【正文】 業(yè)的工作效率變高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快，反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。原因分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算公式：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收帳款余額 表314 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率其中：平均應(yīng)收帳款余額=（應(yīng)收帳款余額年初數(shù)+應(yīng)收帳款余額年末數(shù)）/2 項目 年度2007年2008年2009年2010年營業(yè)收入2,683,440,3,049,701,3,306,089,3,865,479,應(yīng)收賬款初余額57,886,67,153,43,801,55,554,應(yīng)收賬款期末余額67,153,43,801,55,554,73,808,存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期的賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比，反映應(yīng)收賬款的流動程度。是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，評價企業(yè)的營運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。圖37 利息保障倍數(shù)圖二 營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力是指企業(yè)在資產(chǎn)管理方面所表現(xiàn)出的效率。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力支付利息，反之相反。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量債權(quán)的安全程度。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。表311 利息保障倍數(shù) 年度 項 目 2007年2008年2009年2010年利潤總額598,610,704,793,757,259,834,561,利息費(fèi)用101,186,97,131,69,891,50,233,利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。公式：利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用 　　利息保障倍數(shù)=EBIT/利息 　是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率（企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用之比）。 在2007年2010年四年間，該公司的產(chǎn)權(quán)比率比較低，說明該公司長期財務(wù)狀況相對較好，債權(quán)人貸款的比較有保障，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較低。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。公式：產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額/股東權(quán)益100% 表 310 產(chǎn)權(quán)比率 年度 項 目 2007年2008年2009年2010年負(fù)債總額3,375,132,2,986,919,4,845,984,4,529,349,股東權(quán)益172,186,190,072,192,895,207,722,產(chǎn)權(quán)比率 它反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。2008年的股東權(quán)益比率相對與其他年份比較高，說明這年股東權(quán)益為債務(wù)風(fēng)險提供的緩沖比較大，償債能力相對較強(qiáng)。這兩個比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。（2） 股東權(quán)益比率　公式：股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 表39 股東權(quán)益比率 年度 項 目 2007年2008年2009年2010年負(fù)債總額3,375,132,2,986,919,4,845,984,4,529,349,股東權(quán)益172,186,190,072,192,895,207,722,股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。因為，負(fù)債率高一點(diǎn)，這樣該公司得到的杠桿利益就會多一些。該公司四年的資產(chǎn)負(fù)債率都在50%左右或低于50%，表明其公司的償還債務(wù)的能力較強(qiáng)。由圖可知，廣州國際機(jī)場股份有限公司2007年年末的資產(chǎn)負(fù)債率為37%，%，%，%。若企業(yè)經(jīng)營不善，過度的負(fù)債經(jīng)營，將遭到財務(wù)杠桿的懲罰，降低資本收益率，并可能導(dǎo)致“資不抵債”而破產(chǎn)。較大的資產(chǎn)負(fù)債率能給企業(yè)帶來較多的利潤，企業(yè)也就有較好的盈利水平。所以此比率越低，債權(quán)人所得到的保障程度越高。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。表37 長期償債能力指標(biāo) 年末分析指標(biāo)2007年末2008年末2009年末2010年末資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 利息保障倍數(shù) 股東權(quán)益比率 從上表中可以看出，公司的長期償債能力偏低。公司的長期負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付長期債券等。然而，在分析長期償債能力時，必須同時考慮短期償債能力。 （二） 長期償債能力長期償債能力，指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。 由表可以得出。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過大表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。結(jié)合流動比率來看，兩者相差不大，說明流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存貨占的比率不大，應(yīng)該加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理。而交通運(yùn)輸倉儲業(yè)的整體水平都高于廣州國際機(jī)場股份有限公司。圖32 根據(jù)經(jīng)驗，一般認(rèn)為速動比率為1：1較為合適。在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，應(yīng)收帳款，應(yīng)收票據(jù)，預(yù)付帳款等項目，可以在短時期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、待攤費(fèi)用等項目變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動性較差，因此流動比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務(wù)的能力很強(qiáng)，而速動比率就避免了這種情況的發(fā)生。 速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對流動比率的補(bǔ)充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項等，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。2速動比率。較低的流動比率表明，公司流動資產(chǎn)占用較少，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大，嚴(yán)重影響了資金的使用效率和公司的獲利能力。公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債表33 流動比率 年度 項 目 2007年2008年2009年2010年流動資產(chǎn)1,320,759,1,624,392,2,209,792,1,991,878,流動負(fù)債3,135,132,2,716,919,4,675,984,4,169,083,流動比率（倍） 圖 31 按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗，一般認(rèn)為12的比例比較適宜。它體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。表32 廣州國際機(jī)場股份有限公司 年度 項 目 2007年2008年2009年2010年流動比率（倍） 速動比率（倍） 現(xiàn)金負(fù)債比率（%） 從表中可以看出20072010年這三年中的短期償債能力偏低。財務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護(hù)企業(yè)的良好信譽(yù)。三 信息來源上海證券交易廣州機(jī)場國際股份有限公司官網(wǎng)和訊《物流企業(yè)財務(wù)管理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，王滿 耿云江 編著《財務(wù)管理學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，荊新 王化成 劉俊彥 主編相關(guān)數(shù)據(jù)見：利潤分配表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表表22 利潤分配表2007年2008年2009年2010年項目 本期金額 上年同期金額 本期金額 上年同期金額 本期金額 上年同期金額 本期金額 上年同期金額 一、營業(yè)收入 2,683,440,2,409,797,3,049,701,2,683,440,3,306,089,3,049,701,3,865,479,3,306,089,減：營業(yè)成本 1,428,817,1,261,005,1,763,487,1,428,817,1,899,423,1,763,487,2,452,525,1,899,423,營業(yè)稅金及附加 102,107,87,761,118,431,102,107,127,395,118,431,152,582,127,395,營業(yè)費(fèi)用 137,147,124,460,75,545,137,147,65,774,75,545,67,428,65,774,管理費(fèi)用 316,943,315,684,264,302,316,943,311,473,264,302,311,857,311,473,財務(wù)費(fèi)用 101,186,153,093,97,131,101,186,69,891,97,131,50,233,69,891,資產(chǎn)減值損失 2,744,4,499,22,697,2,744,79,162,22,697,576,79,162,加： 公允價值變動收益 （損失以“”號填列） 投資收益 76,107,35,76,3,371,35,1,796,3,371,其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二、營業(yè)利潤 594,416,472,399,708,070,594,416,756,340,708,070,833,224,756,340,加：營業(yè)外收入 4,929,2,678,894,4,929,3,863,894,10,638,3,863,減：營業(yè)外支出 736,2,640,4,172,736,2,943,4,172,9,300,2,943,其中：非流動資產(chǎn)處置損失 335,165,三、利潤總額 598,610,472,437,704,793,598,610,757,259,704,793,834,561,757,259,減：所得稅費(fèi)用 206,272,165,823,187,438,206,272,190,844,187,438,211,965,190,844,四、凈利潤 392,337,306,614,517,354,392,337,566,414,517,354,622,596,566,414,歸屬于母公司所有者的凈利潤 360,862,293,881,485,774,360,862,543,894,485,774,587,778,543,894,少數(shù)股東損益 31,474,12,732,31,580,31,474,22,520,31,580,34,817,22,520,五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 六、其他綜合收益 72,180, 七、綜合收益總額 566,414,517,354,694,776,566,414,歸屬于母公司所有者的綜合收益總額543,894,485,774,659,958,543,894,歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額 22,520,31,580,34,817,22,520,表23 資產(chǎn)負(fù)債表項目2007年2008年2009年2010年資 產(chǎn) 期末余額 年初余額 期末余額 年初余額 期末余額 年初余額 期末余額 年初余額 流動資產(chǎn)： 貨幣資金 555,649,483,154,560,744,555,649,1,157,096,560,744,942,371,1,157,096,交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收票據(jù) 3,278, 3,278,25,024, 25,024,應(yīng)收賬款 679,050,863,362,961,883,679,050,946,518,961,883,805,453,946,518,預(yù)付款項 8,290,10,548,12,556,8,290,13,556,12,556,17,563,13,55