企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析-文庫吧資料
2025-01-18 17:30本頁面
【正文】 率 反映企業(yè)是否能夠獲得足夠現(xiàn)金以償還到期債務(wù)的能力 EBITDA/銷售額 凈收入 /銷售額 適用稅率 …… 財(cái)務(wù)杠桿 長期負(fù)債 /資本金 流動(dòng)負(fù)債 /有形資產(chǎn)價(jià)值 …… 償付能力 EBIT/I 自由現(xiàn)金流 資本支出 /利息 自由現(xiàn)金流 資本支出 股東分紅 /利息 …… 流動(dòng)性 企業(yè)在正常經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的用于償債的現(xiàn)金之外其他可用于償還債務(wù)的資源 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 違約比率 …… 應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款帳齡 應(yīng)收賬款回收期 客戶信用評(píng)級(jí)（一） —— 財(cái)務(wù)評(píng)估 ? 比率分析是目前最為流行的財(cái)務(wù)分析方法，眾多的信用風(fēng)險(xiǎn)判別模型均是以財(cái)務(wù)特征比率為解釋變量，作為公司健康狀況的征兆，運(yùn)用數(shù)量統(tǒng)計(jì)方法推導(dǎo)而建立起來的標(biāo)準(zhǔn)模型。透過反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的信息表象，洞察企業(yè)在預(yù)期的信用期限內(nèi)的償債能力。三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表和相應(yīng)的冊(cè)表以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說明書、財(cái)務(wù)試算表等反應(yīng)了企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營的基本狀況。 ? 財(cái)務(wù)評(píng)估的主要依據(jù)是客戶公司定期編制的財(cái)務(wù)報(bào)表體系所提供的數(shù)據(jù)。 ? 目前信用評(píng)估的出發(fā)點(diǎn)主要是從企業(yè)的： ? 財(cái)務(wù)狀況 ? 管理水平 ? 所處行業(yè)前景 ? 企業(yè)所在的國家和地區(qū)信用來評(píng)判 客戶信用評(píng)級(jí)（一） —— 財(cái)務(wù)評(píng)估 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況是企業(yè)是否會(huì)發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)的最直接反映。對(duì)企業(yè)信用交易的收益分析和信用管理的績(jī)效評(píng)估也是現(xiàn)代企業(yè)信用管理戰(zhàn)略中重要的一部分。 企業(yè)信用評(píng)估理論 —— 信用管理績(jī)效評(píng)估 ? 企業(yè)實(shí)施信用管理的目標(biāo)是在合理信用風(fēng)險(xiǎn)頻段上謀求信用交易受益最大化。 ? 一般來說，現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)模型可分為以下兩類： ? （ 1）盯市的投資組合理論模型（比如 JPMan 的 Credit Metrics和 KMV公司提出的以 Merton模型為基礎(chǔ)的信用風(fēng)險(xiǎn)模型。期限是債權(quán)方用來控制信用風(fēng)險(xiǎn)的一種有效途徑。 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)暴露 =交易額度 X風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率 ? 違約損失 ? 違約損失是債務(wù)人違約時(shí)給債權(quán)人造成的損失，在通常情況下，債權(quán)人并不會(huì)喪失全部的信用，而是其中的一部分。 企業(yè)信用評(píng)估理論 —— 交易信用風(fēng)險(xiǎn)度量理論 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)度量要素 ? 違約概率 ? 違約概率量度債權(quán)人遭受損失的可能性，一般與債務(wù)人或其他合約義務(wù)人（擔(dān)保方等）的信用質(zhì)量、外部經(jīng)濟(jì)條件的變化密切相關(guān)。當(dāng)企業(yè)一旦做出授信決定，授信方就處于信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的情境中，這時(shí)候，需要對(duì)授信方的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確的度量，從而為信用交易的債權(quán)保障機(jī)制和應(yīng)收賬款管理提供指導(dǎo)依據(jù)。以下三點(diǎn)是基于要素學(xué)說專家分析方法存在的主要缺憾 ： ? 主觀性 ? 一致性 ? 成本高 企業(yè)信用評(píng)估理論 —— 模型法 出處 模型類型 單變量 多變量 統(tǒng)計(jì)方法 比率分析 資產(chǎn)負(fù)債表分解 回歸分析 判別分析 Logit分析 行為反映 Share price behavior model 貸款辦公室的試驗(yàn) 案例研究 分析違約的普通因素 迭代 /優(yōu)化 （ 模擬 ） 信用評(píng)分 回歸分析 基于專家系統(tǒng)的規(guī)則 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò) 非參數(shù) DEA分析 信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法與模型 企業(yè)信用評(píng)估理論 —— 交易信用風(fēng)險(xiǎn)度量理論 ? 信用評(píng)級(jí)和違約判別只是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)度量，信用評(píng)級(jí)只能夠客觀的反映評(píng)級(jí)對(duì)象的相對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)，信用等級(jí)越高，其違約的可能性越小，信用評(píng)級(jí)在企業(yè)信用管理中決定的是企業(yè)是否發(fā)授信用和最大限度可能的信用發(fā)授限制。信用分析的過程是個(gè)人化的，不完全按照預(yù)定的規(guī)則和分析技術(shù)做出決定，每一個(gè)信用分析師在做出信用判斷的過程中運(yùn)用最多的是自己的經(jīng)驗(yàn)、常識(shí)做出的判斷。 信用評(píng)級(jí) 051015202530354045違約率（%）AAA AA A BBB BB B CCC平均累積15 年違約概率企業(yè)信用評(píng)估理論 —— 信用評(píng)級(jí) 專家信用評(píng)級(jí)法 ? 傳統(tǒng)的信用分析依賴于訓(xùn)練有素的專家通過對(duì)債務(wù)人信用要素的主觀判斷 —— 專家方法 ? 信用要素學(xué)說 基于模型的違約判別 ? 為了彌補(bǔ)主觀評(píng)級(jí)法的不足，大量的信用評(píng)估系統(tǒng)和模型應(yīng)運(yùn)而生： ? 如 Altman(1968)Z計(jì)分模型 ? ZETA模型 ? 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò) ? 工智能 ? 市場(chǎng)報(bào)酬模型及死亡率等。 如圖所示 ，相似的結(jié)論在其他評(píng)估機(jī)構(gòu)的研究中也可
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