【正文】 ? 此外 ,一些 IMF以前最大的貸款國(guó) (諸如巴西 ,阿根廷 )開始償還他們的債務(wù) ,不再增加新的貸款 , ? 事實(shí)上在過(guò)去的幾年 IMF已經(jīng)很難找到新的貸款者了。而這些苛刻的要求給 IMF的聲譽(yù)產(chǎn)生了負(fù)面影響 ,造成大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家不喜歡 IMF甚至懼怕 IMF提供的建議和有條件貸款 。 ? IMF 不是迅速滅火 ,而實(shí)際上是在院子里驚呼“起火了，火來(lái)了”。 ? 1997 年 7 月到達(dá)泰國(guó)的 IMF 所帶來(lái)的是一堆嘩眾取寵的宣言 :全盤皆錯(cuò) ,需要立即進(jìn)行根本的手術(shù)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目赤字超過(guò)其 GDP 一定比例時(shí) ,國(guó)際債權(quán)者提供的貸款也應(yīng)視為高風(fēng)險(xiǎn)投資 ,如果發(fā)生償付危機(jī) ,投資者應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。 ? 顯然 ,抑制國(guó)際債權(quán)者道德風(fēng)險(xiǎn)的有效措施是制訂更為公平的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制 ,創(chuàng)造一種雙向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控氛圍和責(zé)任制度。 IMF 資金救援所引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn) ,會(huì)使國(guó)際債權(quán)人有意放松或疏忽對(duì)其信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制 ,一味地追求高額的回報(bào) ,因?yàn)槿绻A(yù)期債務(wù)國(guó)因發(fā)生償債困難陷入危機(jī) ,國(guó)際最后貸款人會(huì)提供援助資金來(lái)保護(hù)他們的利益。 ? 而且 ,國(guó)際最后貸款人對(duì)受援國(guó)附有嚴(yán)格的貸款條款 ,如前述亞洲金融危機(jī)中要求受援國(guó)實(shí)施廣泛的經(jīng)濟(jì)金融改革就是有力的證明。因?yàn)槭茉畤?guó)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的后果是國(guó)際信譽(yù)下降 ,外資流入的減少 ,以及本國(guó)威信的降低。 ? 前者指受援國(guó)預(yù)期有國(guó)際最后貸款人援助而對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)置之不理。 IMF 作為國(guó)際最后貸款人存在的問(wèn)題 首先是，在對(duì)受援國(guó)實(shí)施救援時(shí) , 國(guó)際最后貸款人所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題來(lái)源于兩方面 : ? 一方面是受援國(guó)本身 。 ? 相應(yīng)地 ,對(duì)于貸款條件的外部評(píng)審也有名無(wú)實(shí)。從實(shí)踐來(lái)看 ,外部評(píng)審對(duì)基金幾乎沒有影響?；鸾M織各項(xiàng)決定的評(píng)審由基金組織通過(guò)內(nèi)外評(píng)審機(jī)制進(jìn)行。可見 ,基金組織制定的貸款條件基本上是發(fā)達(dá)國(guó)家意志的體現(xiàn) ,缺乏公平和可信度。 ? 但發(fā)展中國(guó)家在董事會(huì)沒有足夠的代表 ,因而執(zhí)行董事會(huì)基本上由基金的大股東控制。 ? 貸款條件缺乏可信度和透明度 ? 對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō) ,基金組織的決定缺乏充分的可信度。 ? 三是當(dāng) IMF對(duì)一個(gè)國(guó)家進(jìn)行援助的時(shí)候就標(biāo)志著這個(gè)國(guó)家已經(jīng)陷入嚴(yán)重危機(jī) ,而且 IMF通常在提供援助的同時(shí)會(huì)附加條件 ,比如要求這個(gè)國(guó)家通過(guò)消減公共支出來(lái)減緩財(cái)政赤字或者上調(diào)銀行利率。 ? 導(dǎo)致貸款條件實(shí)施效果不佳的原因主要有三方面 : ? 一是基金組織由于自身能力的局限而對(duì)成員國(guó)復(fù)雜的社會(huì)和政治環(huán)境缺乏了解 。 ? 盡管適用標(biāo)準(zhǔn)化的調(diào)整方案有利于提高基金工作的效率 ,但是應(yīng)考慮到不同國(guó)家有不同的資本市場(chǎng)和民主背景 ,不僅是在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間 ,即使是在發(fā)達(dá)國(guó)家之間也應(yīng)有所不同。泰國(guó)面臨巨大的財(cái)政赤字 。包括 :私有化、貿(mào)易和資本市場(chǎng)的自由化、便利外國(guó)直接投資、增強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性等。 ? 忽視成員國(guó)的特殊情況 ? IMF在提供援助的過(guò)程中往往忽視成員國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)條件，基本上采取傳統(tǒng)的“一刀切的方式”。 ? 在很大程度上 ,不負(fù)責(zé)任的貸款行為將是一種不合法的行為 ,因此 ,貸款條件不僅正當(dāng) ,而且十分必要。貸款條件妨礙了借款國(guó)自己想辦法化解金融危機(jī) ,迫使他們接受基金組織提出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃而放棄自己渡過(guò)危機(jī)欲采取的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃。 ? 對(duì)借款國(guó)主權(quán)的侵犯 ? IMF貸款條件涉及的范圍越來(lái)越廣，不僅包括一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面的改革和調(diào)整，也逐漸包括了不同領(lǐng)域的細(xì)微改革，諸如公司管理，銀行規(guī)制，稅收改革，貿(mào)易自由，消除外國(guó)投資管制，允許外國(guó)銀行和公司設(shè)立子公司以及控制價(jià)格等通常由一國(guó)政府來(lái)規(guī)定的事項(xiàng)。包括：促進(jìn)地區(qū)性儲(chǔ)備匯集和融資安排；建立大量國(guó)際儲(chǔ)備；從其他國(guó)際金融機(jī)構(gòu)尋求貸款和應(yīng)急融資；依靠雙邊掉期額度來(lái)提供外匯流動(dòng)性。在某種程度上， IMF的貸款條件可以看作是擔(dān)保品的替代物。 ? 而最重要的一點(diǎn)， IMF的借款國(guó)通常不具備國(guó)際上認(rèn)可的有價(jià)值的擔(dān)保品，否則可以向私有金融機(jī)構(gòu)籌措而不必向 IMF求助。 IMF的貸款及相關(guān)條件同樣遵守這一原則。任何借貸者之間都存在著信息不對(duì)稱的問(wèn)題，容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。 IMF現(xiàn)今貸款條件機(jī)制的評(píng)述 ? IMF條件貸款機(jī)制存在的合理性 ? 銀行家對(duì)貸款不附條件的世界是不存在的。 ? 值得一提的是 , 在國(guó)際金融市場(chǎng) , 存在一種外國(guó)政府、國(guó)際商業(yè)銀行和多邊金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展中國(guó)家提供貸款的“交叉條件”默契 , 即國(guó)際債權(quán)人是否愿意繼續(xù)給借款國(guó)提供貸款或債務(wù)延展 , 必須視該國(guó)是否與 IMF 談妥政策調(diào)整規(guī)劃 , 并獲得 IMF 的備用安排為先決條件?；鸾M織撥付的款項(xiàng)最高可達(dá)成員國(guó)份額的 500%，期限為三個(gè)月。 ? 短期流動(dòng)性貸款機(jī)制（ SLF），以便為那些執(zhí)行穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)政策，但在全球資本市場(chǎng)面臨暫時(shí)流動(dòng)性困難的國(guó)家提供可以迅速撥付的貸款。 ? 外生沖擊貸款（ ESF） ? 這種貸款旨在幫助低收入國(guó)家應(yīng)付由其無(wú)法控制的事件造成的緊急情況。 ? 分階段提款與監(jiān)測(cè) :貸款可在一年內(nèi)提供 。 ? 分階段提款與監(jiān)測(cè) :根據(jù)遵守績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)和其他條件的情況，每季度或半年進(jìn)行一次提款。假定資金的三分之一在信貸額度啟用時(shí)即可使用，其余資金根據(jù)啟用后的檢查情況分階段提供。具有令人滿意的經(jīng)濟(jì)規(guī)劃?；鸾M織對(duì)其政策做出積極的評(píng)價(jià) 。 ? 分階段提款與監(jiān)測(cè) :根據(jù)遵守績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)和完成檢查的情況，每半年 (偶爾是每季度 )進(jìn)行一次撥款。 ? 分階段提款與監(jiān)測(cè) :通常無(wú)。 ? (196 1996) ? 條件 :主要是采取適當(dāng)?shù)呐朔?guó)際收支困難，并側(cè)重于體制和管理能力的培養(yǎng)，為高檔信貸安排或減貧與增長(zhǎng)便利信托基金下的安排鋪平道路 。 各種具體貸款的條件舉例 ? (1963) ? 條件 :只有當(dāng)會(huì)員國(guó)正在實(shí)施具有高檔信貸條件的安排，或者除出口不足或進(jìn)口過(guò)量之外的國(guó)際收支狀況令人滿意時(shí)，才能提取這種貸款。 ? 如果成員國(guó)未能達(dá)到調(diào)整方案所定目標(biāo)，提款就會(huì)自動(dòng)中止。 ? 經(jīng)執(zhí)行董事會(huì)批準(zhǔn)后，成員國(guó)就可以從 IMF提取第一批款項(xiàng)。 ? 總裁在參考工作人員報(bào)告后決定是否接受意向書。 ? 成員國(guó)根據(jù)談判和磋商的進(jìn)展擬定好意向書的內(nèi)容，然后將之提交給總裁。 ? 意向書的中心內(nèi)容是成員國(guó)必須進(jìn)行的調(diào)整方案以及客觀反映方案實(shí)施情況的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)。 ? 代表團(tuán)與成員國(guó)磋商以確定成員國(guó)為達(dá)成目標(biāo)和獲得 IMF援助需要采納的政策，代表團(tuán)也討論成員國(guó)自我提出方案的一致性，幫助成員國(guó)進(jìn)行政策選擇。概括來(lái)說(shuō)，貸款條件的程序如下： ? 成員國(guó)先向 IMF提出貸款援助請(qǐng)求。 1952年執(zhí)行董事會(huì)決定引入的備用安排制度對(duì)于貸款條件的程序產(chǎn)生的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貸款條件的內(nèi)容。這些標(biāo)準(zhǔn)都是具體的數(shù)額 , 自貸款計(jì)劃開始 , 將按季度制訂不同的標(biāo)準(zhǔn)并據(jù)此審查。制訂處理問(wèn)題銀行的計(jì)劃。避免政府干預(yù)股票市場(chǎng)。 ? 2) 貨幣與匯率政策 : 實(shí)行從緊的貨幣政策 , 至 2023 年底 ,計(jì)劃將取消所有的進(jìn)口用外匯交易管制。 12個(gè)月通貨膨脹率降至 20%。 ? 3) 貨幣和匯率政策 : 在浮動(dòng)匯率制度下 , 專注于利率政策以降低通貨膨脹率至目標(biāo)值 3%。削減政府部門規(guī)模。 ? 匈牙利 : ? 1) 財(cái)政政策 : 2023年政府基本支出與 2023年相比減少 GDP的 2% , 支出內(nèi)的投資項(xiàng)目將給予中小企業(yè)優(yōu)先權(quán)。 ? 2) 財(cái)政政策 : 2023年政府赤字增加到 GDP的 15% , 政府債務(wù)增加到 GDP的 109%。三個(gè)國(guó)家意向書中的貸款條件如下 : ? 冰島 : ? 1) 金融機(jī)構(gòu) : 進(jìn)行銀行部門的拆分重組 , 拆分三家銀行并重新估值 , 將資本充足率提高到至少 10%。 ? 去年以來(lái) , 由次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)使許多國(guó)家面臨嚴(yán)重的困難 , 數(shù)個(gè)國(guó)家已經(jīng)向 IMF申請(qǐng)了援助貸款 , 如冰島、匈牙利、巴基斯坦。 ? 雖然基金組織并沒有在正式的文件列出在這些領(lǐng)域應(yīng)該實(shí)行的政策，但是縱觀 IMF歷史上的若干貸款方案，可以概括出幾個(gè)基本點(diǎn)： ? 一是實(shí)行雙緊的財(cái)政和貨幣政策，包括提高利率和緊縮政府開支，提高稅率，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，削減政府對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的直接投資，有力地緊縮貨幣供應(yīng)量； ? 二是加強(qiáng)私有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用，實(shí)行私有化，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)，尤其要增加政府經(jīng)濟(jì)政策的透明度，防止政府腐??； ? 三是建立穩(wěn)健的金融體系，對(duì)銀行實(shí)行嚴(yán)格的資本充足的規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入和有效監(jiān)管； ? 四是加快實(shí)現(xiàn)對(duì)外貿(mào)易和投資的自由化進(jìn)程，開放本國(guó)商品和金融市場(chǎng)。 ? 二、核心責(zé)任 ? 綜合來(lái)看，新指導(dǎo)方針比較全面地概括了獲得國(guó)際貨幣基金組織貸款時(shí)必須達(dá)到的條件，但最關(guān)鍵的是新指導(dǎo)方針背后的核心責(zé)任沒有改變。 ? 浮動(dòng)部分主要采用結(jié)構(gòu)性績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)。 ? ? 需要考察預(yù)先行動(dòng)、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)劃和其他評(píng)審、結(jié)構(gòu)性基準(zhǔn)和指示性目標(biāo)。 ? ? 基金組織對(duì)使用資源條件的設(shè)立和監(jiān)管負(fù)責(zé)，與其他組織無(wú)關(guān)。而從基金組織角度看，會(huì)員國(guó)借款則改變基金組織持有的貨幣結(jié)構(gòu)。 ? “購(gòu)買”即借款國(guó)用相當(dāng)于借款面額的本國(guó)貨幣來(lái)購(gòu)買彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的外匯。當(dāng)成員國(guó)計(jì)劃和基金組織條款一致，而且將來(lái)會(huì)實(shí)施，尤其是成員國(guó)在對(duì)執(zhí)行計(jì)劃做出堅(jiān)定承諾時(shí)，貸款申請(qǐng)容易獲得批準(zhǔn)。為了提高計(jì)劃成功執(zhí)行的可能性，基金組織鼓勵(lì)成員國(guó)尋找擴(kuò)大和深化貸款政策的基礎(chǔ)。 ? ? 在幫助成員國(guó)設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)和金融改革計(jì)劃的時(shí)候，基金組織應(yīng)該對(duì)成員國(guó)內(nèi)社會(huì)和政治目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)優(yōu)先領(lǐng)域和國(guó)際收支問(wèn)題的起因和執(zhí)行改革的管理能力給與關(guān)注。 ? 貸款條件主要關(guān)注下列宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo) :解決國(guó)際收支問(wèn)題而不破壞國(guó)家和國(guó)際的繁榮；取得中期外部生存能力；增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。 ? ? 貸款條件根據(jù)基金組織協(xié)議條款和執(zhí)行董事會(huì)來(lái)確定。 ? 2023年 1月 28日， IMF執(zhí)行董事會(huì)對(duì)貸款條件的方式進(jìn)行了進(jìn)一步的討論， 7月 24日討論了設(shè)計(jì)和執(zhí)行貸款條件的指導(dǎo)方針， 9月 26日， IMF執(zhí)行董事會(huì)正式批準(zhǔn)了貸款條件新的指導(dǎo)方針?！? ? 一直到 1952 年 ,執(zhí)行董事會(huì)的一項(xiàng)決定才明確肯定了基金組織貸款的條件。 貸款條件的歷史沿革 ? 1944 年國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)立之初 ,代表借款國(guó)利益的英國(guó)“凱恩斯計(jì)劃”和代表基金組織利益的美國(guó)“懷特計(jì)劃”對(duì)是否應(yīng)當(dāng)規(guī)定貸款條件的問(wèn)題爭(zhēng)議很大 ,結(jié)果雙方以《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》第 5條第 3 款含糊其辭的規(guī)定達(dá)成了妥協(xié)。 ? IMF 貸款具有“臨時(shí)性”和“周轉(zhuǎn)性” 的特點(diǎn)。 一般提款權(quán) 普通貸款 儲(chǔ)備部分 信用部分 特殊貸款 …… 中期貸款 貸款 備用安排 延期安排 緊急援