進取份額的份額配比為 1： 1，優(yōu)先份額2023年的約定收益率為 %，定期折算基準日為 2023年 1月 4日，該日將每份優(yōu)先份額 2023年的約定收益 。由于優(yōu)先份額折算前可能存在折價交易情形，此折價水平在折算后復牌首日的前收盤價中未能反映，因此折算后復牌首日優(yōu)先份額的交易價格仍可能出現(xiàn)折價，與前收盤價產(chǎn)生一定差異。 ? 優(yōu)先份額交易價格可能發(fā)生一定波動。折算完成后，優(yōu)先份額持有人將額外獲得一部分基礎份額 (由原持有的優(yōu)先份額年約定收益折算而來 )，基礎份額與優(yōu)先份額的風險收益特征不同。 定期折算 可能引發(fā)的風險 ? 投資者持有的優(yōu)先份額在定期折算后，其種類、數(shù)量和風險收益特征將發(fā)生一定變化，優(yōu)先份額復牌后二級市場交易價格也可能發(fā)生一定波動。 ? 折算后優(yōu)先份額復牌首日前收盤價調(diào)整的規(guī)定。 ? 折算期間暫停申購、贖回、交易和轉(zhuǎn)托管的相關規(guī)定。投資者在折算基準日持有的優(yōu)先份額和基礎份額將參與折算，進取份額不參與折算。 ? 為了幫助優(yōu)先份額投資者實現(xiàn)約定的收益，開放式分級基金通常設定了定期折算機制，每年定期將優(yōu)先份額的約定收益折算為基礎份額，投資者可通過贖回基礎份額來實現(xiàn)收益。 ? 同時，我們需要理解的是，分級基金的
醫(yī)療健康相關推薦
鄂ICP備17016276號-1