【正文】 三 公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及競爭格局 公司經(jīng)營的機(jī)場運(yùn)營管理業(yè)務(wù)屬于民用航空運(yùn)輸服務(wù)業(yè)，機(jī)場業(yè)是推動(dòng)區(qū)域社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石。財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年減少 2,724 萬元，%，主要原因系本年公司通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)增加短期融資債減少短期借款、利率大幅降低、長期借款減少 1 億元所致。它反映了每百元主營業(yè)務(wù)收入所能創(chuàng)造的毛利額。銷售利潤率高，權(quán)益利潤率也高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)?！　?，.。從表中可以看出，廣州國際機(jī)場股份有限公司的盈利能力較強(qiáng)。說明廣州國際機(jī)場股份有限公司的流動(dòng)資產(chǎn)的利用效果有待提高，應(yīng)趕上交通勻速、倉儲(chǔ)業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平。它從材料購買、加工生產(chǎn)到產(chǎn)成品銷售整個(gè)周期的角度，反映了企業(yè)存貨管理水平的高低。從圖表可以看出，此利息保障倍數(shù)比較大，而且逐年遞增，說明企業(yè)付息能力越來越強(qiáng)，長期償債能力越來越強(qiáng)，企業(yè)的借債政策是有利的。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營的杠桿比率，一般也應(yīng)掌握在不超過資產(chǎn)負(fù)債率的50％。說明了企業(yè)流動(dòng)負(fù)債運(yùn)用的較合理。公式 ：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)表 34速動(dòng)比率 年度 項(xiàng) 目 2007年2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)1,320,759,1,624,392,2,209,792,1,991,878,存貨28,059,29,258,25,991,31,807,流動(dòng)負(fù)債3,135,132,2,716,919,4,675,984,4,169,083,速動(dòng)比率（倍） 速動(dòng)比率(Quick Ratio，簡稱QR)是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。動(dòng)態(tài)比率是指財(cái)務(wù)報(bào)表中某個(gè)項(xiàng)目不同時(shí)期的兩項(xiàng)數(shù)值的比率。公司重點(diǎn)抓好非公開發(fā)行股票、中轉(zhuǎn)流程改造、成本控制及市場營銷等工作。供電、供水系統(tǒng)運(yùn)行管理,電氣、供水設(shè)備設(shè)施維修。提供航空營業(yè)場所。 （二）、經(jīng)營范圍：旅客過港服務(wù)。食品加工。全年旅客吞吐量達(dá)到3,，%。2結(jié)構(gòu)比率。較低的流動(dòng)比率表明，公司流動(dòng)資產(chǎn)占用較少，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大，嚴(yán)重影響了資金的使用效率和公司的獲利能力。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過大表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。較大的資產(chǎn)負(fù)債率能給企業(yè)帶來較多的利潤，企業(yè)也就有較好的盈利水平。2008年的股東權(quán)益比率相對(duì)與其他年份比較高，說明這年股東權(quán)益為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供的緩沖比較大，償債能力相對(duì)較強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量債權(quán)的安全程度。平均存貨余額 其中：平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）247。公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額X100%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營盈利水平的高低反映著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞。企業(yè)的資產(chǎn)是有投資人投入和舉債形成的，凈利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平都有密切的聯(lián)系。預(yù)測其發(fā)展前景還是不錯(cuò)的。（6）主營業(yè)務(wù)毛利率。營業(yè)成本較上年增加 13,594 萬元，增幅為 %，主要原因系隨著業(yè)務(wù)量的增長，相關(guān)物料消耗、燃料及動(dòng)力、人工成本、水電費(fèi)等相應(yīng)增加所致。%，在交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)中處于上游位置。 白云機(jī)場位于珠三角地區(qū)，周圍 200公里半徑內(nèi)分布著廣州、深圳、珠海、香港及澳門五大機(jī)場，使白云機(jī)場面臨著長期的行業(yè)競爭格局。 2010年．當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入 386,548 萬元，比上年增加 55,939 萬元，%。營業(yè)利潤 594,416, 元，與上年同期相比，增長 %，主要是因?yàn)楣炯訌?qiáng)成本控制，營業(yè)收入升幅度高于營業(yè)成本、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升幅度；當(dāng)年實(shí)際實(shí)現(xiàn)利潤總額59,861 萬元，比上年增加 12,617萬元，增長 %；歸屬于母公司的凈利潤36,086 萬元，比上年增加 6,698 萬元，％；每股收益 。銷售額高而銷售成本低，則銷售利潤率高；銷售額高而銷售成本高，則銷售利潤率低。說明公司投入產(chǎn)出水平較高，資產(chǎn)運(yùn)營有效，成本費(fèi)用控制水平高。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。它從投入總資金形成生產(chǎn)能力和營銷能力到取得產(chǎn)品銷售收入整個(gè)周期內(nèi)的角度，反映了企業(yè)總資產(chǎn)管理水平的高低。2007～2010年廣州國際機(jī)場股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)率都比較高，反映了流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較高，企業(yè)的銷售流轉(zhuǎn)能力較強(qiáng)。企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。從股東來說，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該公司四年的資產(chǎn)負(fù)債率都在50%左右或低于50%，表明其公司的償還債務(wù)的能力較強(qiáng)。然而，在分析長期償債能力時(shí)，必須同時(shí)考慮短期償債能力。 速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。三 信息來源上海證券交易廣州機(jī)場國際股份有限公司官網(wǎng)和訊《物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，王滿 耿云江 編著《財(cái)務(wù)管理學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，荊新 王化成 劉俊彥 主編相關(guān)數(shù)據(jù)見：利潤分配表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表表22 利潤分配表2007年2008年2009年2010年項(xiàng)目 本期金額 上年同期金額 本期金額 上年同期金額 本期金額 上年同期金額 本期金額 上年同期金額 一、營業(yè)收入 2,683,440,2,409,797,3,049,701,2,683,440,3,306,089,3,049,701,3,865,479,3,306,089,減：營業(yè)成本 1,428,817,1,261,005,1,763,487,1,428,817,1,899,423,1,763,487,2,452,525,1,899,423,營業(yè)稅金及附加 102,107,87,761,118,431,102,107,127,395,118,431,152,582,127,395,營業(yè)費(fèi)用 137,147,124,460,75,545,137,147,65,774,75,545,67,428,65,774,管理費(fèi)用 316,943,315,684,264,302,316,943,311,473,264,302,311,857,311,473,財(cái)務(wù)費(fèi)用 101,186,153,093,97,131,101,186,69,891,97,131,50,233,69,891,資產(chǎn)減值損失 2,744,4,499,22,697,2,744,79,162,22,697,576,79,162,加： 公允價(jià)值變動(dòng)收益 （損失以“”號(hào)填列） 投資收益 76,107,35,76,3,371,35,1,796,3,371,其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二、營業(yè)利潤 594,416,472,399,708,070,594,416,756,340,708,070,833,224,756,340,加：營業(yè)外收入 4,929,2,678,894,4,929,3,863,894,10,638,3,863,減：營業(yè)外支出 736,2,640,4,172,736,2,943,4,172,9,300,2,943,其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 335,165,三、利潤總額 598,610,472,437,704,793,598,610,757,259,704,793,834,561,757,259,減：所得稅費(fèi)用 206,272,165,823,187,438,206,272,190,844,187,438,211,965,190,844,四、凈利潤 392,337,306,614,517,354,392,337,566,414,517,354,622,596,566,414,歸屬于母公司所有者的凈利潤 360,862,293,881,485,774,360,862,543,894,485,774,587,778,543,894,少數(shù)股東損益 31,474,12,732,31,580,31,474,22,520,31,580,34,817,22,520,五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 六、其他綜合收益 72,180, 七、綜合收益總額 566,414,517,354,694,776,566,414,歸屬于母公司所有者的綜合收益總額543,894,485,774,659,958,543,894,歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額 22,520,31,580,34,817,22,520,表23 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年資 產(chǎn) 期末余額 年初余額 期末余額 年初余額 期末余額 年初余額 期末余額 年初余額 流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 555,649,483,154,560,744,555,649,1,157,096,560,744,942,371,1,157,096,交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收票據(jù) 3,278, 3,278,25,024, 25,024,應(yīng)收賬款 679,050,863,362,961,883,679,050,946,518,961,883,805,453,946,518,預(yù)付款項(xiàng) 8,290,10,548,12,556,8,290,13,556,12,556,17,563,13,556,應(yīng)收利息 應(yīng)收股利 其他應(yīng)收款 46,430,44,844,59,948,46,430,41,605,59,948,194,682,41,605,存貨 28,059,26,823,29,258,28,059,25,991,29,258,31,807,25,991,一年內(nèi)到期的非流動(dòng) 其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1,320,759,1,428,733,1,624,392,1,320,759,2,209,792,1,624,392,1,991,878,2,209,792,非流動(dòng)資產(chǎn)： 可供出售金融資產(chǎn) 174,240, 持有至到期投資 長期應(yīng)收款 長期股權(quán)投資 150,225,150,302,149,400,150,225,149,400,149,400,71,400,149,400,投資性房地產(chǎn) 31,410, 固定資產(chǎn) 7,503,091,5,747,688,7,100,304,7,503,091,6,723,331,7,100,304,8,493,606,6,723,331,在建工程 10,379,20,964,27,747,10,379,2,011,890,27,747,410,837,2,011,890,工程物資 固定資產(chǎn)清理 無形資產(chǎn) 30,274,56,535,29,527,30,274,29,033,29,527,24,952,29,033,開發(fā)支出