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chapter3金融-文庫吧資料

2025-01-04 04:12本頁面
  

【正文】 脹風(fēng)險(xiǎn) ,利率風(fēng)險(xiǎn)如何理解現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)中的 ”債臺高筑 ”?各國政府通過國債發(fā)行 ,事實(shí)上已經(jīng) ”債臺高筑 ”,任何大企業(yè)都必然是 ”債臺高筑 ”74   現(xiàn)值的應(yīng)用 ——有價(jià)證券價(jià)值評估 有價(jià)證券價(jià)值評估的基本方法是對該項(xiàng)投資形成的未來收益進(jìn)行折現(xiàn)值的計(jì)算,即貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法( DCF法)。一般計(jì)算公式為:71關(guān)鍵利率 — 到期收益率3 .按復(fù)利計(jì)算的到期收益率(4) 零息票債券( Discount Bond)的到期收益率? 也稱折扣債券,是指名義上不支付利息,折價(jià)出售,到期按面值兌換的債券 。Bond)的到期收益率息票債券是指定期向持有者支付利息,到期后再支付最后一期利息及債券本金的債券。因此,得出: r=12%,這也是小王在這筆貸款中所支付的利率一般公式為:例如:銀行向小王發(fā)放 1000元的分期付款貸款,期限 25年,每年還款 126元。例如:銀行貸款小王 1年期、利率為 10%、 1000元的貸款,問這個(gè)貸款合同的到期收益率是多少? 得出是 10%   r=10%,這就是到期收益率。(1)普通貸款( Simple Loan)的到期收益率 :等于其貸款合同利率 到期收益率是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所認(rèn)為的衡量利率最為精確的指標(biāo)。按復(fù)利計(jì)算是使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率。即實(shí)際年利率為即實(shí)際年利率為 %67關(guān)鍵利率 — 到期收益率:到期收益率 ( Yield to Maturity,YTM) 是衡量利率的確切目標(biāo)。 請問貸款年利率是多少?年名義利率為年名義利率為 %現(xiàn)值的三個(gè)基本特征:( 1)未來支付越多,或終值越大,現(xiàn)值越大( 2)未來支付的時(shí)期越短,現(xiàn)值越大( 3)利率越低,現(xiàn)值越大影響現(xiàn)值大小的因素:期限、終值、貼現(xiàn)率PV:現(xiàn)值 61“百萬富翁不是夢 ”? 可以通過小額存款來逐步實(shí)現(xiàn)。問,應(yīng)該選擇哪份工作?? 若沒有學(xué)過利率原理,則很有可能選擇第一份工作。 復(fù)利反映了利息的本質(zhì)特征     C=SP59終 值(三)連續(xù)復(fù)利終值(三)連續(xù)復(fù)利終值? 若本金為若本金為 P,年利率為,年利率為 r,每年的計(jì)息次數(shù)為,每年的計(jì)息次數(shù)為 m,則,則 n年末的本利和公式為:年末的本利和公式為:? 例:有一筆貸款例:有一筆貸款 10萬元,每三個(gè)月計(jì)算一次利萬元,每三個(gè)月計(jì)算一次利息,到期償還,貸款年利率息,到期償還,貸款年利率 8%,期限,期限 2年,問年,問借款人到期應(yīng)償還多少金額?借款人到期應(yīng)償還多少金額?60認(rèn)識復(fù)利? 例:兩份工作擺在面前,工作時(shí)間都是一個(gè)月,但待遇不同。Interest)終值? 復(fù)利是依次將上一期利息計(jì)入下一期本金重新復(fù)利是依次將上一期利息計(jì)入下一期本金重新計(jì)算利息的方法。? n:時(shí)間 P:本金或現(xiàn)值 (一)單利下的終值 單利即對已過計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)入本金再計(jì)算利息。period當(dāng)期收益率 :衡量債券持有者購買債券所得收益的大小 .(不考慮資本利得和資本損失 )當(dāng)期收益率 =每年的息票支付 /購買價(jià)格6.債券收益率 :衡量債券持有人持有債券的回報(bào)大小 .4.value終值 :今天的投資在將來得到的價(jià)值 future 一般都有特定用途。金融債券發(fā)行的目的一般是為了籌集長期資金,其利率也一般要高于同期銀行存款利率 中央政府債券稱為國債,信譽(yù)最高,稱為 “金邊債券 ”( 2)金融債券? 由銀行或其它金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券,稱之為金融債券。溢價(jià)發(fā)行 (發(fā)行價(jià)格 票面額 ,利率較高 )3)發(fā)行方式:1)pond)根據(jù)發(fā)行期限:短期,中期和長期d)分類:b)按價(jià)格加權(quán)計(jì)算 :道瓊斯工業(yè)指數(shù) (股價(jià)越高 ,對股指影響越大,受高股價(jià)股票走勢的影響 )3)股票價(jià)格指數(shù) :運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成 ,是反應(yīng)股市總體價(jià)格或某一類股價(jià)變動(dòng)和走勢的指標(biāo) .按編制方法 ,可分為 :1)優(yōu)先的剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)? 優(yōu)先股分為:? 1累積性和非累積性優(yōu)先股? 2參加分紅和不參加分紅的優(yōu)先股? 3可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股51股票1.b紅利與公司利潤同向變動(dòng)? ② 對公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)? ③ 股東可出席股東大會,擁有表決權(quán)? ④ 有優(yōu)先的認(rèn)股權(quán)( 2)優(yōu)先股:?  貼現(xiàn)的利率: 在人民銀行現(xiàn)行的再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行上浮,貼現(xiàn)的利率是市場價(jià)格,由雙方協(xié)商確定,但最高不能超過現(xiàn)行的貸款利率。 再貼現(xiàn): 指中央銀行通過買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票,向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。貼現(xiàn)是 指遠(yuǎn)期匯票經(jīng)承兌后,匯票持有人在匯票尚未到期前在貼現(xiàn)市場上轉(zhuǎn)讓,受讓人扣除貼現(xiàn)息后將票款付給出讓人的行為。一般工商企業(yè)向銀行辦理的票據(jù)貼現(xiàn)就屬于這一種;轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 是指銀行以貼現(xiàn)購得的沒有到期的票據(jù)向其他商業(yè)銀行所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓,轉(zhuǎn)貼現(xiàn)一般是商業(yè)銀行間相互拆借資金的一種方式;再貼現(xiàn) 是指貼現(xiàn)銀行持未到期的已貼現(xiàn)匯票向人民銀行的貼現(xiàn),通過轉(zhuǎn)讓匯票取得人民銀行再貸款的行為。票據(jù)貼現(xiàn)的貼現(xiàn)期限都較短,一般不會超過六個(gè)月,而且可以辦理貼現(xiàn)的票據(jù)也僅限于已經(jīng)承兌的并且尚未到期的商業(yè)匯票。 ).48   商 業(yè)票據(jù) (mercial paperCP)工商企業(yè)發(fā)行的無抵押短期債券3. 貼現(xiàn) :票據(jù)到期前持有人為獲取現(xiàn)款向金融機(jī)構(gòu)貼付一定的利息而作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓 . 貼現(xiàn)付款額 =票面額 (1 -年貼現(xiàn)率 未到期天數(shù) /365)轉(zhuǎn)貼現(xiàn): 貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí),持未到期的票據(jù)向其他銀行辦理貼現(xiàn)的一種行為.再貼現(xiàn) :中央銀行對商業(yè)銀行以貼現(xiàn)過的票據(jù)作抵押的一種放款行為.(補(bǔ)充 : 票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人為了資金融通的需要而在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向銀行出售票據(jù)。承兌需作提示,由承兌人依法定的方式記載有關(guān)內(nèi)容。因此,付款人在承兌后,必須依照票據(jù)上的記載內(nèi)容,到期向持票人支付票據(jù)金額,即使發(fā)票人未向付款人供應(yīng)資金,也不能成為向持票人抗辯的理由。付款人一經(jīng)承兌,就叫做承兌人,是匯票的主債務(wù)人。承兌是匯票所特有的一種制度。本票,支票和即期匯票都不可能發(fā)生承兌 .遠(yuǎn)期票據(jù)規(guī)定承兌的,在付款前,必須由持票人向付款人要求承兌,即付款人在票據(jù)前面批注承兌字樣,后加簽名承兌 (Acceptance)日期及一些注解等。支票在轉(zhuǎn)讓的過程中有一種是轉(zhuǎn)讓支票出去的人要在支票背后簽名(或蓋章),稱為背書。一張票據(jù)可以多次背書、多次轉(zhuǎn)讓。經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓的票據(jù),背書人負(fù)有擔(dān)保票據(jù)簽發(fā)者到期付款的責(zé)任,如果出票人到期不付款,則背書人必須承擔(dān)償付責(zé)任。-票據(jù)的收款人或持票人為了將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給第三者而在票據(jù)背面簽名蓋章的法律行為46   商 業(yè)票據(jù) (mercial paperCP)工商企業(yè)發(fā)行的無抵押短期債券1. 本票 (promissory note):由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書 (promise to pay)(補(bǔ)充 :背書 endorse:票據(jù)的收款人或持有人在轉(zhuǎn)讓票據(jù)時(shí),在票據(jù)背面簽名或書寫文句的手續(xù)。持票人本票(期票)? 債務(wù)人 向債權(quán)人開出的承諾到期無條件支付一定款項(xiàng)給收款人的支付承諾書? 開票人為付款人? 債務(wù)人無條件付款? 收款人不定45   信用工具的種類及劃分 支票? 銀行的活期存款客戶對銀行簽發(fā)的要求銀行在其存款額度或約定的透支額度內(nèi)無條件即期支付一定款項(xiàng)給指定人或持票人的書面憑證? 開票人:銀行活期存款儲戶? 付款人: 債務(wù)人? 收款人: 債權(quán)人? 付款人: 債權(quán)人向債務(wù)人簽發(fā)的要求其即期或定期支付一定款項(xiàng)給收款人的支付命令書? 出票人: 中長期:期限〉 1年,也稱為資本市場工具,如股票,中長期債券。按期限長短分:..按功能分為:.金融工具的特性 characteristics:標(biāo)準(zhǔn)化 standardization,信息化municateoftheallowvalue(likestore(likeof金融工具的用途ainstrument指一方在將來一定時(shí)間,在一定條件下,向另一方轉(zhuǎn)移有價(jià)物品(通常指貨幣)的合法書面合同。概念: APT:債券的賣出價(jià)格 F:債券的面值 T:債券買入至到期時(shí)間i:實(shí)際收益率 Po債券的買入價(jià)格 i:到期收益率 P:當(dāng)前市場價(jià)格 Yield)信用工具按市場價(jià)格出售時(shí)的利率C:票面收益即期收益率( Immediatei:名義收益率 ( Nominal包括:principal)? safety與安全相對應(yīng)的是風(fēng)險(xiǎn) .(二)流動(dòng)性 ( Liquidity) 流動(dòng)性是指性用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力包含兩層含義:特點(diǎn) : 37信用工具的種類及劃分一、信用工具的基本特征(一 ) 償還期 ( Compensatory Term) 償還期是指債務(wù)人全部償還債務(wù)所經(jīng)歷的時(shí)間。Lease) 泛指融資性租賃外其他租賃形式,主要目的是對設(shè)備的使用。 :出租人、承租人、供貨商Lease)其重要性表現(xiàn)在:(一)國家信用可以調(diào)節(jié)財(cái)政收支的短期不平衡(二)國家信用可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字 相比于向銀行借款或透支,發(fā)行政府債券只是財(cái)力的再分配,不會引發(fā)通貨膨脹(三)國家信用可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)與貨幣供給 公開市場操作的有效性是以一定規(guī)模的國債的合理搭配為前提的34信用的基本表現(xiàn)形式四、消費(fèi)信用( Consumptive Credit)消費(fèi)信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于消費(fèi)目的的信用。銀行信用和商業(yè)信用互為補(bǔ)充。② 在授信方向上的局限性(只能由生產(chǎn)者提供給商品的需求者(二)商業(yè)信用的局限性② 商業(yè)信用的雙方當(dāng)事人都是商品的經(jīng)營者企業(yè)間提供的與商品交易聯(lián)系的一種信用形式(一)商業(yè)信用的特點(diǎn)Credit)29   信用的涵義及其特征一、什么是信用? 信用是一種以償還和付息為條件的借貸行為,體現(xiàn)一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,通常以貨幣償付。.金融體系應(yīng)該建立在 “大陸 ”是還是在 “海洋 ”上?.隨著小額貸款公司等機(jī)構(gòu)的發(fā)展,應(yīng)該將這類經(jīng)批準(zhǔn)從事專業(yè)放貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或組織從一般意義的民間借貸主體中分離出來,作為專業(yè)放貸人對待。與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資相比,民間金融有其自身特點(diǎn)和優(yōu)勢,如信息搜集和加工成本低,手續(xù)便捷、方式靈活、交易成本低,靈活的貸款催收方式和特殊的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等可以說民間借貸是正規(guī)金融有益和必要的補(bǔ)充。27民間借貸是正規(guī)金融的有益補(bǔ)充目前在我國法律體系中沒有 “民間借貸 ”這一概念,它是相對于正規(guī)金融而言,泛指在國家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)以外的自然人、法人及其他組織等經(jīng)濟(jì)主體之間的資金借貸活動(dòng)。如果違約,可以協(xié)商,也可以通過民事訴訟的途徑解決。26民間借貸是否符合我國現(xiàn)有法律?什么樣的民間借貸屬于高利貸?對于高利貸我國有何相關(guān)政策規(guī)定?民間借貸具有制度層面的合法性。廣義的民間借貸除上述內(nèi)容外,還包括公民與法人之間以及公民與其他組織之間的貨幣或有價(jià)證券的借貸。同時(shí)根據(jù)最高人民法院《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關(guān)規(guī)定: “ 民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率,但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍 ” 。民間借貸是民間資本的一種投資渠道,是民間金融的一種形式。只要雙方當(dāng)事人意見表示真實(shí)即可認(rèn)定有效,因借貸產(chǎn)生的抵押相應(yīng)有效,但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關(guān)利率。貸者的壟斷地位 。:? 1) 按融資主體劃分:企業(yè)信用,銀行信用,個(gè)人信用,政府信用,國外部門信用。21資金融通過程22資金融通過程,成本和收益分析1) 直接融資:盈余方風(fēng)險(xiǎn)高,收益高,中介起代理人的作用,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)小,短缺方不需用交手續(xù)費(fèi)給中介,不需要還本,可以長期使用,收益更高,但風(fēng)險(xiǎn)相對較高。缺點(diǎn): ( 1)社會資金運(yùn)行和資源配置的效率較多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)。( 5)保密性強(qiáng)。;( 3)實(shí)現(xiàn)期限轉(zhuǎn)化 ( 4)流動(dòng)性高,風(fēng)險(xiǎn)低。 ;( 4)在監(jiān)控企業(yè)方面存在缺陷 ( 2)相互滲透、相互支持? 區(qū)別:? ( 1)金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同 :在間接融資中,商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)。我國基金暫時(shí)都是契約型基金,是一種信托投資方式?! ∽C券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資于證券的集合投資理財(cái)方式,即通過發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人托管(一般是信譽(yù)卓著的銀行),由基金管理人(即基金管理公司)管理和運(yùn)用資金,從事股票、債券等金融工具的投資。開放式基金不上市交易,一般通過銀行申購和贖回,基金規(guī)模不固定;封閉式基金有固定的存續(xù)期,期間基金規(guī)模固定,一般在證券交易場所上市交易,投資者通過二級市場買賣基金單位。根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn),可以將證券投資基金劃分為不同的種類:  18證券投資基金  證券投資基金是一種間接的證券投資方式。  我們現(xiàn)在說的基金通常指證券投資基金。從會計(jì)角度透析,基金是一個(gè)狹義的概念,意指具有特定目的和用途的資金。Fund  基金有廣義和狹義之分,從廣義上說,基金是機(jī)構(gòu)投資者的統(tǒng)稱,包括信托投資基金、單位信
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