【正文】 ，德國(guó)央行總裁韋爾特克表示，利率政策應(yīng)穩(wěn)定，并指出他不認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)放緩，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)歐洲央行大舉降息的希望落空?！铿F(xiàn)行利率市場(chǎng)化改革的必要性和進(jìn)程： 利率水平浮動(dòng)→利率種類增加→市場(chǎng)化改革的推進(jìn)。需要具備完善的利率機(jī)制，其中包括市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制、靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制、適當(dāng)?shù)睦仕?、合理的利率結(jié)構(gòu) ★我國(guó)自1949年以來基本上屬于管制利率體制。利率作用的發(fā)揮要受多種因素的制約和影響 169。 ?對(duì)市場(chǎng)總供給與總需求、對(duì)物價(jià)水平、對(duì)國(guó)民收入分配，對(duì)匯率和資本的國(guó)際流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)等都具有重要的杠桿作用，是宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的主要決定性因素。 ●利率的儲(chǔ)蓄效應(yīng)：利率高低與儲(chǔ)蓄多少同方向變化； ●利率的投資效應(yīng)：利率高低與投資多少反方向變化； ●利率的匯率效應(yīng)：通過經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的變化 對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生影響?從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度 ?利率影響企業(yè)的成本與收益、投資決策，可發(fā)揮促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理的作用； ?在收入既定時(shí)利率對(duì)個(gè)人的消費(fèi)與儲(chǔ)蓄行為影響非常直接；利率通過改變儲(chǔ)蓄收益對(duì)居民選擇儲(chǔ)蓄方式產(chǎn)生作用。?利率是最重要的金融價(jià)格，在收益資本化規(guī)律作用下，對(duì)各種資產(chǎn)的定價(jià)都具有決定性影響。185。利率的期限結(jié)構(gòu)理論主要研究收益與期限的關(guān)系，描述質(zhì)量相同但期限不同的債券收益之間關(guān)系通常用收益曲線來表示。?一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中影響利率變化的因素主要有 ?經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹或通貨緊縮、稅收等 ?政策因素：貨幣政策的影響最為直接與明顯 ?制度因素：利率管制 ?微觀因素：期限、風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保品、信譽(yù)、預(yù)期等 ?我國(guó)改革開放過程中影響利率變化的主要因素?我國(guó)利率水平的變化 ?解釋不同期限債券利率之間關(guān)系的理論通常被稱作利率的期限結(jié)構(gòu)理論?！镂鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的。▲可以從 倒算出▲現(xiàn)值的概念可以用于貼現(xiàn)、投資決策等5. 怎樣理解馬克思與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論★在利率決定理論上，古今中外的學(xué)者有不同的觀點(diǎn)。★終值(final value)：未來某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，一般是指到期的本利和?！实母鞣N分類之間不是互相隔絕而是可以交叉的，同一種利率可以同時(shí)具備幾種利率的特性。 ★在信用經(jīng)濟(jì)中利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)；這種轉(zhuǎn)化的主要作用在于導(dǎo)致了收益的資本化 ☆收益的資本化：指任何有收益的事物，都可以通過收益與利率的對(duì)比倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額，使一些本身無內(nèi)在規(guī)律可以決定其資本金數(shù)量的事物，也能從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價(jià)格。174。174。 三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問題174?！锏狡谑找媛剩和顿Y人期滿時(shí)獲得的收益率v ▲相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并且一直持有到期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率。v △基準(zhǔn)利率是通過市場(chǎng)機(jī)制形成的無風(fēng)險(xiǎn)利率。v 正利率和負(fù)利率：當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率、實(shí)際利率大于0時(shí)，即為正利率；反之則為負(fù)利率。★根據(jù)利率的真實(shí)水平劃分：v ▲名義利率(nominal interest rate)是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率。v ▲公定利率(pact interest rate)由民間權(quán)威性金融組織商定的利率，各成員機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行。v 年、月、日利率之間可以換算。v 月利率(monthly interest)：以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通?！氡硎尽！鴱?fù)利法是指按復(fù)利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)把按本金計(jì)算出來的利息再加入本金，一并計(jì)算利息的方法。用公式表示為：u 利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n）u 單利法是指按單利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)只按本金計(jì)算利息，不將利息額加入本金一并計(jì)算的方法。 ▲ 利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度?！?利率(interest rate)是利息率的簡(jiǎn)稱，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。本章學(xué)習(xí)總結(jié)第四講 利息與利率一、本章討論的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排★利息的來源與本質(zhì) ★利率及其種類 ★利率的決定與影響因素 ★利率的期限結(jié)構(gòu) ★利率的功能與作用二、若干重要概念的識(shí)記★利息(interest)：是指在借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報(bào)酬。在消費(fèi)市場(chǎng)上，由于信用管理行業(yè)的消費(fèi)者信用調(diào)查分支行業(yè)沒有條件發(fā)展，一時(shí)間成為阻礙商業(yè)銀行消費(fèi)信貸增長(zhǎng)的瓶頸，也拖了貸記卡的發(fā)行工作的后腿。在我國(guó)，由于社會(huì)信用體系沒有建立，現(xiàn)金交易仍舊在市場(chǎng)上占據(jù)主流地位，外貿(mào)仍然以信用證為主要結(jié)算手段，使得我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了限制。根據(jù)國(guó)際著名征信公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，北美市場(chǎng)的年信用交易額度保持在2萬億美元以上。根據(jù)西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)交易形式是從現(xiàn)金交易向信用交易方向發(fā)展，并逐漸發(fā)展到以信用交易為主的市場(chǎng)。社會(huì)信用體系是根治企業(yè)間的拖欠、商業(yè)銀行的不良信貸、市場(chǎng)上的假冒偽劣、商業(yè)欺詐等問題的唯一解決方法，它會(huì)使政府積極的財(cái)政政策加倍的奏效，保證以現(xiàn)金交易為主的市場(chǎng)交易形式向信用交易為主的形式轉(zhuǎn)變，使信用交易的規(guī)模擴(kuò)大到占市場(chǎng)交易的大份額。社會(huì)信用體系是我國(guó)經(jīng)濟(jì)朝著成熟方向健康發(fā)展的基本保障，建立社會(huì)信用體系的目的是為我國(guó)的市場(chǎng)建立一種新的“游戲規(guī)則”，這種規(guī)則在于保證市場(chǎng)上信用交易成功率的提高，能夠間接的幫助我國(guó)市場(chǎng)總體規(guī)模的擴(kuò)大。關(guān)于社會(huì)保障體系的作用，在許多城市已經(jīng)初見成效。建立社會(huì)保障體系關(guān)乎于數(shù)千萬人基本生存和基本溫飽問題，我國(guó)必須建立行之有效且市場(chǎng)化運(yùn)作的社會(huì)保障體系，而且迫在眉睫。農(nóng)村勞動(dòng)力過剩，需要解決就業(yè)問題。我國(guó)國(guó)企遭遇到歷史負(fù)擔(dān)過重，而使得生產(chǎn)成本過大，處于不利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，繼而產(chǎn)生了大批企業(yè)員工下崗和再就業(yè)問題。也就是說，在不久的將來，社會(huì)保障體系和社會(huì)信用體系是保證我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大支柱。為使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)健康的發(fā)展，而且持續(xù)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，我國(guó)的社會(huì)保障體系和社會(huì)信用體系(也稱國(guó)家信用管理體系)的建設(shè)就成為當(dāng)務(wù)之急。隨著我國(guó)加入WTO，必然會(huì)加速這一進(jìn)程。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，凡GDP超過2000美元的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，其市場(chǎng)交易形態(tài)都轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞媒灰诪橹鲗?dǎo)的形態(tài)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入信用經(jīng)濟(jì)時(shí)代。為了保住我國(guó)加入WTO后的市場(chǎng)份額和向海外擴(kuò)展，許多企業(yè)開始引進(jìn)信用管理功能，以提高授信或賒銷的成功率。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在2005年，我國(guó)的人均GDP達(dá)到1700美元。社會(huì)信用的基礎(chǔ)薄弱：各經(jīng)濟(jì)主體難以通過相應(yīng)的信用形式便利地授受信用；信用價(jià)值理念和是非觀念不立，守信習(xí)慣與意愿不足；信用規(guī)則缺乏約束力和制衡力，信用秩序混亂；社會(huì)信用機(jī)構(gòu)體系不完善，缺乏有效的社會(huì)征信系統(tǒng)。信用制度建設(shè)相對(duì)落后，相關(guān)法律法規(guī)不健全。信用結(jié)構(gòu)不合理，間接融資的比重過大。各種形式基本齊備，信用關(guān)系的覆蓋面已經(jīng)很廣。信用關(guān)系發(fā)展迅速，信用規(guī)?？焖贁U(kuò)大。 ▲按信用原則組建的股份公司使私人資本變成社會(huì)資本→眾多的所有者無法共同經(jīng)營(yíng)→所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離→交由值得信任的人去經(jīng)營(yíng)→形成企業(yè)家階層。股份公司的存在和發(fā)展與信用密切相關(guān)： ▲股票是一種廣義的信用工具，股票的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓是信用關(guān)系的延伸。股份公司：依法發(fā)行股份募集資本而設(shè)立的以營(yíng)利為目的公司制企業(yè)?！飮?guó)際信用是指一切跨國(guó)的借貸活動(dòng)。196。196。消費(fèi)信用：消費(fèi)信用是企業(yè)、銀行或其他機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供的直接用于消費(fèi)的信用。v 國(guó)家信用的作用： ▲調(diào)節(jié)國(guó)庫(kù)年度收支的臨時(shí)失衡； ▲調(diào)節(jié)財(cái)政收支，彌補(bǔ)財(cái)政赤字； ▲調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)； ▲配合其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。v 國(guó)家信用是以政府作為債務(wù)人或債權(quán)人的信用。196。196。196。★商業(yè)信用的作用： ▲積極的：有利于潤(rùn)滑生產(chǎn)和流通，加速商品價(jià)值的實(shí)現(xiàn)過程；有利于企業(yè)間的資金融通，加速資本周轉(zhuǎn)；有利于銀行信用發(fā)展和中央銀行貨幣政策操作。典型的形式是賒銷。 ▲現(xiàn)代信用體系各個(gè)組成部分之間相互聯(lián)系，互為依存，構(gòu)成一個(gè)有機(jī)系統(tǒng)?！镔Y金流量表（金融交易帳戶）可以概括地反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)五大部門之間錯(cuò)綜復(fù)雜的信用關(guān)系。v★資金流量（flow of funds）是指一定時(shí)期內(nèi)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的價(jià)值量統(tǒng)計(jì)。 正確認(rèn)識(shí)新興資產(chǎn)階級(jí)反對(duì)高利貸的斗爭(zhēng)。 把握高利貸歷史作用的兩重性。 把握高利貸的主要特點(diǎn)：高利盤剝；與社會(huì)再生產(chǎn)沒有直接聯(lián)系，具有資本的剝削方式，卻不具有資本的生產(chǎn)方式。 把握高利貸產(chǎn)生的歷史根源與存在的客觀基礎(chǔ)?！嗷ト诤想A段：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中幾乎沒有不含貨幣因素的信用，也幾乎沒有不含信用因素的貨幣，二者融為一體時(shí)金融。、信用與金融的關(guān)系★信用與貨幣關(guān)系經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：▲最初彼此獨(dú)立發(fā)展的階段?！飶男庞玫陌l(fā)展看，有兩個(gè)大的飛躍： ▲信用方式的進(jìn)化：從實(shí)物借貸→貨幣借貸。 三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問題 ●本質(zhì)：不同經(jīng)濟(jì)主體之間以信任為前提的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系， 體現(xiàn)了資本權(quán)益，是一種特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式?！钚庞没顒?dòng)中始終存在著信用風(fēng)險(xiǎn)，人們只能設(shè)法控制和降低，卻難以完全消除它。 ★信用風(fēng)險(xiǎn)(credit risk )：即違約風(fēng)險(xiǎn)，指?jìng)鶆?wù)人不能或不愿按時(shí)還本付息使債權(quán)人受損的可能性?！钤趯?shí)物借貸和金屬貨幣制度下，一般不會(huì)發(fā)生信用膨脹。☆典型的間接融資是銀行的存貸款業(yè)務(wù)。☆間接融資中的資金供求雙方不構(gòu)成直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是分別與中介機(jī)構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系?！钪苯尤谫Y與直接信用的差異主要在于借貸的對(duì)象，直接融資的借貸對(duì)象僅限于貨幣資金?！钪苯尤谫Y是資金供求雙方通過特定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系。 ☆區(qū)分直接融資和間接融資以是否通過中介為標(biāo)準(zhǔn)。 ☆信用中介通常作為獨(dú)立的企業(yè)性經(jīng)營(yíng)單位運(yùn)作。 ☆信用經(jīng)濟(jì)以貨幣的存在為基礎(chǔ)，以金融業(yè)的發(fā)達(dá)為條件?！镄庞媒?jīng)濟(jì)(credit economy)：債權(quán)債務(wù)關(guān)系普遍存在于社會(huì)各部門之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信用專指借貸活動(dòng)。本章學(xué)習(xí)總結(jié)第三講 信 用一、本章討論的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排 ●信用的產(chǎn)生及其與貨幣的關(guān)系 ●高利貸信用 ●現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)及其作用 ●現(xiàn)代信用的形式 ●信用與股份公司二、若干重要概念的識(shí)記★信用(credit)：建立在信任基礎(chǔ)上以還本付息為條件的借貸活動(dòng)。1834年，美國(guó)重建復(fù)本位制，金銀的法定比價(jià)定位1:16，而當(dāng)時(shí)法國(guó)和其他實(shí)行復(fù)本位制的國(guó)家規(guī)定的金銀比價(jià)仍然是1:，這時(shí)就出現(xiàn)了相反的情況。也就是說，在美國(guó)，金對(duì)銀的法定比價(jià)低于國(guó)際市場(chǎng)的比價(jià)。 案例收集 “劣幣驅(qū)逐良幣”規(guī)律曾在美國(guó)貨幣史上有所表現(xiàn)?！F(xiàn)存的區(qū)域性貨幣制度仍然存在一些缺陷有待于克服。▲按照“最適度貨幣區(qū)理論”，區(qū)域性貨幣制度的存在有其合理性。國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制存在著局限性。 △牙買加體系的缺陷：國(guó)際上缺乏統(tǒng)一而穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)。為各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了靈活性和自主性。多渠道調(diào)節(jié)國(guó)際收支。▲了解現(xiàn)行的牙買加體系內(nèi)容及其利弊 △牙買加體系的主要內(nèi)容：國(guó)際儲(chǔ)備多元化。 △大陸地區(qū)的法定貨幣是人民幣，由國(guó)家授權(quán)中國(guó)人民銀行統(tǒng)一發(fā)行與管理。?我國(guó)現(xiàn)行的是信用貨幣制度?！F(xiàn)存的貨幣制度類型： ?當(dāng)代各國(guó)信用貨幣制度有兩種類型： 國(guó)家貨幣制度 國(guó)家中央銀行 區(qū)域貨幣制度 跨國(guó)中央銀行 ?國(guó)際貨幣制度安排是通過各國(guó)協(xié)議的方式形成國(guó)際貨幣體系，不具有強(qiáng)制性?確定貨幣材料；?規(guī)定貨幣單位（名稱、值）；?規(guī)定流通中的貨幣種類（主幣、輔幣及其規(guī)格）；?規(guī)定貨幣的法定支付償還能力（有限或無限法償）；?規(guī)定貨幣鑄造或發(fā)行的權(quán)限與流通程序；?規(guī)定貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備制度。 ▲自從國(guó)家干預(yù)貨幣流通之后就開始形成貨幣制度。消極的：使買賣環(huán)節(jié)進(jìn)一步脫節(jié)，加大供求失衡的可能性； 形成經(jīng)濟(jì)主體的債務(wù)鏈條，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的可能性； 出現(xiàn)財(cái)政超分配和信用膨脹的可能性。積極的：支付抵消，節(jié)約流通費(fèi)用；通過非現(xiàn)金結(jié)算， 加速資金周轉(zhuǎn)；促進(jìn)資金集中與有效利用。 →使貨幣收支在時(shí)間上、數(shù)量上不一致； →改變了一定時(shí)期的貨幣流通量?！攸c(diǎn)：沒有商品（勞務(wù)）與之作相向運(yùn)動(dòng)，是在信用交易中補(bǔ)足交換過程的獨(dú)立環(huán)節(jié)。 目的：貯藏財(cái)富；為購(gòu)買或支付作準(zhǔn)備；為投資積累資本；為預(yù) 防不測(cè)之需或其他目的。 ▲貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作獨(dú)立的價(jià)值形態(tài)和社會(huì)財(cái)富的一般代表保存起來時(shí)發(fā)揮貯藏手段職能。紙幣、信用貨幣因此而產(chǎn)生。 在金屬貨幣制度下：M=PQ/V；在信用貨幣制度下：PQ≡MV ②作為流通手段的貨幣在交換中轉(zhuǎn)瞬即逝。▲特點(diǎn)： ①必須使用現(xiàn)實(shí)的貨幣，一手交錢，一手交貨。 △價(jià)格的倒數(shù)是貨幣購(gòu)買力，價(jià)格指數(shù)與貨幣購(gòu)買力成反比。 價(jià)格：以貨幣單位表示的價(jià)值，即價(jià)值的貨幣表現(xiàn)?！攸c(diǎn)：只是觀念或想象中的貨幣，不需要現(xiàn)實(shí)的貨幣。雙重職能中最基本的是交易手段 ——是貯藏手段的前提——產(chǎn)生貨幣需求?馬克思將金屬貨幣(金)的職能概括為： 價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段、 世界貨幣五個(gè)。 191。隨著商品流通的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的提高，貨幣形式經(jīng)歷了從低級(jí)向高級(jí)不斷演化的過程：實(shí)物貨幣金融貨幣信用貨幣。 貨幣成為商品價(jià)值的外在表現(xiàn)。馬克思的貢獻(xiàn)：歷史的：交換發(fā)展史 邏輯的：勞動(dòng)價(jià)值論 ——闡明貨幣是價(jià)值形態(tài)和交換發(fā)展的必然產(chǎn)物 ——揭示貨幣與商品的對(duì)應(yīng)關(guān)系：兩極的均衡179。三、需要