投資項目風險評估概述-文庫吧資料
2025-01-19 20:39本頁面
【正文】 在不確定性因素變量的影響下投資經(jīng)濟效益的期望值。 概率分析 概率分析是使用概率研究預(yù)測各種不確定因素和風險因素對項目經(jīng)濟評價指標影響的一種定量分析方法。 （ 3） 各不確定因素的變化方向和變化范圍實際上是不確定的，而敏感性分析沒有給出它們發(fā)生的概率，由此而得出的有關(guān)項目風險的評價結(jié)論顯然欠科學。 敏感性分析也存在一些局限性： （ 1） 只能對項目風險進行定性評價，而不能對風險大小進行定量測定。 （ 3） 通過敏感性分析，可區(qū)別不同項目方案對某關(guān)鍵因素的敏感性大小，以便選取對關(guān)鍵因素敏感性小的方案，減小投資項目的風險性。 對敏感性分析的評價 （ 1） 通過敏感性分析來研究相關(guān)因素的變動對投資項目經(jīng)濟效果評價指標的影響程度。 多因素敏感性分析 進行多因素的敏感性分析時，假定同時變動的幾個因素都是相互獨立的，一個因素的變動幅度、方向與其他因素無關(guān)。 年份 0 1 2— 10 11 投資（ I） 15,000 銷售收入（ S） 22,000 22,000 經(jīng)營成本（ C） 15,200 15,200 銷售稅金及附加（ T） 2,200 2,200 期末殘值（ L） 2,000 凈現(xiàn)金流量 15,000 0 4,600 6,600 表 91 投資項目基本情況表 解：先畫出該項目壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量圖，如圖 94 15,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 4,600 2,000 0 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 圖 94 投資項目現(xiàn)金流量圖 再根據(jù)表 91數(shù)據(jù)，選定凈現(xiàn)值為進行敏感性分析的經(jīng)濟效益指標，有： )(1 1 3 9 43 5 0 0 0 09 0 9 4 6 0 01 5 0 0 0)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((萬元?????????????? FPLFPAPTCSKN PV下面分析投資、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價格變化對凈現(xiàn)值的影響： 設(shè)投資的變化幅度為 X，則投資變化時的凈現(xiàn)值的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1( FPLFPAPTCSXKNPV ???????設(shè)經(jīng)營成本的變化幅度為 Y，則其變化時： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([ FPLFPAPTYCSKN PV ???????如果設(shè)價格的變化幅度為 Z，則： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([ FPLFPAPCTZSKNPV ??????? 根據(jù)上述公式，分別計算各因素在不同變化幅度時的凈現(xiàn)值數(shù)值，計算數(shù)據(jù)見表 92： 表 92 敏感性分析計算表 單位：萬元 20% 15% 10% 5% 0 +5% +10% +15% +2% 投資 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營成本 28374 24129 19884 15639 11394 7149 2904 1341 5586 產(chǎn)品價格 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 根據(jù)表 92可作出敏感分析圖： 15 10 5 0 5 10 15 20 變動幅度 （ %） 經(jīng)營成本 產(chǎn)品價格 圖 95 敏感性分析圖 由敏感性計算表和敏感性分析圖可看出，產(chǎn)品價格變動對 NPV的影響最大，經(jīng)營成本變動的影響次之，投資額變動影響最小。 [例 93]：有一生產(chǎn)家用取暖器的投資項目，進行確定性分析的數(shù)據(jù)是根據(jù)對未來的可能出現(xiàn)的情況預(yù)測估算的，由于對未來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些因素把握不大，項目的投資額、經(jīng)營成本、和產(chǎn)品價格均有可能在 177。 （ 3） 進行敏感性分析 進行敏感性分析時，應(yīng)先確定不確定性因素的變化范圍。 （ 2） 選取不確定性因素 在選取不確定因素時應(yīng)同時找出敏感性因素 。 盈虧平衡分析也存在一些局限性： （ 1） 它只能對項目風險進行定性分析 ， 無法定量測度風險大小； （ 2） 由于它所假設(shè)的條件往往和實際情況有出入 ， 加上它沒有考慮資金時間價值和項目整個壽
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