【正文】 江森自控國(guó)際蓄電池有限公司為美國(guó)江森自控集團(tuán)之全資子公司，美國(guó)江森自控?fù)碛腥?6%的汽車起動(dòng)鉛酸蓄電池市場(chǎng)份額。400 萬(wàn)只AGM 電池項(xiàng)目分兩期建設(shè)，每期年產(chǎn)能為200 萬(wàn)只，2014 年4 月2015 年5 月完成項(xiàng)目一期工程建設(shè)并竣工投產(chǎn)，2015 年9 月2016 年9 月完成項(xiàng)目二期工程建設(shè)并投產(chǎn)。一期年產(chǎn)260 萬(wàn)只生產(chǎn)線已進(jìn)行生產(chǎn)線負(fù)荷調(diào)試，轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)階段。2012 年6 月公司公告定增預(yù)案，）年產(chǎn)500 萬(wàn)只高性能密封型免維護(hù)鉛酸蓄電池建設(shè)項(xiàng)目；2）年產(chǎn)400 萬(wàn)只AGM 電池項(xiàng)目。風(fēng)帆股份人均產(chǎn)值偏低，經(jīng)銷渠道有待加強(qiáng)，近年風(fēng)帆致力于提升其售后市場(chǎng)份額以提高其盈利水平，但進(jìn)展較慢，而配套市場(chǎng)份額又被駱駝等企業(yè)侵蝕，風(fēng)帆股份近年來(lái)總體銷量增長(zhǎng)較慢。公司計(jì)劃2013 年銷售電池同比增長(zhǎng)21%為1273 萬(wàn)只，實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)10%為52 億元。我們估計(jì)風(fēng)帆在國(guó)內(nèi)首次配套市場(chǎng)占有率達(dá)25%以上。前身為保定蓄電池廠，始建于1958 年，1992 年更名為風(fēng)帆蓄電池廠，1996 年改制為保定風(fēng)帆集團(tuán)有限責(zé)任公司，2004 年7 月A 股上市。三足鼎立格局已基本形成我國(guó)汽車起動(dòng)鉛酸蓄電池產(chǎn)業(yè)已形成以駱駝、風(fēng)帆、江森為代表的三足鼎立的競(jìng)爭(zhēng)局面。行業(yè)治理淘汰小電池廠，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)自身制造技術(shù)的進(jìn)步則蠶食國(guó)外電池品牌份額：近年一些國(guó)際知名的蓄電池生產(chǎn)企業(yè)如美國(guó)江森、德?tīng)柛?、日本湯淺和松下、臺(tái)灣統(tǒng)一等先后進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，起初國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品還難以和國(guó)外品牌競(jìng)爭(zhēng)，但經(jīng)過(guò)10 多年來(lái)對(duì)生產(chǎn)工藝、制造技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量、安全和環(huán)保性能等方面的不斷改進(jìn)，目前國(guó)內(nèi)大型汽車起動(dòng)電池制造企業(yè)的制造技術(shù)和裝備已接近國(guó)際水平，且產(chǎn)品相對(duì)于國(guó)外品牌具備更高的性價(jià)比，國(guó)內(nèi)企業(yè)正在逐步蠶食原由合資企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位的配套市場(chǎng)。隨著2011 年環(huán)保治理和能耗的控制，通過(guò)關(guān)停并轉(zhuǎn)等方式汽車起動(dòng)電池生產(chǎn)廠家已下降至近2000 家。隨著我國(guó)汽車工業(yè)的快速發(fā)展，車用蓄電池市場(chǎng)份額迅速增加，2011 年我國(guó)本土汽車蓄電池產(chǎn)能約7000 萬(wàn)只（新車配套約2000 萬(wàn)只），占整個(gè)亞洲市場(chǎng)一半的份額。湯淺在車用小型號(hào)蓄電池領(lǐng)域和亞洲地區(qū)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在車用起動(dòng)蓄電池領(lǐng)域也有超過(guò)10%的份額。江森自控于2005 年收購(gòu)對(duì)德?tīng)柛Ｐ铍姵貥I(yè)務(wù)而成為全球最大汽車蓄電池供應(yīng)商，目前江森汽車蓄電池占全球36%份額。我國(guó)汽車起動(dòng)電池行業(yè)集中度有很大提升空間成熟市場(chǎng)汽車起動(dòng)鉛酸蓄電池集中度很高，整個(gè)歐洲僅有4 家大的蓄電池生產(chǎn)企業(yè)，美國(guó)的情況也是如此。二、汽車起動(dòng)電池行業(yè)格局與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011 年全球起動(dòng)蓄電池市場(chǎng)的規(guī)模大約接近4 億只。風(fēng)帆股份年產(chǎn)400 萬(wàn)只AGM 電池項(xiàng)目每期年產(chǎn)能為200 萬(wàn)只，2015 年5 月完成一期投產(chǎn)，2016 年9 月二期投產(chǎn)。駱駝股份的平板閥控鉛酸蓄電池隔板即是采用超細(xì)玻璃棉材料（AGM）代替?zhèn)鹘y(tǒng)鉛酸蓄電池的PE 或PVC 隔板。項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2013 年建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)平板式閥控鉛酸蓄電池年產(chǎn)能144 萬(wàn)只，純鉛薄極板卷繞式閥控鉛酸蓄電池年產(chǎn)能60 萬(wàn)只，二者產(chǎn)能總計(jì)折合177 萬(wàn)kVAh。駱駝股份混合動(dòng)力車用蓄電池項(xiàng)目是其在2011 年6 月上市時(shí)的募投項(xiàng)目之一。目前國(guó)內(nèi)新型鉛酸蓄電池在混合動(dòng)力汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)并不激烈，一是國(guó)外品牌提供的新型鉛酸蓄電池難以實(shí)現(xiàn)與我國(guó)本土市場(chǎng)的汽車進(jìn)行非常有效的對(duì)接，且價(jià)格昂貴；二是符合新能源汽車產(chǎn)業(yè)化需求的新型鉛酸蓄電池，技術(shù)門檻相對(duì)較高，國(guó)內(nèi)企業(yè)雖然已經(jīng)研制并生產(chǎn)出部分產(chǎn)品，但還需要在汽車上進(jìn)行試運(yùn)行后才能實(shí)現(xiàn)真正應(yīng)用。AGM 電池售價(jià)比傳統(tǒng)電池高30%，利潤(rùn)率比傳統(tǒng)電池高20%以上。起停系統(tǒng)與汽車起動(dòng)系統(tǒng)共用一套蓄電池，起停系統(tǒng)對(duì)蓄電池的充放電效率、電池壽命，大電流放電能力要求更高。汽車起停系統(tǒng)在全球市場(chǎng)的應(yīng)用始于歐洲，主要技術(shù)供應(yīng)商包括德國(guó)博世、法國(guó)法雷奧、美國(guó)德?tīng)柛５裙尽Ｄ壳皣?guó)內(nèi)主流汽車企業(yè)都有搭載起停系統(tǒng)的弱混車型規(guī)劃。弱混汽車僅需在傳統(tǒng)汽車上增加一套起停系統(tǒng)（該系統(tǒng)與傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)系統(tǒng)能輕易實(shí)現(xiàn)匹配）就可實(shí)現(xiàn)在相同工況下減少3%6%的CO2 排放量，節(jié)油5%15%的效果。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，純電動(dòng)和混合動(dòng)力是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，但由于動(dòng)力電池造價(jià)高昂且技術(shù)瓶頸有待突破，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間不具備大批量商業(yè)化基礎(chǔ)。為逐步降低我國(guó)乘用車產(chǎn)品平均燃料消耗量，達(dá)到2015 升/ 升/百公里的目標(biāo)，我國(guó)建立了“車型燃料消耗量目標(biāo)值＋企業(yè)平均燃料消耗量目標(biāo)值”的汽車能耗評(píng)價(jià)體系，這套評(píng)價(jià)體系促使乘用車企業(yè)調(diào)整其產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)的同時(shí)，采取節(jié)能減排技術(shù)來(lái)降低單車燃油消耗量。起動(dòng)電池行業(yè)機(jī)遇之三：中長(zhǎng)期看起停電池從技術(shù)發(fā)展的角度看，汽車起動(dòng)電池經(jīng)歷了從加水電池—普通免維護(hù)—全密封免維護(hù)電池的變遷，未來(lái)發(fā)展方向?yàn)槠鹜ｋ姵亍Ｄ壳罢麄€(gè)市場(chǎng)還有近2000 余家鉛蓄電池廠，2011 年環(huán)保治理和能耗的控制已經(jīng)取締相當(dāng)一批不符合資質(zhì)的廠家。與我國(guó)鉛蓄電池產(chǎn)能高度分散不同的是，在成熟的汽車市場(chǎng)，鉛蓄電池的行業(yè)集中度很高，美國(guó)江森是全球最大鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)，全球市占率達(dá)36%，全球前三大蓄電池企業(yè)占據(jù)70%以上市場(chǎng)份額。鼓勵(lì)有條件的企業(yè)進(jìn)行兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度；嚴(yán)格行業(yè)準(zhǔn)入和生產(chǎn)許可管理；加快推行清潔生產(chǎn)；推進(jìn)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。2013 年3 月工信部等五部門聯(lián)合出臺(tái)促進(jìn)鉛酸蓄電池和再生鉛產(chǎn)業(yè)規(guī)范發(fā)展意見(jiàn)，提出了“到2015年，廢鉛酸蓄電池的回收和綜合利用率達(dá)到90%以上，鉛循環(huán)再生比重超過(guò)50%，推動(dòng)形成全國(guó)鉛資源循環(huán)利用體系”的總體要求。從事電池組裝的企業(yè)只要外購(gòu)極板、殼體等零配件，人工加以裝配、焊接和充電即可，技術(shù)難度和資金門檻極低，生產(chǎn)規(guī)模可以靈活掌握，因此造成小型鉛蓄電池組裝企業(yè)泛濫。商品極板一般采用外化成工藝生產(chǎn)，其含鉛廢水的產(chǎn)生量是內(nèi)化成工藝的十倍以上，處理難度高，易引發(fā)污染事件。與美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)直接生產(chǎn)成品電池不同，我國(guó)一些鉛蓄電池企業(yè)單獨(dú)生產(chǎn)商品極板，并將其出售給組裝企業(yè)組裝為成品電池。準(zhǔn)入條件禁止生產(chǎn)開(kāi)口式普通鉛蓄電池：開(kāi)口式普通鉛蓄電池指采用酸霧未經(jīng)過(guò)濾的直排式結(jié)構(gòu)，內(nèi)部與外部壓力一致的鉛蓄電池?，F(xiàn)有鉛蓄電池及其含鉛零部件生產(chǎn)項(xiàng)目均應(yīng)于2013 年12 月31 日前達(dá)到本準(zhǔn)入條件的要求。行業(yè)環(huán)保整治和《鉛酸蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》的頒布將使鉛酸蓄電池行業(yè)面臨一次重大的洗牌機(jī)遇，由于準(zhǔn)入條件對(duì)現(xiàn)有、新建和商品極板生產(chǎn)企業(yè)設(shè)置有50 和100 萬(wàn)kVAh 的產(chǎn)能門檻，未來(lái)汽車起動(dòng)蓄電池單體生產(chǎn)規(guī)模將變大，鉛酸蓄電池行業(yè)集中度將持續(xù)提高，2012 年規(guī)模以上蓄電池企業(yè)均看準(zhǔn)國(guó)家環(huán)保整治淘汰落后產(chǎn)能的機(jī)遇，不斷增產(chǎn)擴(kuò)能以抓住國(guó)家環(huán)保整治帶來(lái)的淘汰落后產(chǎn)能的機(jī)遇。準(zhǔn)入條件從企業(yè)布局、生產(chǎn)能力、工藝與裝備、環(huán)境保護(hù)、職業(yè)衛(wèi)生與安全生產(chǎn)、節(jié)能與回收利用等方面有針對(duì)性地提出了相應(yīng)的措施，對(duì)現(xiàn)有企業(yè)的環(huán)保能力、職業(yè)衛(wèi)生管理水平、工藝技術(shù)裝備能力亦提出了更高要求。近年來(lái)蓄電池行業(yè)監(jiān)管力度持續(xù)加大，2011 年國(guó)家對(duì)涉鉛行業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)環(huán)保整治，取締關(guān)閉了大批環(huán)保和工藝技術(shù)落后的鉛酸蓄電池企業(yè)。近幾年伴隨著鉛蓄電池行業(yè)的快速發(fā)展“血鉛”超標(biāo)事件也日漸增多，鉛污染形勢(shì)嚴(yán)峻。同時(shí)我國(guó)鉛蓄電池行業(yè)也存在諸多問(wèn)題：1）小、微企業(yè)數(shù)量眾多，環(huán)保設(shè)施落后；2）單純商品極板生產(chǎn)企業(yè)造成很大污染；3）行業(yè)多數(shù)企業(yè)工藝技術(shù)和裝備水平較低；4）企業(yè)管理不善，故意閑置環(huán)保及衛(wèi)生防護(hù)設(shè)施，造成環(huán)境污染及員工血鉛超標(biāo)。根據(jù)《重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃》，鉛被列入5 種重點(diǎn)防控的重金屬污染物，鉛蓄電池行業(yè)被列入5 大防控重點(diǎn)行業(yè)。只要做到規(guī)范管理，廢舊蓄電池在收集、運(yùn)輸、處理過(guò)程中能降低對(duì)環(huán)境的污染和從業(yè)人員的危害。使用過(guò)程：近年來(lái)技術(shù)及工藝先進(jìn)的生產(chǎn)企業(yè)正逐步將產(chǎn)品升級(jí)換代至全密封免維護(hù)結(jié)構(gòu)，這類產(chǎn)品完全消除了酸霧外溢對(duì)環(huán)境的不利影響。生產(chǎn)過(guò)程：鉛酸蓄電池生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的污染物主要是鉛煙、鉛塵、硫酸霧及含鉛廢水，我國(guó)對(duì)這幾種污染源的處理已十分成熟，在技術(shù)上可以將各種污染物做到完全安全排放，不對(duì)環(huán)境造成影響。大量原生產(chǎn)開(kāi)口電池的電池廠將面臨生產(chǎn)設(shè)備、供應(yīng)鏈管理等環(huán)節(jié)的升級(jí)，由于資金、管理水平等因素，大量小電池廠將在這一過(guò)程中退出起動(dòng)電池行業(yè)。據(jù)此測(cè)算，在汽車銷量、保有量增長(zhǎng)及淘汰開(kāi)口電池的雙