【正文】 6.value終值 :今天的投資在將來得到的價(jià)值 future一般都有特定用途。中央政府債券稱為國債，信譽(yù)最高，稱為 “金邊債券 ”（ 2）金融債券? 由銀行或其它金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，稱之為金融債券。發(fā)行方式：1)根據(jù)發(fā)行期限：短期，中期和長期d)按價(jià)格加權(quán)計(jì)算 :道瓊斯工業(yè)指數(shù) (股價(jià)越高 ,對(duì)股指影響越大,受高股價(jià)股票走勢的影響 )3)優(yōu)先的剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)? 優(yōu)先股分為：? 1累積性和非累積性優(yōu)先股? 2參加分紅和不參加分紅的優(yōu)先股? 3可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股51股票1.　貼現(xiàn)的利率： 在人民銀行現(xiàn)行的再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行上浮，貼現(xiàn)的利率是市場價(jià)格，由雙方協(xié)商確定，但最高不能超過現(xiàn)行的貸款利率。貼現(xiàn)是 指遠(yuǎn)期匯票經(jīng)承兌后，匯票持有人在匯票尚未到期前在貼現(xiàn)市場上轉(zhuǎn)讓，受讓人扣除貼現(xiàn)息后將票款付給出讓人的行為。 )．48　　 商 業(yè)票據(jù) (mercial paperCP)工商企業(yè)發(fā)行的無抵押短期債券3. 貼現(xiàn) :票據(jù)到期前持有人為獲取現(xiàn)款向金融機(jī)構(gòu)貼付一定的利息而作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓 . 貼現(xiàn)付款額 =票面額 (1 －年貼現(xiàn)率 未到期天數(shù) /365)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)： 貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)，持未到期的票據(jù)向其他銀行辦理貼現(xiàn)的一種行為．再貼現(xiàn) ：中央銀行對(duì)商業(yè)銀行以貼現(xiàn)過的票據(jù)作抵押的一種放款行為．(補(bǔ)充 : 票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人為了資金融通的需要而在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向銀行出售票據(jù)。因此，付款人在承兌后，必須依照票據(jù)上的記載內(nèi)容，到期向持票人支付票據(jù)金額，即使發(fā)票人未向付款人供應(yīng)資金，也不能成為向持票人抗辯的理由。承兌是匯票所特有的一種制度。支票在轉(zhuǎn)讓的過程中有一種是轉(zhuǎn)讓支票出去的人要在支票背后簽名（或蓋章），稱為背書。經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓的票據(jù)，背書人負(fù)有擔(dān)保票據(jù)簽發(fā)者到期付款的責(zé)任，如果出票人到期不付款，則背書人必須承擔(dān)償付責(zé)任。持票人本票（期票）? 債務(wù)人 向債權(quán)人開出的承諾到期無條件支付一定款項(xiàng)給收款人的支付承諾書? 開票人為付款人? 債務(wù)人無條件付款? 收款人不定45　　 信用工具的種類及劃分 支票? 銀行的活期存款客戶對(duì)銀行簽發(fā)的要求銀行在其存款額度或約定的透支額度內(nèi)無條件即期支付一定款項(xiàng)給指定人或持票人的書面憑證? 開票人：銀行活期存款儲(chǔ)戶? 付款人： 債權(quán)人? 付款人： 按期限長短分：.按功能分為：.ofallowstoreofinstrument指一方在將來一定時(shí)間，在一定條件下，向另一方轉(zhuǎn)移有價(jià)物品（通常指貨幣）的合法書面合同。PT：債券的賣出價(jià)格 F：債券的面值 T：債券買入至到期時(shí)間i：實(shí)際收益率 Yield）信用工具按市場價(jià)格出售時(shí)的利率（ Nominalprincipal)? 與安全相對(duì)應(yīng)的是風(fēng)險(xiǎn) .特點(diǎn) : 37信用工具的種類及劃分一、信用工具的基本特征（一 ） 償還期 （ Compensatory Term） 償還期是指債務(wù)人全部償還債務(wù)所經(jīng)歷的時(shí)間。 :出租人、承租人、供貨商Lease）其重要性表現(xiàn)在：（一）國家信用可以調(diào)節(jié)財(cái)政收支的短期不平衡（二）國家信用可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字 相比于向銀行借款或透支，發(fā)行政府債券只是財(cái)力的再分配，不會(huì)引發(fā)通貨膨脹（三）國家信用可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)與貨幣供給 公開市場操作的有效性是以一定規(guī)模的國債的合理搭配為前提的34信用的基本表現(xiàn)形式四、消費(fèi)信用（ Consumptive Credit）消費(fèi)信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于消費(fèi)目的的信用。（二）商業(yè)信用的局限性② 商業(yè)信用的雙方當(dāng)事人都是商品的經(jīng)營者Credit).隨著小額貸款公司等機(jī)構(gòu)的發(fā)展，應(yīng)該將這類經(jīng)批準(zhǔn)從事專業(yè)放貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或組織從一般意義的民間借貸主體中分離出來，作為專業(yè)放貸人對(duì)待。27民間借貸是正規(guī)金融的有益補(bǔ)充目前在我國法律體系中沒有 “民間借貸 ”這一概念，它是相對(duì)于正規(guī)金融而言，泛指在國家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)以外的自然人、法人及其他組織等經(jīng)濟(jì)主體之間的資金借貸活動(dòng)。26民間借貸是否符合我國現(xiàn)有法律？什么樣的民間借貸屬于高利貸？對(duì)于高利貸我國有何相關(guān)政策規(guī)定？民間借貸具有制度層面的合法性。同時(shí)根據(jù)最高人民法院《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關(guān)規(guī)定： “ 民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍 ” 。只要雙方當(dāng)事人意見表示真實(shí)即可認(rèn)定有效，因借貸產(chǎn)生的抵押相應(yīng)有效，但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關(guān)利率。：? 1) 按融資主體劃分：企業(yè)信用，銀行信用，個(gè)人信用，政府信用，國外部門信用。缺點(diǎn)： （ 1）社會(huì)資金運(yùn)行和資源配置的效率較多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)。；（ 3）實(shí)現(xiàn)期限轉(zhuǎn)化 （ 4）流動(dòng)性高，風(fēng)險(xiǎn)低。；（ 4）在監(jiān)控企業(yè)方面存在缺陷 我國基金暫時(shí)都是契約型基金，是一種信托投資方式。開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規(guī)模不固定；封閉式基金有固定的存續(xù)期，期間基金規(guī)模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級(jí)市場買賣基金單位。根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，可以將證券投資基金劃分為不同的種類：　　18證券投資基金　　我們現(xiàn)在說的基金通常指證券投資基金。Fund　　基金有廣義和狹義之分，從廣義上說，基金是機(jī)構(gòu)投資者的統(tǒng)稱，包括信托投資基金、單位信托基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金，各種基金會(huì)的基金。是否存在中介不是決定性的判定依據(jù)，中介所扮演的角色至關(guān)重要；3)3.融資方式：直接融資與間接融資.因此，間接融資的主動(dòng)權(quán)在很大程度上受金融中介支配。? （ 3）信譽(yù)差異較小 —— 間接融資相對(duì)集中于金融機(jī)構(gòu)，世界各國對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的管理一般都較嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)自身的經(jīng)營也多受到相應(yīng)穩(wěn)健性經(jīng)營管理原則的約束，加上一些國家還實(shí)行了存款保險(xiǎn)制度。14間接融資? 間接融資的特征? （ 1）間接性 —— 資金需求者和資金初始供應(yīng)者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)里，資金初始供應(yīng)者與資金需求者只是與金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生融資關(guān)系。 資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關(guān)系，而是分別與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生一筆獨(dú)立的交易 ,? 即資金盈余單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。? （ 4）部分具有不可逆性 —— 如發(fā)行股票所得資金是不需要返還的，股票只能夠在不同投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。（ 6）民間個(gè)人信用 —— 民間個(gè)人之間的資金融通活動(dòng)，習(xí)慣上稱為民間信用或者個(gè)人信用。? 它的基本特點(diǎn)是融資雙方不經(jīng)過銀行等中介直接成交? 投資銀行、證券交易所等金融機(jī)構(gòu)或組織只是充當(dāng)代理人的角色。8金融市場的運(yùn)作流程? 金融市場上的資金融通過程，可以粗略地分為兩大類，即直接融資與間接融資。金融市場的存在可以幫助金融資產(chǎn)的持有者將資產(chǎn)出售、變現(xiàn)，因而發(fā)揮提供流動(dòng)性的功能。金融市場的這種定價(jià)功能有助于引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。 金融市場幫助降低搜尋與信息成本的功能主要是通過專業(yè)金融機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)揮的?！?但是， 金融工具與金融資產(chǎn)仍然不能簡單劃等號(hào) ,金融工具只是對(duì)持有者而言是金融資產(chǎn) ,對(duì)發(fā)行者而言則為負(fù)債 .4金融市場概述（二）金融市場的類型金融市場是一個(gè)大系統(tǒng)，這一系統(tǒng)由許多具體的、相互獨(dú)立但又有緊密關(guān)聯(lián)的市場組成，可以用不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。2金融資產(chǎn)與金融工具金融資產(chǎn)（ financial assets）： 指個(gè)人或單位所擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn) .▲ 金融資產(chǎn)是相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)而言的 ,是一種索取實(shí)物資產(chǎn)的權(quán)利 .▲ 金融資產(chǎn)通常分為貨幣和非貨幣性金融資產(chǎn)兩類 .貨幣包括現(xiàn)金和存款貨幣 。markets金融市場一貨幣市場票據(jù)貼現(xiàn)市場，銀行間拆借市場，國庫券市場，大額可轉(zhuǎn)讓存單市場，回購市場二資本市場股票市場，長期債券市場1金融市場概述（一）什么是金融市場金融市場， 是指資金供求雙方通過各類金融產(chǎn)品流通和交易而融通資金的場所。chapter3financialfinancial狹義的金融市場是直接融資范疇，僅指有價(jià)證券交易的市場。對(duì)于持有者來說，則是資產(chǎn) —— 金融資產(chǎn)。貨幣市場與資本市場；2. 債務(wù)市場與股權(quán)市場；3. 現(xiàn)貨市場與期貨市場；4.搜尋成本是指為尋找合適的交易對(duì)方所產(chǎn)生的成本；信息成本是在評(píng)價(jià)金融資產(chǎn)價(jià)值的過程中所發(fā)生的成本。企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值 —— 包括企業(yè)債務(wù)的價(jià)值和股東權(quán)益的價(jià)值 —— 是多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能 “發(fā)現(xiàn) ”。 7? 經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，是指金融市場為宏觀管理當(dāng)局實(shí)施對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貨幣供給量以及社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)提供了平臺(tái)，為金融間接調(diào)控體系的建立提供了基礎(chǔ)。是指擁有暫時(shí)閑置資金的單位（包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人）與資金短缺單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場上前者購買后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給資金需求單位，從而完成資金融通的過程。（ 4）國家信用 —— 如國家通過發(fā)行政府債券來籌措資金（ 5）部分消費(fèi)信用 —— 如企業(yè)通過分期付款形式向個(gè)人消費(fèi)者賒銷房屋或者高檔耐用消費(fèi)品。? （ 3）信譽(yù)差異較大 —— 直接融資是在企業(yè)與企業(yè)之間、個(gè)人與個(gè)人之間，或者企業(yè)與個(gè)人之間進(jìn)行的，而不同的企業(yè)或者個(gè)人，其信譽(yù)好壞有較大差異。Finance）的定義：? 也稱 “間接金融 ”是 “直接融資 ”的對(duì)稱。銀行信用以及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向客戶提供的信用，它是以銀行作為中介金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通形式。? 由金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的證券，稱為間接證券。金融機(jī)構(gòu)在間接融資中具有融資中心的地位和作用。? （ 5）融資主動(dòng)權(quán)主要掌握在金融中介手中 —— 資金的初始供應(yīng)者雖然有供應(yīng)資金的主動(dòng)權(quán)，但是這種主動(dòng)權(quán)實(shí)際上受到一定限制 。資金融通的特點(diǎn)：不確定性（風(fēng)險(xiǎn)）、信息不對(duì)稱性 逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)2.間接金融：盈余單位把資金存放在投資到銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，再由這些金融機(jī)構(gòu)以貨款或證券投資的形式將資金轉(zhuǎn)移到短缺單位的手中。資金最終出讓方和最終使用者之間的關(guān)系；2)分析基金：基金管理公司為代理人 ,不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任 ,金融工具特性改變 ,資金最終出讓方與最終使用者沒有關(guān)系 (不符合直接融資的方式 ),基金是直接金融和間接金融的橋梁 .補(bǔ)充 :基金定義 因?yàn)檎褪聵I(yè)單位的出資者不要求投資回報(bào)和投資收回，但要求按法律規(guī)定或出資者的意愿把資金用在指定的用途上，而形成了基金?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金?；鹜顿Y人享受證券投資的收益，也承擔(dān)因投資虧損而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在直接融資中，以證券公司為核心? （ 2）二者的優(yōu)缺點(diǎn)不同：? 優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 獲得長期穩(wěn)定資金；（ 2）優(yōu)化資金配置；（ 3）加速資金積累缺點(diǎn)： （ 1）進(jìn)入門檻較高；（ 2） 公開性的要求，有時(shí)與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突； （ 3） 直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險(xiǎn)較大 ； （ 2）規(guī)模效應(yīng) 間接融資中，銀行為客戶信息保密，籌資者不用公開財(cái)務(wù)信息。2) 間接融資：盈余方風(fēng)險(xiǎn)更低，收益更低，成困較高；短缺方風(fēng)險(xiǎn)更低，收益更少，（支付利息）成本較高；銀行承擔(dān)十足的責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)高，收益更高，成本更小（規(guī)?；幚恚?) 銀行是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的配置者和承擔(dān)者23信用 :誠信，守信 —— 允諾并兌現(xiàn)承擔(dān)的義務(wù) —— 債的關(guān)系相互聯(lián)系：經(jīng)濟(jì)范疇的信用記錄可在一定程度反映道德范疇的信用狀況，而道貌范疇的信用會(huì)進(jìn)一步影響未來債權(quán)債務(wù)（信用）關(guān)系的確立。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)挠^念 (風(fēng)險(xiǎn)需要補(bǔ)償 )? 2) 從金屬貨幣制度到信用貨幣制度 ,對(duì)高利貸有何影響 ?? 3) 民間借貸25民間借貸民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。根據(jù)《合同法》第二百一十一條規(guī)定： “ 自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款的利率不得違反國家有關(guān)限制借款利率的規(guī)定 ” 。現(xiàn)實(shí)生活中通常指的是狹義上的民間借貸。對(duì)于非法吸收公眾存款、集資詐騙、高利轉(zhuǎn)貸、洗錢、金融傳銷、暴力催收導(dǎo)致的人身傷害等違法犯罪行為，應(yīng)當(dāng)依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)予以嚴(yán)厲打擊和懲治。在一定程度上解決了部分社會(huì)融資需求，特別是緩解了一些中小企業(yè)和 “三農(nóng) ”的資金困難，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的自我調(diào)整和適應(yīng)能力，有利于形成多層次信貸市場，是滿足各類市場主體融資需求的一個(gè)補(bǔ)充渠道。貨幣體系本身帶來了風(fēng)險(xiǎn)然后我們來管理風(fēng)險(xiǎn)，眾多衍生品在管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又在大量制造風(fēng)險(xiǎn)。? 貸方：授信者，即債權(quán)人? 借方：受信者，即債務(wù)人二、信用的特征? ? 即以收回為