【正文】 消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于消費(fèi)目的的信用。 :出租人、承租人、供貨商principal)? F：債券的面值 T：債券買入至到期時(shí)間i：實(shí)際收益率 ofallow按功能分為：.持票人本票（期票）? 債務(wù)人 向債權(quán)人開出的承諾到期無條件支付一定款項(xiàng)給收款人的支付承諾書? 開票人為付款人? 債務(wù)人無條件付款? 收款人不定45　　 信用工具的種類及劃分 支票? 銀行的活期存款客戶對(duì)銀行簽發(fā)的要求銀行在其存款額度或約定的透支額度內(nèi)無條件即期支付一定款項(xiàng)給指定人或持票人的書面憑證? 開票人：銀行活期存款儲(chǔ)戶? 付款人： 支票在轉(zhuǎn)讓的過程中有一種是轉(zhuǎn)讓支票出去的人要在支票背后簽名（或蓋章），稱為背書。因此，付款人在承兌后，必須依照票據(jù)上的記載內(nèi)容，到期向持票人支付票據(jù)金額，即使發(fā)票人未向付款人供應(yīng)資金，也不能成為向持票人抗辯的理由。貼現(xiàn)是 指遠(yuǎn)期匯票經(jīng)承兌后，匯票持有人在匯票尚未到期前在貼現(xiàn)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，受讓人扣除貼現(xiàn)息后將票款付給出讓人的行為。優(yōu)先的剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)? 優(yōu)先股分為：? 1累積性和非累積性優(yōu)先股? 2參加分紅和不參加分紅的優(yōu)先股? 3可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股51股票1.根據(jù)發(fā)行期限：短期，中期和長期d)中央政府債券稱為國債，信譽(yù)最高，稱為 “金邊債券 ”（ 2）金融債券? 由銀行或其它金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，稱之為金融債券。value終值 :今天的投資在將來得到的價(jià)值 future（一）單利下的終值 單利即對(duì)已過計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)入本金再計(jì)算利息。 復(fù)利反映了利息的本質(zhì)特征　　　　 C=SP59終　值（三）連續(xù)復(fù)利終值（三）連續(xù)復(fù)利終值? 若本金為若本金為 P，年利率為，年利率為 r，每年的計(jì)息次數(shù)為，每年的計(jì)息次數(shù)為 m，則，則 n年末的本利和公式為：年末的本利和公式為：? 例：有一筆貸款例：有一筆貸款 10萬元，每三個(gè)月計(jì)算一次利萬元，每三個(gè)月計(jì)算一次利息，到期償還，貸款年利率息，到期償還，貸款年利率 8%，期限，期限 2年，問年，問借款人到期應(yīng)償還多少金額？借款人到期應(yīng)償還多少金額？60認(rèn)識(shí)復(fù)利? 例：兩份工作擺在面前，工作時(shí)間都是一個(gè)月，但待遇不同。 請(qǐng)問貸款年利率是多少？年名義利率為年名義利率為 % 例如：銀行向小王發(fā)放 1000元的分期付款貸款，期限 25年，每年還款 126元。一般計(jì)算公式為：71關(guān)鍵利率 — 到期收益率３ .按復(fù)利計(jì)算的到期收益率（４） 零息票債券（ Discount Bond）的到期收益率? 也稱折扣債券，是指名義上不支付利息，折價(jià)出售，到期按面值兌換的債券 。一般公式：Pb— 債券價(jià)格； 這種金融工具的發(fā)行和流通所形成的市場(chǎng)稱為可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)?；刭弲f(xié)議實(shí)質(zhì)上是一種短期抵押融資方式，那筆被借款方先售出后又購回的金融資產(chǎn)即是融資抵押品或擔(dān)保品。、存單和貨幣等。（ 3）高風(fēng)險(xiǎn)性。資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)分為固定收益和權(quán)益兩大塊，分別從事固定收益相關(guān)和股票相關(guān)的證券買賣、資產(chǎn)證券化、研究咨詢支持等活動(dòng)。? 可轉(zhuǎn)換公司債券在發(fā)行時(shí)預(yù)先規(guī)定有三個(gè)基本轉(zhuǎn)換條件這三個(gè)轉(zhuǎn)換條件是：（ 1）、轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比率；（ 2)、轉(zhuǎn)換時(shí)發(fā)行的股票內(nèi)容；（ 3）、請(qǐng)求轉(zhuǎn)換期間。分記名與不記名兩種。? 歐式權(quán)證的持有人只能在權(quán)證到期日當(dāng)日行權(quán)。場(chǎng)外期權(quán) 遠(yuǎn)期合約交易場(chǎng)所 期貨交易所 柜臺(tái)買賣發(fā)行人 上市公司或發(fā)行人 交易的數(shù)量一般較小，數(shù)量可協(xié)商確定，非標(biāo)準(zhǔn)化的合約 ,違約風(fēng)險(xiǎn)大。在遠(yuǎn)期合約的有效期內(nèi)，合約的價(jià)值隨著相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。? 在這個(gè)例子中，花旗擁有了一個(gè)利率遠(yuǎn)期的空頭（ a但這種 投資收益的利率風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大 ，如果未來利率上漲，其收益率就會(huì)大幅下降，因此，為了規(guī)避未來利率上漲而帶來的損失，花旗現(xiàn)在就以遠(yuǎn)期合約的方式將該債券賣掉。Forward) ：靈活性（ Flexible），可以精確地規(guī)避利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn)，是指在交易所內(nèi)對(duì)多種金融期貨合約進(jìn)行交易的結(jié)果能夠產(chǎn)生這種金融商品的期貨價(jià)格體系。? 我國 1993年 10月 25日上交所開辦國債期貨交易，面向社會(huì)公眾。具體操作 :與現(xiàn)貨作相反的操作? 3)因此，期權(quán)對(duì)于買方來說，可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無限的收益， 與之相對(duì)應(yīng)，對(duì)于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限　 期權(quán)（ options） 協(xié)議價(jià)格 :期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價(jià)4)香港近年流行的一種新型衍生工具，業(yè)界基于其特性及英文諧音，稱之為 “I? 其特點(diǎn)是： “贏有限，輸無限 ”(最多可贏合約股價(jià)的 25%，即20%折讓加 5%增幅，但跌破接貨價(jià)便要無底接貨，除非被斬倉。? 由于合約只考慮對(duì)沖相關(guān)外幣升值影響，沒有考慮相關(guān)外幣的貶值可能 ，故只設(shè)有 止贏金額 ，所簽合約中 最高利潤只有 5150萬美元，但虧損卻無底 。? ：期貨交易的雙方都必須交納保證金；而期權(quán)交易的賣方須交納保證金?；Q ： 規(guī)避利率或匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)? 利率互換是指交易雙方，按商定的條件將雙方同一種貨幣而利率不同的債務(wù)，進(jìn)行對(duì)各方在利率上有利的交換，其目的在于改善雙方的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資金成本和利率風(fēng)險(xiǎn)；? 貨幣互換是指有互補(bǔ)需要的雙方按照協(xié)議的安排將不同種的貨幣債務(wù)或投資進(jìn)行互利的交換。? 標(biāo)準(zhǔn)化方面：期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在交易所內(nèi)進(jìn)行交易；而期權(quán)合約則不一定，在美國，場(chǎng)外交易的現(xiàn)貨期權(quán)是非標(biāo)準(zhǔn)化。不同之處在于對(duì)賭的目標(biāo)不是股價(jià)而是匯價(jià)。 看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)： ST=E+C看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)： ST=EP 其二，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。賣方 (看跌 )put期權(quán)的買方和賣方的損益： 對(duì)于看漲期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使買的權(quán)利，取得收益；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)放棄行使權(quán)利，所虧損的是期權(quán)費(fèi)。? 例：假定標(biāo)普 500指數(shù)期貨，其面值為某一指數(shù)＊ 500，有３、６、９、１２個(gè)月 4個(gè)到期月份，假定在 4月的某一天， 6月份到期的指數(shù)期貨為 ,那么該期貨合約的面值為 *500,其最小變動(dòng)幅度為 ,如果斷定在未來某段時(shí)間指數(shù)會(huì)上漲 ,則應(yīng)該做多還是做空 ?? :套期保值? 1)在合約到期后，通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式進(jìn)行交割。 ： 金融期貨市場(chǎng)具有 價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 兩大功能。Forward)97利率遠(yuǎn)期交易）。其目的是為了規(guī)避未來利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。品種： 目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期 （ Currency Forward)和利率遠(yuǎn)期 (InterestRate特定人92金融遠(yuǎn)期合約? 合約雙方 承諾以當(dāng)前約定的條件在未來規(guī)定的日期進(jìn)行交易商品或金融工具的合約。必須合同對(duì)方 標(biāo)準(zhǔn)化 任意人合約 非標(biāo)準(zhǔn)化 ? 按行權(quán)期限的不同，權(quán)證可以分為美式權(quán)證（ American Style Warrant）、歐式權(quán)證（ European Style Warrant）和百慕大式權(quán)證（ Bermuda Style Warrant）。如上海中紡機(jī)可轉(zhuǎn)換債券就屬此類，它以瑞士法郎為面值，供海外投資者 (主要是瑞士投資者 )購買。 86可轉(zhuǎn)換債券（ Convertible次貸引發(fā)的信用危機(jī)蔓延到整個(gè)美國的債券及信用市場(chǎng)，而信用市場(chǎng)的混亂致使 次級(jí)債、 CDO、 CDS 等衍生產(chǎn)品價(jià)格迅速貶值 ，大量持有這些金融頭寸的投資銀行、 房貸公司乃至保險(xiǎn)公司因此不斷減計(jì)資產(chǎn)、 大幅虧損，其結(jié)果是這些公司的評(píng)級(jí)被下調(diào)，又引發(fā)其他相關(guān)資產(chǎn)更進(jìn)一步的貶值，其最終結(jié)果是部分金融企業(yè)或者資不抵債，或者現(xiàn)金流困難無法對(duì)其評(píng)級(jí)下降的債券提供抵押和擔(dān)保，而不得已以破產(chǎn)告終 。 金融衍生工具的交易只需繳存一定比例的押金或保證金，便可得到相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)，通常無需支付相關(guān)資產(chǎn)的全部價(jià)值；（ 2）虛擬性。CDRs）和財(cái)政部短期債券利率期貨合約 (TBills– 金融衍生工具往往是根據(jù)原生性金融工具預(yù)期價(jià)格的變化定值?；刭弲f(xié)議是由借貸雙方鑒定協(xié)議，規(guī)定借款方通過向貸款方暫時(shí)售出一筆特定的金融資產(chǎn)而換取相應(yīng)的即時(shí)可用資金，并承諾在一定期限后按預(yù)定價(jià)格購回這筆金融資產(chǎn)的安排。金額固定 ,面額大 。75現(xiàn)值的應(yīng)用 ——有價(jià)證券價(jià)值評(píng)估債券估價(jià)必須知道以下因素：一是你要求的回報(bào)率或到期收益率是多少？二是投資期限；三是投資收益，包括價(jià)格收益和利息收益。例如：銀行貸款小王 1年期、利率為 10%、 1000元的貸款，問這個(gè)貸款合同的到期收益率是多少？ 得出是 10%　　　r=10%，這就是到期收益率。到期收益率是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所認(rèn)為的衡量利率最為精確的指標(biāo)?，F(xiàn)值的三個(gè)基本特征：（ 1）未來支付越多，或終值越大，現(xiàn)值越大（ 2）未來支付的時(shí)期越短，現(xiàn)值越大（ 3）利率越低，現(xiàn)值越大影響現(xiàn)值大小的因素：期限、終值、貼現(xiàn)率PV：現(xiàn)值 Interest）終值? 復(fù)利是依次將上一期利息計(jì)入下一期本金重新復(fù)利是依次將上一期利息計(jì)入下一期本金重新計(jì)算利息的方法。period 溢價(jià)發(fā)行 (發(fā)行價(jià)格 票面額 ,利率較高 )3)分類：b)b紅利與公司利潤同向變動(dòng)? ② 對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)? ③ 股東可出席股東大會(huì)，擁有表決權(quán)? ④ 有優(yōu)先的認(rèn)股權(quán)（ 2）優(yōu)先股：? 一般工商企業(yè)向銀行辦理的票據(jù)貼現(xiàn)就屬于這一種；轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 是指銀行以貼現(xiàn)購得的沒有到期的票據(jù)向其他商業(yè)銀行所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)一般是商業(yè)銀行間相互拆借資金的一種方式；再貼現(xiàn) 是指貼現(xiàn)銀行持未到期的已貼現(xiàn)匯票向人民銀行的貼現(xiàn)，通過轉(zhuǎn)讓匯票取得人民銀行再貸款的行為。票據(jù)貼現(xiàn)的貼現(xiàn)期限都較短，一般不會(huì)超過六個(gè)月，而且可以辦理貼現(xiàn)的票據(jù)也僅限于已經(jīng)承兌的并且尚未到期的商業(yè)匯票。付款人一經(jīng)承兌，就叫做承兌人，是匯票的主債務(wù)人。一張票據(jù)可以多次背書、多次轉(zhuǎn)讓。債務(wù)人? 收款人： 中長期：期限〉 1年，也稱為資本市場(chǎng)工具，如股票，中長期債券。金融工具的特性 characteristics：標(biāo)準(zhǔn)化 standardization，信息化municatevalue(like金融工具的用途aPo債券的買入價(jià)格 P：當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格 i：名義收益率 safety（二）流動(dòng)性 （ Liquidity） 流動(dòng)性是指性用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力包含兩層含義：銀行信用和商業(yè)信用互為補(bǔ)充。29　　 信用的涵義及其特征一、什么是信用? 信用是一種以償還和付息為條件的借貸行為，體現(xiàn)一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，通常以貨幣償付。與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資相比，民間金融有其自身特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，如信息搜集和加工成本低，手續(xù)便捷、方式靈活、交易成本低，靈活的貸款催收方式和特殊的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等可以說民間借貸是正規(guī)金融有益和必要的補(bǔ)充。廣義的民間借貸除上述內(nèi)容外，還包括公民與法人之間以及公民與其他組織之間的貨幣或有價(jià)證券的借貸。貸者的壟斷地位 。 （ 2）相互滲透、相互支持? 區(qū)別：? （ 1）金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同 ：在間接融資中，商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)。從會(huì)計(jì)角度透析，基金是一個(gè)狹義的概念，意指具有特定目的和用途的資金。判定依據(jù)：1)? （ 4）全部具有可逆性 —— 通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。主要指的是銀行向消費(fèi)者個(gè)人提供用于購買住房或者耐用消費(fèi)品的貸款。 12間接融資? 間接融資（ Indirect（ 1）股票融資（ 2）債券融資（ 3）商業(yè)信用 —— 如商品賒銷、分期付款、預(yù)付定金、預(yù)付貨款等。5實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能，是指金融市場(chǎng)的多種投資工具在收益、風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性方面存在差異，使投資者可以很容易采用各種證券組合來分散風(fēng)險(xiǎn)，從而提高投資的安全性和盈利性。蓋茨的個(gè)人財(cái)富價(jià)值也不會(huì)升入世界首位的序列。 實(shí)現(xiàn)資金從儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效率的提高。在此基礎(chǔ)上派生出來了許多新型的金融衍生工具 .▲ 金融工具種類的多少反映了金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和金融創(chuàng)新的活躍程度 . 3就其作為區(qū)分不同金融交易行為的載體來說，是工具 —— 金融工具。and它與商品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等共同構(gòu)成國民經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體系。1.6 因?yàn)?，資金是按照金融資產(chǎn)的價(jià)格或者收益率的指引在不同部門之間流動(dòng)的。資金赤字單位資金盈余單位發(fā)行直接證券融入資金購買直接證券融出資金9直接融資? 直接融資（ Direct11直接融資? 直接融資的特征? （ 1）直接性 —— 資金需求者直接從資金供應(yīng)者手中獲得資金，并在資金供應(yīng)者和資金需求者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。? 其基本特點(diǎn)是資金融通通過金融中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu) 籌集資金 和運(yùn)用資金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。? （ 2）相對(duì)集中性 —— 間接融資通過金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。 直接金融：短缺單位直接在證券市場(chǎng)向盈余單位發(fā)行某種憑證即金融工具。要看金融工具的特性是否發(fā)生了變化。17證券投資基金　　 　證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立資產(chǎn)，