【正文】 映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)，同時也可用它來測定和判斷固定資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。查閱公司的資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)，哈飛公司 2022 年流動資產(chǎn)中“短期投資”一項由 2022 年的 億元激增到 億元，增加了約 4 億元，這也是 2022 年哈飛公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的另一個主要原因。表 2022 年—2022 年公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均數(shù)比較項目 2022 年 2022 年 2022 年營業(yè)周期 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 行業(yè)平均數(shù) 從表 可以看出，公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有 2022 年的 次下降為 09 年的 次，說明哈飛汽車公司 2022 年對流動資產(chǎn)的管理也可能存在一些問題。通常來說，這個指標(biāo)越大，企業(yè)的經(jīng)營越高效。2 （）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)流動資產(chǎn)的運營效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入247。主要原因可能出現(xiàn)三個方面：一是原材料采購沒有經(jīng)過科學(xué)的計劃，沒有從實際的需求量出發(fā)，沒有確定的經(jīng)濟訂購批量；二是生產(chǎn)環(huán)節(jié)多，沒有合理的安排管理，生產(chǎn)的周期簡短，在線產(chǎn)品的量較大；三是產(chǎn)品的市場競爭力弱，銷售量低。同時主營業(yè)務(wù)成本在逐年增加。表 2022 年—2022 年公司存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均數(shù)比較項目 2022 2022 2022主營業(yè)務(wù)成本 存貨 存貨周轉(zhuǎn)率 行業(yè)平均數(shù) 哈飛汽車公司銷售成本逐年增加，存貨近三年基本持平，存貨周轉(zhuǎn)率 2022 年到 2022 年有小幅度提高。將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均值比較，可以判斷企業(yè)是否有過多的存貨。2 （）存貨周轉(zhuǎn)率的大小不僅直接影響到全部流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，而且對企業(yè)最終經(jīng)濟效益的實現(xiàn)具有直接影響，是一項重要的綜合評價企業(yè)營運能力的財務(wù)指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本247。15 / 49哈飛汽車公司 2022 年、2022 年、2022 年三年的主營業(yè)務(wù)收入凈額分別為 萬元、 萬元和 萬元，公司主營業(yè)務(wù)收入每年有小幅度增加趨勢，同時公司應(yīng)收帳款也呈上升趨勢，且前兩年上升的比例較大，因此導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加但增加幅度不大，說明對應(yīng)收帳款的管理具有相應(yīng)的政策或執(zhí)行得力，同時保持著旺盛的銷售收入。另外，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率進行同行業(yè)的比較，如表 ：表 2022 年—2022 年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均數(shù)比較項目 2022 年 2022 年 2022 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 行業(yè)平均數(shù) 從表 中可知，哈飛汽車公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率前兩年遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，說明公司應(yīng)收帳款管理水平在上升。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（天）/存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（天）/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（）哈飛汽車公司 2022 年至 2022 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況如下表：表 2022 年—2022 年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度項目 2022 年 2022 年 2022 年銷售收入凈額 應(yīng)收賬款余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 哈飛汽車公司的銷售收入和應(yīng)收賬款逐年增加，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從 2022 年至 2022 年有所上升， ，其平均應(yīng)收帳款天數(shù)從 天下降到 天。應(yīng)收賬款平均余額營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款余額= (期初應(yīng)收帳款＋期末應(yīng)收帳款)247。它有兩種表示方法：周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)。通過分析公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和其他資產(chǎn)的分析來得出哈飛汽車公司的資產(chǎn)運營效率。對于以獲利息倍數(shù)，由于無法從該公司年度報告中查到全部的利息支出金額，故本文采用了財務(wù)費用數(shù)據(jù)替代利息支出，從上表可以看出，2022 年該公司的以獲利息倍數(shù)是很高的，因為 2022 年和2022 年財務(wù)費用為負(fù)，也就是說公司在利息費用方面的收入大于支出，故以獲利息倍數(shù)這項指標(biāo)兩年為負(fù)，所以僅從具體數(shù)字結(jié)果來說該指標(biāo)為負(fù)無太大意義，但從質(zhì)的方面來說并不影響我們得出這樣的結(jié)論，該公司支付利息的能力是很強的。利息費用（3. 6）13 / 49 表 2022 年—2022 年公司的流動性比率分析表項目 2022 年 2022 年 2022 年資產(chǎn)總額 負(fù)債總額 股東權(quán)益總額 無形資產(chǎn)凈值 息稅前利潤 利息費用 資產(chǎn)負(fù)債率 % % %產(chǎn)權(quán)比率 % % %有形凈值債務(wù)率 % % %以獲利息倍數(shù) 從上表資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率可以看出，前兩年該公司的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)師很穩(wěn)定的，各年資產(chǎn)總額中負(fù)債與權(quán)益相差不多，這種負(fù)債結(jié)構(gòu)在公司正常經(jīng)營的情況下應(yīng)該具備對負(fù)債的償還能力。股東權(quán)益總額 100% （）有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額247。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額247?？傊ㄟ^上述分析我們可以得出這樣的結(jié)論：2022 年哈飛汽車公司的生產(chǎn)經(jīng)驗?zāi)芰υ诩訌?，這可以從存貨周轉(zhuǎn)率的提高上反映出來，但是，公司在貨幣資金的合理使用和應(yīng)收賬款的管理可能還存在不盡如人意的地方，流動負(fù)債的加大也導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險的增加。上述資產(chǎn)的增加某種程度上是源于流動負(fù)債增加的結(jié)果，流動負(fù)債總額從 2022 年的 14 億元增加到 2022 年的 22 億元。公司的不良資產(chǎn)項目中其他應(yīng)收款的數(shù)額相對穩(wěn)定，維持在四五千萬左右，數(shù)量雖不是太大，但還需要加強該項管理，降低其數(shù)量；而維持費用項數(shù)量不多，對流動資產(chǎn)的質(zhì)量不夠成實質(zhì)性影響。對比上述貨幣資金與應(yīng)付項目可以看到，公司本來有較多用于支付的貨幣資金，但卻同時欠有巨額短期債務(wù)，雖然貨幣資金放在銀行也有利息收入，但通常不足以抵12 / 49補應(yīng)付票據(jù)支付的利息支出，而應(yīng)付賬款如果拖欠時間長了，會使公司的商業(yè)信用受損，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。 但從具體來看，先看流動負(fù)債項目，近兩年哈飛汽車公司的貨幣資金的存量增加較大，2022 年增加到約 8 億，2022 年增加到 9 億多。表 2022 年—2022 年公司的負(fù)債情況（單位：萬元）2022 年 2022 年 2022 年項目金額 比例 金額 比例 金額 比例流動負(fù)債 % % %長期負(fù)債 % % %負(fù)債合計 100% 100% 100%表 表明，公司負(fù)債結(jié)構(gòu)中流動負(fù)債占大多數(shù)，長期負(fù)債次之，這從理論上講流動負(fù)債風(fēng)險大于長期負(fù)債風(fēng)險，流動負(fù)債比重高就意味著企業(yè)的的財務(wù)風(fēng)險大。1） 負(fù)債結(jié)構(gòu)由公司的財務(wù)報表，在公司的長期負(fù)債中，長期借款和應(yīng)付債券項目均為零，說明企業(yè)近三年沒有舉借長期債務(wù)。它主要評價公司償還本金和應(yīng)付利息的能力，企業(yè)的長期償債能力不僅取決于長期負(fù)債在資金總額中所占的比重，而且還取決于企業(yè)經(jīng)營的效益。而速動比率與同行業(yè)相比都接近正常情況值 1，說明公司短期償債能力和變現(xiàn)能力較強。流動負(fù)債 （3. 1）速動比率=（流動資產(chǎn)存貨待攤費用）247。這些流動性比率不僅可以反映公司短期償債能力，還可反映公司變現(xiàn)能力。截止 2022年末，公司資產(chǎn)總額 ，其中流動資產(chǎn) ，固定資產(chǎn) ，無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計 ，負(fù)債總額，其中流動負(fù)債 ，長期負(fù)債 。 償債能力的分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。 集 團 公 司 以 一 流 的 產(chǎn) 品 和 及 時 、 周 到 的 服 務(wù)贏 得 了 廣 大 用 戶 的 信 任 ， 在 市 場 上 建 立 了 良 好 的 信 譽 。 順 利 完 成 預(yù) 期 目 標(biāo) ，取 得 了 較 好 的 發(fā) 展 。集 團 公 司 營 銷 網(wǎng) 絡(luò) 覆 蓋 全 國 ， 本 著 互 惠 互 利 、 互 相 信 任 、互 相 支 持 的 原 則 ， 公 司 積 極 推 進 銷 售 、 維 修 、 備 件 、 信 息 “四 位 一 體 ”的 銷 售 方式 ， 鼓 勵 哈 飛 汽 車 品 牌 專 賣 。多年來，哈飛汽車根據(jù)實際市場情況自主確定發(fā)展戰(zhàn)略。　　隨著眾多車型的開發(fā)，技術(shù)積累等能力的提高，哈飛汽車自主研發(fā)和創(chuàng)新的能力得到進一步的提升。目前公司產(chǎn)品出口已達(dá) 40 多個國家。目前，集團公司汽車生產(chǎn)能力為 40 萬輛/年，汽車發(fā)動機生產(chǎn)能力為 45 萬臺/年?，F(xiàn)有職工 9700 余人，其中有中高級技術(shù)管理人員 1000 余人。公司經(jīng)營者可通過資本結(jié)構(gòu)的分析，評價公司償債能力的高低和承擔(dān)風(fēng)險能力的大小，從收益與風(fēng)險兩個方面發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)管理中存在的問題，采取措施調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化。負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的比例越大，公司償還本金及支付固定利息的負(fù)擔(dān)就越重，出現(xiàn)債務(wù)到期無法清償?shù)臋C會也就越大。2） 資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析的重要作用在于明確劃分資金的不同來源，從而提示資金的不同性質(zhì)。8 / 491） 比較財務(wù)比率分析比較財務(wù)比率就是將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務(wù)比率進行對比，從而分析企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。一般來說，進行企業(yè)財務(wù)狀況的趨勢分析，主要應(yīng)用比較財務(wù)報表、比較百分比財務(wù)報表、比較財務(wù)比率、圖解法等方法。從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效評價需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生動時能及時查明原因并加以修正。1） 杜邦分析杜邦分析法是利用各財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)比率分析的綜合模型來綜合地分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況的方法。4. 財務(wù)狀況綜合分析單獨分析任何一類財務(wù)指標(biāo)，都不足以全面地評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財務(wù)指標(biāo)進行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對企業(yè)的財務(wù)狀況作出全面、合理的評價。存貨周轉(zhuǎn)率過低，常常是庫存管理不力，銷售狀況不好，造成存貨積壓，說明企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題，應(yīng)當(dāng)采取積極的銷售策略，但也可能是企業(yè)調(diào)整了經(jīng)營方針，因某種原因增大庫存的結(jié)果，因此，對存貨周轉(zhuǎn)率的分析，要深入調(diào)查企業(yè)庫存的構(gòu)成，結(jié)合實際情況作出判斷對企業(yè)總體財務(wù)狀況的分析即綜合分析法，反映企業(yè)整體營運狀況及經(jīng)營成果。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率高，說明存貨周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運自己占用在存貨上的金額也會越少。3） 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。7 / 49企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。該項指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。2） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為銷售收入除以平均資產(chǎn)總額的比值。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。通常來說，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的利用效率就越高。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)，速度越快，則表明企業(yè)資金利用的效果越好，效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強。這樣，就可以通過產(chǎn)品銷售情況與企業(yè)資金占用量來分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，評價企業(yè)的營運能力。在供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)中，銷售有著特殊的意義。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個經(jīng)營環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會影響到企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。這些因素主要是 1）或有負(fù)債2）擔(dān)保責(zé)任 3）租賃活動 4）可動用的銀行存款指標(biāo)3. 營運能力分析企業(yè)的營運能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分析，可以了解企業(yè)的營運狀況及經(jīng)營管理水平。上述財務(wù)比率分析是分析企業(yè)償債能力的主要目標(biāo)，分析者可以比較最近幾年的有關(guān)財務(wù)比率來判斷企業(yè)償債能力的變化趨勢，也可以比較某一企業(yè)與同行業(yè)其他企業(yè)的財務(wù)比率，來判斷該企業(yè)的償債能力強弱。產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。經(jīng)濟萎縮時期, 少借債可以減少利息和財務(wù)風(fēng)險。從股東來看在通貨膨脹加劇時期, 企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對關(guān)系, 反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。2）　產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。這個指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、長期資本負(fù)債率、股東權(quán)益比率和反映負(fù)債和股東權(quán)益關(guān)系的產(chǎn)權(quán)比率等。但這僅是一般的看法, 因為行業(yè)不同, 速動比率會有很大差別。2） 速動比率速動比率是流動比率的一種變形, 是衡量企業(yè)短期償債能力的更為嚴(yán)格的測試比率, 它是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負(fù)債的比值 , 一般認(rèn)為, 1: 1 的速動比率被認(rèn)為是合理的, 如果速動比率偏高, 說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù), 同時也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款, 企業(yè)就失去了收益的機會。流動比率在很大程度上是一個不精確的指標(biāo), 因未考慮企業(yè)將非現(xiàn)金流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金以償還流動負(fù)債的速度, 也沒有考慮短期債務(wù)的償付期限。不同行業(yè)的流動比率的一般水平差別很大。流動比率用于衡量企業(yè)是否有足夠的渠道把流動資產(chǎn)變成現(xiàn)金來償付流動5 / 49負(fù)債,一般認(rèn)為, 流動比率為 2: 1 對于大部分企業(yè)來說是比較合適的比率。　 1） 流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。它反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力低, 不僅說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈, 難以償還到期應(yīng)付的債務(wù), 甚至面臨破產(chǎn)危險。 二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款, 企業(yè)必須償付。2. 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志, 償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度, 包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。4）　總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率是利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率, 用于衡量公司運用全部資產(chǎn)獲利的能力。相反, 獲利能力越低。毛利是公司利潤形成的基礎(chǔ)。其計算公式如下: 經(jīng)營凈利率=凈利潤/營業(yè)凈收入100%。該項指標(biāo)越高，說明企業(yè)的盈利越穩(wěn)定。該指標(biāo)揭示在企業(yè)的利潤構(gòu)成中，經(jīng)常性主營業(yè)務(wù)利潤所占的比率。該指標(biāo)通常是越高越好。表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益。一般從凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)比率、經(jīng)營凈利率、總資產(chǎn)利潤率等方面進行分析。