市場營銷第五章投資銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營-文庫吧資料
2025-02-19 18:08本頁面
【正文】 廣泛的綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，還為客戶提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理、投資組合設(shè)計(jì)、估價(jià)等多種咨詢服務(wù)，為客戶排憂解難。 其次，投資銀行也可以獲得一定的差價(jià)收入，因?yàn)橥顿Y銀行往往作為客戶的交易對手進(jìn)行衍生工具的買賣，接著它尋找另一客戶作相反的抵補(bǔ)交易，獲取差價(jià)收入。 常見的風(fēng)險(xiǎn)控制工具有期貨、期權(quán)、利率掉期、貨幣掉期等，通常我們把這類風(fēng)險(xiǎn)控制工具也叫作金融衍生工具 (derivatives)。在私募發(fā)行過程中，投資銀行不僅新興公司征收一定的發(fā)行報(bào)酬，同時(shí)，如果投資銀行覺得該新興公司潛力巨大、管理科學(xué)、財(cái)務(wù)健康，還往往投資于該公司，成為其股東。（美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)） 由于新興公司的風(fēng)險(xiǎn)很大，因而投資銀行往往要求發(fā)行公司提供很高的私募發(fā)行報(bào)酬。 風(fēng)險(xiǎn)資本又稱創(chuàng)業(yè)資本，它是指新興公司在創(chuàng)業(yè)期和拓展期所融通的資金。 投資銀行業(yè)與基金業(yè)有密切關(guān)系： 首先，投資銀行可以作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金； 其次，投資銀行可作為基金管理者管理自己發(fā)行的基金； 第三，投資銀行還可以作為基金的承銷人，幫助其他基金發(fā)行人向投資者發(fā)售受益憑證，募集投資者的資金； 第四，投資銀行還常常接受基金發(fā)起人的委托，作為基金的管理人，幫助其管理基金，并據(jù)此獲得一定的傭金。 (3)另一種越來越流行的計(jì)費(fèi)方法是：先讓客戶對其交易額作一估計(jì)，如果最后成交額優(yōu)于這一估計(jì)額則在固定比例之外增收一筆鼓勵(lì)費(fèi)。 (2)不管交易金額是多少，投資銀行都按一固定比例(例如 2％或 3％ )收取酬金。 兼并與收購過程中，投資銀行收取的酬金根據(jù)兼并與收購交易的金額大小、交易的復(fù)雜程度、投資銀行提供的服務(wù)水平等決定。 (2)如對方采取的是非敵意收購，那么投資銀行便就獵手公司提出的收購建議，向獵物公司的董事、股東、經(jīng)理、員工等提出收購建議是否“公平與合理”及應(yīng)否接納建議的意見。 (5)為獵手公司建立一個(gè)令人信服的收購財(cái)務(wù)計(jì)劃，并著手進(jìn)行財(cái)務(wù)安排。 (4)編制有關(guān)的公告，詳述有關(guān)收購事宜。 (2)提出收購建議，包括收購價(jià)、方式、策略、條件、時(shí)間、財(cái)務(wù)安排及收購后計(jì)劃等內(nèi)容。 在兼并、收購過程中，投資銀行不僅能為獵手公司服務(wù)、而且也為獵物公司服務(wù)。 如對于中等發(fā)行難度的優(yōu)先債券 (Senior Debt，指在債券發(fā)行者破產(chǎn)清算時(shí)，具有早于其他債券清償權(quán)利的債券 )的發(fā)行，投資銀行一般按下表收取酬金。 第三，如果發(fā)行者自己已經(jīng)找到了投資者，那么投資銀行便僅作為發(fā)行者的顧問，提供咨詢服務(wù)。 在私募過程中，投資銀行在多方面起著重要作用： 首先，投資銀行是私募證券的設(shè)計(jì)者，它與發(fā)行者、潛在的機(jī)構(gòu)投資者一同工作，商討和設(shè)計(jì)發(fā)行證券的種類、定價(jià)、條件等多方面事宜。 第三，在 1990年之前，美國證券交易委員會(huì) (SEC)規(guī)定，如未在 SEC登記，在投資者獲得私募的證券以后兩年之內(nèi)，不能將其出售。 公募發(fā)行 —— 前面所談到的證券承銷 私募發(fā)行的缺點(diǎn)有： 首先，私募發(fā)行的證券不能向公眾出售，只能在機(jī)構(gòu)投資者之間交易，流動(dòng)性比較差。 私募發(fā)行與公募發(fā)行相比具有一些優(yōu)點(diǎn)： ，其發(fā)行要求比較低，易為主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)；需要履行的信息披露義務(wù)低，所需文件、資料比較少，能節(jié)約發(fā)行時(shí)間與發(fā)行成本；支付給投資銀行的承銷費(fèi)用也相對較低些。 證券交易給投資銀行所帶來的收益，主要有客戶委托買賣證券的傭金收入和證券投資收益。 在二級(jí)市場中，投資銀行扮演著做市商、經(jīng)紀(jì)商和交易商三重角色。 證券是在證券交易所或場外市場中集中進(jìn)行交易的，但是證券市場上的買賣者之間并不直接聯(lián)系、直接交易，他們也不依靠證券交易所作為媒介進(jìn)行交易，只能依靠投資銀行促成交易。 表 53：投資銀行在承銷資信評級(jí)為 A級(jí)的 10年期公司債券收取的毛利差額。 由于已上市交易的公司已經(jīng)具有一定的知名度和投資者基礎(chǔ)，因此投資銀行在承銷這類公司增發(fā)的股票要求的報(bào)酬較低些，見下表： 表 52 承銷再次發(fā)行普通股票的毛利差額 承銷金額（美元） 毛利差額 $10,000,000 6% ~ 8% $15,000,000 5% ~ % $20,000,000 5% ~ 7% $30,000,000 % ~ 5% $50,000,000 2% ~ 5% $100,000,000 2% ~ % $150,000,000 2% ~ 4% $200,000,000 2% ~ 4
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