某集團內(nèi)部資本市場運作培訓課程-文庫吧資料
2025-02-09 15:55本頁面
【正文】 復 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 ?（ 2） 零售，服務業(yè) ? 零售，服務業(yè)有充足的現(xiàn)金流，相當于為集團提供無息貸款，穩(wěn)定內(nèi)部資本市場，降低風險 。是不是一個巧合？ Contents 部 資 本市 場 形成 星集 團簡 介 星 內(nèi) 部 資 本 運 作 實 例 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 復 星 內(nèi) 部 資 本市 場 和多元化 內(nèi)部資本市場理論是企業(yè)集團多元化投資現(xiàn)象的一種理論闡釋： 企業(yè)集團的多元化投資 會 形成了內(nèi)部資本配置的市場， 當 內(nèi)部資本市場能比外部資本市場進行更有效率的資本配置時，就會存在企業(yè)的多元化投資現(xiàn)象。 復 星 內(nèi) 部 資 本 運 作 實 例 — 南 鋼 股 份 ? 在此次收購期間，復星系還在內(nèi)部做了一個資金安排： 2023 年 3 月 27 日， “ 復星產(chǎn)業(yè)投資 ”將合資成立持有的 “ 國藥集團醫(yī)藥控股有限公司 ”的 49%股權托管給上市公司 “ 復星實業(yè) ” ，從而獲得 5 億元托管保證金。 ? 按照常規(guī)思路，往往直接收購 60% 的 “ 南鋼股份 ” 股權，根據(jù)“ 南鋼股份 ” 2023 年底的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，超過 10 億元（ 60% 174253 萬元）的現(xiàn)金要即刻流出復星系。這樣，復星出資 億元就可達到收購的目的，當然這 億元還在控制之中。審批需要時間，而且先期成立的合資公司已由復星控制，所以第二步增資復星所需的現(xiàn)金就可通過各種融資安排來實現(xiàn)。而第二步雙方同比例增資，復星仍以現(xiàn)金增資，南鋼集團則以 “ 南鋼股份 ” 股權增資。 億元 = 億元 +南鋼股份 60% 控制權 +% 的現(xiàn)金流權 用最少的現(xiàn)金流權擁有最多的控制權 復 星 內(nèi) 部 資 本 運 作 實 例 — 南 鋼 股 份 ? 復星分兩步走： “ 先設立、后增資 ” 。然后通過增資，合資公司收購 “ 南鋼股份 ” 。48%股權 復星集團 豫園商城 收購復星醫(yī)藥所有股權近 7億 零售業(yè) 相當于復星醫(yī)藥從復星集團獲得融資 平均年化投資收益率 ROI=（ 6999619200） /（ 19200 7） =% 復 星 內(nèi) 部 資 本 運 作 實 例 — 南 鋼 股 份 ? 復星收購 “ 南鋼股份 ” （ 600282），體現(xiàn)了其操控現(xiàn)金流高超技藝。2023年 10月 29日復星醫(yī)藥向復星集團旗下零售行業(yè)主要附屬公司豫園商城出售所持有的友誼復星全部48%股權，總現(xiàn)金代價 699,960,000元人民幣。經(jīng)上海上會會計師事務所有限公司審計，截止2023年 6月 30日，友誼復星總資產(chǎn) 70,，凈資產(chǎn) 70,， 2023年 1至 6月實現(xiàn)合并凈利潤3,。 復 星 內(nèi) 部 資 本 運 作 實 例 — 復 星 醫(yī)藥 復星物業(yè) 2023年 10月（注冊資本：） 復星 集團 復星醫(yī)藥 2023年 11月，對價 億收購 相當于復星醫(yī)藥從復星集團獲得融資 結果：利用股權結構調(diào)整，實現(xiàn)內(nèi)部資本市場中所控制的各個企業(yè)之間的利益輸送，將公司資產(chǎn)和利潤進行轉(zhuǎn)移，提高復星醫(yī)藥的年度投資收益，保證附加承諾的實現(xiàn)。如達不到預期，大股東復星集團將增加送股每 10股送 1股。 復星業(yè)
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