公司財(cái)務(wù)管理講義(ppt66頁)-文庫(kù)吧資料
2025-01-16 21:55本頁面
【正文】 效益上。 ?差異分析。 ?標(biāo)準(zhǔn)成本，成本計(jì)算由事后計(jì)算和利用轉(zhuǎn)為事前計(jì)算和事中控制。 ? 泰羅的“最佳途徑”思想、標(biāo)準(zhǔn)化管理 . ? 美國(guó)會(huì)計(jì)師卡特 ? 盈利增長(zhǎng)點(diǎn)在增加產(chǎn)量。 成本管理理論發(fā)展 ?成本核算階段（ 19世紀(jì)英國(guó)） ? 企業(yè)擴(kuò)大，兩權(quán)分離，近代會(huì)計(jì)形成。但是從微觀角度來看，企業(yè)資源配置還存在著具體方式 :價(jià)值工程和作業(yè)組合。 所謂計(jì)算成本就是對(duì)資源耗費(fèi)的計(jì)量。當(dāng)我們將這些置換后的資源與一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目的相聯(lián)系，按一定期間或一定目的來歸結(jié)這種置換時(shí)，就形成了置換后的資源價(jià)值（成本），被置換的資源其實(shí)就可以認(rèn)為被耗費(fèi)了。 ? 當(dāng)企業(yè)發(fā)生這兩種支出，其實(shí)就是用一種資源置換另一種資源，是一種資源形態(tài)上的置換。 ? 費(fèi)用就是資源的耗費(fèi)（或轉(zhuǎn)化）。 T ? 治理機(jī)制，有企業(yè)外部的，最典型的是資本市場(chǎng)的監(jiān)管，也有企業(yè)內(nèi)部的，最重要的是用人機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制等，比如用人機(jī)制又可細(xì)分為董事長(zhǎng)人選、獨(dú)立董事人選、 CEO人選等。解決一股獨(dú)大、建立獨(dú)立董事制度等，屬于治理結(jié)構(gòu)的問題。這兩者共同決定了治理效率的高低。廣義上，公司治理還包括公司與利益相關(guān)者（如員工、客戶、供應(yīng)商、債權(quán)人、社會(huì)公眾）之間的關(guān)系，及有關(guān)法律、法規(guī)等。DFL = （△ EPS/EPS） /（△ S/S） = 每股利潤(rùn)變動(dòng)率 / 產(chǎn)銷量變動(dòng)率 = S – VC S – VC –FI 籌資的戰(zhàn)略思考 ?籌資的目的 ? 更多資金參與高效率的財(cái)富創(chuàng)造：資產(chǎn)收益高于資金成本 ? 資本市場(chǎng)的定價(jià)考慮未來收益折現(xiàn) ,具有放大和實(shí)現(xiàn)價(jià)值的功能 ? 改變公司治理格局，改變財(cái)富分配格局（對(duì)成熟項(xiàng)目公司增持股份） ? 引進(jìn)具有某種能力的戰(zhàn)略投資者 ? 市場(chǎng)定價(jià)不合理，作空自己，兌現(xiàn)期望 ?籌資對(duì)企業(yè)的影響 ? 資金成本與風(fēng)險(xiǎn) ? 治理與控制 ? 企業(yè)盈利模式選擇與競(jìng)爭(zhēng)力 ?企業(yè)創(chuàng)新與閃擊速度 ?負(fù)熵系統(tǒng)（融資能力是對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)） ?商業(yè)秘密、董事會(huì)、 5% 公司治理（ corporate governance） ?公司治理（ corporate governance） ,又譯為法人治理結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)。通常把這種兩種杠桿的連鎖作用稱為很大總杠桿作用。 ? EPS/EPS EBIT ? EBIT/EBIT EBIT – I DFL財(cái)務(wù)杠桿 = = d (1T ) 總杠桿系數(shù) ?總杠桿作用 ——經(jīng)營(yíng)杠桿通過擴(kuò)大銷售影響息前稅前盈余，而財(cái)務(wù)杠桿通過擴(kuò)大息前稅前盈余影響收益。 ? 影響因素：固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的高低。 ? 固定成本占總成本的比例叫經(jīng)營(yíng)杠桿 . ? 經(jīng)營(yíng)杠桿大的企業(yè)銷售額稍微下降 ,利潤(rùn)會(huì)大幅度下降 . ? 資本密集或技術(shù)密集型行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般大于勞動(dòng)密集型行業(yè) . 經(jīng)營(yíng)杠桿 DOL= ?EBIT/EBIT ? S/S S – VC S – VC F = 銷售收入 固定成本 總成本 輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn) . ? 原因 :因?yàn)楣臼褂昧藗鶆?wù)、優(yōu)先股等固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的資本后所增加的公司普通股股東收益和無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 ?對(duì)沖融資政策 ?保守融資政策 ?積極融資政策 個(gè)別資本成本通用模式 ?資金籌集費(fèi)指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等； ?資金占用費(fèi)指占用資金支付的費(fèi)用，如股票的股息、銀行借款、發(fā)行債券的利息等。 ?永久性流動(dòng)資產(chǎn)：即使處于經(jīng)營(yíng)淡季，也必須有的，是維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)最起碼的流動(dòng)資金。 債務(wù)持有人 股東 二級(jí) 市場(chǎng) （債務(wù) 市場(chǎng) 與股 票市 場(chǎng) 利率 =基礎(chǔ)利率 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 =（純利率 +通貨膨脹貼補(bǔ)率） +（違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 +變現(xiàn)力貼補(bǔ)率 +到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)） 常見企業(yè)籌資方式 ?股票 ?債券 ?銀行借款 ?租賃 ?保留盈余 ?商業(yè)信用 ?商業(yè)票據(jù) 融資創(chuàng)新 ?資產(chǎn)證券化 ?產(chǎn)業(yè)投資基金 ?以債變股 ?BOT方式 籌資原則 ?籌資適度 ?籌資及時(shí) ?成本節(jié)約 ?方式合法 孫大午非法集資案 短期融資和長(zhǎng)期融資的組合 ?臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債：主要針對(duì)季節(jié)性生產(chǎn)舉債（向銀行短期借款）。 證券估價(jià) 金融資產(chǎn)價(jià)值概念 ?帳面價(jià)值 ?市場(chǎng)價(jià)值 ?繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值 ?清算價(jià)值 ?內(nèi)在價(jià)值（投資價(jià)值） 萬能公式 P0=∑ ———— + ———— n i=1 Dt (1+Ks) Pn (1+Ks) t n 目錄 財(cái)務(wù)報(bào)表分析及企業(yè)價(jià)值評(píng)估 2 收入與成本管理 5 融資規(guī)劃與公司治理 4 創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的投資決策 3 家庭財(cái)務(wù)活動(dòng)中的財(cái)商意識(shí) 1 內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)預(yù)算 6 可持續(xù)發(fā)展的資本運(yùn)營(yíng) 7 ? 金融市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 資金市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 短期貸放 市場(chǎng) 初級(jí)市場(chǎng) 短期證券 市場(chǎng) 長(zhǎng)期證券
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