xxxx年投資策略會-文庫吧資料
2025-02-09 16:59本頁面
【正文】 ?從注冊制、深港通、美聯(lián)儲加息、國家隊(duì) 4500點(diǎn)以上減持等，可以看出明年行情會更加復(fù)雜。注冊制的推行，將會改善投機(jī)氛圍，更多的引向價值投資。這就是中國股市與成熟市場的巨大反差。它的牛市一般持續(xù) 5— 7年，而熊市至多為 1— 2年 。 、小結(jié) ?中國的證券市場起步較晚，在短短 25年間，經(jīng)歷了 9次牛熊，每次牛市都容易暴漲暴跌，整體呈現(xiàn)了牛市時間短，漲幅快的局面。與此同時，在美國資本市場發(fā)行股票，其披露文件是發(fā)行活動的中心，披露質(zhì)量高，便于投資者閱讀理解，真實(shí)可靠的信息是資本市場賴以高效運(yùn)行的基礎(chǔ)。在美國資本市場，證券發(fā)行成敗的關(guān)鍵不在政府，而在市場。與此同時，美國“注冊制”認(rèn)為，政府不應(yīng)該、也沒有能力對證券的價值進(jìn)行判斷，不宜對發(fā)行設(shè)置條件，任何發(fā)行人，不管何種風(fēng)險、風(fēng)險多高，只要充分披露，就可以發(fā)行證券，讓市場自行判斷。 A股期權(quán)市場 、香港主板市場大分化 、其他市場注冊制：美國模式 ?從美國的股票發(fā)行情況看，美國股票發(fā)行制度以信息披露為中心，這也就是目前被稱為“注冊制”的發(fā)行制度。匯源果汁 (01886)在 2023年 9月 3日突然宣布，被可口可樂以每股 。 8個交易日，漲幅超過 300倍。 ?備注：渦輪在香港證券市場中一般一天的成交占全市交易的 10％ 20％。港股的這個時期就對應(yīng)了 A股 08年后中小板和創(chuàng)業(yè)板，小盤股的價值在于其股價的高波動率，因?yàn)楦卟▌勇室馕吨≠Y金的散戶可能會有一夜暴富的機(jī)會。還有大批低價如 。 、其他市場注冊制：香港模式 ?香港早已經(jīng)實(shí)行的注冊制股市，嚴(yán)重兩級分化?？梢姡贫刃宰兏锊粫拘缘挠绊懯袌鲎邉?，決定走勢的仍然受當(dāng)時當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的影響。之后再次改為單一注冊制時，市場對新制度已基本不存在負(fù)面反應(yīng)。它要求發(fā)行證券的公司提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及同證券發(fā)行有關(guān)的一切信息，以招股說明書為核心。待全國人大常委會授權(quán)后，有關(guān)部門將制定相關(guān)規(guī)則，在公開征求意見后實(shí)施，并加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。 ?會議通過 《 關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定（草案） 》 。 ?股權(quán)市場和二級市場仍然是投資的重要場所。 ?國家救市買入了接近 ，為市場慢牛提供了基礎(chǔ)。 ?股市市場并不缺錢。整個市場出現(xiàn)資產(chǎn)荒的情況，投資者缺乏更好的投資渠道。同時下跌時間卻是歷次熊市的 1/5～ 1/20，所以單位強(qiáng)度非常大，對人氣殺傷較大。 ?而這一切的一切，有賴于我們發(fā)展多層次資本市場，依靠股權(quán)融資的崛起。它要依靠多層次的資本市場提供支撐。過去我們依靠銀行主導(dǎo)的融資體系債權(quán)融資，但舊的增長模式退潮了，債權(quán)可以給你提供的資產(chǎn)回報(bào)率下降了。在座的各位如果過去幾十年你的年化回報(bào)率低于 10%，你肯定跑輸了。改革開放初期我們?nèi)卞X缺資本，勞動力剩余。 ?過去 30年，從來沒有討論過這個問題。 “新供給”中，布局政策扶持和技術(shù)催化領(lǐng)域，包括“十三五”期間得到重點(diǎn)支持
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