【正文】 品銷售 ? 資金提供者 ：降低資金風(fēng)險 ? 出租方 ：巨大的創(chuàng)新空間和高收益的可能 關(guān)鍵成功要素： ? 業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力 ? 風(fēng)險管理能力 ? （ 股東背景 ） ? （ 政府支持 ） 金融租賃的獨特價值體現(xiàn)在它為租賃業(yè)務(wù)參與各方都能提供其它融資方式 無法替代的好處： 58 租賃業(yè)在中國的發(fā)展經(jīng)歷過重大挫折 ， 主要原因在于經(jīng)營環(huán)境很不完善 、 各方對租賃的功能認(rèn)識過窄等 ? 1981年 ， 我國首家租賃公司成立 ? 1992年 ， 租賃總額達到一個高峰 ? 1993至 1996， 租賃行業(yè)經(jīng)歷了連續(xù)四年的下跌 ? 1997年開始 ， 租賃行業(yè)出現(xiàn)了回升的跡象 租賃業(yè)在中國受挫的原因 ? 經(jīng)營環(huán)境不健全 ， 相應(yīng)的法律法規(guī) 、會計準(zhǔn)則不存在或不完善 ， 信用環(huán)境很差 ? 租賃公司和政府部門對租賃的功能認(rèn)識過窄 ， 只將租賃作為替代銀行貸款的一種融資手段和引進外資的途徑 ， 沒有形成對租賃本質(zhì)優(yōu)勢及其對經(jīng)濟的貢獻的全面理解 ? 租賃公司普遍缺乏租賃行業(yè)的專業(yè)人才 ， 創(chuàng)新能力能力較差 ， 導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏競爭力 ? 市場成熟度低 ， 客戶對租賃的認(rèn)識和接受程度較差 ? 租賃公司早期忽視了風(fēng)險 ， 同時在經(jīng)濟過熱年代形成了大量不良債權(quán) 02004006008001000198119831985198719891991199319951997年份租賃額（百萬美元）總額 合資 金融中國租賃額統(tǒng)計（ 19811998） 59 目前 ， 曾經(jīng)制約租賃業(yè)發(fā)展的因素已得到很大改善 ， 中國租賃業(yè)良性發(fā)展的條件基本具備 ? 中國租賃行業(yè)已有不少成功案例 – 信德租賃公司的一筆 “ 結(jié)構(gòu)化共享式 ” 租賃 ， 租賃額 5億美元 ， 回報率高達 20%左右 – 浙江金融租賃公司在當(dāng)?shù)卣拇罅χС窒氯〉昧讼喈?dāng)?shù)某晒? – 深圳租賃 、 新疆租賃 、 新世紀(jì)租賃 、金海岸租賃等都在不同領(lǐng)域內(nèi)取得了快速發(fā)展 – …… ? 許多企業(yè)積極尋求進入這一行業(yè) – 中化集團成功收購了遠東國際租賃 – 唐鋼 、 武鋼等幾家鋼鐵企業(yè)聯(lián)合籌建一家租賃公司 ， 但未獲人民銀行批準(zhǔn) – 湘財證券曾向人民銀行申請金融租賃牌照 ， 計劃以此作為湘財?shù)慕鹑诳毓晒灸阁w ， 但未獲人民銀行批準(zhǔn) – 國外的大型制造企業(yè)和租賃企業(yè)也在積極謀求進入中國租賃行業(yè) – …… ? 法律法規(guī)、會計準(zhǔn)則基本完備 ? 人民銀行、財政部、國家稅務(wù)總局等部門對租賃行業(yè)的重視程度提高，正在積極醞釀相應(yīng)支持措施 ? 各地方政府也開始重視和支持租賃行業(yè)發(fā)展，北京、上海已把發(fā)展金融租賃列入“十五”計劃中 ? 政府部門和社會各方均高度重視信用體系的建立，國內(nèi)整體信用環(huán)境趨于好轉(zhuǎn) ? 市場經(jīng)過 20年培育已逐漸成熟 經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn) ? 飛機租賃 ? 奧運租賃 ? 運輸設(shè)備租賃 ? APEC租賃 ? …… 市場潛力顯現(xiàn) 60 租賃：五礦有兩家租賃公司 ， 業(yè)務(wù)開展情況不好 資料來源： 2023年底財務(wù)報表、遠卓調(diào)研 外貿(mào)金融租賃 友聯(lián)租賃 股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 五礦 100％ ? 五礦 20％ 2023年財務(wù)狀況 ? 凈資產(chǎn) 56275萬 ? 營業(yè)收入 1554萬 ? 凈利潤 735萬 ? 凈資產(chǎn) $1266萬 ? 營業(yè)收入 $522萬 ? 凈利潤 $19元 經(jīng)營情況 ? 1992年接收 ? 由于擁有金融租賃公司牌照，業(yè)務(wù)范圍較廣 ? 由于歷史包袱沉重，公司目前沒有開展租賃業(yè)務(wù) ? 業(yè)務(wù)開展不力，無資金來源 ? 租賃業(yè)務(wù)幾乎停頓 ? 已準(zhǔn)備清算 61 外貿(mào)租賃公司及有發(fā)展的有利條件 ， 又面臨具體的困難；而兩大現(xiàn)實問題要求外貿(mào)租賃必須在發(fā)展中尋找機會 有利條件 ? 全國性金融機構(gòu)牌照 ? 監(jiān)管部門的階段性準(zhǔn)入限制 不利條件 ? 歷史債務(wù)問題導(dǎo)致長期資金來源困難 人民銀行要求外貿(mào)租賃必須開展租賃業(yè)務(wù) 達到要求： 牌照得以保留 達不到要求：牌照將被吊銷 危及在金盛人壽中持股地位 使得債務(wù)問題無法解決 結(jié)合其它資源，共建發(fā)展平臺 資本運作中解決債務(wù)問題 62 當(dāng)務(wù)之急是增資以符合人民銀行要求 增資 獲得證券業(yè)務(wù)經(jīng)營許可 保障正常 運轉(zhuǎn) 開展租賃 業(yè)務(wù) 獲得利潤 償還債務(wù) 保障金盛 人壽發(fā)展 吸引投資 ? 人民銀行要求有效凈資產(chǎn)不得低于 5億元人民幣 ? 為達到此項要求 ， 還需要增資 ? 對外貿(mào)租賃的增資可以以存放集團財務(wù)公司的方式由總公司繼續(xù)使用 ? 只有達到了人民銀行對最低凈資產(chǎn)的要求 ，才能夠獲得證券業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 ， 繼續(xù)從事證券投資活動 ? 證券投資活動是近期內(nèi)外貿(mào)租賃的主要業(yè)務(wù)活動和利潤來源 ， 如被禁止會嚴(yán)重影響公司正常運轉(zhuǎn) ? 公司正常運轉(zhuǎn)時開展租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ) ? 外貿(mào)租賃如果陷入危機 ， 集團在金盛人壽也會受到影響 ，同時也會影響到金盛人壽的發(fā)展 ? 吸引戰(zhàn)略投資者是未來租賃業(yè)務(wù)發(fā)展中的重要考慮 63 租賃：做長期發(fā)展的打算 ， 目前的策略應(yīng)該是恢復(fù)業(yè)務(wù) 、尋求合作 、 積蓄力量 、 伺機而動 ? 恢復(fù)業(yè)務(wù) ：逐步開展租賃業(yè)務(wù) ， 以保住金融機構(gòu)的牌照 ， 租賃業(yè)務(wù)可以考慮結(jié)合集團投資活動進行 ? 戰(zhàn)略引資 ：利用牌照資源優(yōu)勢 ， 積極尋找戰(zhàn)略投資者和合作伙伴 ， 首選外資 、 相關(guān)行業(yè)制造商或大客戶 ， 以良好的股東背景為未來業(yè)務(wù)開展建立良好基礎(chǔ) ， 同時爭取在這一過程中為集團解決或部分解決歷史債務(wù)問題 ? 積蓄力量 ：優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量 ， 完善管理平臺 ， 培養(yǎng)和引進相關(guān)人才 ， 通過開展業(yè)務(wù)逐步積累經(jīng)驗和技能 ? 伺機而動 ：研究把握行業(yè)趨勢 ， 積極尋找適合的細分市場 ， 力爭把握租賃行業(yè)未來的發(fā)展機遇 64 租賃業(yè)務(wù)財務(wù)預(yù)測 2023 2023 2023 2023 資金需求 10,000 控股公司投入 10,000 收入 4,255 3,490 3,758 5,635 利潤 278 221 1,219 1,612 單位：萬元（人民幣） 65 財務(wù)公司 研究、內(nèi)部診斷、發(fā)展策略 66 財務(wù)公司：富于中國特色 ， 具有內(nèi)部服務(wù)和盈利的要求 ，應(yīng)通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新達到兩者兼顧的目的 ? 中國的集團財務(wù)公司是受人民銀行監(jiān)管的金融機構(gòu) ， 人民銀行對其有明確的盈利性要求 ， 鼓勵其開展真正的經(jīng)營；人民銀行對財務(wù)公司進行規(guī)范的主要法規(guī)是 《 集團財務(wù)公司管理辦法 》 ? 中國的財務(wù)公司主要為企業(yè)集團內(nèi)部成員服務(wù) ， 與國際上通行的財務(wù)公司概念有所不同 ， 它是政府為支持大型企業(yè)集團的發(fā)展而給予這些企業(yè)集團的一項優(yōu)惠政策 ? 財務(wù)公司作為金融機構(gòu)具有廣泛的法定經(jīng)營權(quán)限 ， 但許多企業(yè)集團并未將其充分利用 ， 基本上只是將其作為集團的內(nèi)部銀行 ? 財務(wù)公司肩負內(nèi)部服務(wù)和盈利的雙重要求 ， 可以通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新達到兩者兼顧的目的 67 財務(wù)公司：集團財務(wù)公司不僅需要擔(dān)負為集團服務(wù)的功能 ，同時還是金融控股公司穩(wěn)定的的現(xiàn)金流來源之一 資料來源： 2023年底財務(wù)報表、遠卓調(diào)研 集團財務(wù)公司 股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 五礦 100％ 2023年財務(wù)狀況 ? 凈資產(chǎn) 26783萬 ? 主營業(yè)務(wù)收入 5390萬 ? 凈利潤 2500萬 經(jīng)營情況 ? 1992年成立 ? 承擔(dān)集團集中結(jié)算業(yè)務(wù) ? 2023年全年辦理進出口結(jié)算 $，人民幣結(jié)算 233億 ? 2023年信貸額 ? 2023年擔(dān)保額 ? 取得了人行批準(zhǔn)進入同業(yè)拆借和遠期承兌匯票的再貼現(xiàn)等資格 ? 2023年增資到 3億，達到人行的標(biāo)準(zhǔn) 68 在集團財務(wù)公司的定位問題上 ， 不能簡單化和絕對化 ， 應(yīng)該將涉及總公司管理職能的業(yè)務(wù)和自身的經(jīng)營業(yè)務(wù)劃分明確 ， 在責(zé)權(quán)利方面區(qū)別處理 ? 對于涉及總公司管理職能的業(yè)務(wù) ， 服從總公司相關(guān)職能部門的計劃和指令 ， 接受指導(dǎo)和監(jiān)控 ， 由財務(wù)公司完成具體操作 ? 對于接受總公司指令而進行的業(yè)務(wù) （ 例如因執(zhí)行總公司內(nèi)部信貸方案而放的貸款 ） ， 相應(yīng)風(fēng)險由總公司承擔(dān) ， 發(fā)生虧損時由總公司負責(zé)資金補償 ? 依據(jù)市場化原則對內(nèi) 、 外部企業(yè)提供服務(wù) （ 例如自主放貸 ） ? 積極開展創(chuàng)新型業(yè)務(wù) ， 支持集團成員單位業(yè)務(wù)開展 ， 例如幫助成員單位化貿(mào)易融資為金融融資 ? 自主承擔(dān)風(fēng)險和損益責(zé)任 ? 接受總公司的全面預(yù)算管理和風(fēng)險控制 管理性業(yè)務(wù) 經(jīng)營性業(yè)務(wù) 69 財務(wù)公司財務(wù)預(yù)測 2023 2023 2023 2023 資金需求 7,580 控股公司投入 7,580 收入 4,413 5,709 5,953 6,226 利潤 1,120 1,701 1,756 1,792 單位：萬元（人民幣） 70 其它業(yè)務(wù) 基金和基金管理、商業(yè)銀行 71 基金：在國內(nèi)有很大的發(fā)展空間 ? 風(fēng)險投資 可以在戰(zhàn)略發(fā)展 、 資本增值 、 公眾形象和人才培養(yǎng)等四個方面為企業(yè)帶來收益 ? 風(fēng)險投資相比其它增長途徑更有利于在企業(yè)內(nèi)外發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務(wù)增長點 ， 但同時需要更高的風(fēng)險控制能力 ? 我國產(chǎn)業(yè)資本非常短缺，但社會資金有相當(dāng)大一部分處于閑置狀態(tài)，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金則有利于促進產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，實現(xiàn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有效結(jié)合 ? 證券投資基金在國外發(fā)展得極為成熟和專業(yè)，在國內(nèi)則剛剛起步，特別是開放式基金的推出為基金的發(fā)展提供了新的空間 ? 作為基金管理公司有很好的發(fā)展前景，而五礦發(fā)起成立有色金屬等領(lǐng)域的基金管理公司有得天獨厚的優(yōu)勢 積極尋找、評估介入發(fā)起、管理基金的市場機會 72 基金：我國的基金業(yè)將產(chǎn)生一個質(zhì)的飛躍 ? 美國投資基金化比率高達 23% ? 美國排名前十名的共同基金投資收益率遠高于大盤 ? 2023年 9月，我國首只開放式基金上市 ? 我國 2023年投資基金化比率僅為 % ? 如果我國投資基金化比率達到墨西哥 1995年的水平，投資基金擁有的資產(chǎn)就將從 847億元急劇擴大到 6100億元 注：投資基金化比率指投資基金資產(chǎn)總額與同一時點上金融資產(chǎn)總價值之比 我國基金業(yè)將經(jīng)歷快速發(fā)展階段 73 基金：關(guān)注基金行業(yè)動態(tài) ， 擇機成立基金管理公司或發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金 ? 與國外知名的資產(chǎn)管理公司合資成立基金管理公司 ? 引進國外相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資金發(fā)起成立與有色金屬相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金 關(guān)注 《 產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法 》和 《 投資基金法 》 的審批進程 積極尋找國外 的基金或資產(chǎn)管理公司 74 銀行：集團目前在商業(yè)銀行領(lǐng)域的唯一投資是在交通銀行的股權(quán)；歷史上對第一太銀的投資取得了良好的回報 資料來源： 2023年底財務(wù)報表、遠卓調(diào)研 銀行屬于資本密集型行業(yè)，不適宜近期進入，在銀行業(yè)的現(xiàn)有投資應(yīng)視為財務(wù)性投資 交通銀行 第一太銀 股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 集團財務(wù)公司持股 ％ ? 通過金信投資持股 ％ 2023年 財務(wù)狀況 ? 已出售，復(fù)合年回報率 16% 經(jīng)營情況 75 目錄 182。但與世界平均水平相比有很大的差距，因此我國的保險業(yè)有相當(dāng)大的發(fā)展空間 資料來源： 《 中國保險年鑒 》 、 《 開創(chuàng)保險工作的新局面 》 、 《 中國保險業(yè)存在的問題及發(fā)展對策 》 0%20%40%60%80%100%82 85 88 91 94 97 99壽險 財險中國財險和壽險的保費收入所占比例 50％ ? 壽險從 1997年起取代產(chǎn)險成為我國第一大險種 ? “十五”期間壽險的發(fā)展速度仍將快于產(chǎn)險 41 目前國內(nèi)保險行業(yè)集中度遠高于國際成熟市場水平 ， 加入 WTO后集中度將會下降 ， 合資 、 外資保險公司存在后發(fā)機會 人保%外資%其它中資保險公司%平安%太平洋%我國財險公司保費收入比例 (1999) 我國壽險公司保費收入比例 (1999) 人壽%其它中資保險公司%外資%太保%平安%? 中國保險市場上將出現(xiàn) 810家保險公司，其中包括比例較小的外資保險公司，由它們共同分享中國保險市場 6070%的份額 ? 壽險將成為未來中外保險爭奪的重點 資料來源： 《 中