國際金融培訓課件-文庫吧資料
2025-02-16 10:12本頁面
【正文】 匯率困境 升值，中國大量的利潤微薄的出口企業(yè)又可能倒閉，造成失業(yè)增加，加劇社會不安；不升值，很可能出現(xiàn)大幅通脹，若減少通脹，則要加息，又會吸引資金流入。 ? 為避免貨幣戰(zhàn)爭，需要定期或不定期的國際會議以及國際組織協(xié)調(diào)各國間的貨幣政策。若美聯(lián)儲增加美元供給，美國居民可不斷印刷紙幣兌換他國貨幣，購買他國資產(chǎn)，美國內(nèi)大幅通貨膨脹。 ? 為何美國施壓人民幣升值？這樣可以使一小部分從事生產(chǎn)廉價物品的企業(yè)員工避免失業(yè)，更重要的是會減少中國居民持有的凈美元資產(chǎn)。 ? 人民幣升值不能解決中美巨大的貿(mào)易順差，美國進口的增加主要是原出口到美國的勞動密集型產(chǎn)品從原東亞國家轉移到中國所致，升值后美國進口價格較高的中國產(chǎn)品，可能加大貿(mào)易差額，從其他國家進口，價格更高。（ 20232023年，中國實行固定匯率制，國際收支順差擴大，外匯儲備增加明顯。 ? 1944年，布雷頓森林體系建立，實行以美元為基準貨幣的國際金匯兌本位制，美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的固定匯率制度； ? 1976年，“牙買加協(xié)議”，各國自由選擇實行適當?shù)膮R率制度。 （一）匯率制度 ? 反對采用浮動匯率制度的觀點： ? 缺乏政府紀律； ? 擾亂國際貿(mào)易和投資活動； ? 國際貨幣政策不協(xié)調(diào)； ? 較易出現(xiàn)通貨膨脹。 ? 世界各國均有干預，將干預匯率較少的國家歸納為實行浮動匯率制度（美國、日本），將干預匯率較多的國家歸納為實行管理浮動匯率制度（中國）。 ? 固定匯率制度是由政府或央行將匯率固定在某一個水平，通過外匯市場的干預，阻止其他因素使外匯匯率偏離目標。 （一）匯率制度 ? 匯率制度是指各國用以確定本國貨幣與外國貨幣的匯率的體系。 ? 對于持有大量外債的企業(yè)因人民幣升值使外債總額及將來的利息減少而受益；（航空和航運企業(yè)） ? 擁有巨大國外資產(chǎn)（如廠房、寫字樓等）的企業(yè)因人民幣升值使資產(chǎn)減少而受損 ； ? 國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)間接受到影響。 一方面國內(nèi)采購不受人民幣升值影響，成本不變； 另一方面出口產(chǎn)品價格上升造成的銷量下降，使盈利減少 內(nèi)銷 一方面進口采購成本的下降； 另一方面內(nèi)銷收益不變，總體企業(yè)利潤增加 沒有直接影響，但有間接影響 ? 中國紡織服裝企業(yè)以中小企業(yè)為主，利潤率逼近盈虧平衡點，人民幣小幅升值，令其成本增加，受沖擊較大。 若預期美元兌澳元匯率貶值波動大于或小于 2%，將會出現(xiàn)套利情況。 若美國： 1美元買一盒茶葉；澳洲： 2澳元買一盒茶葉；則匯率： 1美元 =2澳元 若美國茶葉漲價為 2美元，原匯率不變將會出現(xiàn)套利，根據(jù)購買力平價理論，人們將會預期美元匯率下降。 ? 預期匯率 在其他條件不變的情況下，對于目前既定匯率，預期的未來匯率上升增加了人們預期持有澳元賺取的利潤，減少對澳元的供給，澳元的供給線左移。 匯率 =美元 /澳元 均衡匯率 澳元的數(shù)量 供給線 需求線 需求線 ? 澳洲的進口需求 澳洲經(jīng)濟向好，居民收入增加，澳洲的進口需求（包括美國商品）增加，用澳元換取美元，澳元的供給增加，供給曲線右移。中國對澳洲鐵礦石的進口，刺激了澳洲經(jīng)濟，推高了澳元的匯價 ? 利率差別 若澳洲利率上升，美國利率不變，兩國利率差加大，美國居民對澳洲資產(chǎn)的需求便增大，個案中澳洲的高利率吸引了大量的海外資金。 ? 預期利潤效應 在其他條件不變的情況下，對于既定的預期未來匯率，現(xiàn)在的匯率越低，出售澳元的預期利潤就越低，對澳元的供給量就越小。 ? 預期利潤效應 在其他條件不變的情況下，對于既定的預期未來匯率，現(xiàn)在的匯率越低，購買澳元的預期利潤就越高，對澳元的需求量就越大。 澳元需求線向右下方傾斜，表示在其他條件不變的情況下，匯率越高，外匯市場對澳元的需求就越少。 二、匯率的決定 ? 案例 2：澳元猛漲兩成“追平”美元 問題： ? 澳元升值是什么因素造成的？ ?
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