【正文】 減小，可以節(jié)省五分之四的設(shè)備成本，而且生產(chǎn)能力的擴充周期大大縮短，能夠及時把握市場時機。項目達(dá)產(chǎn)后，公司非晶硅太陽能電池產(chǎn)能將從目前年產(chǎn)10MW增加到35MW。目前，正承擔(dān)著國家發(fā)改委2006年新能源等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化專項項目——“25MW光伏電池高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程”。公司是國內(nèi)最大、技術(shù)最先進(jìn)的非晶硅太陽能電池制造商，非晶硅太陽能電池的產(chǎn)量、出口量連續(xù)三年居國內(nèi)第一。項目2007200820092010營業(yè)收入（增長率）418796（%）683657（%）1270924（%）1786233（%） 其中：太陽能和多晶硅136500535500（%）872900（%）凈利潤（增長率）43148（%）81420（%）196279（%）273749（%） 其中：太陽能和多晶硅2925111825（%）164465（%）EPS（元） 其中：太陽能和多晶硅 P/E 拓日新能(002218)買入：投資非晶硅太陽能電池正當(dāng)時公司2007年度實現(xiàn)營業(yè)收入203,735,、營業(yè)利潤76,214,、利潤總額81,954,、凈利潤76,287,，%、％、％、%。而完善的太陽能產(chǎn)業(yè)鏈將為其業(yè)績帶來翻倍的效應(yīng)，調(diào)整為買入評級。多晶硅和太陽能光伏電池中，公司25MW的太陽能光伏電池項目也將于07年底投產(chǎn)；公司與俄羅斯國家稀有金屬研究院合作，總產(chǎn)能4500噸的多晶硅生產(chǎn)基地一期1500噸多晶硅項目已經(jīng)在湖北宜昌破土動工，現(xiàn)在設(shè)備安裝，預(yù)計5月份試車，9月份投產(chǎn)；08年3月19日公告，為了將上游多晶硅材料與下游太陽能電池組件緊密鏈接，保證南玻集團(tuán)太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的完整和完全受控，擬投資69,500 萬元，在宜昌南玻多晶硅項目生產(chǎn)基地內(nèi)新建規(guī)模為年產(chǎn)能160MW 的太陽能級電池硅片加工項目，預(yù)計2009 年3季度投產(chǎn)。超白壓延玻璃該項目已于2006 年10 月底點火成功，并于2007 年4 月正式投入商業(yè)運營。在精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)上，雖由于競爭日趨激烈，毛利率將受到壓縮，但需求量的增長會使該項業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)的增長。工程玻璃業(yè)務(wù)在未來兩年將成為公司的重要業(yè)績貢獻(xiàn)來源，南玻東西南北的地理布局保證了其在地域結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢，可鋼化LOWE和從浮法到LOWE一體化產(chǎn)品早就其成本優(yōu)勢；工程玻璃的巨大增長空間以及南玻在這一領(lǐng)域的絕對領(lǐng)先地位將為公司的長期增長打下良好的基礎(chǔ)。隨著我國消費升級和建筑節(jié)能要求的日益提高，傳統(tǒng)浮法玻璃在建筑上被更加節(jié)能型的深加工玻璃的替代是必然的趨勢。考慮到國家對玻璃行業(yè)的準(zhǔn)入條件的提高以及強制淘汰部分技術(shù)落后企業(yè)，短期內(nèi)供應(yīng)不會迅速增加，另外隨著未來房屋開工面積的繼續(xù)加大，需求方面也將維持持續(xù)增長態(tài)勢，因此我們認(rèn)為玻璃價格和需求都將維持穩(wěn)定態(tài)勢，行業(yè)景氣向好仍將持續(xù)。%。07年10月31日和08年1月16日分別公告出售深圳南玻汽車玻璃有限公司和深圳南玻電子有限公司，專心關(guān)注戰(zhàn)略發(fā)展的主業(yè)。項目2007200820092010營業(yè)收入（增長率）78497（%）90000（%）108000（20%）146800（36%）其中：電力收入（增長率）78497（%）90000（%）108000（20%）118800（10%）多晶硅收入（增長率）———28000（—）凈利潤（增長率）13118（%）17000（%）23800（%）37800（%）EPS（元）P/E南玻A（000012）買入：安全邊際高的太陽能產(chǎn)業(yè)公司公司已經(jīng)發(fā)展成為以浮法玻璃、工程玻璃、精細(xì)玻璃三大產(chǎn)業(yè)為支柱的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán),并正在全力發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)。由于四川啟明星投資控股有限責(zé)任公司是公司實際控制人四川省電力公司的全資子公司，%股權(quán)，存在轉(zhuǎn)讓岷江水電的可能。根據(jù)2007年10月《新津3,000噸/年多晶硅項目可研報告》。2007年12月20日，公司出資人民幣13230萬元持有14％的天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司，天威四川硅業(yè)注冊資本94,500木坡電站將在2009年年底第一臺機組投產(chǎn)，2010年小金、春堂壩及楊家灣水電站第一臺機組投產(chǎn)，2011年三叉、美臥水電站第一臺機組投產(chǎn)。公司持有55%股權(quán)的理縣九加一水電開發(fā)有限責(zé)任公司，一顆印電站一級電站裝機容量為22000kw，多年平均發(fā)電量1936萬kwh，預(yù)計2008年9月建成發(fā)電；一顆印二級電站裝機容量為33200kw，預(yù)計2008年2月建成發(fā)電。公司持有98%股權(quán)的金川楊家灣水電力有限公司，多年平均發(fā)電量11534kwh，年利用小時數(shù)6103小時。公司持有46%股權(quán)的甘孜州康定華龍水利電力投資開發(fā)有限公司，根據(jù)設(shè)計資料，該公司目前投資開發(fā)的苗圃水裝機容量為30MW，年利用小時數(shù)6380小時, ，最遲于2008年3月底全部機組投入運行。公司持有40%股權(quán)的四川福堂水電有限公司，福堂水電站裝機容量49萬千瓦， 2007年，實現(xiàn)營業(yè)收入44,，實現(xiàn)凈利潤24, 萬元，為公司貢獻(xiàn)投資收益9,。2007年公司實現(xiàn)營業(yè)收入78,，較上年同期增加6,，％；實現(xiàn)營業(yè)利潤14,，％；歸屬于母公司股東的凈利潤13,。項目2007200820092010營業(yè)收入（增長率）66043（%）80000（%）104000（30%）187800（78%）其中：電力收入（增長率）66043（%）80000（%）104000（30%）135200（30%）多晶硅收入（增長率）—1280（—）1600（25%）50000（3125%）凈利潤（增長率）6230（%）7680（%）9984（%）25000（150%）EPS（元）P/E岷江水電（600131）買入：參股大型多晶硅項目公司直屬電廠完成發(fā)電量78,，較2006年減少1,，%；完成購電量223,，較2006年增加73,，%；完成銷售電量293,，較2006年增加69,，%。由于四川啟明星投資控股有限責(zé)任公司是公司實際控制人四川省電力公司的全資子公司，%股權(quán)，存在轉(zhuǎn)讓樂山電力的可能?！?000噸/年太陽能級多晶硅項目可行性研究報告》顯示，項目預(yù)計總投資約22億元，項目投資期預(yù)計為兩年，第三年投產(chǎn)，第四年當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的80％，第五年直至以后生產(chǎn)負(fù)荷為100％。第一批設(shè)備交貨時間不遲于合同生效日后10個月；第二批設(shè)備交貨時間不遲于合同生效日后11個月。樂電天威硅業(yè)于2008年2月17日與美國多晶硅設(shè)備工程公司簽訂了樂山3000噸/年多晶硅項目設(shè)備采購合同，年產(chǎn)能為3200噸的還原爐、熱氫化爐、配套的電源調(diào)整控制柜等設(shè)備和其他技術(shù)服務(wù)及資料，合同總價格近4000萬歐元。2008年公司實現(xiàn)發(fā)電量5億千瓦時，售氣量5600萬立方米，售水量1900萬立方米，煤炭產(chǎn)量32萬噸；%股權(quán)，預(yù)計2008年公司營業(yè)收入和利潤總額在2007年的基礎(chǔ)上有一定幅度的增長。表8：川投能源預(yù)測表 單位：萬元根據(jù)2007年10月《新津3,000噸/年多晶硅項目可研報告》?？毓晒蓶|川投集團(tuán)持有35%天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司，天威四川硅業(yè)注冊資本94,500從2007年2月26日投料試車成功到2007年9月底，公司共生產(chǎn)出多晶硅約69噸。新光硅業(yè)2007年2月26日投料試車成功， 2007年9月30日公司財務(wù)狀況（未經(jīng)審計）：總資產(chǎn)124,，負(fù)債總額93,，所有者權(quán)益31,。新光硅業(yè)承建的1,260噸/年多晶硅項目是原國家發(fā)計委以（計高技[2001]522號）文件唯一批準(zhǔn)建設(shè)的高技術(shù)示范性產(chǎn)業(yè)化項目，是目前國家正式批準(zhǔn)立項建設(shè)的中國最大的多晶硅生產(chǎn)項目。2007年11月大發(fā)水電站第一臺機組發(fā)電，按計劃，2008年內(nèi)田灣河梯級電站6臺機組將全部建成發(fā)電。(含送出工程)?？毓?0%的四川川投田灣河開發(fā)有限責(zé)任公司，負(fù)責(zé)四川省大渡河支流田灣河梯級水電站的建設(shè)和經(jīng)營，田灣河梯級水電站分別位于四川省甘孜州康定縣、雅安市石棉縣境內(nèi)，田灣河是大渡河中游右岸的一級支流，規(guī)劃為一庫三級，總裝機容量72萬千瓦，該電站工程是四川省重點建設(shè)項目?？毓?5%的成都市彭州鳳鳴橋梯級水電站于1998年底建成，電站建于湔江流域上游，是一處具有日調(diào)節(jié)功能、三級開發(fā)的梯級水電站?？毓?5%的四川嘉陽電力屬于資源綜合利用項目的劣質(zhì)煤坑口電廠，,裝機容量已提高到2X55MW。項目2007200820092010營業(yè)收入（增長率）135083（%）159800（%）189700（%）435200（%）其中：太陽能產(chǎn)品（增長率）76298（%）90000（18%）108000（20%）340400（%） 汽車零配件（增長率）36602（%）44162（20%）52110（18%）60970（17%）新材料（增長率）10897（25%）13294（22%）15950（20%）18820（18%）凈利潤（增長率）5707（%）10054（%）15390（%）31341（%）EPS（元）P/E 川投能源（600674）買入：在電力豐富地區(qū)新建大型多晶硅項目公司實現(xiàn)營業(yè)收入 34129萬元，%；實現(xiàn)凈利潤6401萬元（歸屬于母公司），%；%。根據(jù)國家對鼓勵地方資本參與航天軍工改制和整體上市的戰(zhàn)略指導(dǎo)思想，以及公司作為集團(tuán)在國家鼓勵發(fā)展的太陽能與新材料領(lǐng)域資產(chǎn)的整合平臺，我們預(yù)計集團(tuán)對公司資產(chǎn)整合進(jìn)程會相對較快。隨著0708年公司對康巴塞特的遷建改造、增資和纏繞瓶產(chǎn)能擴張工作的逐步完成，公司新材料業(yè)務(wù)將再上一個新臺階，預(yù)計平均增速20%左右。預(yù)計未來兩三年公司汽配業(yè)務(wù)板塊將分享國內(nèi)汽車快速增長成果，平均增速在18%左右。而且通過新產(chǎn)品開發(fā)、成本控制等途徑成功克服了兩頭擠壓，%（%）。汽配板塊穩(wěn)定增長：07年公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢汽車零配件板塊則跟隨國內(nèi)整車快速發(fā)展步伐，保持了良好的增長勢頭。至07年底施工建設(shè)共完成23%，預(yù)計2009年建成，投產(chǎn)后將有效緩解原材料緊缺壓力，并成為公司業(yè)績爆發(fā)式增長的驅(qū)動力。但因受市場多晶硅等原材料長期短缺及價格持續(xù)上漲和國際OEM業(yè)務(wù)停止的影響，%（%），%%。該公司背靠集團(tuán)和母公司國內(nèi)領(lǐng)先的衛(wèi)星能源技術(shù)等航天技術(shù)資源，專業(yè)從事地面太陽電池及光伏發(fā)電系統(tǒng)的研制和生產(chǎn)，目前產(chǎn)能為80100MW，其太陽能電池組件有關(guān)型號產(chǎn)品和組件配套附件均通過了歐洲TUV認(rèn)證、UL等國際認(rèn)證，具有高效率、大功率、高可靠及長壽命等優(yōu)點。太陽能領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈，2010年多晶硅項目將驅(qū)動業(yè)績爆發(fā)式增長：近年來公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸從以汽配核心轉(zhuǎn)移至“新能源核心，多元化發(fā)展”布局，目前公司的主要業(yè)務(wù)為太陽能產(chǎn)品、汽車零配件和新材料三大板塊。表6：江蘇陽光預(yù)測表 單位：萬元2009年將啟動二期生產(chǎn)線建設(shè)。陽光硅業(yè)位于寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)河濱工業(yè)園，為寧夏自治區(qū)重點項目，由江蘇陽光（65%）、寧夏東方有色金屬集團(tuán)有限公司（25%）、寧夏電力投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（10%）三方共同出資組建，石嘴山市主要領(lǐng)導(dǎo)親自任項目小組組長和副組長，主營太陽能級和電子級高純多晶硅材料及太陽能硅片以及太陽能電池等。高檔精紡面料技術(shù)改造項目主要是利用氨綸、羊絨和桑蠶絲和進(jìn)口澳毛等特種天然纖維混紡，擬新引進(jìn)197臺紡紗織造設(shè)備和配套的62臺設(shè)備，年新增高檔精紡呢絨600萬平米，建設(shè)期為1年。07年1月投產(chǎn)的呢絨后整理公司（75股權(quán)）業(yè)務(wù)大幅增長，07年實現(xiàn)凈利潤7900多萬，歸屬母公司約5932萬，%。項目2007A2008E2009E2010E營業(yè)收入（增長率）893,122（%）1,219,996（%）1,661,440（%）2,320,170（%）其中：變壓器、線纜及其他收入（增長率）832,369（%）1,141,011（%)1,550,900（%）2,016,170（30%）太陽能產(chǎn)品收入（增長率）60,753（%）78,985（30%）110,540（40%）304,000（175%）凈利潤（增長率）53,856（%）65,807（%）94,215（%）142,800（%）EPS（元）P/E江蘇陽光（600220）買入：心有多大，舞臺就有多大公司07年生產(chǎn)“陽光牌”精紡呢絨2218萬米，位居國內(nèi)市場第一，生產(chǎn)各類服裝175萬套。投資上游多晶硅后，公司