【正文】 的同時(shí)，賣(mài)出遠(yuǎn)期期貨合約，然后再同時(shí)平倉(cāng)，以期獲利。 跨期套利 在同一市場(chǎng)同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，為了在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)合約對(duì)沖平倉(cāng)，利用同一商品不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化而獲利。 跨市套利 跨市套利是投資者在不同的交易所中同時(shí)買(mǎi)賣(mài)同種商品合約，從兩個(gè)交易所的價(jià)格差異中獲得收益的一種套利交易行為。 當(dāng)期貨價(jià)格低于正常范圍，買(mǎi)入期貨合約同時(shí)訂立現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同，到期交割提貨賣(mài)到現(xiàn)貨市場(chǎng)。 在套利交易中，交易者需要關(guān)注的就是價(jià)差是否在合理的區(qū)間內(nèi)，如果價(jià)差不合理，交易者就可以加以利用對(duì)相關(guān)期貨合約進(jìn)行交易方向相反的交易，等價(jià)差回到合理區(qū)間再同時(shí)將合約平倉(cāng)獲得利益。 套利者就是利用了這個(gè)原理，在進(jìn)行糾差性操作。 而兩種相關(guān)合約之間存在著一定的價(jià)差，在多數(shù)情況下，這個(gè)價(jià)差是相對(duì)固定的。 江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩 手機(jī)： 13327831681 ： 443104123 套利交易的原理 套利交易之所以能夠操作，是因?yàn)閮煞N相關(guān)合約的價(jià)格受到基本相同因素的影響，因此在一般情況下，兩種合約的價(jià)格變化趨勢(shì)應(yīng)該是相同的。 套保過(guò)程分析 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 小麥 對(duì)應(yīng)鄭商所 0705小麥期貨合約 9月 6日 1350元 /噸 以 1620賣(mài)出 WS0705合約 200手 11月 23日 以 1250元 /噸賣(mài)出2023噸小麥 以 1477 價(jià)格買(mǎi)入200手 （ 平倉(cāng) ） 盈虧 虧損（ 13501250）*2023＝ 20萬(wàn)元 獲利 (16201477) *10*200=28. 6萬(wàn)元 保值效果 =期貨盈虧 +現(xiàn)貨盈虧 =－ 20=8. 6萬(wàn)元 （保值效果好） 套利的概念 套利是指期貨市場(chǎng)參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià)，同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出兩張不同種類(lèi)的期貨合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉(cāng)以從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。 賣(mài)出套期保值實(shí)例分析 例：江蘇某糧食公司擁有小麥 2023噸， 06年 9月 6日，小麥現(xiàn)貨價(jià)格為 1350元 /噸，鄭商所 0705期貨小麥價(jià)格為 1620元 /噸，由于擔(dān)心價(jià)格下跌，該廠以 1620元 /噸賣(mài)出 0705月份期麥 2023噸，到了 11月份，小麥價(jià)格大幅下跌，于是 11月 23日該廠以1477元 /噸的均價(jià)全部平倉(cāng)，共獲利 元（每噸獲利 143元）。 江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩 手機(jī)： 13327831681 ： 443104123 買(mǎi)入套期保值案例 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 9月份 大豆價(jià)格 2023元 /噸 買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng) 10手 11月份大 豆期貨合約：價(jià)格為 2090元 /噸 11月份 買(mǎi)入 100噸大豆：價(jià)格 為 2050元 /噸 賣(mài)出平倉(cāng) 10手 11月份大 豆期貨合約：價(jià)格為 2130元 /噸 盈虧 虧損 40元 /噸 盈利 40元 /噸 最終 結(jié)果 凈獲利 40 100－ 40 100＝ 0 賣(mài)出套期保值 指交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)（或擁有）現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣(mài)出同樣數(shù)量的期貨合約 ,以防止將來(lái)交貨時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下跌而蒙受利益損失 。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸 2023元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿(mǎn)意。 買(mǎi)入套期保值是需要現(xiàn)貨，同時(shí)又擔(dān)心價(jià)格上漲的企業(yè)常用的保值方法。 相反，如果他作為未來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)方的同時(shí)，又在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出該商品期貨合約，如果價(jià)格上漲，他在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)虧損；如果價(jià)格下跌，在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)盈利。 只有遵循交易方向相反原則，才能實(shí)現(xiàn)在一個(gè)市場(chǎng)虧損，另一個(gè)市場(chǎng)盈利的對(duì)沖機(jī)制。如果選的期貨合約到期月份和實(shí)際現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)月份相差過(guò)大，兩者價(jià)格的走勢(shì)可能相差很大，套期保值可能達(dá)不到效果。 因?yàn)殡S著期貨合約交割期的到來(lái)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致。 比如，自己只能組織到 1000噸小麥，但卻有 1200噸空頭持倉(cāng)，則 200噸的持倉(cāng)必須在最后交易日之前平倉(cāng)。 交易數(shù)量不等的風(fēng)險(xiǎn) 一旦堅(jiān)持到交割月仍然被套，則無(wú)更多的貨可交，要么斬倉(cāng)，要么違約。只有在兩個(gè)市場(chǎng)上交易的商品數(shù)量相等，才能使一個(gè)市場(chǎng)的盈利與另一個(gè)市場(chǎng)的虧損最接近，達(dá)到保值的目的。只有商品種類(lèi)相同，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間才能形成密切關(guān)系，才能在價(jià)格走勢(shì)上保持大致相同的趨勢(shì)，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)或前后采取反向買(mǎi)賣(mài)行動(dòng)才能取得保值效果。在相關(guān)的兩個(gè)市場(chǎng)中，反向操作，必然有相互沖銷(xiāo)的效果。同時(shí)，由于市場(chǎng)上套利者的存在，也使得最近月期貨合約與現(xiàn)貨價(jià)格不可能有明顯的差價(jià)，否則他們就會(huì)進(jìn)行套利操作，直到兩者恢復(fù)正常的價(jià)差。 這是因?yàn)椋谪泝r(jià)格包含有儲(chǔ)藏該商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，這樣，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要比近期期貨價(jià)格高。 套期保值就是利用這樣一種同方向走勢(shì)的價(jià)格關(guān)系，在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的操作，實(shí)現(xiàn)在一個(gè)市場(chǎng)虧損時(shí)，另一個(gè)市場(chǎng)會(huì)盈利，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上，從而達(dá)到鎖定成本的目的。 江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩 手機(jī)： 13327831681 ： 443104123 四、期貨品種介紹 期 貨 合 約 金 融 期 貨 商 品 期 貨 農(nóng)產(chǎn)品類(lèi) 匯率期貨 能源類(lèi) 金屬類(lèi) 股指期貨 利率期貨 糧食類(lèi)、經(jīng)濟(jì)作物類(lèi)、畜產(chǎn)品類(lèi)、 林產(chǎn)品類(lèi) 基金屬類(lèi)、貴金屬類(lèi) 各主要貨幣之間的匯率 原油、取暖油、汽油、天然氣 短期利率、長(zhǎng)期利率、國(guó)債期貨 各主要股票指數(shù)期貨、股票期貨 江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩 手機(jī)： 13327831681 ： 443104123 上海期貨交易所 銅 鋁 鋅 鉛 鋼材 橡膠 燃油 黃金 … 鄭州商品交易所 白糖 強(qiáng)麥 棉花 菜油 PTA 秈稻 … 大連商品交易所 大豆 豆粕 豆油 玉米 塑料 PVC 棕櫚油 … 中國(guó)金融期貨交易所 全球的期貨交易中 金融期貨占 90% 商品期貨只占 10% 大連商品交易所： 黃大豆 1號(hào)、黃大豆 2號(hào)、豆粕、豆油 玉米、棕櫚油、塑料、 PVC（ 聚氯乙烯 ） 上海期貨交易所： 銅、鋁、黃金、鋅、天然橡膠、燃料油 螺紋鋼、線材、鉛 鄭州商品交易所： 白糖、硬冬白小麥、強(qiáng)筋小麥、棉花、 PTA（精對(duì)苯二甲酸）、菜籽油、秈稻 中國(guó)金融交易所：滬深 300股指期貨 我國(guó)期貨合約交易品種 江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩 手機(jī)： 13327831681 ： 443104123 黃大豆 1號(hào)期貨合約 交易品種 黃大豆 1號(hào) 交易單位 10噸 /手 報(bào)價(jià)單位 人民幣 最小變動(dòng)價(jià)位 1元 /噸 漲跌停板幅度 上一交易日結(jié)算價(jià)的 4％ 4/4/4 合約交割月份 1， 3， 5， 7， 9， 11 交易時(shí)間 上午 9 : 00 － 11 : 30 下午 1 : 30 － 3 : 00 最后交易日 合約月份第十個(gè)交易日 最后交割日 最后交易日后七日 (遇法定節(jié)假日順延 ) 交割等級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)品符合 《 大連商品交易所大豆交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 》 中規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)品 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金 合約價(jià)值的 5％ 交易手續(xù)費(fèi) 12元 /手 交割方式 集中交割 交易代碼 A 銅期貨合約 交易品種 陰極銅 交易單位 5噸 /手 報(bào)價(jià)單位 元 ( 人民幣 )/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 10元 /噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià) +4% 4/5/6 合約交割月份 1～ 12月 交易時(shí)間 上午 9 : 00 － 11 : 30 下午 1 : 30 － 3 : 00 最后交易日 合約交割月份的 15日 (遇法定假日順延 ) 交割日期 合約交割月份的 16日至 20日 (遇法定假日順延 ) 交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 最低交易保證金 合約價(jià)值的 5% 交易手續(xù)費(fèi) 成交金額的萬(wàn)分之五 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CU 滬深 300股指期貨 中國(guó)金融交易所 結(jié)算會(huì)員 非結(jié)算會(huì)員 交易結(jié)算會(huì)員 （ 最低注冊(cè)資本5000萬(wàn)元 ） 特別結(jié)算會(huì)員