企業(yè)投資管理培訓課件-文庫吧資料
2025-02-19 22:25本頁面
【正文】 項目 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 固定資產(chǎn)投資 營運資金墊支 營業(yè)現(xiàn)金流量 營運資金回收 100 20 20 現(xiàn)金流量 120 四、投資時機決策 ? 例 54 3年后采伐的凈現(xiàn)值 （ 3）計算 3年后采伐的凈現(xiàn)值 第 4年初的凈現(xiàn)值為： 再將第 4年初的凈現(xiàn)值折合為當前的凈現(xiàn)值： 由于 3年后采伐的凈現(xiàn)值大于現(xiàn)在采伐的凈現(xiàn)值，所以應該在 3年后再采伐。因此，公司需要決定是現(xiàn)在采伐還是 3年以后采伐。計劃每年采伐 200畝林木，當前每畝林木可獲得營業(yè)收入 1萬元，采伐每畝林木的付現(xiàn)成本為 萬元。根據(jù)預測，每年每畝樹木的銷售收入將提高 20%，但是采伐的付現(xiàn)成本也將每年增加 10%。 ? 基本思路：將不同的投資時機視為不同的投資方案，計算各自的凈現(xiàn)值（必須折算到同一時點），從中選擇使凈現(xiàn)值最大的投資時機。 ? 在這種情況下，早開發(fā)的收入就少，而晚開發(fā)的收入就多，但另一方面，考慮到貨幣時間價值和風險因素，晚開發(fā)的未必比現(xiàn)在開發(fā)的收入的現(xiàn)值大，錢總是越早賺到手越好。 四、投資時機決策 ? 大多數(shù)自然資源如礦藏、油田是不可再生資源，儲量有限，由于不斷開采，價格將隨著儲量的下降而上漲。 三、投資期決策 ? 例 53 縮短投資期與正常投資期相比的差量現(xiàn)金流量的計算如表 54所示。公司資金成本為10%。 ? 投資期決策的基本思路：將正常投資期和縮短投資期視為兩個方案，考慮后者與前者的差量現(xiàn)金流量，進而利用差量凈現(xiàn)值進行決策。縮短投資期往往需要增加投資額，但可以提早產(chǎn)生現(xiàn)金流入。 投資組合 初始投資總額 凈現(xiàn)值總額 A B1 B2 C1 C3 AB1 AB2 AC1 AC3 B1 B3 B1 B3 AB1 AB3 AB1 AB3 240000 300000 600000 250000 202300 540000 840000 490000 440000 550000 500000 850000 800000 790000 740000 1090000 1040000 126355 154920 284350 45568 43180 281275 ―― 171923 169535 202388 198100 ―― 327530 326843 324455 ―― ―― 資金限量決策 例： Julie Miller 要決定 BW的投資機會 .在 2023年她 的投資上限只有 32,500。 它們的初始投資總額和凈現(xiàn)值總額如表 53所示。 步驟 2：對可接受的投資項目進行各種可能的組合，選擇其中凈現(xiàn)值總額最大的投資項目。試做出恰當?shù)耐顿Y決策。公司資金的最大限量為 80萬元，資金成本為 10%。 二、資金限量決策 ? 決策的步驟： ? 計算備選項目的凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值為正的項目 ? 對可接受的投資項目進行各種可能的組合，選擇其中凈現(xiàn)值總額最大的投資項目。指企業(yè)可籌集的資金是有限的，丌能滿足所有有利的投資項目的需要。 年份 0 第 14年 第 5年 差量初始現(xiàn)金流量 差量營業(yè)現(xiàn)金流量 差量終結現(xiàn)金流量 67500 25000 25000 10000 合計 67500 25000 35000 現(xiàn)金流量： 舊設備 新設備 初始現(xiàn)金流量： 舊設備投資 =－ [舊設備變現(xiàn)凈收入 （變現(xiàn)凈收入 賬面價值） 所得稅率 ] －新設備的投資額 營業(yè)現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 (1t)付現(xiàn)成本 (1t)+折舊 t 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 (1t)付現(xiàn)成本 (1t)+折舊 t 終結點現(xiàn)金流量 變價凈收入 （變價凈收入 賬面價值） 所得稅率 變價凈收入 （變價凈收入 賬面價值） 所得稅率 單項：已知某設備原值 160000元，累計折舊127000，如現(xiàn)在變現(xiàn)，則變現(xiàn)價值為 30000元，該公司適用的所得稅率為 25%，那么，繼續(xù)使用該設備引起的現(xiàn)金流出量為 ( )元。5－（ 80000－ 40000） 247。試做出星海公司是否更新設備的決策。新舊設備均采用直線法折舊。擬更換的新設備的購置成本為 10 0000元，估計可以使用 5年，預計凈殘值 10000元。舊設備原值 80000元，已提折舊 40000元，已使用 5年，還可使用 5年，預計使用期滿后無殘值。 ? 考慮因素： ? 新設備的購置成本 ? 考慮舊設備的出售收入 ? 舊設備出售可能帶來的稅負影響。 ? 固定資產(chǎn)更新決策就是要決定是繼續(xù)使用舊設備還是購入新設備、淘汰舊設備。第 5章：企業(yè)投資管理（下） 第 一節(jié) 投資決策指標的應用 第二節(jié) 風險投資決策 第 1節(jié) 投資決策指標的應用 一 、 固定資產(chǎn)更新決策 二 、 資金限量決策 三 、 投資期決策 四 、 投資時機決策 五 、 項目壽命不等的投資決策 一、固定資產(chǎn)更新決策 ? 固定資產(chǎn)更新決策是指對技術上或經(jīng)濟上不宜繼續(xù)使用的舊資產(chǎn)用新的資產(chǎn)來替換。 ? 為什么會造成舊資產(chǎn)不宜繼續(xù)使用？ ? 提示：科學技術的進步，使固定資產(chǎn)的更新周期大大縮短，會造成功能性貶值。 一、固定資產(chǎn)更新決策 ? 繼續(xù)使用舊設備還是更換固定資產(chǎn) ？ ? 基本思路 ：將繼續(xù)使用舊設備視為一種方案，將出售舊設備、購置新
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