市場風(fēng)險的度量培訓(xùn)課件-文庫吧資料
2025-01-18 23:08本頁面
【正文】 在一年后以 130萬美元的價格賣給企業(yè) 100萬歐元。 PD e ltaS???線性產(chǎn)品的風(fēng)險對沖 ? 線性產(chǎn)品的價值變化與基礎(chǔ)產(chǎn)品的價值變化有某種線性關(guān)系。 ?因而，組合的黃金價格敏感性為 1000，即為 Delta值 ?交易員可以買入 1000盎司黃金來消除 Delta風(fēng)險。 ?黃金價格變化后，交易組合的價格變?yōu)?116900美元。 29 (1) Delta中性 ? 假如你是負責(zé)有關(guān)黃金資產(chǎn)組合的交易員，你應(yīng)該如何管理你所面臨的風(fēng)險？ ?當(dāng)前黃金價格為每盎司 800美元。如果用 K表示敲定的價格，到時刻 T。 21 2. 衍生品 —— 希臘字母 1. 衍生產(chǎn)品價格 F 可以表示成下面的形式 其中： S 表示標(biāo)的物資產(chǎn)的當(dāng)前價格， t 表示當(dāng)前時間， r 表示無風(fēng)險利率， 表示標(biāo)的物資產(chǎn)價格的波動率。 12 敏感因子度量 （ Factor Sensitivity Measures） 基本思想可以通過基于 Taylor展開式的資產(chǎn)組合價值隨市場因子變化的二階形式來展現(xiàn)： 21 , 112nni i ji i ji i jP P PP t x x xt x x x??? ? ?? ? ?? ? ? ? ??? ? ? ????債券價格：利率風(fēng)險，度量為久期、凸度 證券價格：市場風(fēng)險，度量為 Beta系數(shù) 期權(quán)：標(biāo)的資產(chǎn)價格變動風(fēng)險，度量為 Delta、Gamma 債券的利率敏感性 ?對債券而言，一個常用的風(fēng)險測度工具是 DV01，刻畫了證券價格對收益率曲線平移一個基本點或特定利率變化一個基本點的敏感程度 ?由債券的定價公式可得 11,iiytnnyt iiiiiceP ce D tP???????? 連續(xù)復(fù)利 修正久期 ? 如果收益率 y被表示成每年復(fù)利 m次的利率，久期 D需要除以 1+y/m ? 表達式 也被稱為修正久期 . 1P D yPym?? ? ??Dy m1 ?D*為修正久期 久期較準(zhǔn)確地表達了債券的到期時間 ,但無法說明當(dāng)利率發(fā)生變動時 ,債券價格的變動程度 ,因此引入了修正久期的概念。 2. 若 ,則 2222 2 21 1 1 1 1 111n n n n n nP i j i j i j i ji j i j i jn n n?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ? ? ? ?1/iwn?0 ( )ij ij? ?? 22P n??? 2lim 0Pn ??? ?ij???22222 ,P ijijnnn??? ? ? ??? ? ? ? ??11 波動性方法的優(yōu)缺點評述 1. 優(yōu)點：含義清楚，應(yīng)用也比較簡單。 9 資產(chǎn)組合風(fēng)險的度量 (一 )基本思路 用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來度量資產(chǎn)組合的風(fēng)險。 ? 隱含波動率是交易員從期權(quán)
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