匯率風險計量講義-文庫吧資料
2025-02-22 18:01本頁面
【正文】 稅前利潤（百萬 $ ） 8 公司所得稅（百萬 $ ） 4稅后利潤（百萬 $ ） 4人民幣稅后利潤（百萬元） 間接經濟風險 ? 本幣幣值變化導致國際貿易中的重新談判，并由此造成的企業(yè)現(xiàn)金流量的變化稱為間接經濟風險。 ? 敏感性分析實例 ? 上例中，不僅匯率發(fā)生了變化，而且企業(yè)各項運營指標也受匯率變化的影響而有所變化。 經濟風險的計量：實例 ? 教材 P80 ? 注意： – 匯率波動對企業(yè)各項營運指標的影響 – 設想?yún)R率波動對各項指標其他變動組合的影響 – 考慮外匯升值對該子公司現(xiàn)金流量的影響 匯率波動的經濟風險（ P79） 對企業(yè)本幣流入量的影響 本幣升值 本幣貶值 本國銷售（相對外國競爭對手） 減少 增加 以本幣標價的出口 減少 增加 以外幣標價的出口 減少 增加 對外投資利息收入 減少 增加 對本幣流出量的影響 本幣升值 本幣貶值 企業(yè)以本幣標價的進口品 不變 不變 以外幣標價的進口品 減少 增加 所欠外債利息 減少 增加 經濟風險的計量：另一個視角 ? 教材實例只考慮外幣貶值 25%的情況。 3 經濟風險 ? 概念 – 匯率波動對企業(yè)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的影響。 ? 估計預期匯率波動幅度，確定風險暴露程度。（這里，我們暫不考慮期限結構） 跨國公司交易風險綜合測量的一般步驟 ? 按幣種分別預測所有子公司合并外匯凈現(xiàn)金流量 ? 預測匯率波動 ? 分析匯率波動相關性 ? 綜合分析公司面臨交易風險 合并外匯凈現(xiàn)金流量 ? 楓林公司合并外匯凈現(xiàn)金流量 ? 預測合并外匯凈現(xiàn)金流量的目的在于避免重復“建設”，節(jié)約交易費用。
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