15財(cái)務(wù)管理診斷(ppt12)-文庫吧資料
2025-01-12 00:05本頁面
【正文】 師完成公司2023年年度財(cái)務(wù)審計(jì)工作1月底2627六、 中信證券簡介 公司背景：中國國際信托投資公司 公司概況 中信證券股票承銷業(yè)績 中信證券主承銷代表性案例28 公司背景：中國國際信托投資公司中國國際信托投資公司、中信金融控股公司2 中國最大的金融及實(shí)業(yè)投資集團(tuán)，目前已經(jīng)形成了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃等金融業(yè)務(wù)齊全的金融集團(tuán)。在證監(jiān)會(huì)初審過程中，可能又需要補(bǔ)充2023年中報(bào)，在此情況下，具體發(fā)行和上市將可能延續(xù)到 2023年年末或 2023年初。T1＋ 32日q取得中信證券內(nèi)核意見q融資申請文件送報(bào)中國證監(jiān)會(huì)T1＋ 50日獲得中國證監(jiān)會(huì)初審意見完成年度報(bào)告工作，向中國證監(jiān)會(huì)補(bǔ)充 2023年年度審計(jì)報(bào)告通過中國證監(jiān)會(huì)初審中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)核準(zhǔn)通過T1＋ 70日 T1＋ 180日 T1＋ 210日申請文件定稿 。召開公司董事會(huì)，審議：融資計(jì)劃；募集資金投資項(xiàng)目；收購母公司資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易。中信觀點(diǎn)注：有關(guān)增發(fā)方案更多信息參見《中化國際持續(xù)融資項(xiàng)目建議書之二》相關(guān)內(nèi)容23 本次融工作時(shí)間進(jìn)度計(jì)劃前期準(zhǔn)備階段注： T為各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場工作的基準(zhǔn)日公司董事會(huì)確定投資項(xiàng)目和收購方案中信證券開始盡職調(diào)查T日第一次中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)確定申報(bào)基準(zhǔn)日、工作時(shí)間表；明確工作目標(biāo)、各中介機(jī)構(gòu)及發(fā)行人工作分工；主要問題的解決方案。2 直接定價(jià)，部分向老股東優(yōu)先配售，部分公開發(fā)行，類同新股發(fā)行；2 詢價(jià)發(fā)行，通常的做法；2 競價(jià)發(fā)行，投資者在一定的申購區(qū)間內(nèi)申購，在價(jià)格以上的申購獲得配售，剩余部分由承銷商包銷。同時(shí)，考慮到市場風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)變化等動(dòng)態(tài)因素，需為配股價(jià)格區(qū)間預(yù)留一些空間，因此預(yù)計(jì)本次配股價(jià)格實(shí)際區(qū)間為：8元 /股 11元 /股20增發(fā)方案 本次融資方案設(shè)計(jì)－增發(fā)方案基本假設(shè)q 中國證監(jiān)會(huì)傾向于上市公司利用增發(fā)新股進(jìn)行再融資q 本次融資規(guī)模較大，配股方案難以滿足公司融資需求q 公司股本結(jié)構(gòu)發(fā)行前未發(fā)生變動(dòng)， 如果發(fā)行方案賦予老股東優(yōu)先認(rèn)購的權(quán)利，中化總公司放棄該權(quán)利q 公司基本面保持穩(wěn)定狀態(tài)融資規(guī)模增發(fā)價(jià)格增發(fā)數(shù)量4億元 10億元8元 /股－ 12 元 /股5000 萬股 9000萬股21 本次融資方案設(shè)計(jì)－增發(fā)方案增發(fā)價(jià)格、增發(fā)數(shù)量及融資規(guī)模測算分析募集資金量（億元）6 8 10 12 15 16發(fā)行價(jià)格（元\股）10 11 12 13 14 15 2 增發(fā)價(jià)格的已暫不受增發(fā)市盈率不超過20倍的約束；2 增發(fā)詢價(jià)區(qū)間可以采取市價(jià)折扣法或市盈率法確定，根據(jù)公司的實(shí)際情況選取最佳的方式；2 最終的發(fā)行價(jià)格根據(jù)在詢價(jià)區(qū)間內(nèi)的詢價(jià)結(jié)果確定。發(fā)行形勢q 鑒于本次中化國際融資需求目標(biāo)較為明確，融資規(guī)模較??；同時(shí)， 10元 /股與公司目前股票市場價(jià)格之間差額較小 ， 因此配股定價(jià)空間較小，建議采用市價(jià)折扣法作為本次配股方案的定價(jià)方式。公司股票價(jià)格應(yīng)基本保持穩(wěn)定狀態(tài)。a) 價(jià)格區(qū)間法q 根據(jù)公司股票價(jià)格在發(fā)行期間的預(yù)期價(jià)格，確定一定的配售價(jià)格區(qū)域b)市價(jià)折扣法q 不明確公司配售股票的價(jià)格區(qū)間，以折扣比例及發(fā)行前公司股票價(jià)格來確定配售價(jià)格。q配售價(jià)格不應(yīng)超過發(fā)行前公司股票價(jià)格，否則將造成發(fā)行困難。q 截至 2023年 3月 31日，公司的總股本為37265萬股，其中：非流通股股本為12023萬股，流通股股本為 25265萬股；q 本次配售按照 10:3的比例配售；q非流通股股東全部放棄配售；q 配售數(shù)量： 3600萬股。當(dāng)融資規(guī)模大于 4億元，市場狀況趨于良好，積極考慮增發(fā)方案。鑒于發(fā)行政策已發(fā)生重大變化、中化國際融資需求的減少，為確保公司能夠穩(wěn)妥地實(shí)現(xiàn)本次融資目標(biāo)，建議公司本次融資方案重點(diǎn)考慮配股方案，同時(shí)關(guān)注增發(fā)方案。因此，本次中化國際股權(quán)融資將是一次融資規(guī)模較小的融資行為。初步預(yù)計(jì)中化國際本次擬投資項(xiàng)目資金需求量不會(huì)超過 5億元，總體資金量較小。注：有關(guān)增發(fā)、配股更多信息參見中信證券提供《中化國際持續(xù)融資項(xiàng)目建議書之二》 p15p3515 本次融資方案選擇注：有關(guān)發(fā)行方案選擇更多信息參見《中化國際持續(xù)融資項(xiàng)目建議書之二》中化國際本次融資方案選擇發(fā)行政策 融資目標(biāo)二級市場走勢持續(xù)低迷導(dǎo)致一級市場發(fā)行壓力增大，管理層近期放緩上市公司增發(fā)新股政策對于中化國際本次融資方案的選擇產(chǎn)生了十分重要的影響。優(yōu)點(diǎn)2 我國上市公司目前最成熟的再融資方式，操作簡單，市場認(rèn)同度最高；2 要求相對較低，審查略為寬松；2 配股繳款起始當(dāng)日作除權(quán)安排，市場價(jià)格波動(dòng)??；2 股權(quán)融資，無還本付息壓力。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)內(nèi)部掌握政策，近期將重新考慮增發(fā)新股的條件標(biāo)準(zhǔn)，暫時(shí)放慢上市公司增發(fā)新股進(jìn)度。 項(xiàng)目審核發(fā)行周期加長，目前融資項(xiàng)目從報(bào)送到證監(jiān)會(huì)到完成發(fā)行，需要 6個(gè)月到 1年的時(shí)間才能完成發(fā)行。不利因素 通道政策仍將繼續(xù)，證券發(fā)行受到新的 “額度 ”控制。 差別待遇政策有望推出，預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì)將會(huì)考慮根據(jù)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平的差別，對其實(shí)行不同待遇。 再融資漸趨冷靜，調(diào)整甚至放棄發(fā)行方案的上市公司逐漸增多。中信觀點(diǎn)11 本次融資方式總體選擇－股權(quán)融資股權(quán)融資與債權(quán)融資特點(diǎn)簡要對比股 權(quán) 融 資 債 權(quán) 融 資q 適用于產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張階段的企業(yè)作為長期發(fā)展資金的主要融資方式q 具備財(cái)務(wù)安全性高的特點(diǎn)，能有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)q 適用于作為預(yù)期收益具備較大不確定性的投資資金來源q 資金成本較高，不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效用 q 適用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及市場份額較為穩(wěn)定企業(yè)作為長期發(fā)展資金的主要融資方式q 適用于作為預(yù)期收益具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資資金來源q 資金成本較低，能夠有效發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效用提高股東收益q 資金償還要求企業(yè)具備充沛的現(xiàn)金流，債務(wù)兌付壓力引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 12 本次融資方式總體選擇－股權(quán)融資基于以下理由，我們認(rèn)為中化國際本次再融資應(yīng)采取 的方式股權(quán)融資中化國際正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時(shí)期，再融資應(yīng)注重財(cái)務(wù)安全性本次募集資金計(jì)劃投資項(xiàng)目未來預(yù)期收益存在著較大的不確定性債券發(fā)行審批程序復(fù)雜，發(fā)行市場尚未完善公司不符合可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件股權(quán)融資短期內(nèi)是上市公司可供采用的主要融資手段2435113 本次融資方案
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