【正文】 60000800001000001 2 3 4貨幣應(yīng)收賬款主影業(yè)務(wù)收入異動(dòng)原因分析 盈利原因質(zhì)疑 5100萬元受讓武漢世界貿(mào)易大廈，增加凈利潤占當(dāng)期利潤的 97%。 ? 每股股利 發(fā)放的股利總額247。 反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo) 公司市場(chǎng)價(jià)值分析的指標(biāo) ? 每股收益（ EPS） 凈利潤247。發(fā)行股份數(shù) 每股凈資產(chǎn)是企業(yè)的凈資產(chǎn)總額與發(fā)行的股份之比 ，表示每股股份的實(shí)際擁有的資產(chǎn)數(shù)目 ， 是股票價(jià)值的基礎(chǔ) 。 發(fā)行股份總數(shù) 每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量表示企業(yè)發(fā)行股份與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的比例關(guān)系，主要用于說明企業(yè)的每股收益的質(zhì)量。市盈率作為公司價(jià)值的評(píng)判指標(biāo)，廣泛地應(yīng)用于股票定價(jià)、投資價(jià)值判斷、公司的收購兼并估價(jià)當(dāng)中。 反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo) 市盈率 : 每股股價(jià)247。 財(cái)務(wù)綜合分析 戰(zhàn)略性模型 杜邦分析模型 : 股東權(quán)益收益率 : 銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù) (盈利能力 ) (管理效率 ) (負(fù)債管理 ) 分析模型的作用 揭示企業(yè)的經(jīng)營效益的形成原因： 分析不同管理措施下的財(cái)務(wù)效益模式 分析控制企業(yè)的基本途徑，落實(shí)管理措施的依據(jù) 銷售利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益系數(shù) 股東權(quán)益收 益率 用友軟件 19% 48% 東方電子 34% 34% 川投控股 21% 24% 方正科技 5% 24% 樂凱膠片 28% 22% 天壇生物 28% 16% 青島海爾 9% 15% 同仁堂 14% 15% 益民百貨 7% 9% 第一百貨 1% 3% 四川長虹 3% 2% 公司名稱 股東權(quán)益收益率 利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 阿納羅格設(shè)備公司 = 美周聯(lián)合銀行 = 杜克電力 = 艾克松公司 16= 惠特來恩公司 = 惠普公司 = 耐克公司 = 珞特司公司 = 西南航空公司 = 提費(fèi)尼公司 = 國外公司財(cái)務(wù)狀況分析 分析不同管理措施下 的財(cái)務(wù)效益模式 1）、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r 2）、企業(yè)的管理的薄弱點(diǎn) 3）、產(chǎn)品的營銷定位 4）、企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展周期 反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo) 公司的市場(chǎng)價(jià)值分析的意義 股份公司發(fā)行股票成為公眾公司，并不是簡(jiǎn)單的籌資行為，而是意味著公司向全部的社會(huì)投資者開放，意味著公司價(jià)值的市場(chǎng)化。 我國部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率 項(xiàng)目 資產(chǎn)負(fù)債率 1997年 1998年 總體 49% 47% 工業(yè) 47% 44% 商業(yè) 51% 51% 地產(chǎn) 56% 57% 金融 89% 88% 公共事業(yè) 52% 48% 綜合 43% 44% 盈利能力分析 銷售利潤率 (營業(yè)利潤率 ) 銷售利潤率 = 100% 是衡量企業(yè)銷售部門的指標(biāo) 銷售利潤率的分解 : 銷售利潤率 =銷售毛利率 銷售費(fèi)用率 稅率 銷售收入 (主營業(yè)務(wù)收入 ) 凈利潤 (經(jīng)營利潤 ) 部門或公司業(yè)績的考核 資產(chǎn)盈利率 : 資產(chǎn)盈利率 = 100% 資產(chǎn)盈利率的分解 : 銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (賺 )(轉(zhuǎn) ) 凈利潤 資產(chǎn)總額 盈利能力分析 財(cái)務(wù)業(yè)績的目標(biāo) 權(quán)益報(bào)酬率 權(quán)益報(bào)酬率 = 100% 企業(yè)的基本財(cái)務(wù)目標(biāo)的體現(xiàn) 凈利潤 所有者權(quán)益 公司 (集團(tuán) )財(cái)務(wù)業(yè)績的考核 基本指標(biāo) 權(quán)益報(bào)酬率 權(quán)益報(bào)酬率的分解 : 銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù) (盈利能力 ) (資產(chǎn)管理能力 ) (債務(wù)管理 ) 權(quán)益系數(shù) =資產(chǎn)總額247。 負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn) ? 負(fù)債率的高低也具有鮮明的行業(yè)特征和企業(yè)自身的特點(diǎn)。這個(gè)比率越大，顯示企業(yè)的償債的能力就越強(qiáng)。通常認(rèn)為，這個(gè)比率在 35倍為好。 股東權(quán)益總額 負(fù)債總額 100% 企業(yè)負(fù)債管理能力分析 ? 獲利倍數(shù)比率 : 獲利倍數(shù)比率是通過企業(yè)的全部收益是否能夠覆蓋債務(wù)的利息總額來反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況的，所謂企業(yè)的全部經(jīng)營收益就是在不考慮利息和稅收時(shí)，企業(yè)的收入。因?yàn)?，企業(yè)如果沒有任何股東投資，是不可能吸引債務(wù)資金的，這個(gè)指標(biāo)表示企業(yè)吸收的債務(wù)與股東投資之間的比率關(guān)系，以更好地揭示兩類資金的利用的相互關(guān)系。 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 企業(yè)負(fù)債管理能力分析 ? 產(chǎn)權(quán)比率 : 產(chǎn)權(quán)比率也是反映企業(yè)的負(fù)債總體情況的比率指標(biāo)。這個(gè)比重越大，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越大。因此，企業(yè)如何既得到負(fù)債經(jīng)營的好處，又能適當(dāng)控制其風(fēng)險(xiǎn)，這就是負(fù)債管理分析的基本意義。 企業(yè)壓縮資產(chǎn)規(guī)模的方法 出售多余的固定資產(chǎn) 達(dá)成售后回租的安排 以租代買 出售不盈利的部門 轉(zhuǎn)包或分包 出售不包括在集團(tuán)整體戰(zhàn)略之中的產(chǎn)品 系列 管理層收購 折產(chǎn)為股 企業(yè)負(fù)債管理能力分析 負(fù)債管理能力分析的意義 適度負(fù)債能夠使企業(yè)提高股東的收益率，并為企業(yè)節(jié)約所得稅以及能夠維護(hù)老股東的權(quán)益，因此負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)當(dāng)然的選擇。就流動(dòng)資產(chǎn)上說，就是分別控制存貨和應(yīng)收帳款的期末余額；而對(duì)其他長期資產(chǎn)來說，也必須壓縮規(guī)模，提高效益。而應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)既涉及企業(yè)的銷售規(guī)模，行業(yè)的慣例，還涉及企業(yè)銷售信用政策的特征和客戶的選擇以及收帳政策的實(shí)施等很多要素。 銷售收入 資產(chǎn)平均余額 資產(chǎn)管理效率分析的要點(diǎn) 聯(lián)系本行業(yè)的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)： 不同的行業(yè)其生產(chǎn)周期是大相徑庭的 ， 因此 ， 企業(yè)的各個(gè)周轉(zhuǎn)指標(biāo)是否合理同樣不能用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來衡量 ， 通常是結(jié)合行業(yè)的平均數(shù)值 ， 聯(lián)系企業(yè)過去的經(jīng)驗(yàn)數(shù)值來分析研判 。需要指出的是，在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中，其主要部分仍然是流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，所以，提高企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率主要就是提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 ? 現(xiàn)金付款期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金付款期不僅包括了營業(yè)周期，還包括了應(yīng)付帳款的周轉(zhuǎn)期，該指標(biāo)說明了企業(yè)縮短經(jīng)營時(shí)間除了壓縮營業(yè)周期外，還可以采用適度增加應(yīng)付帳款的付款時(shí)間來實(shí)現(xiàn)。 2 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)效率的分析 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = （ 次 ） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = （ 天 ） 銷售收入 應(yīng)收帳款平均額 計(jì)算期 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付帳款付款期 應(yīng)付帳款付款期 : 應(yīng)付帳款付款期表示了企業(yè)償付給供應(yīng)商貨款的平均時(shí)間程度，這個(gè)長度越