【正文】 所掌握的情況，報(bào)告給管理總部； ? ．資金一旦到位，必須及時(shí)交由用資單位投入既定項(xiàng)目，并按照總部要求，定期或不定期地將所籌資金的使用情況報(bào)告給管理總部，任何成員企業(yè)未經(jīng)總部批準(zhǔn)，不得擅自改變?nèi)谫Y用途； ? 無(wú)論是由誰(shuí)具體執(zhí)行融資事宜，總部都應(yīng)當(dāng)由專門的機(jī)構(gòu)與人員共同介入，以隨時(shí)掌握融資的進(jìn)度、到位情況及可能發(fā)生的問題，即遵循實(shí)時(shí)控制的原則； （二）融資幫助 1．相互抵押擔(dān)保融資 ? 當(dāng)母公司急需籌措債務(wù)資金而自身的缺乏足夠的授信資產(chǎn)時(shí)，可以動(dòng)用其他成員企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行抵押或擔(dān)保； 2．債務(wù)轉(zhuǎn)移 ? 當(dāng)母公司或子公司等成員企業(yè)需要增加資金來源量，但由于資本結(jié)構(gòu)等的限制而不宜提高負(fù)債額度與負(fù)債比例時(shí)，便可以以其他成員企業(yè)的名義籌措債務(wù)資金，然后調(diào)劑轉(zhuǎn)移給母公司或子公司等重要成員企業(yè)使用。運(yùn)用 EBITEPS法是其中最基本的定量分析手段，通常包括五個(gè)步驟（母公司、子公司或其他重要成員企業(yè)需分別站在自身角度）：①預(yù)測(cè) EBIT的可能值及其概率分布；②計(jì)算 EBIT的期望值基期變異系數(shù)（變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）；③測(cè)算負(fù)債融資與主權(quán)資本融資在 EBIT上的無(wú)差異點(diǎn)；④估算未來 EBIT出現(xiàn)最壞情況的風(fēng)險(xiǎn)水平，并根據(jù)企業(yè)集團(tuán)（母公司、子公司或其他重要成員企業(yè)）的風(fēng)險(xiǎn)承荷限度，對(duì)所擬融資方案的可行性做出決策；⑤檢討預(yù)定資本結(jié)構(gòu)是否合理可行，并制定調(diào)整策略。 （三）資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃的方法 ? 在對(duì)成本、風(fēng)險(xiǎn)等因素分析考察的前提下，企業(yè)集團(tuán)必須對(duì)資本結(jié)構(gòu)做出具體而合理的規(guī)劃。具體可以分為現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)與收支性風(fēng)險(xiǎn)。 (二 )資本成本與融資風(fēng)險(xiǎn)控制 1．資本成本 ? 資本成本，站在企業(yè)集團(tuán)角度，表現(xiàn)為資金的籌措成本與占用成本；而站在投資者角度，也就是投資者的期望報(bào)酬（率）。 ? 母公司現(xiàn)有的或目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是否足以保持對(duì)子公司及其他重要成員企業(yè)的控制能力，即是否具有相當(dāng)?shù)馁Y本優(yōu)勢(shì)，以發(fā)揮強(qiáng)大的資本杠桿效應(yīng)； ? 子公司的資本結(jié)構(gòu)是否具有良好的成本性、安全性及效率性特征，且不會(huì)對(duì)母公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不良的連鎖反映； ? 母公司在子公司，特別是非全資子公司中的股權(quán)份額與比例是否足以抵御或防范潛在投資者的介入與收購(gòu)?fù){； ? 母公司能否卓有成效地借助在子公司的股權(quán)，并通過子公司對(duì)外控制權(quán)力的延伸，進(jìn)一步擴(kuò)展資本的杠桿效應(yīng)。 二、融資管理目標(biāo)與管理內(nèi)容 ? 考察融資及其運(yùn)用效果，并合理安排還款計(jì)劃。 2．利息 (基礎(chǔ)的利息 )結(jié)付差額的計(jì)算 遠(yuǎn)期利率協(xié)議由于牽涉到不同期限、不同計(jì)息基礎(chǔ)以及不同計(jì)息方法的利息結(jié)付問題，所以，在確定出生息期間基礎(chǔ)協(xié)議利率后，需要進(jìn)一步結(jié)合參照利率計(jì)算出生息期間的雙方基礎(chǔ)利息的結(jié)付差額。 （三）個(gè)種金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 金融遠(yuǎn)期合約的風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 金融期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 金融期權(quán)合約的風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 金融互換合約的風(fēng)險(xiǎn)特征 六、金融衍生工具投資策略 （一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議投資 1．協(xié)議利率的確定 從理論上講，協(xié)議利率是能夠使遠(yuǎn)期合協(xié)議的價(jià)值等于零的遠(yuǎn)期實(shí)際利率。 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即金融衍生工具合約持有者無(wú)法在市場(chǎng)上找到出貨或平倉(cāng)機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）金融衍生工具的總體風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而給交易者造成損失的可能性。 ? 許多金融衍生工具剛剛推出，設(shè)計(jì)上可能會(huì)存在許多缺陷，有些設(shè)計(jì)上過于復(fù)雜，操作難度大，容易造成失誤，再加上有關(guān)法規(guī)不盡完善，管理監(jiān)控一時(shí)跟不上，也容易引起法律上的糾紛 ? 由于金融衍生工具交易以及風(fēng)險(xiǎn)過于集中，一旦一家銀行或交易所出現(xiàn)倒閉或無(wú)法履約危機(jī)，便可能造成整個(gè)金融衍生工具市場(chǎng)流通不暢，引致一連串違約事件，進(jìn)而形成城門失火，殃及魚池 的連鎖反應(yīng)，釀成區(qū)域性甚至全球性金融危機(jī)。 ? 利率互換產(chǎn)生于貨幣互換業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，是將計(jì)息方法不同（一方以固定利率計(jì)息，另一方則以浮動(dòng)利率計(jì)息）或利率水平不一致的同一幣種的債券或債務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)換的方式。主要包括貨幣互換與利率互換兩類。 二、金融遠(yuǎn)期與金融期貨 （一）金融遠(yuǎn)期 （二）金融期貨 三、金融期權(quán) ? 也稱選擇權(quán)合約，是指合約雙方中支付選擇權(quán)（期權(quán)）購(gòu)買費(fèi)的一方有權(quán)在合約有效期內(nèi)按照敲定價(jià)格與規(guī)定數(shù)量向選擇權(quán)（期權(quán)）賣出方買入或賣出某種或一攬子金融工具的合約。 四、固定資產(chǎn)存量重組 （一）謀求核心主導(dǎo)產(chǎn)業(yè) /業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行存量固定資產(chǎn)的有序調(diào)撥 （二）在存量固定資產(chǎn)重組中，利用無(wú)形資產(chǎn)的膠合功能與催化激活功能，即消除有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)的 對(duì)稱破損 ，實(shí)現(xiàn)彼此間的對(duì)稱協(xié)調(diào)，是一條極為重要的途徑 （三）統(tǒng)籌兼顧，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組的配套性 （四）循經(jīng)濟(jì)性與效率原則，剝離不良或不適用的存量固定資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)存量固定資產(chǎn)的有效置換與結(jié)構(gòu)優(yōu)化 第七章 企業(yè)集團(tuán)無(wú)形資產(chǎn)投資政策與管理策略 一、無(wú)形資產(chǎn)的特性與功能 （一）價(jià)值的核變性 （二）功能的利銷性 （三）本質(zhì)的財(cái)富性 二、無(wú)形資產(chǎn)營(yíng)造戰(zhàn)略 （一）專利戰(zhàn)略 （二）質(zhì)量信譽(yù)戰(zhàn)略 （三）品牌戰(zhàn)略 三、反向經(jīng)營(yíng)策略 四、虛擬一體化經(jīng)營(yíng)策略 五、基因置換策略 六、案例分析（案例選自教材第 151頁(yè)的QH家用電器集團(tuán)公司收購(gòu) VJ家俱廠） 第八章 企業(yè)集團(tuán)購(gòu)并投資與公司分立 第一講 購(gòu)并投資與公司分立的基本理論問題 一、購(gòu)并與兼并的區(qū)別 二、購(gòu)并的重點(diǎn) 三、購(gòu)并目標(biāo)及其規(guī)劃 四、怎樣選擇購(gòu)并對(duì)象 五、確定目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn) 六、購(gòu)并一體化整合計(jì)劃 七、購(gòu)并陷阱及其防范 八、公司分立與分拆上市比較 第二講 目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估及購(gòu)并資金的融通 一、目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估 ? 就財(cái)務(wù)角度而言，估價(jià)的方法大致分為貼現(xiàn)模式（包括現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式、收益貼現(xiàn)模式、股利貼現(xiàn)模式等）與非現(xiàn)貼現(xiàn)模式（市場(chǎng)比較法、市盈率法、股息法、賬面資產(chǎn)凈值法、清算價(jià)值法等）。 ? 納稅時(shí)，各成員企業(yè)首先按照稅法折舊口徑，計(jì)算各自的實(shí)際應(yīng)納應(yīng)稅所得額和實(shí)際應(yīng)納所得稅，然后對(duì)所擁有的相關(guān)類別的固定資產(chǎn)，按照各自適用的內(nèi)部折舊比率，計(jì)算內(nèi)部折舊成本，并依此計(jì)算內(nèi)部應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)納所得稅。 二、固定資產(chǎn)折舊政策 （一）固定資產(chǎn)折舊政策的類型 （二）社會(huì)會(huì)計(jì)折舊政策與稅法折舊政策的選擇 1．實(shí)現(xiàn)納稅現(xiàn)金流出最小化 2．實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值最大化 三、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部折舊政策（規(guī)劃） ? 總部首先在集團(tuán)的范圍內(nèi)，對(duì)各成員企業(yè)機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的技術(shù)水平、質(zhì)量性能、利用程度、配套狀況等進(jìn)行全面的統(tǒng)計(jì)調(diào)查，以對(duì)固定資產(chǎn)的整體狀況有一個(gè)清晰的掌握。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，固定資產(chǎn)投資的決策與管理制度的設(shè)計(jì)必須遵循企業(yè)集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)的基本特征，并納入集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的的目標(biāo)規(guī)劃，推動(dòng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的不斷強(qiáng)化。 四、投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn) 投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是管理總部基于謀求市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化與資本保值增值目標(biāo)而對(duì)投資回報(bào)所確立的必要水準(zhǔn)，是從價(jià)值